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2020年6月22日期货行情交易操作

2020-06-20    点击量:111

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国际宏观  【初请失业金人数高于预期,就业市场困境依存】美国至6月13日当周初请失业金人数录得150.8万人,美国上周初请失业金人数连续第11周回落,高于市场预期的130万人。自3月底美国采取封锁措施以来,已有近4600万美国人申领了失业救济。劳动力市场仍然面临困境,初请人数仍是金融危机高峰期间的两倍左右。整体来看,尽管各州重新开放了更多经济领域,但是美国上周初请失业金人数降幅小于预期,仅显示最糟糕的就业情况开始从疫情大流行时开始逐渐好转。在需求疲软和供应链断裂的情况下,叠加二次疫情冲击,第二波裁员担忧加剧,经济将会面临漫长而艰难的复苏。市场避险情绪有所升温,美元和黄金等具有避险属性的资产出现上涨的趋势,但是长期来看,黄金仍有上涨空间,美元弱势难免。

【英国央行宣布增加1000亿英镑债券购买计划,量化宽松政策使得英镑承压】英国央行议息会议宣布维持关键利率在0.1%不变,符合市场预期。英央行将增加1000亿英镑规模的债券购买计划,即资产购买规模自6450亿英镑上调至7450亿英镑,以支持英国经济应对疫情冲击,帮助经济复苏。量化宽松政策持续,叠加美元强势,英镑承压下跌1%。脱欧谈判进展将会继续影响英镑,若无序脱欧风险大增,则英镑将会继续回落,短期支撑位为1.22,若脱欧进展出现向好,则有上探1.28的可能。

【其他资讯与分析】6月17日当周,美联储总体资产负债表规模降至7.14万亿美元,前一周为7.22万亿美元,资产负债表规模有所下降出乎意料,亦提振美元,但是长期资产负债表规模将会进一步上升。国际货币基金组织(IMF)周四表示,美国经济封锁持续的时间比预期要长,这表明二季度的经济收缩可能比预期的更严重,复苏的步伐更加缓慢。亚洲开发银行宣布,将亚洲发展中国家2020年经济增长预期从2.2%下调至0.1%,增速料创1961年以来的最低水平。

股指   隔夜市场方面,美股标普500指数微涨0.06%,纳指也有所上涨,但道指下跌。欧洲股市多数回落。美元指数走升,人民币汇率继续震荡。消息面上看,中美关系不确定性上升,美国总统特朗普表示中美脱钩仍是政策选项。但国务卿称中方承诺完全履行第一阶段贸易协议。美国政府内部对华分歧,但中美关系难以回到之前的状态,对内盘股指仍是潜在利空影响。数据显示,美国上周首申失业金人数仍达150万并高于预期,显示经济复苏的步伐依然缓慢。疫情方面,美国德州等地新冠病例创纪录增长,中国流行病学专家则称北京疫情已被控制。国内方面,昨日央行、银保监会、证监会等领导讲话,宣布多项政策。总体上看,隔夜消息变动对市场影响有限,经济基本面仍支持股指震荡上涨。技术面上看,上证指数继续震荡上涨,主要技术指标出现一定买入信号,继续关注上方2968点缺口位置的压力,支撑可关注2885点趋势线位置以及2871点缺口,中期震荡上行趋势暂不变,3050点和2600点是强压力和强支撑位。长期来看,国内需求好转迹象持续显现,且刺激政策继续加码,经济企稳后逐步修复,但新的不确定性仍拖累市场上行步伐,尤其海外经济和贸易风险,长期行情仍存在不确定性。

国债   国债:昨日国债期货冲高回落,小幅收涨。国务院常务会议释放宽松信号,市场信心受到提振。会议指出,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。在货币政策上,提及“综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕”,预计近期央行将有定向降准落地,配合政府债券发行以及推动实体经济融资成本下降。央行操作上,昨日央行重启逆回购资金投放,除7天期品种外,时隔4个月再次投放14天期品种,满足年中资金需求,其中14天期品种操作利率调降20BP,为3月底政策利率下调的同步调整,而非新一轮利率下调。各期限货币市场资金利率继续回升,其中2周跨月资金需求旺盛,shibor2周期资金利率大涨26bp。总体来看,虽然供应压力继续施压利率债市场,但国常会定调后,至少打消部分市场关于货币政策收紧的预期,预计月内降准可期,后期政策性金融工具利率仍有下调空间。国债期货阶段性调整较为充分,建议继续关注低位买入机会,尤其是随着货币政策重新边际放松,收益率曲线有望重新陡峭化,中短期品种交易机会更大。

股票期权  ETF及股指期权,2020 年 6 月 18 日,上证 50 指数跌 0.27%,收于 2888.9575。沪深 300 指数跌0.67%,收于 4044.3842。50ETF 跌 0.49%,收于 2.8950。沪市 300ETF 跌 0.77%,收于4.0530。深市 300ETF 跌 0.86%,收于 4.1150。  央行党委书记郭树清:中国十分珍惜常规状态的货币财政政策,不会搞大水漫灌,更不会搞赤字货币化和负利率;今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1 万亿元,央行公开市场 6 月 18 日开展 500 亿元 7 天期和 700 亿元 14 天期逆回购操作,中标利率分别为 2.20%、2.35%,上次分别为 2.20%、2.55%。当日有 800 亿元逆回购到期,净投放 400 亿元。Shibor 延续全线上行,隔夜品种上行 7.5bp 报2.1230%,14 天期上行 26.4bp 报 2.0960%。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.0812,较上一交易日涨 47 个基点。人民币兑美元中间价调贬 30 个基点,报 7.0903。近期需要关注人民币走势以及海外市场走势,若人民币继续贬值,海外市场下挫,股市恐仍将继续下行。 从波动率方面看,沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差,波动率方面可以做多波动率。

商品期权  商品期权:消息面上,市场仍关注美国经济复苏以及疫情反弹迹象。美国传染病专家表示现在美国新增确诊或已经超过其检测能力,疫情仍有可能卷土重来。美上周申请失业救济人数超过市场预期。国内方面,14 天逆回购降息20BP;中国疾控中心专家表示北京疫情已经控制住了。总的来看,全球公共卫生事件确诊病例出现反弹,但目前全球已经进入后疫情时代,类似2、3 月份全面封锁经济的情况将不会在出现。但是短期市场不确定增大,波动可能加剧,短线投资者可适时做多波动率。方向性投资则可构建价差策略,注意止盈止损。从中长期来看,美国11 月即将举行大选,特朗普为了取得胜利,必然会不断的呵护市场。11 月大选之前大的系统性风险或不会出现。而且在全球货币宽松的背景下,目前对于不少期权品种的标的来说,仍处于历史底部区域,投资者仍可继续控制好杠杆滚动卖出看跌期权。另外,当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃,对于下游企业来说,可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权,达到增厚利润的目的。此外,大商所昨日新增买入垂直价差、卖出垂直价差和买入期权期货、期权对锁等组合策略。届时,将支持上述组合策略的保证金优惠。

贵金属 金银:基本面上看,美联储主席鲍威尔表达鸽派预期,认为疫情对经济的影响将延续,并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底,整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。最新数据及政策来看,美联储宣布购买中小企业债券,5月零售销售数据远超预期,各类资产触底反弹,目前情绪和盘面均有一定的反转,但从实际结构上看,多头信心已经动摇,后续行情的摇摆性加深,在这种情况下,黄金的配置的重要性增加。

逻辑上看,黄金走相对收益的逻辑确定,未来的抗通胀作用确定,我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现,一旦后者出现超预期下杀,则将带来更多增量资金进入黄金市场,但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨,更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路,一种是在有其余风险资产的情况下,配置一定的黄金多单作为保护;另一种是做多黄金做空风险资产,赚取相对收益。技术上看,黄金目前波动剧烈,短线在箱体区域内运行,图形上走的并不标准,参与难度较高,但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带,目前看有大幅下挫的可能性,目前更多推荐白银逢高沽空的思路。操作上,逻辑中枢是风险资产的共振性下调可能带来黄金持续的逢低买入的力量,因而包括美股等资产的走势是当下黄金的定价核心,白银更多呈现高度投机性质,处于收敛三角形态末端,目前更倾向于空头行情,但鉴于白银价格仍然处于中长线的低位,同样有些许向上突破的可能性,当下不适合左侧入场,建议等候市场选择做右侧交易。

铜 铜:昨日铜价窄幅震荡,隔夜小幅走强。在经历2个多月上行后,涨势暂停。近期铜价高位震荡,市场情绪在全球疫情严重经济复苏步伐缓慢与流动性充裕中摇摆。铜市方面,智利17日新增确诊病例增多,主因此前数据统计遗漏,智利虽延长国家紧急状态90天,但4月疫情下智利铜产量不降反增,因此我们认为智利铜矿生产实际影响不及情绪影响。6月秘鲁矿山生产全面恢复,全球铜矿供应目前仍然偏紧但将逐步跟上。需求方面,消费整体小幅走弱,家电销售旺盛,汽车销售继续企稳,但电力订单下滑。6月除铜管企业开工率环比增长外,精铜制杆、铜板带开工率均下滑。整体来看,基本面支撑逐步弱化,市场多空博弈加大,预计高位震荡等待行情明朗,操作上建议观望或逢高轻仓试空。

锌 锌:宏观上,夜盘时段美国5月零售销售数据偏强,加上上个交易日美联储购买中小企业债券,市场的悲观情绪有所反转,美股转跌为涨,但夜盘时段有色出现了共振性的突发性下行结构,在这种情况下,表明市场实际有较强的空头意愿。技术上,昨日下午收盘后伦锌破位上行,带动沪锌走势偏强,形态上有向上突破的可能,关注17000元/吨和2055美元/吨做上行突破确认。逻辑上,前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解,进口将有效填补国内矿产不足的空白,锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面,因而加工费已经到了降无可降的位置,在这种情况下,我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调,双重挤压矿企的过高利润。市场的成交结构看基本面短线偏强,但不支持反转结构。操作上,昨日日盘沪锌走势偏弱情绪回落,但下午收盘后伦锌开始爆发向上,投机炒作动作较重,我们认为当下的基本面不支持大幅上行,不过短线的资金情绪偏强,关注日内是否突破17000元/吨及2055美元/吨的上行阻力。逻辑上不推荐追涨,更多等候高位滑落后的做空行情,但突破在即也不推荐逆势,重点关注今日向上突破结构是否有效。

镍 镍:LME镍价整理反复。淡水河谷在加拿大的镍矿即将重启。镍技术反弹后上行依然遇阻,整理反复。从供需来看,印尼地震及洪水的影响均呈现短期化,情绪再弱化后回归震荡,近期印尼仍有新产能逐渐释放中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动,本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,6月预期镍铁供应会进一步改善,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格,价格已经松动。不锈钢近期价格走弱,指导价也下调,成交偏淡后续产量仍面临回升,关注库存进一步变化,6月排产量回升,后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升,但因为大钢厂6月检修停产,近期不锈钢价格可能走稳。LME镍价再度回到13000美元下方波动。而国内主力ni2008短线关注102500元附近技术支撑。

不锈钢 不锈钢:不锈钢显著走强。大厂检修暂有支撑,弱化跌势。当前不锈钢现货价格震荡偏弱,现货需求偏弱,但钢厂交货因原料上涨略有不积极。本月关注库存是否出现累库倾向,若基本面验证,可能震荡进一步转向下行。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向,利润持续收窄,盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小,且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货延续震荡偏弱,ss2008 13000附收复,但仍要看现货跟进意愿,注意近期不锈钢基差显著出现转弱,以期价回升方式出现价差变化。

铝 铝:昨日沪铝主力合约AL2008高开低走,全天震荡偏弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌110元/吨,现货平均升水缩小到200元/吨。世界金属统计局(WBMS)最新公布的报告显示2020年1-4月全球原铝市场供应过剩109.8万吨,2019年全年供应过剩74.9万吨。整体上,2020年1-4月全球原铝产量较去年同期增加4.6%。基于进口铝土矿和氧化铝较高的供应量,中国产量预估为1181万吨,这当前占到全球总产量的54%左右。另外,据SMM调研显示,铝杆:昨日北方地区铝杆加工费整体下调。铝棒:粤沪两地现货基价上涨,加工费承压下跌,持货商积极调价出货,下游采购增多,交投较前两日明显好转;北方地区铝棒价格稍有企稳。从盘面上看,资金呈微幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,建议08合约多单减仓,关注上方13700一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢:螺纹盘面震荡偏强,10月合约日K线虽跌破4月以来的上升趋势线,但并未进一步回落,现货弱于盘面,全国多数地区价格下跌,成交环比回升到20万吨以上,中间商正常补单,工地按需采购。从钢联数据看,本周需求下滑较为明显,环比4-5月减少15%,水泥价格及水泥磨机开工率也明显回落,需求受季节性影响较大且明显超出过去三年同期水平。产量小幅回落,成为当前现货端少有利多,电炉陷入盈利平衡,废钢添加量升至高位,同时卷螺价差大幅扩大,螺纹产量或阶段性见顶。需求大幅下滑导致库存转增,库销比则回到5月中旬以来高点,当前螺纹受全球宏观情绪转暖及淡季后需求再次回升的预期支撑,因此本周数据虽然较差但10合约反而走强,热卷需求改善持续拉涨也对螺纹形成支撑。从5月的宏观数据看很难证明螺纹需求已出现趋势性拐点,因此对淡季过后需求有望再次回升,疫情虽然严重不过海外复工仍在持续,部分国家也在上修经济下滑幅度,对工业材需求形成利好。不过最近一个月,螺纹钢现货仍面临较大压力,产量同比偏高,需求降幅较大,若持续累库,市场情绪也将受到影响,在低基差下可尝试空配,同时轻仓做多热卷01合约进行对冲,后期若螺纹10能跌至3450元附近则再次买入。

热卷   热卷;昨日热卷增仓上行,我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量 324.02 万吨,产量环比增 加 4.41 万吨,热卷钢厂库存 100.27 万吨,环比下降 0.12 万吨,热卷社会库存 248.61 万吨, 环比下降 9.41 万吨,总库存 348.88 万吨,环比下降 9.53 万吨,周度表观消费量 333.55 万吨, 环比增加 3.32 万吨。从数据来看,铁水逐渐转向热卷,产量逐渐回升,而热卷下游需求维持 强劲,汽车行业逐渐好转,5 月份汽车产量同比增长 18%,与基建和房地产相关的工程机械需求 火爆,5 月份挖掘机产量同比增长 82.3%,较上月加快 32.8 个百分点,大中型拖拉机、混凝土 机械分别增长 56.1%、42.2%,热卷周度表观消费量维持在 330 万吨以上,前期热卷产量较低, 近期虽环比回升但需求维持高位,供需阶段错配,热卷总库存持续下降。后期来看热卷周产量 回升较慢,而热卷需求受雨季影响较小,周度表观消费量持续增长,热卷库存或将继续下降, 库存压力将进一步减弱,下方原料端成本支撑较强,价格易涨难跌,操作方面以逢低入多为主,

焦煤   焦煤:夜盘焦煤09合约窄幅震荡,从日线级别的走势来看,当前期价依旧维持区间震荡。从洗煤厂开工率数据来看,6月17日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率81.25%较上期值增0.27%;日均产量70.47万吨减0.38万吨;当前焦煤的供应仍偏宽松。进口煤方面:海关通关难度持续加大,澳煤通关成本持续增加。6月17日,澳煤(CSR>60,vad≤25.5,ash≤9,S≤0.6,MT≤9.5)到岸价112美元/吨与上一日持平。蒙煤通关持续恢复,近期288口岸,策克口岸目前通关保持在600车和500车左右。当前下游焦炭开始六轮提涨,个别焦企已落实六轮提涨,焦化企业的乐观心态对焦煤有较强的支撑。山西部分地区主焦煤现货报价稍有上涨,其余市场维持稳定。整体而言,当前焦煤供需矛盾并不突出,焦煤09合约短期仍将维持区间震荡,策略上以短线交易为主。

焦炭   焦炭:夜盘焦炭009合约小幅上涨,从盘面走势来看,当前焦炭期价逐步收敛,行情已经到了震荡阶段的后期,短期将选择方向。6月17日山东、河北等焦企开始第六轮提涨,截止6月18日第六轮提涨的范围逐步扩大,个别 焦化企业已经落实第六轮提涨。目前在高利润刺激下焦化厂多处满产状态,环保政策相对宽松,山东此前环保限产的焦化企业当前稍有松动,而徐州地区焦企月底能否按期退出仍存不确定性,焦炭整体的供应较为稳定。但华东地区焦炭供应的缺口仍在,焦炭供需偏紧的局面并无实质性改善,在焦化企业焦炭库存偏低的情况下,焦炭价格仍有上涨空间。焦炭短期将出现变盘,策略上可逢低短多。

锰硅   锰硅:盘面昨日延续冲高回落走势,市场短期看涨情绪仍不坚定,尾盘多单出现集中减仓,带动盘面快速回落。现货价格基本维持稳定,北方主产区出厂报价多集中于6600-6700元/吨含税现金出厂加工块。经过前期的快速反弹后,南非方面并未再度升级封锁级别,市场对锰矿供应再度趋紧的预期迟迟未能兑现,对锰硅盘面的推升作用暂告一段落,昨日港口锰矿现货价格再度出现回落。但由于货权的进一步集中,当前港口贸易商的挺价意愿越发坚挺,等待下游合金厂家新一轮补库的开启。7月钢招即将开启,近期将成为盘面新的交易逻辑,今年钢厂的产量呈现出淡季不淡的局面,对锰硅的消耗持续旺盛,6月钢厂锰硅库存的可用天数环比增加了3.55%,比去年同期增加15.65%。再考虑到锰硅产量近期处于被抑制的状态,部分厂家已开启主动减产降耗,7月钢招价格很有可能有超预期的表现,有望成为锰硅价格再度上行的驱动力。操作上,09合约可尝试背靠下方年线进行低吸。

硅铁   硅铁:09合约昨日大涨,一举向上突破6000关口,创出年初以来新高,市场看涨情绪高涨,多单出现明显增仓。当前硅铁供应确实处于紧张状态,很多工厂经过持续去库后当前已几乎没有现货,很多厂家已开始出现封盘不报,贸易商方面也有要上调报价的消息传出。钢厂产量今年淡季不淡,持续创出历史高值,6月对硅铁的需求仍极为旺盛。而硅铁厂家近期的复产虽有所增多,但要达到满负荷生产仍需一定的时间,以当前供应端的增速来看,硅铁当前的供应缺口短期仍将持续。7月硅铁的钢招将很有可能如6月锰硅一样提前开启,钢招价格也有望进一步上涨。短期来看硅铁现货价格易涨难跌,但盘面近期经过持续上涨后当前已明显升水现货,盘面卖交割利润已较为明显,后续或将存在冲高回落的风险。从技术走势来看,当前盘面已走出前期的下降通道,短期仍将维持上行趋势,操作上应切换至逢低做多的思路。

铁矿石 铁矿石:09合约昨日继续维持高位盘整,收十字星。淡水河谷于北京时间18日早间宣布,此前因当地疫情升级而被禁止作业的伊塔比拉综合矿区现已被当地监管部门全面解除禁令。由于此次矿区的暂时关停对实际产量的影响不足100万吨,在当前铁矿供需较为坚挺的背景下,昨日间市场对此消息的反应总体较为温和。但本次禁令解除的象征性意义大于其实际意义,预示着海外公共卫生事件对外矿发运的扰动暂告一段落,市场对巴西矿后续发运能力的担忧有所缓解,主流矿后续的到港情况将有望逐步得到改善。但值得注意的是近期海运费价格涨幅明显,仅6月17日一天,巴西和澳洲至我国的海运费涨幅均在20%左右,会推升后续外矿的实际到港成本。从本周的成材数据来看,成材社库的去库速度进一步放缓,钢厂厂内库存继续累库,且开始传导至钢厂厂量。本周五大钢种产量增幅明显下降,环比仅增加2.07万吨,铁水产量近期有望逐步见顶。预计长流程钢厂短期暂不会主动开启减产,铁矿的总体需求短期仍将维持在高位水平,但进一步改善的空间将较为有限。对于当前铁矿来说,其供需两端均缺乏进一步驱动盘面上行的动力,短期盘面仍将维持在高位盘整,等待新的矛盾出现,操作上暂无单边趋势性机会,应以波段操作为主。

玻璃   玻璃:18日,郑商所玻璃主力09合约继续于1450元/吨震荡调整,符合此前预期。国内浮法玻璃市场局部上涨,整体涨势放缓。华北沙河个别厂家市场价格小幅调整,受电叉车更换影响,出货难度大,走货较慢,产销在3-4成;华东个别厂价格提涨计划延后,安徽凤阳白玻价格上调1元/重量箱,实际落实情况尚可,局部区域产销一般,山东市场整体出货尚可;华中地区湖北市场仍延续偏稳走势,近期走货放缓,部分企业仍能达产销平衡状态,近期企业库存降幅明显放缓;华南部分厂上调1元/重量箱,整体出货尚可,多数仍有小幅去库;西南毕节明钧上调1元/重量箱,近期整体出货虽有减缓,多数销仍大于产。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大,但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源,中间商出货压力多有增加,后期市场逐步进入消化社会库存阶段,涨势将减缓。随着玻璃价格的好转,利润增加,多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工,玻璃现货价格滞涨稳定为主,期货价格可能出现小幅调整,但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好,9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说,期货价格预计继续偏强走势,短线在1450元/吨一线或有反复,多单可考虑继续持有,目标位1500元吨。

原油   原油:隔夜欧美原油盘中震荡走高,国内SC原油小幅高开窄幅震荡。欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议结束,声明中称5月的整体减产执行率为87%,减产执行率未达到100%的国家承诺在7月-9月进行补偿,伊拉克和科威特已经提交其补偿计划,其他未提交计划的国家将在下周一之前提交,伊拉克将在7月份较欧佩克目标额外减产5.7万桶/日,将在8、9月份较欧佩克目标额外减产25.8万桶/日,欧佩克+没有讨论8月的计划,下一次会议将在7月14-15日举行,俄罗斯方面称,如果有必要,不排除在12月之前举行一场欧佩克+特别会议。整体来看,产油国会议进一步释放严格执行减产的信号,但对于在8月份以后是否会延续当前的减产额度并未明确,当前减产利好在盘面已得到充分兑现,从产油国减产政策角度来说,维持当前局面很难再进一步推升油价。盘面上,短期走势趋于震荡,中长期上升格局未变。

沥青   沥青:本周国内沥青现货整体持稳,个别炼厂零星小幅调价。随着下游终端需求的减弱,炼厂出货压力较前期有所增加,最近几周炼厂开工负荷在前期连续上升后有所趋稳,同时炼厂库存呈现一定的累积压力。从终端消费来看,华东、华南以及西南地区持续降雨影响道路施工,沥青刚性需求下降,而东北、西北地区项目需求较好,支撑沥青需求。预计未来南方大部分地区仍有明显降雨,将继续影响南方地区公路项目施工,沥青需求将继续受到制约。由于成本端涨势放缓以及炼厂出现累库迹象,未来现货端价格面临一定的下跌压力。从盘面走势来看,短线行情趋于震荡。

燃料油 燃油:隔夜外盘原油强势运行,尾盘大幅收涨。各主要产油国在石油输出国组织的联合部长级监督委员会(JMCC)会议上再次强调全面遵守减产承诺的重要性,此外,伊拉克也表示本月将会完全兑现石油减产协议,并同意了对5月减产不达标的弥补办法。油价受此提振收盘上涨。短期内来看,受OPEC+持续托底,油价大跌可能性较小,更多的则是等待需求端转好,油价才会大幅上涨。高硫燃料油方面,近期纸货380月差下跌至-4.2美金/吨,近月走弱,但低硫方面,现货价格小幅走高,高低硫价差拉至100美金/吨,从航运市场来看,波罗的海干散货指数昨日大涨281点至1527点,具体来看,主要是好望角型运费指数(BCI)大涨,其以装载铁矿石为主,虽然BDI指数上行带来一定船燃需求,但其他航运版块仍然疲软,集装箱市场和油运市场偏低迷,边际需求有所转弱,高硫燃油09合约上行空间有限,预计后期仍偏窄幅震荡,趋势性行情偏弱,建议关注1795元压力位。

聚烯烃 聚烯烃:本周国内PE石化检修装置涉及年产能380.3万吨,检修损失产量在6.68万吨,环比上周减少0.38万吨。陕西延长中煤榆林30万吨LLDPE装置和30万吨HDPE装置计划6月20日起检修40天左右,初步预计下周检修损失量在7.05万吨,环比增加0.37万吨。整体来看,PE仍处于检修前内,标品供应偏紧,现货库存去库速度较快,价格后市仍呈现强势运行。聚丙烯方面,目前拉丝价格在7700-7900元/吨,共聚价格在7800-8200元/吨,价差稳定在100-300元/吨不等。拉丝-共聚价差拉大的阻力多在共聚料行情不佳,价格提升受阻,但值得注意的是,一般情况下,第三季度家电等行业的产销旺季,即将进入第三季度,共聚料的需求或有小幅改善,价格有一定的走高预期。短期内拉丝价格仍然偏强,建议关注期货压力位7580元/吨。

乙二醇 乙二醇:周四空头减仓带动期价小幅走高,从基本面来看,乙二醇行业并无明显的利多消息。周四,扬子巴斯夫34万吨/年的乙二醇装置于5月初停车检修,近期重启出料,但远东联50万吨/年的乙二醇装置目前负荷7成,后期有进一步降负或短停的可能,多空有所抵消。同时,从隆众资讯统计的库存数据来看,华东主港显性库存仍在增加。而市场目前对于2020年乙二醇是否会重现2019年三季度去库行情存在一定的疑虑,根据目前的情况来看,2020年乙二醇国内和国外供应均处于高位,而受此次公共卫生事件的影响,下游需求仍小幅弱于往年,目前华东主港未见明显的去库信号。短期乙二醇期货价格运行范围预计在3600-3800之间,中长期建议反弹空思路参与。

PTA PTA:周四,汉邦石化220万吨/年的PTA装置升温重启,计划在6月20日附近出料,该装置于5月下旬停车。由于该套装置产能较大,同时此前下游聚酯需求较好,因此该套装置的停车带来了PTA行业每周去库1-4万吨,该套装置重启后,目前暂时没有大产能检修跟进,预计PTA将再度回归小幅累库状态。另外,恒力250万吨/年的PTA装置即将在6月底或7月投产,因此PTA行业供应过剩将进一步加剧,期价或再度承压。从需求方面来看,近期终端织造行业外需恢复缓慢,但内需正步入淡季,有转弱的现象。聚酯环节由于产销控制较好,库存压力不大,暂时开工维持高位。综上,短期PTA没有太大的供需边际矛盾,期价跟随油价为主,运行区间在3600-3800之间;中期来看,供需过剩矛盾大,尤其是9月仓单注销,现货压力或陡增,届时价格承压或比较明显,中长线应保持反弹空思路。

苯乙烯 苯乙烯:主港库存压力较大,期价震荡盘整。从本周的库存数据来看,目前华东主港苯乙烯库存至32.25万吨,环比上涨6%,同比上涨了147%;贸易库存至20.51万吨,环比上涨了7.1%,同比上涨了102.9%。由于苯乙烯是危险化工品,同时也是液体化工品,所以在储运上多有不便,目前华东主港仓储空间较为紧张,现货层面压力仍较大,在没有明显去库信号前,期价的走势仍跟随原油为主。综上,短期预计期价将在5600-5900之间震荡运行,在消息面没有明显方向的指引下,暂时观望为主。

液化石油气   液化石油气:夜盘PG11合约增仓上涨,短期走势偏强。从原油角度看:伊拉克告诉OPEC+,本月将会完全兑现石油减产,同意了对5月减产不达标的弥补办法;与会代表说,本月初原则达成的协议在周四的部长级视频会议上最终定案。此举提高了OPEC+产量协议的公信力,在需求开始复苏之际也会进一步减少对市场的供应量;隔夜原油价格走高。回到液化石油方面:6月18日液化气现货价格稳定,广州石化民用气出厂价稳定在2630元/吨,上海石化民用气价格稳定在2620元/吨,齐鲁石化民用气价格出厂价稳定在2850元/吨。从供应端的角度看,液化气整体供应稳中有增,据卓创资讯数据显示,6月18日当周我国液化石油气平均产量64246吨/日,较上周增加786吨/日,环比变化率1.24%。从下游深加工来看:6月18日当周MTBE装置开工率为44.59%,较上期回升2.11%,烷基化油开工率为50.47%,较上期增加0.53%。从基差来看,盘面当前依旧高升水800+元/吨。整体而言,在原油走势偏强的情况下,对PG11合约有一定支撑。目前液化石油气现货依旧维持淡季价格偏低的局面,但PG11合约期价短期跟随原油走势,策略上可以尝试逢低短多。

甲醇   甲醇:甲醇涨跌交互,重心在1700关口附近徘徊,走势略显胶着。国内甲醇现货市场整理运行,价格暂时稳定。西北主产区企业报价窄幅下调后,整体签单顺利,出货平稳,内蒙古北线地区商谈1300-1330元/吨,南线地区参考1310-1350元/吨。虽然山东、湖北、四川地区部分装置负荷提升,但西北地区部分甲醇装置停车检修,甲醇开工负荷整体窄幅下滑,供应端压力略有缓解。持货商存在捂货惜售情绪,甲醇商谈价格有所抬升。但下游市场需求难以跟进,现货成交放量不足。受到南京诚志一期装置停车检修的影响,煤制烯烃装置平均开工负荷下滑至74.46%。传统需求表现继续走弱,二甲醚、醋酸因部分装置停车,开工负荷下滑,甲醛、MTBE行业开工率窄幅提升,但增量有限。沿海地区甲醇库存继续累积,达到132.5万吨,创年内新高,压力不减。甲醇基本面仍疲弱,期价震荡筑底,操作上可考虑1700点下方轻仓试多。

PVC PVC:PVC期货横向延伸态势未变,重心窄幅调整,回踩20日均线附近支撑暂时止跌。PVC现货市场气氛平稳,主流价格未有明显调整,局部价格略有松动。虽信发二期、齐鲁石化突发检修,并且航锦科技、黑龙江昊华例行检修,但德州实华、唐山三友及部分前期检修装置开工逐步提升,行业开工水平整体走高。西北主产区企业存在部分预售订单,但高价货源成交不畅,当前厂家库存压力不大。后期随着装置恢复生产,PVC开工水平有望提升。下游厂家心态谨慎,采购积极性欠佳,现货交投不活跃。下游制品厂开工变化有限,大型企业维持在八成附近,中小企业运行负荷有所下调。受到季节性因素的影响,PVC终端需求短期提升空间有限。基本面变化不大,PVC陷入僵持整理态势,重心反复运行,可暂时观望。

动力煤 动力煤:昨日动力煤主力合约ZC2009高开高走,全天震荡走强。现货方面,环渤海动力煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅下降,库存水平大幅上升,存煤可用天数增加到23.85天。从盘面上看,资金呈流入态势,交易所主力空头增仓较多,建议可少量逢高加空,关注09合约下方530一线的支撑。

橡胶   橡胶:沪胶夜盘窄幅波动并略有上升。近日沪胶缩量整理,10200元附近存在支撑,基本面欠佳导致胶价难以出现突破性行情。据乘用车协会预测, 6月份乘用车销量可能出现同比下降8%,前期需求回升的购买力已经释放,而零部件特别是轮胎的出口形势仍不乐观。预计沪胶会继续震荡整理。

纯碱   纯碱:18日,纯碱主力合约滞涨回调,国内纯碱市场行情淡稳,市场主流成交价格变动不大,盘整为主,市场交投气氛温和。国内纯碱市场盘整为主,市场交投气氛温和。前期检修厂家陆续开车运行,本周纯碱厂家加权开工负荷上调至72.5%。近期终端用户拿货积极性有所提升,纯碱厂家整体库存呈下降趋势。因厂家亏损严重,部分纯碱厂家有意拉涨价格,周内山东地区个别厂家轻碱报价上调100元/吨。华中地区部分纯碱厂家控制接单,部分厂家低端成交价格略有上调。下游需求疲软,其他地区纯碱价格变动不大。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利,因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱,且运到沙河的价格为1200元/吨,那么期货盘面在1400元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高,即便是碱厂加大检修力度,但供过于求的格局难改,现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势,可考虑空单持有,目标位1400元/吨下方。

白糖   白糖:郑糖夜盘弱势整理,国际糖价走低带来压力。虽然原油价格保持强势但对糖价的提振作用减弱,巴西及印度食糖增产的预期带来压力。国内现货销售形势一般,影响糖价的较大不确定因素在于进口糖规模,若外盘出现中期调整,郑糖可能继续回落。

豆粕   豆粕:美豆低开下挫后反弹收长下影小阳线,已连续两周处于区间窄幅整理的态势,目前美豆种植接近尾声,天气层面尚未造成较大威胁,美国上周对中国出口135.3万吨,创去年9月以来最大单周纪录规模,好于市场预期对美豆形成一定支撑,预计美豆主力11合约继续呈现860美分/蒲以上震荡态势,关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看,部分地区油厂面临胀库,已有油厂开始催提,整体供应端压力继续表现为基差的走弱,短期来看,豆粕期货市场价格将继续跟随美豆走势整体表现较为坚挺,后期重点关注不同阶段的影响因素,巴西雷亚尔升值造成中国进口压榨利润大幅降低,美豆出口优势渐显,7、8月份存天气炒作仍存,且7月份之后国内油厂或将进入豆粕去库存阶段,3季度国内豆粕市场价格维持波段反弹思路对待,未来美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间,而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约小幅震荡收阳,短期维持震荡走势,2750元/吨以下可考虑逐步布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

苹果   苹果:苹果市场继续前期关注点,主要影响因素集中在现货情况、产区天气以及产量预期三个方面。现货方面,市场购销一般,产销区价格都呈现下滑走势,山东地区出货意愿增强,不过客商采购积极性不高,成交价格相比前期继续回落;批发市场苹果价格也是呈现下滑走势,主要由于时令水果种类较多,当前水果供应充足,水果市场消费表现一般,苹果价格相对较高缺乏竞争优势,现货预期延续疲弱表现。天气以及产量预期方面,目前产区天气相对良好,对市场影响一般,产区进入套袋期,产量预期较前期有所收敛,山东地区苹果正处于套袋高峰期,多数地区反映果农套袋补袋情况比较明显,先前果农预计的坐果量有低估迹象;陕西套袋进入尾声,部分地区表示果袋近段时间价格暂时稳定,但是也存在补袋情况,果农的套袋量或比之前果农自己预估的高一点。近月合约目前面临成本支撑与消费淡季的博弈,短期价格或进入低位震荡。远月合约则面临成本与天气的博弈,新季苹果减产支撑远月合约运行区间上移,目前价格进入相对低位之后,继续下行动力有所不足,不过当前市场利多支撑也较弱,短期期价进入低位震荡。操作方面,前期空单逢低减持,未入场者以关注反弹做空机会为主。

油脂   棕榈:6月18日国内油脂价格波动不大,短期内市场缺少新的消息去进一步的刺激当前盘面的价格。棕榈油目前基本面表现较好,来自印度的进口需求将在6-7月支撑马来的出口数据,在原油价格不发生大的下调的情况下,棕榈油价格仍将保持震荡上行的节奏。我们仍然建议长期买入远期2101合约,这是因为在远期全球经济得以复苏的情况下,棕榈油食用和工业消费均将得到较大的提升,其价格也将修复至正常水平。在印尼生物柴油产业于2021年得到较大的推进的情况下,市场会基于预期在今年4季度推动棕榈油价格的上涨。整体植物油价格走势仍依赖于目前全球疫情的发展,在棕榈油大幅回调的情况下,可以考虑逢低买入2101合约并长期持有。

豆菜油:豆菜油价格整体趋势上追随原油和棕榈油价格的方向,但是其基本面并没有较好的推动效应。菜油仍然保持较强的上升势态,但后期上涨空间预计有限,一来国内进口菜油利润再度放大,菜油库存开始逐渐回升;二来菜豆价差大幅拉升至1800元/吨左右,未来菜油消费将逐渐被豆油所替代,目前已经不再适合去买入菜油合约。豆油仍保持震荡调整的走势,能否在3季度大幅上行则要依赖于美豆对国内的供给情况:这一方面取决于今年美豆的最终产量,7-8月美豆种植期天气将极为重要;另一方面仍在于中美贸易关系能否有所改善,美豆进口受限的情况下仍会推动国内豆油价格的上行。目前来看这两方面因素均具有较多的不确定性,豆油盘面交易短期内缺少较好的交易机会,仍需等待相关因素进一步的呈现。

鸡蛋   鸡蛋:鸡蛋期货市场整体止跌反弹,主力09合约日内涨幅3.5%,今日销区北京大洋路继续停报,上海稳、产区河南、山东等地有所回落,随着南方陆续进入梅雨季节,鸡蛋质量易出问题,南方销区市场接货积极性较低,导致东北地区鸡蛋外销受阻,市场供应压力仍存,且需求乏力背景下,也将限制鸡蛋市场价格整体反弹空间,短期蛋价继续维持低位震荡为主,而在产蛋鸡存栏已见顶,养殖利润亏损不断增加,有望刺激老鸡淘汰进程,端午节前后淘汰量将增多进而支撑远期市场价格,未来需关注阶段需求的提振作用,每年8、9月份是传统的消费旺季,三季度蛋价维持触底反弹预期,但鉴于鸡蛋市场去产能进程缓慢,今年蛋价反弹高度或不及往年同期平均水平。期货市场来看,供需面未有实质好转前暂以反弹对待,关注季节性交易机会,07合约挤出升水,继续跌幅受限,08合约对应中秋备货行情,等待现货低位企稳后,逢低布局多单,短期关注3400元/500千克附近支撑有效性,主力2009合约升水现货仍较多,短期4000元/500千克之下表现仍偏弱,低位或有反复,前期高位空单已建议止盈离场,等待反弹压力附近试空或日内参与为主。后期关注短期物流及老鸡淘汰进度影响。

棉花、棉纱   棉花棉纱,2020年6月18日,棉花主力合约收盘价为11890元/吨,涨0.51%;棉纱主力收于19280,涨0.47%。中印边境遭遇冲突,拖累市场信心。郑棉期货自上周末重回跌势之后,本周维持区间震荡行情。主力CFOO9最低探至11685元/吨,今日在美股、美油上涨的带动下震荡回升。但整体仍显疲弱。短期来看,棉花消费仍然是影响价格的重要变量,仍需观察,美股新高后需要防止美股再次回落,棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为25%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,波动率策略短期观望为主,逢高可以卖出认购期权。

菜粕   菜粕:市场继续多空交织,期价继续窄幅震荡。菜粕市场整体仍然维持前期观点,中国与进口油菜籽贸易国关系僵持,为菜粕期价提供下方支撑,不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化,该因子对市场的利多推动也较为有限,同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景,菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看,全球疫情干扰制约旧作大豆需求,美豆播种进度较好施压新作供应;油厂大豆采购充足,近两个月大豆到港量维持高位,而下游养殖端利润有所收窄,养殖需求仍然预期稳定,国内豆粕供应预期宽松;中加贸易关系再度回归僵持,进口油菜籽量继续维持低位预期,不过国产油菜籽集中上市,国内油菜籽供应相对增加,需求端水产养殖虽然进入旺季,但是近期南方暴雨连连影响水产养殖,同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑,菜粕的消费不及预期,整体供需相对平衡。综合来看,菜粕期价进入低位,继续下跌动力不足,不过供需面利空施压下上涨仍显发力,期价预期继续窄幅震荡走势,对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面,建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面,短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米:18日,大商所玉米09合约站稳2100元/吨上方,盘中一度逼近2150元/吨,国内玉米价格稳中偏强,港口玉米补涨。近期国内玉米现货价格走势整体上是以涨-稳-涨为主。临储4拍均表现为高溢价高成交率,成交火爆。在本就需求高预期的背景下,市场信心被提振,期货价格连续攀升,主力9月合约创下2015年以来的新高。短期来看,粮源主要集中在中间流通环节,且临储参拍主体多为贸易商,在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下,有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库,且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下,可能会出现阶段性供需宽松,但玉米集中大幅供应市场的可能性不大。市场价格仅可能出现小幅回调,在高生猪补栏预期的情况下,玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2100元/吨,贴水盘面20元/吨。6月18日临储四拍辽宁2015年陈玉米成交均价高达1990元/吨,如果运送至锦州港,则价格为2030-2040元/吨左右,近贴水当前新粮价格30-60元/吨左右。市场多持有待价而沽的心态,预期现货价格易涨难跌,盘面预计仍将维持偏强走势,操作上多单继续持有,目标位2200元/吨上方。

淀粉   淀粉:18日,淀粉主力09合约随玉米上涨,国内淀粉现货报价稳定,个别略涨。由于前期淀粉价格连续下跌,市场买涨不买跌,走货一般,现货价格疲软。导致国内淀粉库存增加,库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳,并且天气转暖后淀粉需求增加,市场有挺价心态,短期预计随玉米波动为主。

纸浆   纸浆:纸浆期货弱势调整,现货价格相对稳定,银星含税价4350元,成交偏刚需。当前宏观情绪还是偏多,国内工业品及股市继续上涨,对浆价形成支撑。但纸浆自身供需改善并不明显,成品纸价格上调,实单部分落地,业者相对谨慎,从国内经济数据表现看,消费依然较弱,主要是基建和地产投资相对较强,对成品纸需求利好有限,疫情再次扩散的风险仍在,国内部分城市推迟开学,双胶纸需求受到一定影响。海外疫情依然严重,美国日新增确诊仍在2万例以上,但欧美当前积极推进复工,5月零售销售月率创统计以来新高,从数据看经济活动在逐步恢复,成品纸需求有望随之好转。因此偏中期看,对全球木浆需求回升存在预期,但未来1-2月显著改善的可能较小,在供给相对稳定、库存回升的情况下,纸浆价格上涨驱动偏弱,预计维持底部震荡,09合约区间4370-4500元,区间操作为宜。

 

 


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