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股指受到带动而出现下跌的可能性

2019-10-09    点击量:145

股指   假期总体来看,美国股市出现一定调整,标普500指数总跌幅超过1%,A50总跌幅也接近1%,不排除内盘受到带动而出现下跌的可能性。此外美元指数出现明显调整,人民币汇率略走强。消息面上看,国庆假期期间总体影响偏空。昨晚消息面变动来看,美国将中国20个公安机关及8家公司列入黑名单,特朗普称因为新疆问题,同时其表示香港问题或损害中美谈判。在中美谈判前夕该表态或对谈判造成损害。彭博报道称中国希望缩小贸易协议范围,警惕谈判情况不及预期对市场造成的利空影响。技术面上看,上证综指仍在加速下跌之中,技术指标在超卖区间进一步下降,短线调整压力仍然较大,需要保持谨慎态度,上方3050点是主要压力位,此外前期低点2730点附近有较强支撑。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   节前市场由存量博弈开始进入净流出状态,导致股债市场呈现双杀。节日期间,国际主要经济体公布的宏观经济数据表现偏弱,美国、英国等地区政治风险提升,叠加股票市场巨幅波动,整体市场避险情绪升温,风险偏好回落导致资金重回避险资产,股市、大宗商品价格普遍走低,国债收益率重新回落,美债收益率大幅走低,节后有望带动国内收益率跟随下行。近期在国际降息潮中,我国央行货币政策保持较强定力,因此市场后期表现仍需等待进一步宏观经济数据指引。基本面上,近期数据显示,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,我们预计四季度仍难有明显好转,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础,节前财新及官方制造业PMI数据小幅回升,但官方数据仍处于50下方。资金面上,随着税期对资金面的扰动基本结束,季末资金面得到有效平抑,央行公开市场随即降低投放力度,并重回资金净回笼状态,但货币市场资金利率继续走低,节后资金面将重回宽松。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,国债期货更多走内部逻辑,受国外影响相对有限,节后在内外部因素作用下,国债期货料重拾升势。

商品期权  在豆粕方面,CBOT大豆国庆期间总体上涨。预计节后豆粕也将随之上扬。中美两国正在紧密的安排10月中旬的谈判。若中国继续以排除美豆进口关税增加大豆进口,将缓解年末大豆供应偏紧格局,豆粕市场价格将呈现弱势震荡运行,相反若贸易升级将再次注入贸易升水推升价格走强。后期关注中国对美豆的采购节奏及美豆天气情况影响。在期权市场方面,豆粕期权持仓继续上扬,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,国庆期间外糖延续涨势,预计节后郑糖将紧随外糖上升。此前,糖厂库存趋紧不断上调销售价格,这是推高郑糖期价的主要因素。下年度全球食糖产量可能低于需求,对远期糖价有利多预期。不过,国内甜菜糖已经上市,且外糖进口量较大,国储库存也非常充裕,不会出现供应短缺的情况。所以,预计郑糖上升空间也可能有限。在期权市场方面,白糖期权成交回升,持仓继续增加。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率接近历史新高,操作上推荐卖出看涨期权。在铜方面,国庆期间受海外数据利空影响,LME铜价大幅回落,预计节后铜价也将补跌。但这也使得美国降息概率进一步提升,铜价大幅下行可能性也较低。基本面上,消费端来看,9月铜材企业开工率环比均出现不同程度回升,但整体仍低于去年同期水平。因此需求对铜价有支撑,但支撑力度有限。另外,受国庆节前,投资者表现较为谨慎。现货市场上,持货商抛售换现意愿较强,现货升水不断下滑。预计节后将有所好转。虽然宏观数据走弱,但供需上无明显激化点,铜价仍处于区间震荡走势。在期权市场方面,铜期权成交量上升,持仓也有所增加,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率也有所上升。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,大商所玉米期货价格继续偏弱走势。国内玉米现货报价继续下跌。据国家粮食交易中心数据显示,9月26日临储玉米拍卖成交率仅为3.01%,再创历史新低。在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下,市场情绪依旧较为悲观。但我们认为,玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低。后期继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。在期权市场方面,玉米期权成交持仓持续上升,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,国庆期间外盘ICE期棉略有反弹, 中美两国正在紧密的安排10月中旬的谈判。国内方面,节前新疆部分地区棉花开始收购,市场对于供应量有所担忧,籽棉收购价格较去年同期有所下跌,前期期货价格下轧花厂套保及现货销售均有不错的利润空间,套保盘增加,虽然短期部分地区籽棉收购价格有所上升,但新花上市,供应增加,对于棉花盘面价格构成较大压力。目前库存及仓单数量位于近年来的高位附近,仍然难以消化,新棉采收后仓单数量仍将继续增加。棉花中期多空因素复杂,下方创下新低后12000附近亦存一定支撑,在没有新的利空支持下,棉价料难以连续下跌,中期预计棉花价格仍将呈现震荡走势。在期权市场方面,棉花期权成交持仓持续增加,持仓量PCR有所回落,仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,节前沪胶延续弱势,8月底至9月中旬的反弹升幅几乎被全部回吐。受环保要求的影响,部分轮胎企业开工率下降,此外国庆期间原油价格大幅回落,沙特石油设施遇袭影响基本消除,目前缺乏新的利多题材。10月份中美贸易谈判前景仍不明朗,市场上观望气氛较为浓厚。在期权市场方面,橡胶成交上升,持仓继续增加,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率触底反弹,操作方面推荐买入牛市价差。



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