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2020年8月3日期货行情交易操作

2020-07-31    点击量:111

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国际宏观 【美国二季度GDP创新低,二次疫情冲击使得经济复苏缓慢】美国第二季度实际个人消费支出季率初值录得-34.6%,刷新历史新低,此为环比年化数据,同比下降9.5%左右,突显出疫情对全美企业的冲击,这导致数百万美国人失业。而病例的上升,威胁着才刚刚开始的经济复苏之路。美国疫情失控再度冲击经济,至7月25日当周失业救济申请人数将再次上升,经济复苏再度趋缓,三季度经济难以实现快速大幅复苏,美元依然偏弱看待。

【德国二季度GDP大幅下滑,然欧元仍有上涨空间】德国二季度GDP未季调GDP年率初值录得-11.7%,不及-10.7%的预期和-1.9的前值,季调后GDP季率初值亦仅录得-10.1%,亦不及预期和前值。德国二季度GDP为1970年以来最低水平,疫情冲击和外需不足全面扰乱经济的正常发展,。德国经济活动出现前所未有的下滑,抹去了季调后近10年的经济增长,但考虑到封锁措施和疫情爆发造成的影响,已经被市场所计价,欧元变动不大。随着欧洲疫情得到有效的控制,经济复苏持续进行,欧洲经济复苏基金计划亦会有助于欧盟各国的团结和复苏,市场当前关注的焦点为复苏步伐以及第三/四季度的进展情况。我们认为德国经济会快速复苏,呈现先强后弱的复苏模式,仍然看涨欧元,但是欧元涨势会相对放缓。

【其他资讯与分析】美国国会和白宫在疫情纾困计划上仍相距遥远;特朗普政府与美国国会民主党人之间周三进行了另一轮谈判,但是并没有使他们在一项疫情纾困计划上朝着妥协的方向走得更近。然二次疫情冲击下,新一轮万亿刺激措施通过的可能性依然较大。世界贸易组织(WTO)争端解决机构(DSB)在29日的会议上,同意设立专家组来调查日韩的出口管制争端。韩国此前以日本加强对韩半导体材料出口管制的做法不当为由,提出了该要求。据报道,日本经济产业省30日对此表示遗憾。

股指  隔夜市场方面,美股涨跌互现,标普500指数下跌0.38%,道指下跌但纳指上涨。欧洲股市多有明显调整。A50指数小幅上涨0.32%。美元指数继续下挫,人民币汇率略有走弱。消息面上看,数据显示,美国二季度GDP创下纪录最大降幅,但这一变动基本符合预期。上周首申失业金人数意外升高,国会关于新一轮财政刺激法案的谈判仍无进展。特朗普提出推迟11月大选,两党议员均反对。上述利空导致美股盘中下挫,但标普500指数期货亚盘早晨开始反弹。国内方面,国家领导人强调要深化改革,货币政策更加灵活适度、精准导向。此外,今天将公布国内7月制造业PMI,预计仍将高于荣枯线。中央政治局会议预计今日结束,关注政策层面变动。短期来看,外部利空仍为主要影响。中长期来看,经济基本面没有改变,宽松政策将继续显效,预计经济维持复苏趋势,经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看,上证指数走势回归震荡,主要技术指标多数走升,3300点遇到一定压力,3152点缺口的短期支撑依然明显,继续关注指数能否突破3300点,上方3500点至3587点附近则是主要压力,预计中期维持震荡上涨趋势不变。长线来看,上行的格局不变,维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变,2700和3500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货低位震荡,金融市场表现犹豫,市场等待重要经济数据以及政策信号落地。从国外来看,美联储议息会议维持鸽派基调,延续超宽松政策,美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-32.9%,创历史最大降幅,但基本符合市场预期。目前国外疫情尚未得到有效控制,这将严重限制下半年经济的恢复速度,全球主要经济体债市收益率目前均处于历史低位,国内外利差持续扩大,估值优势仍是国内债市的重要吸引力。国内方面,月底政治局会议释放下半年经济与政策重要信号,会议认为二季度经济增长明显好于预期,因此要求从长期考虑当前遇到的问题,从持久战的角度加以认识。加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在货币政策方面,要求货币政策要更加灵活适度、精准导向,总量性政策短期预计难以出台。目前国内经济继续回升,货币政策更加突出“正常化”基调,但相对于二季度国内经济快速修复和货币政策边际收紧的组合,目前基本面条件虽然仍不利于债市,但压力相对降低。因此,我们仍然坚持对债市无需过于悲观,调整即是买入机会的判断。

股票期权 2020年7月30日,沪深300指数跌0.49%,收于4656.15。50ETF跌0.43%,收于3.277。沪市300ETF跌0.74%,收于4.714。深市300ETF跌0.6,收于4.798。商务部表示,调查显示99.1%外资企业表示将继续在华投资经营;将及时出台新的政策措施,全力以赴做好稳外贸工作;一是保外贸主体,推广“信保+担保”支持外贸企业融资;二是全方位支持企业抓订单、拓市场;三是多措并举,稳住产业链供应链。当前外贸形势依然严峻。周三央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作,500亿元逆回购到期,因此当日无资金投放也无回笼。两市融资余额再现大幅攀升。截至7月29日,沪深两市融资余额合计13583.66亿元,较前一交易日增加124.56亿元。人民币兑美元中间价调升67个基点,报6.9902。短期维持稳定。短期资金面宽松,市场资金持续入市,股市短期震荡后将继续反弹,中期仍有继续上涨空间。期权方面,期权波动率略有回落,维持在27%水平,从波动率角度看短期隐含波动率偏高,继续大幅上行空间有限,建议卖出宽跨式策略做空波动率。由于波动率大幅上涨,方向上买入认购期权成本抬升,不建议单边买入认购期权,应以买入牛市价差策略为佳。

商品期权 商品期权:中共中央政治局召开会议,会议指出,财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。即高层会议定调,未收紧流动性,对股市、大宗商品市场利好。在美国方面,美联储维持利率不变,重申鸽派立场,并称必要时,美联储将不惜一切地采取行动。鲍威尔继续强调疫情影响,称需要财政政策支持复苏。美国第二季度GDP暴跌32.9%,创下历史最大降幅,美国遭遇1940年代以来最严重的衰退,凸显出疫情对全美企业的冲击。另外,据美国劳工部数据显示,美上周首次申请失业救济人数为143.4万,少于市场预期145万。目前首次申请失业救济人数已经连续19周超百万人,约为疫情爆发前平均水平的6倍。总的来看,美国经济受疫情冲击较为严重,美联储鸽派言论或将使美元指数中长期继续保持弱势,在全球货币宽松的背景下,黄金、大宗商品均有所利好。但是11月美国大选临近,中美地缘政治风险犹在,未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议当前多头的投资者以10%左右的资金买入看跌期权进行保护。

贵金属    隔夜黄金再度走强,美元指数跌破93。美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-32.9%,虽创历史最大降幅,基本符合预期。但美国上周首次申请失业金人数连续第二周上升,表明就业市场放缓。特朗普建议推迟11月大选,美元再次走弱,支撑黄金再次反弹。我们维持之前观点不变,全球宽松财政及货币政策延续,通胀水平将继续回升,而名义利率大体持稳,因此美债实际利率仍在下降趋势中,也是黄金长期走强的核心逻辑。但在市场一致预期下,金价上行幅度及速度已远超通胀水平回升,后续金价将盘整等待通胀跟上,或者下跌至与通胀回升速度大体一致,我们倾向于认为是后者。

 隔夜铜价偏弱震荡,沪铜2009收于51730。美国二季度GDP 同比下降32.9%,创历史新低,但基本符合预期,特朗普提议推迟11月大选,美元指数再创阶段新低,下破93。年中政治局会议强调经济稳步增长,货币政策要更加灵活适度、精准导向,要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,表明货币宽松边际收紧。供需方面,智利安托法加斯塔旗下矿山罢工得以避免,生产干扰率下降。近期多加矿企公布二季度产量,多数出现小幅下跌,疫情对秘鲁铜矿的影响较大,MMG旗下秘鲁Las Basmas铜矿2季度产量同比下降31%。近日秘鲁单日新增确诊病例呈现上升趋势,因此矿业活动恢复依然缓慢。整体来看,矿端供应延续紧俏局面,但有所改善。LME库存自5月中以来持续下降,目前已不足13万吨,接近年内低点,后续降库或放缓。国内8月终端消费料进一步走弱,废铜替代效应增强,国内累库料延续。整体来看,基本面边际走弱,弱美元有支撑。预计日间沪铜运行区间51000-52500,伦铜运行区间6350-6500,铜价震荡区间不断收窄,面临方向选择,倾向于认为后续震荡走弱的概率较大。关注7月官方制造业PMI

 锌价18900元附近反复波动,锌的独立性动能减弱跟随调整,我们认为市场最近的风险偏好受到中美贸易摩擦向其余板块扩散的负面影响,以及对后续的基建政策预期和宏观复苏预期的双重影线,走势较为摇摆。短期内虽然走势强于其它有色金属,但独立上冲动能依然不足。19000附近仍呈现压力状态。

 镍剧烈波动,但仍在11万元附近活动。美国第二季度经济数据略好于市场预期,但疫情形势严峻美元继续走弱,有色反复整理。近期主要是受马斯克喊话镍矿增加产量题材推动,但我们也说过,新能源电池在镍用量中较小,短期内增加镍的波动,但最终受益方主要还是在矿端。近期镍虽然有题材,但同时也受宏观及资金情绪影响,在资金情绪整体变化之下,题材推动效应逐渐会有所弱化。从供需来看,近期电解镍国外库存反复,国内仓单微增,需求偏淡,现货升水较窄。从矿石供应来看,国内镍矿石库存低位,菲律宾虽然有新的矿石供应增量,但暂无法解决矿石供应偏紧的问题,矿石供应紧张依然对镍铁形成成本支持,近期略向电解镍回升但仍大幅贴水。不锈钢现货跟随走升,成交平淡,库存累库不明显,边际上也受到黑色系影响,不锈钢9月新开期货单报价上升有支持,不锈钢厂多渠道出货为主,现货上涨。LME镍价仍可能反复整理,跟随周边波动反复。目前来看,国内主力ni2010短期如果出现持续调整,下方第一档强支撑位在105000-106000元之间,节奏上仍受周边情绪影响。美国及其它国家疫情形势仍可能令市场评估复苏进程顺畅程度,从而影响有色需求预期。

不锈钢    不锈钢期货整理反复,目前继续在低于春节前的价格位置下方反复暂未走弱。不锈钢现货实际价格略回升,成交偏平淡,库存近期压力不大,好于此前市场预期,依然有缺少的规格,热轧库存下滑显示工业需求相对较好,但近期南方降水阶段可能影响物流,但淡季影响可能有所显现。不锈钢厂这两天提高了对镍铁的采购价,对于不锈钢现货也有稳价甚至抬升意愿。从不锈钢结构来说结构性短缺的问题也继续存在,目前初步有调查显示8月不锈钢产量维持,且300系资源的供应结构差异较大,目前来看冷轧板资源并不形成过剩,从而令不锈钢价格缺乏下跌意愿,近期黑色系震荡边际略有共振。宏观面情绪变化影响较大。不锈钢期货在13800元附近整理变化,关注上沿进一步的突破意愿,以及现货销售情况变化。

 昨日沪铝主力合约AL2009低开高走,继续上行。夜盘高开低走,震荡偏弱。高开低走,受益于产品价格持续上涨,5月,铝冶炼行业(包括氧化铝、电解铝和再生铝)整体实现盈利,利润总额为7.5亿元,销售利润率为1.4%,较前5个月累计销售利润率0.6%高0.8个百分点,预计6月效益将进一步提升。从分行业来看,电解铝行业实现全面盈利,且利润水平相当可观,产品平均售价超出完全成本2000元以上;氧化铝价格上涨幅度不及电解铝,南北方氧化铝企业的盈利水平因矿石成本等因素存在差异,行业整体盈利水平仍较低。从盘面上看,资金呈流入态势,交易所主力空头增仓较多,建议09合约多头减仓,上方压力位15000。

螺纹  期螺夜盘再次回落,二季度美股GDP环比折年率创新低导致风险资产大幅下跌,螺纹近期主要交易宏观逻辑,因此虽对其实际供需影响较小,但还是受到情绪面波及。现货价格多地持稳,建材日成交环比回落至21万吨附近,终端补库热情一般,市场心态偏谨慎。资本市场还是在交易旺季需求回升的预期,从钢联口径的数据看,相对中性,产需均小幅增加,累库持续,总库存同比增333万吨,水泥出货近两周持续改善已预示螺纹需求的回升,不过降雨仍未结束且高温来袭,预计未来2周需求难以显著回升,而产量转增加大了累库压力。另外就是国内外需求恢复时间的错位导致上半年中国钢坯进口大增500万吨,钢材净出口减少720万吨,加剧国内供应压力,因此下半年仍要关注海外需求恢复情况。不过近期公布的高频宏观数据显示建材需求的乐观预期仍不好证伪,7月30城房屋销售同比增加9%,100城土地成交同比增20%,政策面坚持房住不炒,因此地产仍是约束和支撑并存;专项债6-7月发行放缓为特别国债让路,8月以后预计再次增加,基建增速在雨季结束后有望再次走强,全年8%的增速预i期下,8月以后增速有望达到15%以上。整体看,旺季需求落地概率较大,核心在于同比增幅,特别是供应较高的情况下对需求强度的要求也更高,30日的政治局会议指出要宽财政、稳货币,积极扩大有效投资。因此整体看,10合约当前已在电炉峰电成本之上,进一步上涨需要旺季需求落地后现货补涨的配合,短期3800 附近不建议做多;01 合约在电炉平电成本附近,估值中性,需求预期证伪前维持低多的思路。关注8月PMI数据。

热卷  热卷夜盘小幅回落,海外宏观风险加剧,金融资产普跌,周三钢谷网库存数据显示热卷社会库存环比增加1.43%,总库存环比增加1.25%。周一钢银库存数据显示热卷库存环比增加1.85%,本周我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量326.49万吨,产量环比下降3.63万吨,热卷钢厂库存111.78万吨,环比下降1.44万吨,热卷社会库存276.28万吨,环比增加4.02万吨,总库存388.06万吨,环比增加2.58万吨,周度表观消费量323.91万吨,环比增加2.4万吨。从本周的数据来看,受轧线检修影响,热卷产量环比下降,投机需求以及下游补库意愿略微好转,热卷表观消费量增加,但热卷库存继续维持增库状态,钢厂库存环比下降,钢厂压力减弱。从下游行业的产销数据来看,机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长,汽车行业同样逐渐好转,7月上中旬,11家主要企业汽车销量累计完成94.2万辆,环比增长2.7%,同比增长36.5%,6月份空调产销量大幅好转,热卷下游各行业持续回暖,中长期来看下游需求对热卷价格依旧存在较强支撑,短期来看,热卷盘面仍处于多头趋势,10合约昨日增仓上行,但未突破前高,宏观风险加剧,上行阻力增加,10合约追涨需谨慎2101合约可逢低入多,下方3580元/吨存在支撑。

焦煤  夜盘焦煤09合约窄幅震荡,期价小幅收跌。当前焦炭三轮提降落地,第四轮仍在博弈的过程中焦化企业利润降低,补库积极性明显下降,煤矿库存开始积压。从钢联统计的110家洗煤厂煤炭库存数据亦表明煤矿存在一定销售压力。本周110家洗煤厂原煤库存410.05万吨增24.49万吨;精煤库存234.26万吨增12.55万吨。在库存增加且临近月底,大矿有价格下跌的预期。从供应端的角度来看,目前供应依旧维持宽松,110家洗煤厂开工率为开工率78.92%较上期值增1.39%;日均产量65.52万吨增0.63万吨。需求端:当前焦化企业开工维持稳定。进口煤方面:7月30日澳煤(CSR>60,vad≤25.5,ash≤9,S≤0.6,MT≤9.5)到岸价111美元/吨,较上一日持平。蒙煤方面:近期蒙煤通关维持稳定,通关车数稳定在500车左右,蒙煤迁安沙河驿到厂价格1230-1250元/吨。整体而言:在焦煤供应端偏宽松的情况下,焦煤短期仍以震荡回落的走势为主。

焦炭  夜盘期价小幅收涨,从盘面走势来看下方依旧有较强的支撑。当前焦钢博弈仍在僵持阶段,短期尚无定论。从供应的角度来看,据Mysteel调研了解,汾阳地区因空气质量差,当地四家焦企限产要求加严,总日产减少约0.25万吨左右, 预计至8月中下旬结束。Mysteel统计的数据显示当前全国230家独立焦企样本:产能利用率维持在75%以上的水平,日均产量维持在66.5万吨以上的水平,供应端依旧较为稳定。需求端:虽唐山地区环保有所趋严,但当前下游高炉铁水日均产量维持在247.5万吨的高位水平,需求端对焦炭较强的支撑。从焦钢产业链利润来看,当前钢厂企业由于利润偏低,同时钢厂焦炭库存处于同期偏高水平的情况下,钢厂短期对焦炭仍有较强的话语权,短期钢厂压价意愿仍较为明显。第四轮降价仍有可能落地。从库存的角度来看,最近一个月焦炭库存稳中有降。整体而言:在铁水产量持续维持高位的情况下,期价下跌幅度有限,而下游钢厂利润偏低的情况下,焦炭短期不具备大幅上涨的条件,短期焦炭仍将以震荡走势为主,策略上仍可以采取逢低做多的操作思路。

锰硅  锰硅盘面昨日延续冲高回落的走势,全天小幅收跌。8月钢招已在南方和华东展开,即中信泰富报出6190-6350元/吨含税承兑到厂的价格后,华南某钢厂近日也报出了6250元/吨承兑到厂价格。河钢本轮钢招尚未开启,市场预期主流钢厂本轮采价将集中在6100-6200元/吨之间,环比上月有明显下滑。尽管近期多数锰硅生产厂家已逐渐进入亏损状态,但除了广西部分厂家外均无较强的减产意愿。锰硅供应端的压力有增无减,据Mysteel的最新统计,截止07月30日全国独立锰硅样本企业的库存量为227450吨,环比继续增加5300吨。加之当前高企的锰矿港口库存,国内锰元素整体过剩的矛盾较为突出,对锰硅中期价格均应维持偏空预期。短期来看,钢厂产量近期已开始复苏,而且铁水开始更多地流向螺纹,锰硅的需求端近期有望出现改善。但对价格的提振作用应相对有限,锰硅现货价格近期仍将处于缓慢筑底中,盘面冲高回落的走势仍将频繁出现,操作上应继续维持逢高沽空的策略。

硅铁  硅铁盘面昨日小幅收涨,MACD已开始出现红柱,经过前期的持续盘整后,盘面已具备了反弹的动力。8月钢招已开始在华东率先展开,中信泰富本轮招标价格在5900元/吨附近,沙钢报5880元/吨,本轮采价环比上个月大概有100-170元/吨不等的降幅,基本为近期硅铁现货的价格走势定下了基调。但应注意到的是,下游成材的表需已开始逐步恢复,钢厂产量本周继续反弹,五大钢种产量周环比增加8.21万吨,硅铁的需求端已开始复苏。随着海外金属镁和硅铁消费逐步走出淡季,国内金属镁的产量和硅铁的出口量最低迷的时刻也即将过去。当前硅铁厂家的复产已基本结束,考虑到宁夏中卫部分厂家近期有避峰生产的计划,后续产量有小幅回落的预期。随着需求端的转好,硅铁供应紧张的矛盾可能会再度显现。成本方面,近日兰炭价格已出现小幅上涨,内蒙地区的电费也有小幅上调,硅铁的整体冶炼成本大概增加了150元/吨左右,对现货价格有一定的支撑力度。对10合约应逐步切换至偏多思路,留意盘面5530下方的低吸机会。

铁矿石    铁矿昨夜盘走出V型走势,维持在高位盘整。本周成材的表需开始出现走强,随着南方和华东陆续出梅,地产和基建的用钢需求开始逐步恢复,本周铁水产量开始转向螺纹,可见看出钢厂已开始为建材需求的回归提前备货。本周钢厂的成材库存增幅出现收窄,产量进一步上升,五大钢种产量周环比增加8.21万吨,铁矿的需求端延续转好趋势。近日MNPJ粉的库存有止跌企稳的迹象,出现了小幅累库,当前卡粉与超特粉的组合相对于以PB粉为代表的中品矿已更具性价比。块矿相较于粉矿的性价比也进一步凸显,部分钢厂已有提升块矿入炉比例的意向,铁矿品种间的结构性矛盾有望逐步缓解。需求总量的增加将成为驱动铁矿价格上行的新动力。下半年钢厂的置换产能将集中释放,铁水产量有望再创新高,对01合约短期也应维持逢低做多的思路。09合约临近交割,在基差驱动下盘面近期有望加速上行,大概率会突破861.5的前期高点。

玻璃  郑商所玻璃主力09合约继续继续高位窄幅调整,短线于1700元/吨附近承压。远月1月合约多头增仓涨幅超过2%。库存方面,国内玻璃厂库存周比下降7.14%,降幅较快。现货价格方面,国内浮法玻璃价格稳中有涨,部分区域个别厂上涨,成交良好。华北产销尚可,厂家库存缩减,部分厂家仍有提涨计划;华东30日山东巨润上调2元/重量箱,实际成交存一定政策,市场整体交投良好,多数厂销稍大于产,库存维持稳步下降趋势,山东市场近期降库较明显;华中市场30日湖北暂稳运行,省内出货良好,多数厂库存稳步小降,省外船运尚需进一步恢复,湖南、河南个别厂价格小涨1元/重量箱;华南广西南宁8mm以下厚度涨1元/重量箱,漳州/河源旗滨上涨2元/重量箱;西南云南海生、云腾报涨1元/重量箱,实际成交相对灵活;西北市场维稳运行,神木瑞诚800T/D产线近日引板;东北地区交投平稳,库存小幅下降。本溪玉晶、双辽迎新、大连亿海均有上调计划。临近交割月,市场多头表现略微谨慎,关注现货跟涨情况。玻璃市场基本情况及后期市场看法维持不变。供应端前期点火产线后期将逐步投放市场,7月底及8月中上旬产量有所增加,抑制盘面上行,长期线仍有较多产线计划点火,短期产能供应相对稳定。目前多头逐渐移仓至远月合约,注意资金面推动风险。另一方面,月底玻璃产能释放增加,在负重前行的高玻璃库存下,玻璃现货价格跟涨相对疲软,近月合约有可能会出现期现回归带来的期货价格回调的可能性,近期操作风险较大,建议观望,进取型投资者可考虑适当空近月多远月操作思路不变。

原油  隔夜受宏观风险以及避险情绪打压,内外盘原油盘中大幅下跌,但欧美原油尾盘拉涨,仍然收跌。美国二季度核心经济指标异常惨淡,二季度GDP同比下滑32.9%,个人消费支出同比下滑34.6%,均创下史上最大跌幅。而特朗普建议推迟美国2020年大选,进一步加重市场担忧情绪,金融市场出现普跌,原油也受到拖累。另外 有消息称,沙特阿美将把其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调0.48美元/桶,这将是4个月来首次下调。整体来看,隔夜宏观层面的风险打破了近期油市的平静,但原油基本面并无明显变化,也不支持油价持续大跌,近期建议继续关注宏观层面的变化对原油走势的影响。

沥青  昨日国内沥青现货市场持稳。受下游需求以及库存影响,国内沥青炼厂开工率有所下降,华东、华北以及西北地区炼厂出现减产,市场整体资源供应有所下降。需求端来看,全国范围内降雨仍然较多,沥青刚性需求偏弱,华东地区已经出梅,但刚性需求并无明显改善,华南、西北地区降雨减少,公路项目施工较多,而近期北方等地仍将出现明显降雨,将持续影响终端需求。当前由于市场整体刚性需求季节性下降,炼厂库存压力有所上升,短期现货市场将呈现稳中小幅调整。从盘面走势来看,隔夜成本端下跌对沥青盘面形成带动,但整体仍未脱离近期波动区间,暂维持震荡观点,近期继续关注成本端的指引。

高低硫燃料油 隔夜油价大幅下跌,尾盘探底回升,波动剧烈,主要受美国经济数据影响。二季度,美国GDP年化率大跌32.9%,创造了美国有史以来最大幅度的下滑;美国续请失业金人数在1700万人之上,继续保持在超高位。整体来看,油价仍需谨慎。高硫燃油方面,近期380CST月差仍然处于低位,虽然中东地区发电市场有所提振,但全球炼厂调和需求及船用油需求偏淡,本周起南方地区陆续结束梅汛期,航运市场也将有所回暖,船用油需求或有提升,但幅度有限,且调油原料走低,因此低硫需求并未有太大起色。短期内来看,燃油走势仍然偏弱,中长期建议做多高低硫价差。

聚烯烃    隔夜油价波动剧烈,受美国GDP数据大跌影响,油价大幅下挫,但尾盘有所回升,美元指数持续下行,对商品估值有所提升。当前PE石化企业生产负荷在87.34%,环比提升1.79个百分点,国内装置检修逐渐减少。本周石化库存下降明显,截至周四石化合成树脂库存在64万吨,环比下降7.5万吨,同比下降10.5万吨,月底石化多稳价对市场形成支撑。需求方面,表现平平,采购谨慎,随用随采,但目前PE底部支撑依旧较强。PP09震荡整理。现货方面,月底石化价格基本稳定,新月价格尚不明朗,贸易商多以完成计划,随行出货为主,部分货少牌号报盘较为坚挺。下游工厂接盘谨慎,节奏略有放缓,但低价位成交尚可。预计后市偏弱势运行,建议逢低做多01合约。  

乙二醇    夜盘,受美国GDP数据公布的影响,市场避险情绪较强,但乙二醇在化工中表现较为坚挺。这主要是因为,乙二醇现货亏损较为严重,期价下方空间也较小,同时8月份乙二醇供需改善的预期仍在。从供应端来看,国内恒力石化180万吨/年的乙二醇装置8月有检修计划,且目前石脑油制乙二醇亏损严重,南亚化学、加拿大陶氏等多套装置在8月份均有检修计划,供应端有缩量预期。而需求端来看,本周江浙织机和加弹开工整体继续提升,终端在消化前期备货的过程中零星跟进,部分工厂在月底进一步建仓,8月中下旬随着“金九银十”的来临,预计下游需求会进一步恢复。综上,8月份乙二醇供需边际存改善预期,操作上建议3500-3850区间短多长空。当前点位下,建议等待回调再介入多单。

PTA   由于美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-32.9%。创历史最大降幅,避险情绪带动原油价格盘中重挫。情绪面短暂消化后,目前布伦特原油重回43美元/桶。目前来看,原油供需正缓慢改善,油价上行趋势暂时未变。8月开始,PTA装置检修增多,加之下游需求缓慢恢复,供需支撑较强。目前华彬石化140万吨/年、扬子石化65万吨/年、宁波台化120万吨/年、三房巷120万吨/年、仪征化纤65万吨/年、海南逸盛200万吨/年等PTA装置计划在8月份检修,整体检修体量较大,若检修得以执行,预计供应端会有一定程度的缩量。但需要注意的是,目前PTA加工费在600元/吨以上,PTA工厂生产利润尚可,届时检修能否兑现存在不确定性。需求端来看,本周江浙织机和加弹开工整体继续提升,终端在消化前期备货的过程中零星跟进,预计8月中下旬需求端恢复速度会加快。因此,整体来看8月份PTA供需边际存转好的预期,短期油价高位震荡,PTA期价后期或偏强震荡。 

苯乙烯    隔夜原油受美国GDP数据影响盘中先抑后扬,苯乙烯价格弱势下行。目前来看,原油供需面无变动,整体上行趋势未变,苯乙烯成本端较为坚挺,东北亚乙烯价格持稳,纯苯价格上涨5元/吨。期价目前主要的压力来自于现货端,据悉8月初港口到货量偏高,持货商出货压力较大,而下游目前按需采购,现货价格短期维持低迷,而这也在一定程度上拖累了期价。根据最新的船报数据显示,本周预计会有5.95万吨的船货抵港,现货端压力近期将延续,但远期由于海外装置检修增多,8月后期进口量有望下降。苯乙烯目前近弱远强,暂时观望油价走势,8月后期主港存去库预期,后期可逢低做多。

液化石油气   夜盘PG11合约低开高走,短期从盘面上看20日均线附近仍有较强的支撑。从原油角度来看:昨夜在公布美国二季度GDP数据以及初请失业金人数之后,原油市场大幅波动,期价收跌。表明市场对需求端的复苏仍有担忧。回到液化石油气:7月30日现货稳中有增。华南地区广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至2948元/吨,华东地区上海石化民用气出厂价稳定在2900元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在2950元/吨。从供应端的角度看,当前供应端较为稳定。7月30日当周,我国液化石油气平均产量61851吨/日,较上周减少30吨/日,环比变化率-0.05%。从下游深加工来看:需求较为稳定。7月30日当周MTBE装置开工率为6.39%,较上期增加2.19%,烷基化油开工率为53.27%,较上期下降2.38%。库存方面:隆众资讯统计的数据显示,截止至7月30日当周,华南码头库存率较上期增加2.55%至56.07%,华东码头库容率增加4.46%至49.84%,库存有所回升。基差方面:当前基差为-890元/吨。仓单方面:29日万华化学首次注册1000张仓单之后,30日东莞九丰注册1500张仓单,浙江赛格注册25张仓单,整体仓单量为2525张。整体而言,在期货高升水叠加仓单量大幅增加,PG11合约短期仍以回调走势为主,而在旺季合约的预期下,中期仍以逢低做多的操作思路为主。

甲醇  甲醇延续阴阳交错形态,重心窄幅抬升,但上方40日均线处承压,盘面受挫下行,整体波动幅度有限,盘整运行为主。国内甲醇现货市场未有明显变化,窄幅震荡整理,部分地区价格阴跌,低价货源充斥着市场。西北主产区企业报价偏低,内蒙古北线地区商谈1250-1280元/吨,南线地区部分商谈1280-1320元/吨,下调报价后厂家出货顺利,部分停售。西北地区部分前期停车的装置恢复运行,山东、天津地区部分装置停车,甲醇行业开工水平整体变化并不大,处于相对低位。但是国内甲醇市场货源充裕的现状难以改变,供应端仍承压,难以提供有效支撑。受到买涨不买跌心态的影响,下游市场采购积极性欠佳,甲醇现货成交不活跃。煤制烯烃对甲醇需求稳定,而传统需求行业持续低迷,需求端跟进不足。沿海地区库存继续累积,上涨至147万吨,不断创新高。甲醇难以启动去库存,港口库存长期处于高位,产生较大阻力,压制甲醇上行,期价维持震荡筑底格局。隔夜夜盘,市场普遍下行,甲醇重心大幅回落,跌破1700关口,下方空间有限,不宜过度杀跌,激进者可逢低轻仓试多。

PVC   昨日PVC期货积极攀升,站稳6530一线支撑,并进一步上破6650压力位,最高触及6680,但上行依旧承压,重心冲高后窄幅回落。PVC现货市场积极跟涨,气氛明显改善,各地主流价格顺势抬升。西北主产区企业库存不多,暂无压力,部分厂家出厂报价上调。前期停车的内蒙亿利、中谷、青海宜化等装置陆续恢复运行,暂无新增检修企业,PVC行业开工水平延续上行趋势。后期企业检修计划寥寥无几,装置大部分平稳运行,PVC开工率将重回80%上方,产量随之增加。贸易商心态好转,报价调涨100元/吨左右。但下游市场追涨不积极,跟进滞缓,维持刚需采购,对高价货源存在抵触情绪,实际成交难以放量,呈现不温不火态势。原料电石供应缩减,PVC企业到货偏少,部分采购价上涨,生产成本增加。综合而言,PVC市场未有明显变化,期价高位反复。但市场预期供应增加,此外进口量提升,期价向上突破缺乏动能。隔夜夜盘,期价走低的,回踩6530一线支撑,上方6650承压,维持波段操作思路。

动力煤    昨日动力煤主力合约ZC2009高开低走,全天震荡偏弱。夜盘低开低走,继续走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格暂时企稳。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量微幅增加。本周沿海六大电厂日耗未出现太大波动,库存在前期稳中有涨的情况下继续累积,需求未现缺口,下游采购进程放缓,对当前市场煤价接受度下降。然而在国家对进口煤严格把控的因素下,国内沿海煤炭市场稳定发展,船东对后期煤炭市场预期较为乐观。船货双方僵持下,沿海煤炭运价平稳,最新运价指数也基本环比持平。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议暂时观望,到09合约下方支撑位550附近可多单入场。

橡胶  沪胶周四夜盘大幅震荡,受国际原油价格下跌的影响,主力合约一度回落至10660元,较周四高点下跌了485元。近日沪胶曾持续走高,整理形态面临突破,但基本面并无显著利多,加上国外经济数据不佳导致出现系统性利空的影响,沪胶回落显示震荡形态可能持续。

纯碱  纯碱主力09合约继续基于1300元/吨支撑及10日均线1330元/吨压力区间震荡,日内下跌。国内纯碱市场涨幅明显,市场交投气氛尚可。五彩碱业停车检修,整体开工负荷略降,本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在82.6%。纯碱厂家多数处于亏损,且亏损时间较长,加上整体库存持续下降,中东部货源偏紧,厂家拉涨市场价格意向较强,报价上调50-150元/吨不等,部分地区贸易商捂盘待涨,河南、湖北、江西、重庆、四川部分厂家封盘不报。执行力度有待观察。临近交割,纯碱短期供给非常宽松,仓单相对充足,8月合约期现回归,带动近月合约弱势下行。主力9月合约不排除出现此前2005合约临近交割时的连续下跌。就下跌程度来说,9月合约跌幅预计不及此前的5月合约。综合来看,9月合约还将继续偏弱走势,目标位1200-1250元/吨附近。

白糖  郑糖继续走低,外糖受原油急跌影响而走低,国内市场也受到拖累。由于食糖进口量增加,国内外糖价走势的联动性增强。郑糖主力合约跌破五千关口,或许还会继续走低。远期合约回到四月底以来的低位,不排除将创新低的可能。

豆粕  美豆震荡收小阳线,目前美豆价格短期受天气预期利空与销售预期利多之间博弈下震荡运行,美豆作物评级高于市场预期,未来几日天气良好利于大豆单产形成,令市场承压,关注8月天气炒作能否抬头影响,当前巴西可供出口大豆即将耗尽,未来四季度全球大豆供应也将集中在美豆上,美豆强劲的出口需求仍有支撑,短线关注880一线支撑。国内市场来看,中美关系趋紧带来的利多情绪有所降温,连粕回吐贸易风险升水,进口成本主导,内外盘价格联动性再次增强,国内大豆高到港量及高开机率持续,但国内豆粕库存不增反降,意味着国内需求恢复加快,随着消费改善,下游成交增加,油厂豆粕库存或进入到降库存阶段,油厂挺价意愿增强,8月份之后生猪市场产能规模有望稳步增加,水产养殖旺季,蛋白需求端仍有支撑,叠加中美关系担忧仍存,预计短期豆粕市场价格将呈现先抑后扬走势,中长期豆粕价格重心抬升思路不变。连粕主力2101合约震荡收阴线,短期关注2850-2900区支撑,维持回调低位参与反弹思路。期权方面,鉴于M2009合约波动率已回升至中等偏高位置,短期可考虑做空波动率策略及买入牛市价差期权策略。

苹果  现货弱势运行,苹果10合约继续承压运行。近期库存苹果出货意愿增强,现货报价有所下调,早熟苹果受库存苹果影响销售一般,价格继续弱势,整体现货延续偏弱态势。后期来看,市场关注点继续围绕以下三个方面,一个是新季苹果产量预期,二是现货价格,三是其他时令水果的情况。新季苹果产量方面:目前套袋已经结束,产量初步确认,目前市场认可10%左右的减产幅度,近期没有出现大的变化;现货方面:卓创资讯的数据显示,截至7月16日,全国苹果库存为224万吨,高于去年同期的88万吨以及2017年同期的157万吨,供应仍然较为宽松,现货价格弱势难改;时令水果方面:整体水果消费不佳使得整体水果价格低迷,今年收购价相比去年都有下滑,卓创咨讯数据显示,当前上市早熟苹果平均收购价同比下滑30%。综合来看,随着时间的推移库存苹果还面临质量下滑的担忧,当前市场突出的因素就是在于现货弱势以及时令水果收购价下滑,期货价格短期难以摆脱弱势。操作方面仍然建议反弹做空思路为主。 

油脂  730日国内油脂走势有所分化,其中棕榈油和豆油涨幅领先,夜盘由于外盘原油价格大幅下行国内油脂价格普遍有所回落。棕榈油目前上涨的主要支撑来自于市场对东南亚减产的预期,但是由于棕榈油的减产是由于短期的降雨过多和劳动力减少引起,并不是天气干旱异常引发的长期减产行为,因此无法推动棕榈油价格的持续上行。目前棕榈油出口数据增减不一,7月马来棕榈油出口量仍然有可能出现下滑或与6月接近一致。在原油价格没有跳出当前震荡区间之类,预期棕榈油价格难以出现进一步的上行。在印度补库完成后,8月进口需求预期将出现较大的下滑。虽然近期棕榈油价格上涨乏力,但是远期棕榈油价格上涨的趋势并没有发生改变,随着全球经济的不断复苏,原油价格终将走向上行,长期持有棕榈2101合约仍然可以得到较好的收获。

菜油表现依旧较弱,虽然没有出现大幅的下滑,但是仍保持在高位进行震荡,没有出现进一步的上行。主力合约仍在不断减仓的过程之中,目前仅余12.48万手。在多头获利了结离场之后,预期菜油价格难以出现进一步的上行。菜油价格的上涨是基于对全国商业库存不足引发的供给面的炒作,但是国内洪灾状况已经有所好转,相关热点的炒作已经告一段落。豆油近期涨幅较好,中美贸易关系的变化起了主要作用,8月中美之间将再度举行贸易谈判,其结果决定下半年国内豆油的走势。9月之前国内豆油供给依旧充足,巴西大豆到港量还将保持高位,国内豆油库存也仍在保持不断增长之中。但是由于巴西国内大豆可供出口量的不断下滑,市场开始担忧10月后的大豆供给量,如果美豆不能顺利进入国内,那么豆油价格还将继续增长。由于这一状况仍具有较高的不确定性,不建议在此时追买豆油,以防行情的突然翻转。

鸡蛋  JD2009合约高开拉涨后回落收长上影线小阳线,近期鸡蛋现货市场走货好转,鸡蛋价格快速上涨,产区平均价格涨至4.05元/斤,淘鸡价格继续走高涨至6.6元/斤附近,市场看涨心态偏强,不过随着蛋价的持续上涨,终端销区市场对高价货源的接受能力有限,贸易商操作心态多偏谨慎,产区高价货源走货放缓,目前且冷库蛋已开始流入市场,近两日蛋价涨势放缓,短期价格或趋于稳定观望,不排除高价区存下滑风险,但消费旺季来临,未来中秋、国庆大型节日备货仍有支撑,预计8月份鸡蛋价格仍有上涨空间,长期看年内价格低点已达到,后期价格底部回升,后期淘汰鸡出栏量是影响鸡蛋产量的主要因素,若8、9月份养殖端出现超淘,有望支撑蛋价继续偏强走势,若正常淘汰或消费增幅不及预期,则远期市场蛋价仍将受到偏强供给的压制,关注8月前后鸡蛋供应情况。 09合约对应夏季产蛋率下降、叠加节日备货效应提振作用有望走强,但当前期货价格已反映部分未来预期,09合约关注4500元/500千克区压力,支撑暂看4000元/500千克,短期若拉涨至压力位以上则有高估的可能,关注压力有效性,短线参与。后期关注高价蛋消化情况及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱   2020年7月30日,棉花主力合约收盘价为12060元/吨,涨0.63%;棉纱主力收于19220,涨1.37%。

近期棉花现货市场较为平淡,储备棉成交较好。月29日储备棉轮出销售资源 8406.319 吨,实际成交 8406.319吨,成交率100%。平均成交价格11659元/吨,较前一日上涨113元/吨,折3128价格12810元/吨,较前一日下跌82元/吨。消费方面,短期并无起色。欧美股市下跌及中美关系紧张利空短期棉花走势。总体来看,棉花依旧以短线空头操作为主,卖保方面建议使用期权进行远月合约操作,如买入CF2101合约12500附近认沽期权套保。中长期看,全球棉花消费依旧低迷难改,棉花供应充足,棉花暂不具备中长期上涨基础,维持区间震荡态势,建议期货总体以逢高做空为主。

期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为24%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,波动率策略短期观望为主,逢高可以卖出认购期权。

菜粕  菜粕夜盘先抑后扬,震荡整理,美豆出口数据良好,CBOT大豆收盘上涨,菜粕期价日内或跟随整理弱美继整理续关扰动对市场的影响有所降温,近期焦点再次回到供需面的影响,USDA最新公布的优良率较高以及美豆产区天气良好,CBOT大豆承压回落,短期期价预期继续低位震荡。后期来看,菜粕自身仍然是低进口量与低消费量的平衡状态,不过近期南方降雨有所缓和,水产养殖有所好转,菜粕需求存在修正预期。豆粕方面来看,美豆2020年播种面积低于预期,2020/21年度期末库存同比下滑,供需边际预期改善,国内下半年生猪产能恢复进程预期加快,国内豆粕端预期供需边际改善,豆粕价格预期震荡偏强。综合来看,菜粕走势追随豆粕,大方向延续震荡偏强走势,近期期价回落修正市场预期,不过考虑到生猪产能的恢复以及进口油菜籽的低位,菜粕下方支撑仍存,操作方面建议关注01合约回落后做多机会,期权方面建议持有买入行权价为2300的看涨期权。

玉米  夜盘玉米继续上涨。主力09合约先抑后扬,再度站上2300元/吨为主。日内刺激盘面价格上涨的因素可能是在于30日临储第十次拍卖再次100%成交,且辽宁、吉林地区溢价幅度再次刷新高,其中辽宁地区最高价2310环比涨70,最低2100环比涨40,平均价2202.4环比涨64.31,平均溢价达环比涨62.32,吉林地区最高价2380环比涨210,最低1920环比涨60,平均价2131.19环比涨53.11,平均溢价环比涨53.11,其利多情绪继续作用市场。目前中间环节挺价心态较强,玉米分批次出货为主,山东深加工企业当前处于越涨越没车状态,东北贸易商多往华北养殖企业送粮,阶段性的供应偏紧。市场不具备大跌基础。2020年新粮上市之初,即10月初预计基层惜售情绪将会非常坚挺,价格预计还将出现拉涨。因此,玉米价格后期整体以上涨为主,前期我们提示玉米将持续上涨,目前已经达到前期目标位的2300元/吨,短期在2300元/吨附近短线预计反复,后期预计还将继续上涨,多单可考虑继续持有。目前风险点在于进口政策,如果我国大量进口玉米或者其替代品,那么市场情绪可能会有所降温。但我们认为基层新粮上市之初,进口玉米打击市场价格的可能性不大。因此后期玉米价格还将上涨,中长期有望上涨至2016年之前时期临储托底价的2500元/吨上方。

淀粉  淀粉主力09合约随玉米上涨至2650元/吨上方,主要原因在于贸易商多运货至饲料养殖企业,山东深加工玉米到厂量继续减少。由于淀粉是玉米的简单加工,玉米价格带动淀粉价格上涨。此外,成本端玉米价格连续上涨,而淀粉下游需求较为平淡,高价订单较少,导致国内淀粉行业利润下滑较快,开工负同比下滑1.27% 。导致淀粉库存连续下降一个月,同比减少15%左右。在这种背景下,淀粉行业提价挺价心态明显,淀粉价格易涨难跌,短期来看追随玉米为主

纸浆  夜盘纸浆延续弱势,09合约考验4400元支撑,美国二季度GDP环比折年率创新低,虽略高预期但疫情之下显示经济恢复缓慢,风险资产普遍下跌,纸浆受到拖累。现货小幅下跌,国内主要港口纸浆库存环比小幅增加,总量仍在高位,而海外库存环比转增重回去年高点,疫情影响下上半年需求的走弱导致库存再次累积,供应相对稳定,中国进口量1-6月明显增加。当前纸张价格稳定,经销商正常补库,需求还是逐步好转,从宏观数据看与纸张相关行业也在改善,但需求回升速度依然偏慢,导致高库存的问题不能快速缓解,从而压制现货价格。上周至今期货冲高回落,更多是对偏低估值的修复,流动性充裕及宏观偏强下纸浆还是有一定估值优势,但现货驱动不足对盘面形成拖累,升水状态下的期货价格再次减仓下跌。因此,短期看需求好转对价格仍有支撑,但供应宽松下上行空间有限,浆价重回低位震荡,09合约区间4370-4500元/吨。

 

 

 

 


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