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2020年6月19日期货行情交易操作

2020-06-18    点击量:114

国际宏观  【贸易争端继续升级,未来依然是核心风险点之一】疫情再次引发市场担忧以外,全球贸易争端继续升级。美欧方面,美国首席贸易谈判代表淡化人们对与英国和欧盟在今年达成新协议的预期,重申美国总统仍将毫不犹豫地动用关税,以之作为迫使欧盟和伦敦让步的有力武器。据英国金融时报报道,美国在中止与欧洲国家的谈判后,决定反对向科技企业征收关税的全球性框架,并警告称,若欧洲国家推进对科技企业的征税计划,将会采取报复性措施。欧洲方面,欧盟建议采取一系列防御性措施,抵挡来自外国政府资助公司的潜在收购威胁。美叙方面,美国政府宣布对叙利亚实施新一轮制裁,制裁对象涉及39个实体及个人,包括叙利亚总统巴沙尔,此外,新制裁措施还针对与被制裁对象做生意的非叙利亚人。中美关系则出现局部的向好,美国贸易代表称,第一阶段中美贸易协议极好,而且是可行的,美国完全打算执行该协议。疫情冲击经济陷入深度衰退的情况下,未来以邻为壑转嫁危机的贸易争端将会成为核心风险点之一,需要重点关注相关商品的投资价值。

【鲍威尔重申经济不确定性,强调维持宽松货币政策不变】鲍威尔在众议院作证问答中表示,美联储具有里程碑意义的公司债券购买计划最终将主要涉及公司债券,而不是公司债ETF。美国经济刚开始复苏,在此关键阶段应让财政支持妥善到位,国会不要太快取消对家庭和小企业的联邦救济。由于美国经济在疫情得到控制之前无法全面复苏,美联储将动用各种工具来缓冲疫情对家庭和企业的影响,美联储没有考虑加息。美联储超宽松的货币政策将会维持不变,预计美联储资产负债表规模将会达到9万亿,避险黄金仍有上涨空间。

【其他资讯与分析】据美国有线电视新闻网统计,21个州在过去数周出现新冠病毒感染确诊案例增加,8个州保持稳定。德国联邦内阁批准了肖尔茨追加625亿欧元财政预算的计划,以刺激消费和经济。就此,德国今年的新借贷规模将达到创纪录的2185亿欧元。巴西央行降息75个基点至纪录低点2.25%,仍有小幅降息的空间。

股指   隔夜市场方面,美国股市涨跌不一,标普500指数下跌0.36%,道指也下跌但纳指上涨。欧洲股市多有小幅走升。A50指数微跌0.02%。美元指数和人民币汇率均变动不大。消息面上看,国务院要求综合运用降准等工具保持流动性合理充裕,暗示近期可能将再次降准或定向降准。海外方面,经济数据显示,美国5月新屋开工数增幅不及预期。上周购房贷款申请达到2009年以来最高水平。美国经济继续从低位复苏。美联储主席敦促不要太快取消对家庭和小企业的救济。美国贸易代表肯定第一阶段美中贸易协议,但淡化今年与欧盟和英国达成协议的前景并发出关税威胁。特朗普签署制裁中国官员的涉疆人权法案。这可能加剧中美之间的冲突。疫情方面,美国部分州新冠病例大增,中国部分地区疫情有反复的风险。全球已经反弹的风险加速上升。总体上看,隔夜消息变动复杂,多空消息均有,对股指的利空利多均有。但中长期看,基本面对市场支持温和。技术面上看,上证指数震荡上涨,主要技术指标多数走升,可继续关注上方2968点缺口位置的压力,支撑则关注2871点缺口和2830点上行趋势线,中期震荡上行趋势暂不变,3050点和2600点是强压力和强支撑位。长期来看,国内需求好转迹象持续显现,且刺激政策继续加码,经济企稳后逐步修复,但新的不确定性仍拖累市场上行步伐,尤其海外经济和贸易风险,长期行情仍存在不确定性。

国债   国债:央行纠偏市场利率与政策利率倒挂状态,打击市场资金空转套利行为,叠加特别国债市场化发行导致的供给压力,市场担忧货币政策不能及时配合特别国债发行,从而导致市场收益率快速回升,国债期货连续走低。昨日央行公开市场继续暂停资金投放,货币市场银质押以及shibor利率全线上涨,目前各期现资金利率已经全面回升至2%以上,债券市场中短端利率跟随走高,二债与五债显著承压。虽然阶段性国债期货仍然处于调整过程中,但是我们认为继续下跌空间已经非常有限。首先目前国债市场收益率水平基本已经回升至疫情发生前的水平,鉴于实体经济所受的冲击较为深远,部分经济数据修复速度已经开始出现边际递减,债券市场牛市远未结束。从供给压力来看,5月份债市已经经历一轮供给冲击,尤其是地方政府专项债的集中发行。6月份-7月份来自于特别国债以及国债和地方政府债券供给压力依然较大,但整体冲击力度低于5月份。目前财政部已经公布三期特别国债发行计划,规模共1700亿元,分别在6月18日以及23日招标。昨日国务院常务会议指出,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元,后期货币政策宽松仍然可期。总体来看,国债期货近期调整较为充分,市场已经跌出配置价值,且利空因素已经基本释放,建议关注低位买入机会。

股票期权  ETF及股指期权,2020年6月17日,上证50指数涨0.07%,收于2881.1321。沪深300指数涨0.08%,收于4017.5941。50ETF涨0.14%,收于2.8810。沪市300ETF涨0.10%,收于4.0220。深市300ETF涨0.12%,收于4.0800。 财政部:2020年中央一般公共预算收入预算数为82770亿元,比上年执行数下降7.3%,主要是根据新冠肺炎疫情对经济的影响、价格水平变动和落实减税降费政策等因素预计;其中,国内增值税预算数为28700亿元,同比下降7.9%,证券交易印花税1300亿元,同比增长5.7%;2020年中央对地方转移支付预算数为83915亿元,比2019年执行数增长12.8%。央行6月17日不开展逆回购操作,当日有600亿元逆回购到期,单日净回笼600亿元。资金面延续收敛,Shibor全线上行,隔夜品种上行29.7bp报2.0480%,7天期上行16.6bp报2.0570%。人民币兑美元中间价调贬118个基点,报7.0873。近期需要关注人民币走势以及海外市场走势,若人民币继续贬值,海外市场下挫,股市恐仍将继续下行。从波动率方面看,沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差,波动率方面可以做多波动率。

商品期权  商品期权:消息面上,市场关注美国经济复苏以及疫情反弹迹象。美联储主席鲍威尔敦促国会不要太快取消财政支持,并重申美联储将直接购买公司债券。国内方面,国常会表示将引导金融机构进一步向企业合理让利,助力稳住经济基本盘。降准6 月底或将来临。总的来看,全球公共卫生事件确诊病例出现反弹,美专家表示现在美国新增确诊或已经超过其检测能力,但目前全球已经进入后疫情时代,类似2、3 月份全面封锁经济的情况将不会在出现。因此短期市场波动可能加剧,短线投资者可适时做多波动率。方向性投资则可构建价差策略,注意止盈止损。从中长期来看,美国11 月即将举行大选,特朗普为了取得胜利,必然会不断的呵护市场。11 月大选之前大的系统性风险或不会出现。而且在全球货币宽松的背景下,目前对于不少期权品种的标的来说,仍处于历史底部区域,投资仍可继续控制好杠杆滚动卖出看跌期权。另外,当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃,对于下游企业来说,可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权,达到增厚利润的目的。

贵金属 金银:基本面上看,美联储主席鲍威尔表达鸽派预期,认为疫情对经济的影响将延续,并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底,整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。昨日风险资产明显共振向下的情况下,美联储宣布购买中小企业债券,各类资产触底反弹,目前情绪和盘面均有一定的反转,我们认为宏观方面的变动可能一定程度上防范风险资产出现深跌,但中线调整的需求较大。逻辑上看,黄金走相对收益的逻辑确定,未来的抗通胀作用确定,我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现,一旦后者出现超预期下杀,则将带来更多增量资金进入黄金市场,但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨,更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路,一种是在有其余风险资产的情况下,配置一定的黄金多单作为保护;另一种是做多黄金做空风险资产,赚取相对收益。技术上看,黄金目前波动剧烈,短线在箱体区域内运行,图形上走的并不标准,参与难度较高,但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带,目前看有大幅下挫的可能性,目前更多推荐白银逢高沽空的思路。操作上,等候风险资产共振向下之时,黄金可能存在爆发性向上机会,但也可能出现如同三月份的共振性下跌行情,单边参与难度较大,相对而言黄金做相对收益更加稳妥。对于白银,市场风险偏好的下降对白银的影响较大,我们认为后续金银比将出现较强的反弹,白银多头务必小心。

今日推荐,黄金逢低买入继续,白银保持观望,注意大的收敛三角形结构

铜 铜:隔夜铜价小幅走强,整体处于高位震荡。铜价在经历2个多月上行后,市场已充分消化利多消息,目前市场情绪在全球疫情严重经济复苏存在很大不确定性与经济刺激政策预期中摇摆。铜市方面,秘鲁矿山生产全面恢复,智利延长国家紧急状态90天,但4月疫情下智利铜产量不降反增,叠加经济因素考量,我们认为智利铜矿生产实际影响不及心理影响,   全球铜矿供应将逐步跟上。需求方面,消费整体小幅走弱,家电销售旺盛,电力订单下滑。国内库存下降放缓,但拐点尚未到来。整体来看,基本面支撑逐步弱化,市场多空博弈加大,预计高位震荡等待行情明朗,操作上建议观望。

锌 锌:宏观上,夜盘时段美国5月零售销售数据偏强,加上上个交易日美联储购买中小企业债券,市场的悲观情绪有所反转,美股转跌为涨,但夜盘时段有色出现了共振性的突发性下行结构,在这种情况下,表明市场实际有较强的空头意愿。技术上,沪锌和伦锌本周均出现了破位行情,结合基本面来看,破位有效但或将有明显反复,中线目标来看,沪锌短线虽然偏强但向上空间极为有限,16850元/吨的向下趋势线将持续成为阻力,中线上沪锌可能重返15800元/吨甚至更低的位置,伦锌第一目标位1915美元/吨。逻辑上,前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解,进口将有效填补国内矿产不足的空白,锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面,因而加工费已经到了降无可降的位置,在这种情况下,我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调,双重挤压矿企的过高利润。市场的成交结构看基本面短线偏强。操作上,沪锌大户挺价意愿较强,空头行情可能需要一段时间的等待,主要担忧全球资本市场出现共振性回调,纯技术角度短线锌价突破上行,但更多建议等候空头形态入场。

镍 镍:LME镍价显著回落,新冠疫苗研究取得进展提振市场情绪,WBMS报告显示1-4月镍全球供需过剩1.44万吨。镍技术反弹后上行依然遇阻。从供需来看,印尼地震及洪水的影响均呈现短期化,情绪再弱化后回归震荡,近期印尼仍有新产能逐渐释放中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动,本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,6月预期镍铁供应会进一步改善,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格,价格已经松动。不锈钢近期价格走弱,指导价也下调,成交偏淡后续产量仍面临回升,关注库存进一步变化,6月排产量回升,后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升,不锈钢不跟镍走,镍价上行乏力,向下回归。LME镍价再度回到13000美元下方波动。而国内主力ni2008短线关注102000元附近技术支撑。

不锈钢 不锈钢:不锈钢延续偏弱节奏。当前不锈钢现货价格震荡偏弱,现货需求偏弱,但钢厂交货因原料上涨略有不积极。本月关注库存是否出现累库倾向,若基本面验证,可能震荡进一步转向下行。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向,利润持续收窄,盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小,且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货延续震荡偏弱,ss2008 12800失守,均线支撑下破震荡偏空,下档至12400元附近,但需要注意近期不锈钢基差显著强后转向的可能性。

铝 铝:昨日沪铝主力合约完成换月,主力AL2008高开低走,全天震荡偏弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨110元/吨,现货转为平均升水180元。海外铝生产巨头海德鲁表示,尽管受全球公卫事件的影响,海德鲁4-5月原铝产量依然同比增长5%。另外,据SMM调研,5月铝板带箔企业开工率71.16%,环比回落1.77个百分点,同比下降5.82个百分点。其中5月铝板带企业开工率在68%,而铝箔企业开工率在83.86%附近,二者差距在14%以上。从盘面上看,资金呈微幅流出态势,交易所主力多头增仓较多,建议08合约短线依然可以维持多头思路,关注上方13700一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢:期螺继续窄幅震荡,现货价格稳中偏弱,华东地区继续下跌,工地按需补货,中间商则相对谨慎,建材日成交量环比增加,仍在20万吨以下,北方需求明显好于华东,季节性对需求影响较大,南方降雨仍在持续,螺纹需求阶段性难以好转。国务院指出要引导利率下行,推动金融系统全年向企业合理让利1.5亿元,货币政策较为宽松,相比5月下旬Shibor短期利率有所下降,宏观面还是稳中偏好。目前对淡季过后螺纹需求还是持偏乐观看法,至少从5月的相关数据来看,需求出现趋势性拐点的迹象并不明显,从相关机构调研看,雄安新区用钢量后期将继续增加,预计对北方地区螺纹需求有较强支撑,因此中线建议回调买入。但短期,即端午前对螺纹走势相对谨慎,目前期货维持震荡多受宏观利好支撑,包括美国5月零售销售月率超预期,市场对经济复苏前景乐观,但螺纹自身供需呈现出较大压力,产量维持高位且去库放缓,杭州库存持续回升,但从找钢网公布的数据看,建材高炉和电炉产量均环比回落,缓解淡季供给压力。近期在疫情影响下江苏部分工地有停工情况,北京提出二级响应下不需要停产停工,还需关注对施工的影响。综合看,考虑到华东低基差、库存偏高及去库放缓,螺纹期货存在阶段性调整的可能,而回调幅度需要看以上利空是否会加剧及其他宏观及政策面影响,操作上,10合约短期可尝试逢高空配,下方支撑3500元,3630元以上止损。

热卷   热卷:昨日热卷窄幅震荡,夜盘增仓上行,昨日钢谷网库存数据显示,热卷库存环比下降5.43%。5月份挖掘机产量同比增长82.3%,较上月加快32.8个百分点,大中型拖拉机、混凝土机械分别增长56.1%、42.2%,热卷下游机械行业需求强劲。上周四我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量319.61万吨,产量环比增加6.61万吨,热卷钢厂库存100.39万吨,环比增加2.86万吨,热卷社会库存258.02万吨,环比下降13.48万吨,总库存358.41万吨,环比下降10.62万吨,周度表观消费量330.23万吨。从数据来看,热卷、冷轧轧线检修结束,产量逐渐回升,而热卷下游需求强劲恢复,汽车行业逐渐好转,5月份汽车产量同比增长18%,与基建和房地产相关的工程机械需求火爆,5月份挖掘机销量同比增长68%,热卷周度表观消费量维持在330万吨左右,前期热卷产量较低,近期虽环比回升但需求维持高位,供需阶段错配,热卷总库存持续下降。中期来看热卷供给端受限,周产量回升较慢,而周度需求维持在330左右万吨水平,热卷库或将继续下降,库存压力进一步减弱,下方原料端成本支撑较强,价格易涨难跌,短期受宏观面影响盘面维持震荡走势,昨日盘面增仓上行,关注上方3600元/吨左右能否突破,下方3540元/吨左右存在支撑,操作方面逢低入多为主。

焦煤   焦煤:夜盘焦煤09合约小幅上涨,从盘面走势来看,期价依旧维持高位区间震荡,震荡区间在不断收窄。当前下游焦炭开始六轮提涨,焦化企业的乐观心态对焦煤有较强的支撑。山西部分地区主焦煤现货报价稍有上涨,其余市场维持稳定。从洗煤厂开工率数据来看,6月17日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率81.25%较上期值增0.27%;日均产量70.47万吨减0.38万吨;当前焦煤的供应仍偏宽松。进口煤方面:海关通关难度持续加大,澳煤通关成本持续增加,澳煤(CSR>60,vad≤25.5,ash≤9,S≤0.6,MT≤9.5)到岸价112美元/吨。蒙煤通关持续恢复,近期288口岸,策克口岸目前通关保持在600车和500车左右。整体而言,当前焦煤供需矛盾并不突出,焦煤09合约短期仍将维持区间震荡,策略上以短线交易为主。

焦炭   焦炭:夜盘焦炭09合约小幅震荡,期价短期依旧维持区间震荡整理的走势。当前山东、河北等焦企开始第六轮提涨,第六轮提涨的范围逐步扩大,但目前下游钢厂暂未接受。从煤焦钢产业链的利润来看,在第5轮提涨落地之后,焦化企业的平均利润在250元/吨左右,部分焦化企业利润已经到达300元/吨。而根据钢联给出的数据看,钢厂的利润不足300元/吨,从理论率的角度来看,焦化企业的利润明显要好于钢厂,但在焦化企业焦炭库存偏低的情况下,第六轮提涨落地仍需时间。目前在高利润刺激下焦化厂多处满产状态,环保政策相对宽松,山东此前环保限产的焦化企业当前稍有松动,焦炭整体的供应较为稳定。下游钢厂需求面临南方梅雨季节,需求出现阶段性回落,故焦炭继续上涨仍有难度,期价将以前期的单边上涨,转变为区间震荡。策略上前期多单减仓止盈。

锰硅   锰硅:盘面昨日再度遇阻上方60日均线,收长上影线,价格重心小幅下移。但从技术走势上看,MACD的红柱仍在变长,本轮反弹尚未结束,经过短期盘整后有望再度上行。从昨日的港口锰矿价格来看,出现进一步反弹,贸易商货权的集中度较前期更高,挺价意愿愈发坚挺。现货价格方面,昨日锰硅6517宁夏地区报6500-6650元/吨现金出厂,广西地区报6550-6700元/吨。锰硅后续走势仍将取决于南非锰矿的实际发运情况,当前市场对南非当地疫情再度产生担忧情绪,加之近期锰矿港口库存去库速度加快,市场对锰硅原料端供应偏紧的预期再度发酵,在很大程度上催生了盘面本轮的反弹。另外从锰硅自身的供需来看,近期也处于持续改善中。钢厂产量的持续攀升使得钢厂加大了对锰硅的采购力度,6月钢厂锰硅库存的可用天数环比增加了3.55%,比去年同期增加15.65%。而在供应端,锰硅产量近期处于被抑制的状态,部分厂家开启主动减产降耗,锰矿价格后续若再度上行,则合金厂的生产意愿将进一步下降。总体看,锰硅价格后续仍具上行动能,操作上短当前位置可尝试逢回调低吸。

硅铁   硅铁:盘面昨日出现明显涨幅,延续本轮反弹行情。盘面经过前期的快速回调后,近日随着市场情绪的逐步平复开始迅速向上修复估值。硅铁近期供应的紧张是其价格坚挺的主要原因。经过持续去库后当前硅铁厂家库存已处于明显低位,而钢厂在产量持续攀升的情况下加大了对合金端的采购力度。钢厂硅铁库存的可用天数在6月出现了11.38%的环比大幅增长,下游需求的旺盛使得硅铁的库存逐步从合金厂转向钢厂。随着自身库存水平的下降,硅铁厂家的出厂价格愈发坚挺。但不同于厂内库存,当前硅铁的社会库存较高,仓单数量持续处于高位水平,将有可能对后续硅铁价格的进一步走强形成压制。随着近期复工厂家的逐步增多,硅铁供应端的压力正在逐步回归,预计整个6月将有4万吨左右环比增量,当前供应偏紧的局面将得到改善,现货价格难以继续大幅走强。当前盘面升水已较为明显,短期较难突破6000一线的强压制,操作上可在5900上方布局空单。

铁矿石 铁矿石:昨日09合约出现小幅回调,但多数时间仍维持在5日均线上方运行,短期上行趋势暂未出现明显改变。进口矿现货价格总体呈现回落,MNP粉价格均下调10元/吨,而低品澳粉和高品卡粉的价格跌幅相对较小。国产精粉价格与进口矿价格走势再度出现分化,昨日再度出现集体上涨。从6月中旬的粗钢和铁水产量来看,不同于往年低于5月同期的节奏,环比仍在继续攀升,呈现出了淡季不淡的局面。钢厂的高产量使得其对原料端的需求持续旺盛,昨日焦炭第六轮提涨已经开启,铁矿疏港量持续高位运行,本周的港口现货日均累计成交量再度出现上涨,在高需求的支撑下铁矿价格难有明显回调。从年初至今的铁矿供应情况看,虽然有短期扰动但绝对数量上并不低,且发往我国的比例有明显提升,近期澳矿周度发运值一度创出超过1900万吨的高值,短期已不能寄希望于外矿发运再度出现大幅提升。铁矿价格的拐点将主要取决于钢厂实施主动减产的时点,但今年成材淡季的表需明显强于去年,从5月的地产和基建数据来看后续用钢需求也将较为可观,预计成材淡季的利润水平也将好于往年,铁水产量短期仍将处于寻顶过程中。对于铁矿来说,盘面拐点的出现仍需等待,操作上暂不建议布局空单。

玻璃   玻璃:17日,郑商所玻璃主力09合约继续于1450元/吨震荡调整,符合此前预期。国内浮法玻璃市场局部上涨,整体涨势放缓。华北沙河个别厂家市场价格小幅调整,受电叉车更换影响,出货难度大,走货较慢,产销在3-4成;华东个别厂价格提涨计划延后,安徽凤阳白玻价格上调1元/重量箱,实际落实情况尚可,局部区域产销一般,山东市场整体出货尚可;华中地区湖北市场仍延续偏稳走势,近期走货放缓,部分企业仍能达产销平衡状态,近期企业库存降幅明显放缓;华南部分厂上调1元/重量箱,整体出货尚可,多数仍有小幅去库;西南毕节明钧上调1元/重量箱,近期整体出货虽有减缓,多数销仍大于产。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大,但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源,中间商出货压力多有增加,后期市场逐步进入消化社会库存阶段,涨势将减缓。随着玻璃价格的好转,利润增加,多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工,玻璃现货价格滞涨稳定为主,期货价格可能出现小幅调整,但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好,9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说,期货价格预计继续偏强走势,短线在1450元/吨一线或有反复,多单可考虑继续持有,目标位1500元吨。

原油   原油:隔夜欧美原油盘中冲高回落,国内SC原油窄幅震荡。隔夜市场关注两大能源机构报告。OPEC月报预计2020年全球原油需求将下降907万桶/日,与前值一致,预计2020年下半年全球原油需求将下降640万桶/日,2020年上半年下降1190万桶/日。OPEC 5月原油产量减少630万桶/日,至2419.5万桶/日,5月份OPEC减产执行率为84%,欧佩克+减产执行率为92%。EIA库存报告显示,上周美国原油库存增长122万桶,汽油库存下降167万桶,馏分油库存下降136万桶,欣地区原油库存减少260.8万桶。炼油厂开工率73.8%,比前一周增长0.7个百分点,美国原油日均产量1050万桶,比前周日均产量减少60万桶。整体来看,隔夜两大机构报告整体偏利多,但隔夜油价仍然收跌,国际宏观政治、经济局势不稳、多国疫情防控形势严峻令市场担忧,短期盘面走势或趋于震荡,建议观望。

沥青   沥青:昨日国内沥青现货市场持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位,但市场囤货需求有所减弱,部分地区炼厂库存有走升迹象,市场供应压力有所增加。需求方面,北方地区终端项目需求整体稳定,但南方地区进入梅雨季节,降雨天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响,这将在一定看程度上制约沥青终端需求的释放。整体来看,短期成本端上行乏力将压制沥青走势,加之现货端支撑减弱,沥青盘面短期或趋于震荡。

燃料油 燃油:隔夜外盘原油小幅震荡,尾盘收跌。美国截至6月12日当周EIA原油库存变动实际公布增加121.50万桶,预期增加160.5万桶,前值增加572万桶。此外,美国截至6月12日当周EIA汽油库存实际公布减少166.60万桶,预期减少97.2万桶,前值增加86.6万桶;美国截至6月12日当周EIA精炼油库存实际公布减少135.80万桶,预期增加204.7万桶,前值增加156.8万桶。EIA报告显示,截至6月12日当周美国战略石油储备SPR增加170万桶至6.517亿桶。上周美国国内原油产量减少60万桶至1050万桶/日。燃油方面,由于需求尚未恢复,含硫0.5%的船用燃料油市场结构仍面临压力。由于强劲的柴油价格以及疲软的含硫0.5%的船用燃料油价格,导致含硫10 ppm柴油与含硫0.5%的船用燃料油之间的价差一直在扩大。普氏数据显示,6月15日,这一价差扩大至63.79美元/吨,为11月22日以来的最高水平。另一方面,由于供应趋紧,高硫燃料油市场表现强劲。炼油厂的减产支持了市场。此外,欧佩克成员国还削减了重质含硫原油的供应,这也降低了高硫燃料油的产量。尽管柴油和汽油的利润率正在提高,但目前炼油厂的开工率仍然较低,短期内来看,燃油处于窄幅波段之间,趋势性行情偏弱,建议关注1750元压力位。

聚烯烃 聚烯烃:昨日两油库存在72.5万吨,较前日降低5万吨,降幅在6.45%,去年同期库存水平大致在87.5万吨。石化库存去库速度超预期,PE久泰能源装置临时停车。石化上调,持货商跟涨报盘,然市场价格涨至较高位置,下游工厂接货意向欠佳,国内石化装置检修集中,市场部分货源供应偏紧。 PP期货震荡收高,现货小幅上涨。期货面来看,近期延续高位整理的概率大,对现货或形成一定的支撑。基本面看,石化部分出厂价格上调,企业库存压力不大。但随着期货上涨利好下,贸易商报价走高,下游对于高价货源抵触情绪渐增,一定程度上抑制市场上涨空间,建议关注压力位7600元。

乙二醇 乙二醇:液体化工品库存处于高位,整体走势依旧偏弱。乙二醇为液体化工品,储运不便,近期华东主港液体化工品罐容趋紧,同时国家近期也在加强危险化工品储运管理,仓库为去库控制罐容量,近期也上调了仓储费,因此近端来看的话,现货层面存在较大的抛货压力。同时,从供需来看,后续乙二醇供应将陆续增加,供需情况不容乐观。6月份以来,黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等装置已陆续重启,而近期扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重启,7月初中沙天津装置也将重启,国内供应压力也将逐渐增大。综上,对于乙二醇的操作上,我们认为近端现货受库存高压影响,抛货压力较大,而远期国内供应压力将再度增加,操作上建议反弹空思路对待,近期乙二醇期价运行范围或为3550-3750。

PTA PTA:上游PX检修增多,PTA加工费继续被压缩,期价跟随油价变动为主。受低加工费影响,部分PX装置亏损严重,近期部分亚洲PX装置公布检修消息。韩国SK仁川130万吨PX装置月底检修2-3周;GS 丽水2号线60万吨,6月27日-7月7日检修;新加坡美孚裕廊 45万吨,6月中检修30天;泰国PTTG77万吨推迟到7月检修20天;镇海炼化 65万吨,6月19日-7月5日检修。PX装置的检修,将小幅提振PX端价格,PTA加工费有望压缩,后期关注PTA检修情况。从PTA-聚酯产业链来看,周三涤丝产销零星放量,产销在6成附近。短期来看,国外公共卫生事件仍在发酵,国内防控收紧,市场上存在一定的避险情绪。短期PTA期价将在3600-3800之间震荡运行,建议短线跟随油价操作,快进快出为主。

苯乙烯 苯乙烯:装置检修有所跟进,但主港再度累库,近端期价仍受压制。从苯乙烯装置运行来看,安徽昊源26万吨/年的苯乙烯装置负荷由6-7成下调至5成、山东玉皇25万吨/年的苯乙烯装置计划6月18日开始停车半个月、但新阳30万吨/年的装置计划6月20日附近重启,装置重启与检修并行下,多空有所抵消。从主港库存来看,本周三华东主港苯乙烯库存至32.25万吨,环比上涨6%,同比上涨了147%;贸易库存至20.51万吨,环比上涨了7.1%,同比上涨了102.9%。由于苯乙烯是液体化工品,储运不便,目前主港仓储空间利用率已至80%的警戒位水平,后期不排除仓库为去库,再度上调仓储费用。短期来看,华东主港苯乙烯库存过高,现货层面存在一定的抛压,期价或在5600-5900之间震荡运行,在没有明显方向的行情下,建议短线思路参与,快进快出。

液化石油气   液化石油气:夜盘PG11合约维持小幅震荡。从日线级别的角度来看,当前期价依旧维持宽幅的区间震荡。从原油角度来看:美国EIA公布的数据显示:截止至6月12日当周,美国原油产量为1050万桶/日,较上周下降60万桶/日。炼厂开工率为73.8%,较上周增加0.7%。美国商业原油库存为5.3928亿桶,较上周增加121.5万桶,汽油库存2.56995万桶,较上周下降166.6万桶,精炼油库存1.74471亿桶,较上周下降135.8万桶,库欣原油库存4683.6万桶,较上周下降260.8万桶。EIA数据中性,隔夜油价小幅震荡。回到液化气方面:6月17日液化气现货稳中有涨,广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至2630元/吨,上海石化民用气价格上涨30元/吨2620元/吨,齐鲁石化民用气价格出厂价上涨50元/吨至2850元/吨。从供应端的角度看,液化气整体供应维持稳定,据卓创资讯数据显示,6月11日当周我国液化石油气平均产量63460吨/日,供应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看:MTBE装置开工有所下滑,6月11日当周MTBE装置开工率为42.48%,较上期下降1.2%,烷基化油开工率为49.94%,较上期增加1.45%。从基差来看,盘面当前依旧高升水800+元/吨。整体而言,油价短期面临回调,对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季,现货价格依旧偏弱。短期PG11合约仍将以基差修复为主,策略上仍以逢高平多的操作思路,若未有持仓可以短空参与。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。

甲醇   甲醇:甲醇期货震荡筑底,重心窄幅抬升,回到1700关口上方,走势略显僵持,整体波动幅度有限。西北主产区企业报价有所回落,内蒙古北线地区商谈1300-1330元/吨,南线地区参考1310-1350元/吨。价格下调后,生产厂家签单顺利,出货情况平稳,部分出现停售。贸易商试探性拉高报价,商谈价格重心上移。但下游市场需求不济,采购积极性欠佳,多数维持刚需接货,导致现货实际交投仍缺乏放量。夏季为传统需求行业淡季,对甲醇需求难以提升。烯烃装置运行稳定,需求增量不明显。受到买涨不买跌心态的影响,业者操作偏谨慎。加之沿海地区库存持续居高不下,打压甲醇市场走势。考虑到成本端,甲醇下方空间亦有限,1700关口下方可轻仓介入多单,短线操作为宜。

PVC PVC:PVC围绕6300关口徘徊,市场多空资金博弈,主力合约陷入上下两难局面,整体波动幅度有限。PVC现货市场气氛略有降温,整体交投欠佳,各地主流价格暂时稳定。西北主产区企业库存不多,部分存在预售订单,无销售压力,报价依旧较为坚挺。贸易商随行就市调整报价,但下游市场主动询盘依旧匮乏,采购积极性不高,高价货源传导受阻,现货实际交投缺乏放量。下游制品厂开工稳定,部分中小企业受到高温天气的影响,开工有所受限,PVC终端需求变化不大。但市场可流通货源偏紧,华东及华南地区社会库存持续回落,市场预期向好。原料电石供应增加,山东、河南、陕西部分电石采购价下调或是计划下调,成本端走弱。由于供需矛盾并不突出,PVC重心或反复,建议暂时观望,等待走势明朗。

动力煤 动力煤:昨日动力煤主力合约ZC2009低开高走,全天震荡走强。现货方面,环渤海动力煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平小幅上涨,锚地船舶数量微幅减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗明显回升,库存水平大幅下降,存煤可用天数减少到22.55天。从盘面上看,资金呈微幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,夜盘跳空高开,建议可少量逢高加空,关注09合约下方530一线的支撑。

橡胶   橡胶:沪胶夜盘小幅回落,主力合约继续在10300元附近波动。国际原油价格反弹遇阻,橡胶自身缺乏实质利多题材刺激。近期国内橡胶市场一直面临高库存+低需求的压力,且6月份乘用车销量有放缓迹象,轮胎企业开工率也持续低于上年同期水平。预计沪胶还会弱势震荡。

纯碱   纯碱:17日,纯碱主力合约滞涨回调,国内纯碱市场行情淡稳,市场主流成交价格变动不大。云南云维计划月底开车运行,淮南计划6月18日开车运行。近期下游用户适度备货,纯碱厂家整体库存下降,华中地区部分厂家控制低价接单。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1250元/吨。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利,因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱,且运到沙河的价格为1200元/吨,那么期货盘面在1400元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高,即便是碱厂加大检修力度,但供过于求的格局难改,现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势,可考虑空单持有,目标位1400元/吨下方。

白糖   白糖:郑糖周二夜盘弱势整理,观望气氛浓厚。国际糖价在前期反弹高点附近遇阻,虽然巴西食糖外运缓慢,但巴西及印度食糖增产的预期带来压力,且原油价格回落也有利空影响。国内现货销售形势一般,影响糖价的较大不确定因素在于进口糖规模,若外盘出现中期调整,郑糖可能继续回落。

豆粕   豆粕:美豆下挫后反弹收长下影阳线,回归前期区间内震荡,目前美国天气暂未对大豆种植产生影响,而中国对美豆的采购暂不构成持续上涨的推动,预计美豆主力11合约继续呈现860美分/蒲以上震荡为主,关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看,大豆、豆粕供应趋于充裕,6-8月份大豆月到港超过1000万吨,6月下旬后国内油厂存在胀库预期,整体供应端压力表现为基差的走弱,而豆粕期货市场价格跟随美豆走势表现较为坚挺,后期市场趋势性行情较难形成,波段节奏较为重要,7月份之后或将进入豆粕去库存阶段,且后期巴西可供出口大豆逐渐减少,中国也将增加对美豆市场的需求,7、8月份存天气炒作仍存,3季度国内豆粕市场价格仍存波段反弹预期,未来美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间,而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约震荡收星,短期维持震荡走势,2750元/吨以下可考虑逐步布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

苹果   苹果:苹果市场仍然延续前期关注点,继续集中在现货情况、产区天气以及产量预期三个方面。现货方面,市场购销一般,产销区价格都呈现下滑走势,山东地区出货意愿增强,不过客商采购积极性不高,成交价格相比前期继续回落;批发市场苹果价格也是呈现下滑走势,主要由于时令水果种类较多,当前水果供应充足,水果市场消费表现一般,苹果价格相对较高缺乏竞争优势,现货预期延续疲弱表现。天气以及产量预期方面,目前产区天气相对良好,对市场影响一般,产区进入套袋期,产量预期较前期有所收敛,山东地区苹果正处于套袋高峰期,多数地区反映果农套袋补袋情况比较明显,先前果农预计的坐果量有低估迹象;陕西套袋进入尾声,部分地区表示果袋近段时间价格暂时稳定,但是也存在补袋情况,果农的套袋量或比之前果农自己预估的高一点。近月合约后期将面临成本支撑与消费淡季的博弈,短期价格或进入低位震荡。远月合约进入成本与天气的博弈阶段,目前价格进入相对低位之后,继续下行动力有所不足,期价或呈现震荡偏强波动。操作方面,前期空单逢低减持,未入场者以关注反弹做空机会为主。

油脂   棕榈:6月17日国内油脂价格波动不大,棕榈油合约走势主要受到了外盘原油价格波动的影响,马来棕榈出口量的上升对棕榈油虽然有一定的提升作用,但部分仍在市场的预期之中,短期内在原油价格下滑的情况下,棕榈油价格难以大幅上行。对棕榈油而言,逢低买入远月合约仍是最佳的交易策略,这主要是因为在全球经济复苏的情况下,棕榈油食用和工业消费均将得到较大的提升。在印尼生物柴油产业于2021年得到较大的推进的情况下,市场会基于预期在今年4季度推动棕榈油价格的上涨。整体植物油价格走势仍依赖于目前全球疫情的发展,在棕榈油大幅回调的情况下,仍可以逢低买入2101合约并长期持有。

豆菜油:豆菜油价格整体趋势上追随原油和棕榈油价格的方向,但是其基本面并没有较好的推动效应。豆油主要是受到进口大豆大量到港的影响,库存的不断增高将压制其价格的走高;菜油仍然取决于中加关系的发展,其本身具有较多不确定的因素,风险较高。未来影响国内豆油价格的关键仍在于美豆对国内的供给之上,这一方面取决于今年美豆的最终产量,7-8月美豆种植期天气将极为重要;另一方面仍在于中美贸易关系能否有所改善,美豆进口受限的情况下仍会推动国内豆油价格的上行。目前来看这两方面因素均具有较多的不确定性,豆油盘面交易短期内缺少较好的交易机会,仍需等待相关因素进一步的呈现。

鸡蛋   鸡蛋:JD2009合约低开增仓下挫。今日鸡蛋现货市场价格整体稳定,虽然高温天气下蛋鸡产蛋率小幅下降,但受制于产量高位和下游需求欠佳,鸡蛋供应仍显充足。后期虽有端午节利好支撑,商超促销或一定程度上刺激下游采购量,但难掩供应压力和整体需求乏力,南方陆续进入梅雨季节,鸡蛋质量易出问题,南方销区市场经销商接货积极较低,导致东北地区外销受阻,部分外销货源转内销,而内销消化能力有限。综合来看,预计6月中下旬在鸡蛋市场缓慢去库存阶段,蛋价维持低位震荡格局。中长期来看,在产蛋鸡存栏5月份已见顶,养殖利润亏损不断增加,有望刺激老鸡淘汰进程,端午节前后淘汰量将增多进而支撑远期市场价格,未来需关注阶段需求的提振作用,三季度蛋价维持触底反弹预期,但鉴于鸡蛋市场去产能进程缓慢,今年蛋价反弹高度或不及往年同期平均水平,后期市场主要变量仍然是淘鸡的进度及市场补栏情况。期货市场来看,目前07合约价格表现市场预期小幅升水现货,08合约对应中秋备货行情,关注7月中上旬低位企稳机会,短期关注3500元/500千克附近支撑有效性,主力2009合约升水现货仍较多,短期3900元/500千克之下表现仍偏弱,反弹试空思路参与,前期高位空单部分可设置保护性止盈。

棉花、棉纱   棉花棉纱,2020年6月17日,棉花主力合约收盘价为11840元/吨,涨0.38%;棉纱主力收于19185,涨0.26%。目前的新疆棉花长势都好于去年。棉花已有6-7台果枝,现蕾平均6个左右,棉株整体在60-70公分左右,下个星期就可以进入初花期。新疆棉花种植面积及产量料较去年略有增长。短期来看,棉花消费仍然是影响价格的重要变量,仍需观察,美股新高后需要防止美股再次回落,棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为25%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,波动率策略短期观望为主,逢高可以卖出认购期权。

菜粕   菜粕:市场消息面仍然平淡,期价继续窄幅震荡。菜粕市场整体仍然维持前期观点,中国与进口油菜籽贸易国关系僵持,为菜粕期价提供下方支撑,不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化,该因子对市场的利多推动也较为有限,同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景,菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看,全球疫情干扰制约旧作大豆需求,美豆播种进度较好施压新作供应;高利润刺激油厂积极采购大豆,未来大豆到港逐步增加,而下游养殖端利润有所收窄,养殖需求仍然预期稳定,国内豆粕供应预期宽松;中加贸易关系再度回归僵持,进口油菜籽量继续维持低位预期,不过国产油菜籽集中上市,国内油菜籽供应相对增加,需求端水产养殖虽然进入旺季,但是近期南方暴雨连连影响水产养殖,同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑,菜粕的消费不及预期,整体供需相对平衡。综合来看,菜粕期价进入低位,继续下跌动力不足,不过供需面利空施压下期价预期继续窄幅震荡走势,对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面,建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面,短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米:17日,大商所玉米主力09合约继续偏强走势,国内玉米现货报价继续上涨。关注18日临储玉米四拍情况。临储三拍均火爆,市场信心被点燃,创下近五年的高点以后,市场又稍显谨慎,继续等待本周临储玉米拍卖情况。基本面情况变化不大。粮源主要集中在中间流通环节,且临储参拍主体多为贸易商,在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下,有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库,且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下,中间流通环节预计也不会大幅降价销售。因为在当前玉米供应量的背景下,不大可能出现集中抛售玉米的情况,全年供给节奏会比较稳定。因此近期观点不变,玉米价格可能出现小幅回调,但不具备大幅的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2100元/吨,贴水盘面10元/吨,且预期现货价格易涨难跌,盘面预计仍将维持偏强走势,操作上多单继续持有,近期目标位2150-2200元/吨。

淀粉   淀粉:17日,淀粉主力09合约随玉米上涨,国内淀粉现货报价稳定。由于前期淀粉价格连续下跌,市场买涨不买跌,走货一般,现货价格疲软。导致国内淀粉库存增加,库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳,并且天气转暖后淀粉需求增加,市场有挺价心态,短期预计随玉米波动为主。

纸浆   纸浆:纸浆期货低位小幅反弹,主要受宏观情绪偏乐观带动,美国5月零售销售月率超预期,使市场从疫情二次扩散的利空中摆脱,继续交易经济复苏逻辑。对纸浆而言,需求改善并不明显,现货价格持稳,针叶浆银星含税价维持在4350元。国内经济已经恢复超过两个月,但纸厂还是维持按需补库,成品纸需求情况一般,近期纸厂开始密集提价,实单部分落地,但整体看依然偏弱,部分地区学校推迟开学,对双胶纸需求形成利空,海外成品纸需求则受疫情影响。纸浆供给相对稳定,加拿大因木片供应紧张浆厂轮流检修,不过其他产浆国供给并未减少,木浆库存依然偏高,被动累库的情况未来1-2个月可能会持续。短期看,宏观利多仍在,但风险资产已积累较大涨幅,后期若出现经济数据环比回升放缓或疫情影响再次显现,对市场预期将产生较大影响,纸浆自身利多并不明显,因此上方空间则相当有限, 09合约还是维持4370-4500元震荡,区间操作思路。

 

 


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