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随着豆油价格的下行,菜油的高度也较有所下调

2020-03-02    点击量:116

油脂   棕榈:上周国内油脂价格出现了较大的下滑,其中棕榈油的下跌首当其冲。棕榈油价格的下行,受到了多方面因素的冲击,一是马来棕榈油减产可能提前结束,根据近期MPOA发布数据显示,马来2月1-20日棕榈油产量环比增加17.42%,而过往10年马来2月棕榈油产量均显示出同比下行的状态,产量的上行使得未来棕榈油的价格走势将依赖于需求的变化。二是马来棕榈油出口有所减弱,印度对马来棕榈油进口的抵制,是造成马来出口量下滑的主要原因。SEA在2月进口报告中对此前1月报告发布数据进行了修订,SEA将印度2019年12月植物油管道库存从63万吨上调至107万吨,将印度2019年1月植物油管道库存从51.5万吨上调至100万吨。库存的上升减少了印度植物油进口需求的总量,同时印度对豆油和葵花油的进口增加进一步减少了对棕榈油的进口依赖。在短期内印尼数据没有公布之前,马来相关数据的发布都导向了棕榈油供需格局的扭转,这使得近期棕榈油价格不断下行。三是肺炎疫情在全球范围内的扩散推动了原油价格的大幅下滑,这直接影响到印尼的生柴出口状况,多重因素影响下推动了棕榈油价格的大幅下行。

豆/菜油:豆油和菜油在上周价格也出现了一定的下行,这一方面受到了棕榈油价格大幅下行的影响,另一方面国内疫情的持续使得餐饮业受到了较大影响,植物油的消费因此出现巨大的下滑。春节后国内豆油库存已经保持连续3周大幅上涨,供大于需的格局仍在加剧,加上南美大豆3月后即将大量上市,中短期内国内油脂供给都将保持相当的充足。菜油价格相对较为坚挺,这主要是国内进口菜籽库存依旧处于较低的水平。虽然上周有进口菜油到港,但是整体上来看国内只是加快了特殊时间的通关流程,对加拿大菜籽菜油的进口依旧处于较严格的状态,菜籽菜油进口量较正常时期来说仍然偏低。我们预期菜油价格仍将处于高位震荡的状态,但随着豆油价格的下行,菜油的高度也较有所下调。在整体大宗商品价格不断下行的背景下,国内植物油价格也在本身基本面偏弱的状况下同步下行,我们维持做缩油粕比价的建议,可以考虑远月合约的持仓,风险和收益都会较为稳定。


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