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2020年6月17日期货行情交易操作

2020-06-16    点击量:124

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国际宏观  【美联储宣布购买单个公司债,市场风险偏好回暖】美国联邦储备委员会宣布更新二级市场企业信贷工具(SMCCF),该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合,以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。这将是美联储在本次危机中,首次在二级市场直接购入单个公司债券。美联储还调整购买策略,将遵循一项专门为该工具创设的多元化美国公司债市场指数。另外,美联储宣布扩大主体街贷款计划,为非盈利机构提供信贷渠道。美联储的无限量宽松货币政策仍在继续,美联储资产负债表已经达到7.3万亿,预计有突破8.5-9万亿的可能。美联储的行动扭转了市场风险偏好,美股等风险资产转跌为涨,美元承压下行,大宗商品亦受到提振。然美国疫情依然严重,世界二次疫情已然出现,需求依然疲弱,故大放水推升的风险资产价格仍有回调可能,仍需警惕风险。

【约翰逊脱欧乐观承诺提振英镑,然硬脱欧风险依存】6月12日,英国错过了提交请求推迟脱欧过渡期的最后时间窗口,这意味这此后谈判无论进展如何,年底都将是英国正式在法理上与欧盟划清界限的时间节点。约翰逊周一接受采访时说,与欧盟达成贸易协议的可能性非常大,但他警告说,谈判不能拖延至7月份后。约翰逊与欧盟官员召开了一个小时的电话会议,旨在重启陷入僵局的谈判。约翰逊的乐观承诺提振英镑,短期内英镑仍有进一步走强的趋势,然而若英国脱欧的进展缓慢或者出现僵局的现象,硬脱欧风险会进一步加剧,英镑也会承压。预计英国将会在2020年脱欧,但是脱欧进展依然缓慢,难以有效的顺利脱欧。

【其他资讯与分析】路透表示,据悉美国拟出台规定允许美国企业与华为合作制定5G标准,美国商务部长罗斯证实了有关该部即将采取行动的报道。日本央行周二料维持基准利率和资产购买计划不变,并评估已实施的应对疫情经济影响的措施效果。外国持有的美国政府债券规模降至4个月低点。日本仍是美债最大的外国持有人,但美债持有比例下降至一年最低。中国所持美国国债减少88亿美元至1.07万亿美元。

股指   隔夜市场方面,美国股市上涨,标普500指数涨幅约为0.83%。欧洲股市下挫。A50指数上涨0.75%。美元指数回落人民币汇率震荡走升。消息面上看,美联储将开始通过二级市场公司信贷工具购买单支公司债。数位美联储官员呼吁国会推出更多刺激措施,美联储主席鲍威尔今晚将出席国会听证会,料继续传达鸽派经济论调。此外,预计今日日本央行继续维持货币政策不变。美国一些州考虑暂缓经济解封步伐,但白宫经济顾问否认第二波疫情出现。中国5月末央行外汇占款连续第四个月下降。总体上看,隔夜消息面变动不一,但没有进一步利空出现,且美联储等的政策仍偏宽松,外盘上涨之后关注股指情绪是否有所修复。技术面上看,上证指数今日出现明显调整,主要技术指标显著走弱,上方2968点缺口压力仍在,短线关注2871点和2830点支撑,以及调整之后再度攻击上述位置,中期震荡上行趋势暂不变,3050点和2600点是强压力和强支撑位。长期来看,国内需求好转迹象持续显现,且刺激政策继续加码,经济企稳后逐步修复,但新的不确定性仍拖累市场上行步伐,尤其海外经济和贸易风险,长期行情仍存在不确定性。

国债   国债:金融市场风险偏好回落,全球股票市场与大宗商品市场普遍调整,国债避险需求提升,昨日延续反弹走势,尤其是长久期品种。目前市场主要有三条逻辑主线,一是疫情发展,由于美国、印度、巴西等新增病例持续高增长,国内也出现局部性风险,引发市场二次疫情的担忧。二是经济条线,由于疫情对经济的影响可借鉴数据较少,导致了初期(2-3月份)的过度悲观以及中期(4-5月份)的过度乐观,金融市场也随之大幅波动,我们近期不断提示,经济的补偿性修复将出现边际递减。从周一公布的工业、投资与消费等实体经济数据来看,5月份规模以上工业增加值同比4.4%,低于预期的5%,但好于前值3.9%。5月社消同比降幅收窄至-2.8%,好于前值-7.5%,但同样低于预期的-2%。1-5月份固投同比降幅收窄至-6.3%,但弱于预期的-6%。虽然各项经济数据继续反弹,但多不及市场预期,印证上述判断。因此经济数据发布后对经济数据最敏感的长端收益率率先下行。三是货币政策条线,虽然当前货币政策有边际收紧的迹象,周一为央行对月内到期的MLF一次性续作,但仅开展了2000亿元1年期MLF操作,而月内到期规模达到7400亿元,且操作利率2.95%持平于上次操作。总体来看,虽然货币政策的刚性继续限制短端收益率的下行,但利率债将延续底部反弹走势,预计市场将呈现先“牛平”再“牛陡”的表现。

股票期权  ETF及股指期权,2020年6月15日,上证50指数跌1.58%,收于2838.6074。沪深300指数跌1.20%,收于3954.9883。50ETF跌1.52%,收于2.8470。沪市300ETF跌1.42%,收于3.9560。深市300ETF跌0.96%,收于4.0300。

中国5月规模以上工业增加值同比增4.4%,预期增4.9%,前值增3.9%;1-5月累计同比下降2.8%,降幅较1-4月份收窄2.1个百分点。工业增加值总体保持增长表明经济趋稳。5月全国城镇调查失业率为5.9%,比4月份下降0.1个百分点;1-5月全国城镇新增就业460万人,与上年同期相比少增137万人。就业依然是较为严重的问题。央行6月15日开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率持平于2.95%;无逆回购操作。Wind数据显示,当日1200亿元逆回购到期,6月累计有7400亿元MLF到期。央行此前称将于6月15日左右对本月到期MLF一次性续做。北向资金全天净流出40.7亿元,其中沪股通净流出超51亿元。人民币兑美元中间价调贬37个基点,报7.0902。人民币贬值和北向资金流出利空市场,市场恐仍将继续下行。

从波动率方面看,沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差,波动率方面可以做多波动率。

商品期权  商品期权:消息面上,美联储再放大招,直接在二级市场上购入单个公司债券,进一步释放流动性。美国商务部将修改美国企业与华为进行生意往来的禁令,允许其合作制定下一代5G 网络标准。国内方面,昨日央行开展2000 亿中期借贷便利(MLF)操作,利率与此前持平。另据央视新闻报道,北京多条街道疫情风险等级提升。总的来看,全球公共卫生事件确诊病例出现反弹,但目前全球已经进入后疫情时代,类似2、3 月份全面封锁经济的情况将不会在出现。由于美联储无节制放水,隔夜美股低开高走。黄金走高、美元指数回落,带动全球风险偏好又开始回升,短线投资者可适时做多波动率。方向性投资则可构建价差策略,注意止盈止损。从中长期来看,在全球货币宽松的背景下,目前对于不少期权品种的标的来说,仍处于历史底部区域,投资仍可继续控制好杠杆滚动卖出看跌期权。另外,当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃,对于下游企业来说,可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权,达到增厚利润的目的。

贵金属 金银:基本面上看,美联储主席鲍威尔表达鸽派预期,认为疫情对经济的影响将延续,并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底,整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。昨日风险资产明显共振向下的情况下,美联储宣布购买中小企业债券,各类资产触底反弹,目前情绪和盘面均有一定的反转。逻辑上看,黄金走相对收益的逻辑确定,未来的抗通胀作用确定,我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现,一旦后者出现超预期下杀,则将带来更多增量资金进入黄金市场,但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨,更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路,一种是在有其余风险资产的情况下,配置一定的黄金多单作为保护;另一种是做多黄金做空风险资产,赚取相对收益。技术上看,黄金目前波动剧烈,短线在箱体区域内运行,图形上走的并不标准,参与难度较高,但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带,目前看有大幅下挫的可能性,目前更多推荐白银逢高沽空的思路。操作上,等候风险资产共振向下之时,黄金可能存在爆发性向上机会,但也可能出现如同三月份的共振性下跌行情,单边参与难度较大,相对而言黄金做相对收益更加稳妥。对于白银,市场风险偏好的下降对白银的影响较大,我们认为后续金银比将出现较强的反弹,白银多头务必小心。

铜 铜:昨日铜价走弱,隔夜先抑后扬,整体收跌。目前全球防疫形势依然严峻,市场风险偏好降温。但美联储宣布扩大主体街贷款计划,且美联储首次在二级市场直接购入单个公司债券,令美股及铜价收复大部分跌幅。铜市方面,近日智利新增病例快速增长,矿山生产受限忧虑再次袭来,工会威胁停工,上周进口铜精矿现货TC小幅走弱。原材料供应紧张限制国内冶炼厂开工,SMM预计6月我国电解铜产量将下滑。消费方面,家电消费逆势回暖,带动铜管企业开工率走高。电力订单有所下滑,叠加废铜替代效应增强,6月废铜制杆企业开工率预计继续回升,对精铜制杆造成冲击。库存上周小幅下降,目前累库拐点尚未到来。整体来看,基本面对铜价仍有支撑,美联储大规模支持经济,仍是铜价上行的主要动能。但目前全球疫情形势依然严峻,IMF将再次下调今年全球GDP增速预期,预计铜价震荡以寻求方向,空单可继续持有。

锌 锌:宏观上,夜盘时段美联储宣布购买中小企业债券,市场共振性空头形态得以扭转,美股转跌为涨,各类大宗商品都呈现V型反转的结构,在这种情况下,市场可能修复昨日悲观情绪转为小幅上涨或是宽幅震荡结构。技术上,沪锌和伦锌本周均出现了破位行情,结合基本面来看,破位有效但或将有明显反复,中线目标来看,沪锌可能重返15800元/吨甚至更低的位置,伦锌第一目标位1915美元/吨。逻辑上,前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解,进口将有效填补国内矿产不足的空白,锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面,因而加工费已经到了降无可降的位置,在这种情况下,我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调,双重挤压矿企的过高利润。操作上,沪锌内盘的成交和持仓变动上并未有明显的空头结构,大户挺价意愿较强,结合美联储夜盘动作,我们倾向空头短线时间内更多保持观望,预计日内偏强震荡。

镍 镍:LME镍价反弹,忧虑海外二次疫情暴发风险,市场避险情绪再度回升,且忧虑需求恢复的持续性,工业品回归基本面,但镍先行调整幅度较大后出现明显的短线反弹,日内注意不超过103000元仍会显现震荡偏弱。从供需来看,印尼重申,镍矿石继续实施禁矿,后续仍会以镍铁及其它制品形式输出镍资源,近期仍有新产能逐渐释放中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动,本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,6月预期镍铁供应会进一步改善,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格,价格已经松动。不锈钢近期价格走弱,指导价也下调,成交偏淡后续产量仍面临回升,关注库存进一步变化,6月排产量回升,后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升。LME镍价有修复反弹,关注持续性,12800若再失守则继续偏弱,否则延续整理。而国内主力ni2008近100000元附近有反弹,103000关注收复力度,线下偏弱震荡。

不锈钢 不锈钢:不锈钢短线整理调整,跌势有所放缓。当前现货价格震荡偏弱,大厂调降304期价报价,现货调降不一,本月关注库存是否出现累库倾向,若基本面验证,可能震荡进一步转向下行。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向,利润持续收窄,盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小,且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货整理偏弱,ss2008 在12800失守后均线支撑下延续震荡偏空思路,下档至12400元附近。

铝 铝:昨日沪铝主力合约AL2007低开低走,全天高位震荡,重心略有下移。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨20元/吨,现货平均贴水缩小到30。近期成本端氧化铝价格有所抬升但是幅度以及空间都较为有限。下游需求方面,由于季节性因素,空调箔以及食品包装用铝需求较好,型材方面也维持强势,但是铝合金及板带产品新增订单明显减少。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议07合约前期多单适量减仓,关注上方13800一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢:螺纹期货日间收跌,市场担忧疫情再次扩散影响经济复苏进度,导致前期涨幅较大的风险资产普遍调整,对钢材而言市场情绪的冲击并未主要矛盾,核心仍在于需求的持续性。现货已进入淡季,上周表观消费及水泥磨机开工率均环比下滑,南方强降雨仍在持续,部分地区预计强于上周,对螺纹需求影响较大,前期旺季+高强度赶工导致螺纹需求同比大增,进入淡季后天气对赶工产生影响也可能会导致需求阶段性大幅下降,而在产量及库存均较高的情况下,或引发现货超预期调整,需要关注其中风险。但对于淡季过后需求还是持偏乐观看法,5月地产和基建数据已公布,其中基建表现较强,单月投资同比增至10.9%,在政策倾斜下预计后期仍能维持较高增速,地产单月新开工增速转正至2.5%,销售面积增速由-2.1%至9.7%,不过1-5月同比累计下降12.3%,后期若不能继续修复可能会影响下半年房企开工意愿,整体看螺纹终端需求维持稳地产和强基建的组合,基建快速回升有望对冲地产用钢需求下滑的影响,因此季节性影响减弱后,随螺纹库销比进一步回落,现货价格存在再次走强的驱动,中期建议逢低买入持有。短期则关注季节性影响超预期导致现货累库后的风险,隔夜盘美股及原油低位反弹,利多日间螺纹,当前市场情绪切换较快,短线操作建议快进快出,10合约压力3660元,下方支撑3550元。

热卷   热卷:昨日黑色系整体承压,热卷全天震荡下行,夜盘小幅回升,整体依旧处于3500-3580的震荡区间,昨日宏观经济数据公布,数据基本符合预期,房地产和基建投资增速继续回升,经济运行依旧处于复苏态势。本周一钢银库存数据显示,热卷库存环比下降4.71%,上周四我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量319.61万吨,产量环比增加6.61万吨,热卷钢厂库存100.39万吨,环比增加2.86万吨,热卷社会库存258.02万吨,环比下降13.48万吨,总库存358.41万吨,环比下降10.62万吨,周度表观消费量330.23万吨。从数据来看,热卷、冷轧轧线检修结束,产量逐渐回升,而热卷下游需求强劲恢复,汽车行业逐渐好转,5月份汽车产量同比增长18%,与基建和房地产相关的工程机械需求火爆,5月份挖掘机销量同比增长68%,热卷周度表观消费量维持在330万吨左右,前期热卷产量较低,近期虽环比回升但需求维持高位,供需阶段错配,热卷总库存持续下降。中期来看热卷供给端受限,周产量回升较慢,而周度需求维持在330左右万吨水平,热卷库或将继续下降,库存压力进一步减弱,下方原料端成本支撑较强,价格易涨难跌,短期在南方建材需求转弱以及全球公共卫生事件有所反复的影响下,盘面存在一定压力,但成本支撑较强,盘面整体处于3500-3580的震荡区间,操作方面高抛低吸为主。

焦煤   焦煤:夜盘焦煤09合约低开高走,期价小幅上涨。受焦价五轮提涨落地提振,当前焦企对焦煤的需求有所提升。国家统计局6月15日发布的最新数据显示,2020年5月份,全国原煤产量31884万吨,同比小幅下降0.1%,同比增速由增转降。从原煤产量可以看出焦煤5月份仍将维持在偏高的水平。6月12日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率80.99%较上期值增3.67%;日均产量70.84万吨增2.47万吨 当前焦煤基本面仍未出现明显变化,供应偏宽松的局面仍未改变。需求方面:由于环保限产导致焦化企业开工率出现小幅回落的迹象,下游需求将呈现稳中有降的局面。2020年5月份,全国焦炭产量3908万吨,同比下降3.2%,降幅较上月扩大1.9个百分点;环比增加53万吨,增长1.37%。 进口方面:通关时间的延长,澳煤进口量将出现明显下滑,而蒙煤将维持稳定。整体而言,焦煤供应偏宽松局面未变的情况下,焦煤上涨乏力。策略上前期低位多单止盈离场,可以考虑逢高做空的操作机会。

焦炭   焦炭:夜盘焦炭09合约低开高走,期价小幅收涨。据Mysteel调研,山东部分前期限产焦企限产力度有所放松,产能利用率小幅回升,而在五轮提涨落地之后,焦化企业利润较好,生产积极性较高,国家统计局6月15日发布的最新数据显示,2020年5月份,全国焦炭产量3908万吨,同比下降3.2%,降幅较上月扩大1.9个百分点;环比增加53万吨,增长1.37%。2020年5月我国生铁产量7732万吨,同比增长2.4%;1-5月生铁产量35599万吨,同比增长1.5%。从焦炭产量增速和生产产量增速来看,下游需求端的增速明显超过供应端,焦炭5月份主要以 去库为主,目前这一过程仍在持续。但随着焦炭五轮提涨落地之后,焦化企业的利润明显好于下游钢厂,而当前下游钢厂需求面临南方梅雨季节,需求出现阶段性回落,故焦炭继续上涨仍有难度,期价将以前期的单边上涨,转变为区间震荡。策略上前期多单减仓。

锰硅   锰硅:周初锰硅延续上涨趋势,上穿上方所有均线。市场近期交易的主线一直聚焦在南非矿的发运情况,从昨日公布的港口库存来看,本周去库速度较快,天津港库存下降了近10万吨。加之市场近期对南非当地的疫情再度产生担忧情绪,从而对后续锰矿供应重新产生了偏紧预期,部分贸易商出现挺价情绪,港口锰矿价格开始出现止跌反弹。同时从锰硅自身的供需来看,近期也仍处于持续改善中,随着钢厂产量的继续攀升,五大钢种对锰硅的周需求量持续增加,上周已升至169951吨。而同期全国锰硅的产量仍处于被抑制的状态,部分厂家主动减产降耗。在本轮反弹之前,锰硅盘面经过前期的持续下跌已处于明显被低估的状态,市场一度出现盘面贴水现货,而现货价格低于生产成本的情况。在成本端情绪转好和供需端继续改善的共同作用下,盘面于上周末开始出现估值修复。对于锰硅来说,其后续供需仍有进一步改善的空间,当前供应端的压力并未出现明显缓解,合金厂家减产的效果后续将逐步体现在产量上。加之锰矿市场情绪的逐步转好,盘面后续有进一步向上修复估值的预期,操作上短期仍可维持偏多思路。

硅铁   硅铁:周初09合约小幅走强,但从技术上走势看各均线均处于拐头向下,对于盘面近几日的小幅上涨应定义为技术性反抽。周初硅铁现货市场小幅走弱,宁夏地区72硅铁报价微调至5400-5500元/吨现金合格块。北方钢厂已陆续敲定钢招价格,部分钢厂有所回落,表现出了较强的压价意愿。当前硅铁近月合约仍存在卖交割利润,故在盘面进行卖出套期保值的操作增多,对盘面的上行形成了一定的压制,但近期盘面的悲观情绪仍主要来自于市场对硅铁后续供应端压力的担忧。上周样本独立硅铁企业开工率继续回升,环比增加1.24%至45.89%,日均产量环比增加424吨至14320吨。需求方面近期金属镁市场较为疲弱,出口不畅导致镁锭价格低迷,厂家开启提前检修,对75硅铁的短期需求端造成了一定冲击。而钢厂方面随着6月钢招的结束,需求暂进入空窗期。随着供应的逐步宽松,硅铁供需将逐步达到再平衡。总体来说,当前硅铁现货市场受低库存支撑,短期价格仍将维持坚挺。盘面具备一定的估值修复预期,但短期持续上行动能略显不足,以弱势盘面思路应对。

铁矿石 铁矿石:周初铁矿盘面维持高位盘整,从技术走势上看当前仍处于上升通道中,盘面的多头排列仍较明显,市场的看涨情绪暂未出现明显转弱。从5月的地产和基建数据来看,整体仍具韧性。1-5月的全国房地产开发投资额已几乎回到去年同期水平,房屋累积新开工面积的降幅也进一步收窄,5月单月新开工面积已超过去年同期。预计下半年终端用钢需求仍有支撑,对铁元素的需求仍将维持在高位。近期成材消费虽然受南方暴雨影响有所回落,但总体需求仍明显高于去年,铁水产量仍将继续探顶。即便钢厂利润空间有所回落,但考虑到当前黑色系的估值主要由成本端来定价,故成材利润对炉料端价格的负反馈暂不明显。后续终端需求若能维持坚挺,不排除成材以涨价的方式来维持钢厂的利润水平。总体来看,需求端对铁矿价格仍具一定的上行驱动。而外矿高发运的持续性仍存疑,近期巴西和印度公共卫生事件的进一步发酵增加了其后续发运能力的不确定性,应密切关注本周的发运数据对盘面的扰动,市场有可能再度交易供应偏紧的逻辑。操作上,短期维持之前的看涨预期不变,可尝试逢回调买入。

玻璃   玻璃:15日,郑商所玻璃主力09合约震荡调整。国内浮法玻璃价格稳中有涨,整体出货维持尚可。华东价格个别上调,德州凯盛晶华、浙江旗滨价格上调1元/重量箱,市场交投尚可;华中市场主流走稳,近期降雨影响,厂家出货相对放缓,贸易商出货表现一般,河南洛玻价格上调1元/重量箱;华南旗滨、华尔润、明轩、鸿泰上调1元/重量箱,出货良好;西南暂稳,部分厂计划18日前后提涨价格;东北地区价格今日稳定,企业周边销售为主。库存呈现缓慢下降趋势。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大,但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源,中间商出货压力多有增加,后期市场逐步进入消化社会库存阶段,涨势将减缓。随着玻璃价格的好转,利润增加,多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工,玻璃现货价格滞涨稳定为主,期货价格可能出现小幅调整,但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好,9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说,期货价格预计继续偏强走势,短线在1450元/吨一线或有反复,多单可考虑继续持有,目标位1500元吨。

原油   原油:昨日欧美原油尾盘拉涨,国内SC原油夜盘震荡走高。有消息称,伊拉克至少告诉四家亚洲和两家欧洲炼油厂称其将大幅削减7月份的石油供应,其中对三家亚洲炼油厂的出货量将减少40-50%,另一家将减少80%。而沙特阿美将把五个亚洲客户的7月份合约石油供应减少10%-40%,合同供应量的减少主要集中在其中三个客户的较重等级原油。随着产油国的持续减产,其对全球市场的供应量也呈下降趋势。EIA预计二叠纪盆地7月原油产量为426万桶/日,6月为427万桶/日,预计巴肯地区7月原油产量为99.8万桶/日,6月为100万桶/日。整体来看,近期市场避险情绪逐步释放后,原油等风险资产走势有所企稳,但短期原油能否突破前高继续上行还要看消息面是否配合,操作上建议轻仓试多。

沥青   沥青:昨日国内沥青现货持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位,下游备货需求继续支撑炼厂出货,令炼厂库存持续保持低位,并支撑了炼厂提价的意愿。需求方面,南方地区进入梅雨季节,降幅天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响,这将在一定看程度上制约沥青终端需求的释放,但目前下游囤货需求依然较强,对需求端形成持续提振。整体来看,现货端近期延续涨势支撑沥青盘面走势,同时隔夜成本端上涨再度推升沥青价格,操作上建议轻仓试多。

燃料油 燃油:隔夜外盘原油探底回升,尾盘大幅上行。美联储将通过二级市场公司信贷工具购买公司债,刺激美股大幅收涨。此外EIA原油需求仍有复苏的迹象以及对OPEC+减产行动的乐观前景,盖过了市场对疫情二次爆发将会影响经济及原油需求的担忧。新加坡企业周刊数据显示,截至6月10日的一周,新加坡燃料油进口量已连续二周超过100万吨,截至6月10日,新加坡燃料油进口量为121万吨,比截至6月3 日的一周减少了10.1%。来自美洲的进口量下降了23.97%,中东下降了40.23%,亚洲下降了11.25%,这都导致了进口总量降低。另一方面,新加坡燃料油出口量在截至6月10日的一周下降了58.80%至 16.26万吨,主要是出口至中国的量下降。数据显示,在前一周出口达到近两个月高位 13.76万吨后,6月4日到6月10日,出口到中国的数量下降了 67.14%,到4.20万吨。目前国内低硫燃油产量逐渐自给自足,因此低硫燃油供应偏松,短期内来看,对高硫燃油也多有压制,建议关注压力位1714元/吨。

聚烯烃 聚烯烃:6月12日国内PE库存环比6月5日下降1%,其中上游生产企业PE库存环比下降1.43%,PE样本港口库存环比下降1.32%,样本贸易企业库存环比增加0.32%。国内PP库存环比6月5日下降2.80%。其中石化企业库存、港口库存下降,贸易商库存小幅上涨。线性期货高开震荡,石化出厂价格多数稳定,部分小幅涨跌,市场交投氛围有所提振,贸易商部分试探性小幅高报,市场价格重心略有上移。下游开工多数稳定,需求面无明显改善,刚需采购维持生产为主。目前石化大修装置较多,石化库存处于中等水平,供应压力不大,市场价格多根据期货波动情况窄幅震荡。因聚丙烯仍处在检修季,总供应增量不大。需求方面,虽然注塑领域需求尚可,但BOPP、塑编等传统行业进入淡季,开工负荷下降。加之下游工厂备货积极性不高,刚需接货为主,市场成交氛围依然不强。PP建议关注压力位7580元/吨。

乙二醇 乙二醇:截至本周一,华东主港乙二醇库存至137.2万吨,环比上期减少1.1万吨。尽管华东主港本周库存略有下降,但是目前华东主港液体化工品库存紧张,周一仓库上调仓储费,持货商持货成本增加,空头继续增仓,期价依旧延续下行趋势。从乙二醇自身来看,目前供需面的矛盾正逐步加大。6月初,黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等装置已陆续重启;而6月中下旬,扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重启,7月初中沙天津装置也将重启,国内供应压力逐步增大。综上,近期仓储费上调,表明华东主港库存压力增大,现货存在一定的抛压,同时远期国内油制和煤制乙二醇装置有陆续重启的预期,暂时关注下方60日均线附近3550-3600支撑力度,操作上建议后期3800-3850压力位反弹空。

PTA PTA:阿联酋表示OPEC+协议将使油价回归正常水平,产油国均致力于推进减产,暂时抵消了市场对于疫情抑制需求的担忧,夜盘国际油价反弹,国际油价反弹短期或再次提振市场情绪。从PTA自身来看,目前福海创450万吨/年的PTA装置已于周六提负至9成附近,本周供应压力开始回升。后期着重关注汉邦220万吨/年的PTA装置能否在本月中下旬顺利重启,以及6月底或7月恒力250万吨/年的PTA装置投产动态。中长期来看,PTA供应过剩压力依旧,尽管近期受几套大装置停车降负的影响有所去库,但难改高库存状态。操作上,短期建议跟随国际原油,3600以下逢低适当买入,波段操作;中长期价格反弹至3800-3900可考虑反弹空操作。

苯乙烯 苯乙烯:仓储空间紧张,期价近端仍受压制。受周末液化气槽罐车爆炸事件的影响,浙江全面开展危化品运输行业安全大检查大整治专项行动。苯乙烯作为危险化工品,近期库存已超过库区80%的警戒线水平,受此次危化品管控影响,预计库区将进一步降低液体化工品的库存,近端现货层面存在一定程度的抛压。但是从成本角度来看,周一中石化下调纯苯挂牌价100元/吨至3600元/吨,但由于乙烯现货资源依旧趋紧,中石化乙烯挂牌价上调300元/吨至6800元/吨,短期受乙烯价格坚挺的影响,现货成本端支撑依旧较强。短期暂时关注下方5600支撑,后续关注油价何时企稳,以及装置亏损下,大规模检修何时落地。

液化石油气   液化石油气:夜盘PG11合约低开高走,期价收涨,从日线级别的角度看,当前液化气处于一个宽幅的区间震荡。从原油走势看,WTI原油在回调至35美元/桶之后企稳回升,油价中期向好的局面暂未改变。回到液化气方面:6月15日液化气现货维持稳定,广州石化民用气出厂价稳定在2500元/吨,上海石化民用气价格稳定在2650元/吨,齐鲁石化民用气价格出厂价下降150元/吨至2750元/吨。从供应端的角度看,液化气整体供应维持稳定,据卓创资讯数据显示,6月11日当周我国液化石油气平均产量63460吨/日,供应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看:MTBE装置开工有所下滑,6月11日当周MTBE装置开工率为42.48%,较上期下降1.2%,烷基化油开工率为49.94%,较上期增加1.45%。从基差来看,盘面当前依旧高升水700+元/吨。浙江温岭的交通事故对液化气的运输将会产生影响,在需求淡季的情况下,企业可能出现让利排库的迹象。整体而言,当前仍处于现货需求的淡季,现货价格依旧偏弱。短期PG11合约仍将以基差修复为主,策略上仍以逢高平多的操作思路,中期操作思路仍以逢低布局多单为主。

甲醇   甲醇:甲醇期货疲弱态势未改,上方五日均线处明显承压,重心继续下探,不断创近期新低。国内甲醇现货市场窄幅波动运行,市场低价货源不断增加,沿海市场尤为低迷。西北主产区企业报价处于低位,内蒙古南北线地区主流参考报价1350元/吨左右,生产厂家面临较大亏损压力,对继续下调报价存在抵触情绪。但下游市场需求难以跟进,甲醇生产企业出货情况一般,商谈气氛偏弱。无论新兴需求还是传统需求提升空间均有限,业者心态较为谨慎,采购积极性不高,现货成交难以放量,小单成交为主。甲醇港口库存居高不下,持续打压沿海市场,导致沿海与内地价差不断收窄,套利窗口关闭,不利于内地厂家排货。外盘报价有所推涨,但需求不济拖累甲醇上行。未启动去库存前,甲醇期货走势不乐观,但下方空间亦有限,关注前期附近支撑,若站稳,可考虑轻仓试多。

PVC PVC:PVC期货回踩20日均线支撑后,盘面窄幅回升,表现相对抗跌,重心围绕6300关口徘徊,呈现横向整理态势。PVC现货市场气氛平稳,主流价格大稳小动,部分地区小幅调涨50元/吨左右,市场低价货源不多。西北主产区企业暂无库存和销售压力,心态尚可,挺价报盘为主。后期企业检修计划相对偏少,但开工水平恢复需要时间,PVC供应端存在一定支撑。市场可流通货源依旧不多,部分贸易商随行就市上调报价。下游市场操作偏谨慎,主动询盘不多,市场缺乏买气,高价货源成交不畅。PVC终端需求表现一般,维持刚需接货为主,现货交投难以放量。华东及华南地区社会库存延续下滑趋势,回落至30万吨以下,低于去年同期水平。原料电石供需关系转变,部分采购价格下调,成本端有所走弱。PVC供需矛盾不突出,期价短期横向延伸,仍存在上探可能。

动力煤 动力煤:昨日动力煤主力合约ZC2009高开低走,全天继续震荡回调,重回540下方。现货方面,环渤海动力煤现货价格涨幅有所放缓。秦皇岛港库存水平快速增加,锚地船舶数量有所上涨。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗微幅减少,库存水平有所下降,存煤可用天数增加到22.97天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议可逢高少量试空,关注09合约下方520一线的支撑。

橡胶   橡胶:沪胶夜盘窄幅整理,反弹趋势线可能有支撑,而国际原油价格回升有望带来利多提振。6月初沪胶曾创反弹走势新高,但缺乏供需面支持而难以持续。不过,国内汽车产销量自四月份起连续两个月同比回升,这反映出市场形势正在恢复。所以,预计沪胶在万元关口附近仍有支持。短线可能出现反弹。

纯碱   纯碱:15日,纯碱主力合约技术性反弹,国内纯碱现货报价稳定。纯碱市场持稳续市,市场交投氛围尚可。尽管短线春假期货价格技术性反弹,但未到反转时机。丰成盐化纯碱装置预计15日晚恢复正常,金大地前期检修装置已恢复正常。近期下游厂家低价备货动作有所增加,纯碱行业整体库存持续下降,纯碱市场稳价运行,华中个别厂家低端价格有所下调。纯碱市场运行疲弱,整体交投氛围清淡。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1250元/吨,多数厂家执行月底定价,沙河地区重碱主流送到终端价格在1200-1230元/吨。近期检修厂家较为集中,纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利,因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱,且运到沙河的价格为1200元/吨,那么期货盘面在1390元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高,即便是碱厂加大检修力度,但供过于求的格局难改,现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势,可考虑空单持有,目标位1400元/吨下方。

白糖   白糖:郑糖周一夜盘窄幅整理,主力合约增仓万余手,多空争夺依然较为激烈。国际糖价先跌后涨,受原油走势的影响较大。截至5月底巴西本榨季食糖产量已较上年同期增长65%,后期产糖及外运的速度对国际糖价应有指引作用。国内影响糖价的较大不确定因素在于进口糖规模,尽管国内外食糖价差较大,但进口许可的发放也有重要制约。短线郑糖可能跟随外盘反弹,中线震荡格局或将持续。

豆粕   豆粕:美豆下挫后反弹收星线,国际原油价格走弱,叠加全球疫情形势依旧严峻影响短期市场情绪,不过当前中国进口美豆需求改善,预计美豆主力11合约继续呈现850美分/蒲以上震荡为主,关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看,大豆、豆粕供应趋于充裕,6-8月份大豆月到港超过1000万吨,6月下旬后国内油厂存在胀库预期,整体供应端压力表现为基差的走弱,而豆粕期货市场价格表现较为坚挺,后期市场趋势性行情较难形成,波段节奏较为重要,基于长期的蛋白需求的恢复,7、8月份存天气炒作预期,且7月份之后巴西陈豆可出口量减少,中国也将增加对美豆市场的需求,3季度国内豆粕市场价格仍存波段反弹预期,美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间,而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约低开反弹,短期维持震荡走势,2750元/吨以下可考虑逐步布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

苹果   苹果:苹果市场仍然延续前期关注点,继续集中在现货情况、产区天气以及产量预期三个方面。现货方面,市场购销一般,产销区价格都呈现下滑走势,陕西地区冷库交易依然较少,部分客商想出售前期高价果,不过下游购买意愿不强,整体呈现价格下滑,成交清淡的态势;山东地区果农惜售情绪降低,出货意愿回归正常,不过客商采购积极性不高,压价力度较大,成交价格相比上周继续回落;批发市场苹果价格也是呈现下滑走势,主要由于时令水果种类较多,当前水果供应充足,水果市场消费表现一般,苹果价格相对较高缺乏竞争优势,现货预期延续疲弱表现。天气以及产量预期方面,目前产区天气表现良好,对市场影响一般,产区进入套袋期,产量预期较前期有所收敛,山东地区苹果正处于套袋高峰期,多数地区反映果农套袋补袋情况比较明显,先前果农预计的坐果量有低估迹象;陕西套袋进入尾声,部分地区表示果袋近段时间价格暂时稳定,但是也存在补袋情况,果农的套袋量或比之前果农自己预估的高一点。近月合约后期将面临成本支撑与消费淡季的博弈,短期价格或进入低位震荡。远月合约进入成本与天气的博弈阶段,目前价格进入相对低位之后,继续下行动力有所不足,期价或呈现震荡偏强波动。操作方面,前期空单逢低减持,未入场者以关注反弹做空机会为主。

油脂   棕榈:6月15日国内棕榈油价格出现较大下滑,这主要是受到国际原油价格大幅下行的影响。国际疫情数据的反弹以及美联储对下半年经济的悲观预期,使得原油价格在短期内向下调整。从技术上看,棕榈油价格短期内将面临下调,但是基本面表现依然较好,这主要是因为6月马来出口数据表现优异。除了出口关税的减免以外,印度也再度放开了对马来精炼棕榈油的进口。根据航运机构ITS的数据显示,马来西亚6月1-15日棕榈油出口较上月同期的501,000吨大增79.86%,至901,120吨;独立检验公司AmSpec Agri Malaysia的数据显示,马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为922,251吨,较5月1-15日出口的504,928吨增加82.7%。短期内马来棕榈油进口数据的强劲将有力支撑棕榈油价格。在原油价格调整结束之后,棕榈油价格有望再度走向上行,此前多单可继续持有。

豆菜油:相对于棕榈油而言,豆菜油整体的供需依旧充足,菜油仍是三大油脂中表现最好的品种。菜油库存的不断下滑,是推动菜油价格持续上升的主要动力,但是随着菜油与豆油间价差的不断放大,菜油的消费量将因此转弱。根据市场数据显示,上周国内菜油库存有所增长,华东总库存在141400吨,较上周131000吨增加10400吨,增幅7.94%。虽然整体菜油库存仍处于较低水平,但菜油库存趋势的转变,将使得菜油价格上涨幅度放缓。目前离进入9月交割月仍有2个多月的时间,只要菜油库存能继续增长,那么菜油价格的上行也将逐渐放缓,菜豆价差将再度回归到正常水平。豆油目前仍没有较好的入市机会,美豆种植天气仍处于正常水平范围之内,在没有连续两周以上的干旱天气出现之前,豆油价格都难以出现大幅的上行。

鸡蛋   鸡蛋:JD2009合约增仓继续走弱,空头主动打压较为明显。今日鸡蛋现货市场价格整体稳定,近两日北京新发地事件叠加端午节备货形成短期提振蛋鸡低位小幅反弹,但鸡蛋市场供需偏宽松的格局尚未得到实际的好转,也将限制蛋价反弹空间,预计6月中下旬在鸡蛋市场缓慢去库存阶段,蛋价维持低位震荡格局。中长期来看,在产蛋鸡存栏5月份已见顶,养殖利润亏损不断增加,有望刺激老鸡淘汰进程,端午节前后淘汰量将增多进而支撑远期市场价格,未来需关注阶段需求的提振作用,三季度蛋价维持触底反弹预期,但鉴于鸡蛋市场去产能进程缓慢,也将限制后期蛋价反弹高度,后期市场主要变量仍然是淘鸡的进度及市场补栏情况。此外,需关注后期肉类产品进口情况对市场情绪的影响。期货市场来看,目前07合约价格表现市场预期小幅升水现货,08合约对应中秋备货行情,关注低位企稳机会,主力2009合约升水现货仍较多,短期3900元/500千克之下表现仍偏弱,反弹试空思路参与,前期高位空单设置保护持有。

棉花、棉纱   2020年6月15日,棉花主力合约收盘价为11715元/吨,跌1.31%;棉纱主力收于19020,跌1.73%。据美国农业部(USDA)最新发布的6月份全球棉花供需预测报告,2019/20年度全球棉花产量较5月份略有上调,消费量再度大幅下调,期末库存维持增势不变。2020/21年度供需预测中全球棉花总产略有调减,消费量大幅调减,期末库存量大幅调增。利空棉花市场,棉花后期消费仍然是重要变量,仍需观察,美股新高后需要防止美股在此回落,棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为25%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,波动率策略短期观望为主,逢高可以卖出认购期权。

菜粕   菜粕:市场消息面平淡,期价继续震荡偏弱。菜粕市场整体仍然维持前期观点,中国与进口油菜籽贸易国关系僵持,为菜粕期价提供下方支撑,不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化,该因子对市场的利多推动也较为有限,同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景,菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看,全球疫情干扰制约旧作大豆需求,美豆播种进度较好施压新作供应;高利润刺激油厂积极采购大豆,未来大豆到港逐步增加,而下游养殖端利润有所收窄,养殖需求仍然预期稳定,国内豆粕供应预期宽松;中加贸易关系再度回归僵持,进口油菜籽量继续维持低位预期,不过国产油菜籽集中上市,国内油菜籽供应相对增加,需求端水产养殖虽然进入旺季,但是近期南方暴雨连连,已11省受灾,两广地区水产养殖也受到明显影响,同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑,菜粕的消费不及预期,整体供需相对平衡。综合来看,菜粕期价虽然进入低位,但是缺乏有效利多提振,期价预期继续区间内震荡偏弱走势,对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面,建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面,短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米:截止6月15日午后收盘C2009合约强势上涨至2100元/吨上方,收于2118元/吨,日内涨幅达1.15% 。国内玉米现货价格走势整体上是以涨-稳-涨为主。5月份的一波回调主要原因在于临近临储玉米拍卖启动叠加麦收提前腾库,获利贸易商挺价心态松动,玉米现货价格涨势放缓,期价回调,回调之前我司玉米相关报告已提示回调风险。5月下旬临储拍卖底价变相提高,且前三拍均表现为高溢价高成交率,成交火爆。在本就需求高预期的背景下,市场信心被提振,期货价格连续攀升,主力9月合约创下2015年以来的新高。短期来看,粮源主要集中在中间流通环节,且临储参拍主体多为贸易商,在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下,有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库,且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下,可能出现小幅回调,但在高生猪补栏预期的情况下,玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2080元/吨,贴水盘面30元/吨,且预期现货价格易涨难跌,盘面预计仍将维持偏强走势,操作上多单继续持有,目标位2150-2200元/吨。

淀粉   淀粉:15日,淀粉主力09合约随玉米上涨。国内玉米现货报价大多稳定。由于前期淀粉价格连续下跌,市场买涨不买跌,走货一般,导致国内淀粉库存增加,库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳,并且天气转暖后淀粉需求增加,市场有挺价心态,短期预计随玉米波动为主。

纸浆   纸浆:纸浆期货日间跌破前低,创上市以来新低,夜盘小幅反弹。现货成交情况相对一般,俄针、银星含税报价4350元,阔叶浆3500-3600元,近期波动较小。纸厂维持按需补库节奏,经销商低价报盘积极性偏弱,需求低迷导致盘面上行受阻,同时宏观上看市场预期出现松动,疫情再次扩散的风险导致前期涨幅较大的风险资产普遍回调,也对纸浆产生一定影响。上周成品纸价格环比上涨,规模纸厂近期开始提价,预计随全球复工,需求有望逐步好在,但恢复速度可能低于预期,在国内部分地区学校推迟开学后,文化纸压力依然较大。港口木浆库存增加,位于高位,全球商品浆库存要明显低于去年,但处于历史波动区间的上边界附近,浆厂库存转移至下游不代表库存的消化,最终还是要看成品纸需求表现。综合看,对下半年需求逐步恢复存在预期,但未来1-2月还是面临被动累库压力,期货上涨驱动不足,维持弱势震荡,09合约可操作空间较小,暂时观望。

 

 


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