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2020年6月11日期货行情交易操作

2020-06-10    点击量:117

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国际宏观  【全球贸易争端继续发酵,将会成为下半年核心风险点】中美贸易局势依然紧张之际,欧贸易专员表示,欧盟缓解大西洋两岸贸易紧张关系的努力毫无进展,若达不成协议,将意味着欧盟最快会在7月对美国出口产品征收数十亿美元计的关税。对于美国的威胁,必然会引发美国的报复性举措。中美之间,美国商务部对从中国进口的木线条和木制品施加初步反补贴税,税率至高达245%;中美之间的贸易争端短期内有所降温,但是依然是下半年核心风险点,需要重点关注。全球贸易争端持续发酵背景下,制造业危机则会持续,经济复苏进程将会受到冲击,与之相关的大宗商品存在交易的价值。

【其他资讯与分析】欧洲央行执委会委员Isabel Schnabel在推特上的问答环节中表示,资产购买是一种更有效、高效的工具,但是也存在潜在的副作用,在负利率方面的经验是积极的,下调利率仍然是未来的一个选项。日本首相安倍晋三表示,现在的当务之急是遏制新冠病毒,需要采取史无前例的措施来拯救就业。

【风险提示】20:30美国将公布5月季调后CPI月率,前值为-0.80%,市场预期为0。美联储将于北京时间周四凌晨公布利率决定,预计美联储会谈到数种贷款计划,但不会进一步加码宽松;展望料保持鸽派基调,并将自疫情以来首次公布就业及经济增长目标。美联储政策的变化对于黄金、美元以及美股均会产生重要的影响。中国今天将公布5月通胀数据,随着食品价格涨幅回落,CPI同比涨幅可能继续放缓至2.7%;受需求疲软和大宗商品价格走低影响,PPI降幅料扩大至3.3%。

股指   隔夜市场方面,美国股市涨跌互现,标普500下跌0.78%,道指下跌但纳指上涨。欧洲股市全面下挫。A50指数微涨0.2%。美元指数继续走弱但人民币汇率贬值。消息面上看,数据显示,美国4月职位空缺降至2014年以来最低,离职率仍保持在较高水平。这表明目前就业仍难言好转。但5月小企业乐观指数创2017年以来最大升幅,显示信心有所回复。欧洲方面,德国预计欧盟能就7500亿欧元复苏计划达成共识。如此欧洲经济复苏将再添动力。但欧美贸易谈判无进展,欧盟或最快7月对美加征关税,贸易冲突扔需要注意。国内方面,国务院鼓励金融机构加大对外贸企业的信贷支持。宽松政策符合一贯的定向支持路径。总体上看,隔夜市场消息面影响可能有限,但从近期表现上看,预期乐观可能推动股指进一步冲高。此外,今日将公布5月通胀数据,CPI涨幅料继续放缓,PPI降幅略有走高。美联储利率决定也讲在今日晚间。技术面上看,上证指数震荡上行,并开始冲击2968点下方缺口附近压力,技术指标显示的超买更明显,关注能否突破该压力位,支撑上移至2830点附近,中期震荡上行趋势暂视作不变,3050点和2600点是强压力和强支撑位。长期来看,国内需求好转迹象持续显现,且刺激政策继续加码,经济企稳后逐步修复,但新的不确定性仍拖累市场上行步伐,尤其海外经济和贸易风险,长期行情仍存在不确定性。

国债   国债:昨日国债期货冲高回落,其中五年期与两年期品种小幅收红,三合约继续呈现中短端好于长端的结构性特征。近期国内宏观经济数据将陆续公布,因数据大概率继续修复,数据公布前市场投资氛围保持谨慎。今日将有5月份物价数据公布,预计CPI增速进一步降至3%以内,PPI同比继续保持负增长,CPI-PPI剪刀差继续收窄,物价不会对货币政策以及债市构成掣肘。货币市场,央行昨日投放600亿元7天期逆回购,6月份资金面压力较大,货币市场资金利率继续回升。周一央行提前表态月中续作月内到期的MLF,市场心态得到明显安抚,至少说明央行已经关注到市场预期的变化,并提前进行预期管理,货币政策暂不具备收紧的条件。目前不管从国债期货价格还是现券市场收益率来看,基本上已经探明阶段性调整的底部区间,继续向下空间有限,当前收益率条件下利率债的配置价值已经大大提升。操作上,建议积极参与底部左侧建仓机会,预计5月份数据兑现后市场有望展开一轮波段性行情。此外,因货币政策预期的好转,收益率曲线料以牛陡的方式下行,结构性空间仍存。

股票期权  2020 年 6 月 9 日,上证 50 指数涨 0.64%,收于 2928.3043。沪深 300 指数涨0.62%,收于 4047.0293。50ETF 涨 0.62%,收于 2.9230。沪市 300ETF 涨 0.67%,收于

4.0490。深市 300ETF 涨 0.54%,收于 4.1070。中国工程机械协会:5 月挖掘机销售依然保持较好势头,销量达 3.17 万台,同比增速达 68%。央行 6 月 9 日开展 600 亿元 7 天期逆回购操作,中标利率 2.2%,与上次持平。当日无逆回购到期,单日净投放 600 亿元。Shibor 多数上行,隔夜品种下行5.7bp 报 1.8330%,14 天期上行 6.8bp 报 1.7580%,1 个月期上行 9.4bp 报 1.7410%。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.0882,较上一交易日跌 137 个基点。人民币兑美元中间价调升 171 个基点,报 7.0711。近期需要关注人民币走势,若人民币继续贬值,市场恐仍将继续下行。 从波动率方面看,沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差,波动率方面可以做多波动率。

商品期权  商品期权:6 月9 日,商品期权各标的涨跌不一。在波动率方面,当前各品种标的波动率整体继续走低,但相对仍维持在高位。当前美国股市以及大宗商品市场风险偏好未降,纳指盘中突破万点大关,再创历史新高,但美国抗议骚乱活动延续,不少州疫情确诊病例再度上升,关注抗议活动是否引来疫情的二度大爆发。国内方面,监管部门近期发文下调中小银行拨备率要求。总的来看,目前全球已经进入后疫情时代,美联储无节制放水,大宗商品需求回升,油价近期也迎来大幅反弹。市场最悲观预期已过,但全球示威活动给疫情再度爆发留下隐患。短期重点关注美元指数是否会快速拉升,从而带动全市场风险急剧下降。不过,从中长期来看,目前对于不少期权品种的标的来说,都处于历史底部区域,可以继续滚动卖出看跌期权,控制好杠杆,逐步做多。此外,当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃,对于下游企业来说,可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权,达到增厚利润的目的。

贵金属 金银:基本面上看,上周五黄金因为可能有误差的非农数据误报后,出现了大幅杀跌及较强的技术破位,我们认为非农误差对行情的修复有限,公布值13.3% 实际值应该在16.5%左右,但是是从实际峰值21%左右逐步改善的,因而之前判断黄金上行可能乏力难以上破1707美元/盎司关口。但是昨日内外盘均表现了一定程度的强势,外盘几近摸到1720美元/盎司,我们认为出现这种变动的主要原因,可能是美股和商品连续上涨后均进入技术阻力位,尤其是道琼斯修复年内跌幅应当视作风险信号,纳斯达克的权重股FAANG为科技类企业受益于互联网赢家通吃规则创新高可以理解,但道琼斯跌幅修复则意味着市场可能进入过度投机,可以看出疫情过后美股散户开户入场激增,美股市场的投机度在提高,这也是后续潜在的重大风险点。值得注意的是,美元指数在连续下跌后进入技术支撑位,目前看后续市场风险偏好有望下降。基于此,我们认为黄金的新增增量金入场可能是防范风险资产超预期调整,否则难以走出如此强势的修复,白银价位变动有限也是很强的辅助例证。因而修改短线黄金观点从下跌转为震荡,一旦出现风险资产的加速下跌黄金后续可能会再度走强,而股市若继续强势黄金难有表现,黄金将从前期的避险逻辑转为当下的相对收益逻辑。操作上,建议短线观望为主,目前没有看到强烈的上涨动能。

 铜:昨日铜价继续走强,本周以来呈现加速上行态势。铜价自3月下旬以来反弹与美股走势高度正相关,全球流动性充裕,5月以来全球启动复工带动市场情绪进一步回暖,标普500收复今年以来全部跌幅,纳斯达克再创新高。铜市方面,矿山生产继续恢复中,秘鲁50座大型矿山已被批准重启,疫情之下4月智利主要矿山产量不降反增,智利4月铜产量同比增加2.6%至47.06万吨,前四个月铜产量累计同比增长3.8%至187万吨。铜价走高后精废价差进一步走扩,废铜持货商出货意愿高涨,废铜替代效应增强,叠加电力企业订单减少,精铜制杆消费下滑。在降价促销下,家电消费回暖。期价走高后,市场畏高情绪显现,上海现货全面贴水,昨日报贴水30-贴水10元/吨。整体来看,下游消费小幅走弱,供应逐步增长,基本面边际走弱,但流动性充裕仍是支撑铜价的主要因素。沪铜在46000-48000区间有强阻力,不建议追涨,未入场者建议观望,多单继续持有。

 锌:技术上看,目前没有明确的方向,市场情绪不明朗。目前来看市场整体从前期的持续乐观中转向,更大可能处于宽幅震荡周期。操作上,值得注意美元指数可能止跌,下方空间变得有限,也对市场的一致性乐观预期带来压力,我们对于短线的市场保持偏悲观的思路,相对于追涨我们更推荐逢高沽空。但考虑到风险资产的共振性上行,对于当下直接入场沽空保持一定的谨慎。技术面反复而基本面不明朗的情况下,后续整体思路更推荐逢高沽空,但无法排除向上放量突破的可能性。目前市场仍在选择方向,操作上建议轻仓试错,右侧交易为主。近日重点关注沪锌16700元/吨一线的压力及伦锌2050美元/吨的强阻力是否有效,这是后续锌市场的牛熊分界点。我们认为后续可能出现股票等风险资产的共振性下跌,逢高沽空为主,建议等候市场空头形态明朗再入场。

 镍:LME镍价回调,宏观情绪提振带来的回升可能暂告一段落,中国经济恢复有支持,继铜持续上涨后,镍也跟随有所补涨,轮动普涨后的获利了结也在非强势品种中得到体现。从供需来看,印尼重申,镍矿石继续实施禁矿,后续仍会以镍铁及其它制品形式输出镍资源,市场不必担心印尼重启镍矿石出口增加直接供应,巴西铁矿山的问题,也引发镍跟涨的一些预期,但暂没有明显影响报道,借力巴西题材乏力。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动,本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,不过5月调研显示供应同比增长8%,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期价格虽然坚挺,但进一步提价的空间收窄,不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格,价格已经有所松动。不锈钢近期由于镍铁及铬铁价格坚挺对不锈钢暂有成本支持,不锈钢走势继续拉据,后续产量仍面临回升,关注库存进一步变化,6月排产量回升,后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升。LME镍价冲高回落显现。而国内主力ni2008注意102000附近支撑,整理走势未改,弱于外盘。

不锈钢 不锈钢:不锈钢偏弱整理。当前现货价格平稳,大厂调降304冷轧报价后成交较上周末略有改善,但6月需求淡季效应依然较为明显。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向,利润持续收窄,盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小。不锈钢期货脱离高位震荡收跌,ss2008在13000元下方整理,上冲乏力,走势弱于镍,关注12800附近支撑。

 铝:昨日沪铝主力合约AL2007高开高走,继续走强。隔夜美元指数底部盘整,美原油价格有所回调,伦铝价格略有回落。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨160元/吨,现货平均升水缩小到60元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头增仓较多,建议07合约前期多单谨慎续持,关注上方13600一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢:建材成交还是延续了上周的走势,周初大增随后回落,昨日成交21.5万吨,去年6月均值为19万吨,现货价格小幅走低,期货走弱后,市场心态偏谨慎。杭州螺纹库存周末以来增幅较大,出库放缓及期现资金入场导致库存累积,当前杭州库存同比增幅超1倍,产量维持高位,需求转淡,华东螺纹还是面临一定压力。需求季节性下滑在预期之内,但疫情打乱施工节奏,因此当前无法预测下滑幅度,若参考过去三年,需求平均下降8%左右,则6月螺纹周均需求降至420万吨附近,产量受利润约束回升放缓,则淡季有望维持去库存状态,对现货价格也将形成支撑。5月挖掘机销量同比增幅超过60%,重卡及挖掘机销量连续两月大幅增加,除回补一季度需求外,也反应出当前建筑施工较为旺盛,5月专项债发放维持高位,基建投资月增速或继续上升,而在全年10%的增速预期下,后期单月平均增速要在15%以上,相比4月不到5%的增速仍有较大空间,需要关注。5月地产销售继续改善,不过100城土地成交最近两周降幅较大,对淡季市场情绪可能有一定影响。从宏观数据看,对螺纹阶段性的需求并不悲观,虽然存在赶工强度逐步下滑的预期,但同比有望维持10%的增长,总库存继续减少后,库销比进一步回落,对淡季后现货价格将形成新的向上驱动。因此,进入淡季螺纹估值承压,存在回调压力,在炉料供给未出现明显利空前,成本支撑仍有效,建议逢低买入,在前高附近离场,区间操作。后期关注点放在5月的宏观数据、建材日成交及周库存数据。

热卷   热卷:热卷近日维持高位震荡,下方成本支撑较强,现货价格较为坚挺。上周四我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量313万吨,产量环比增加5.25万吨,热卷钢厂库存97.53万吨,环比下降7.26万吨,热卷社会库存271.5万吨,环比下降10.88万吨,总库存369.03万吨,环比下降18.14万吨,周度表观消费量331.14万吨。从数据来看,热卷、冷轧生产利润低于螺纹,铁水向螺纹倾斜,热卷周产量依旧在310万吨左右低位徘徊,而热卷下游需求持续恢复,挖掘机等工程机械需求火爆,汽车行业逐渐好转,热卷周度表观消费量环比小幅回升,总的来看,热卷供需维持产量低需求强的状态,总库存持续下降。后期热卷供给端受限,周产量回升较慢,而周度需求维持在320-330万吨水平,热卷库存或将继续下降,同时原料端成本支撑较强,价格或将进入高位震荡走势。

焦煤   焦煤:夜盘焦煤09合约冲高回落,期价整体依旧维持偏强震荡。从基本面来看,由于下游焦炭价格的持续上涨,山东部分焦化企业开始第五轮提涨,焦化企业补库积极性略有提升,煤矿出货情况好转,多处煤矿处于去库的状态。从供应的角度看,当前煤矿开工率维持稳定,从110家洗煤厂开工率开看,当前焦煤供应仍处于同期偏高的水平,供应端仍处于宽松。从进口煤角度看,澳煤通关时间延长,后期进口将逐步回落,而蒙煤通关维持稳定,288口岸和策克口岸通关车辆维持在500车和300车左右,蒙煤进口量维持稳定。整体而言:在下游焦炭偏强的情况下,短期对焦煤有较强的支撑,焦煤短期将以偏强的走势为主,策略上仍采取逢低短多的思路为主。

焦炭   焦炭:夜盘焦炭09合约小幅震荡,从盘面的走势看,2000元/吨的整数关口仍有较强的压制作用。据Mysteel咨询:江苏徐州地区部分焦化厂收到相关任务要求在6月15之后停止进煤。同时,亦有相关网传原定6月30号退出的焦化企业有可能延期至年底,据核实,还未有明确延迟信息,还需继续等待相关政策的讨论和落实。6月9日,唐山市部分钢企收到政府延长停限产的通知。由于预测9日至13日唐山市空气质量不佳,唐山市政府要求加强管控措施,将钢企的停限产时间延长至13日12时。短期焦炭需求将小幅下滑。由于山东“以煤定焦”的稳步推进,焦炭供应收缩,部分焦化企业开始第五轮提涨,焦炭现货将表现较为强劲。整体而言,环保政策的变化仍将左右焦炭的期价,而短期在唐山短期限产的情况下,焦炭将以震荡整理的走势为主,策略上仍维持逢低做多的操作思路。

锰硅   锰硅:昨日盘面再度大幅下行,向下击穿半年线,技术上最后一个支撑位失守。消息层面并无新的利空,South32近期对华7月报价的下调仍是当前市场悲观情绪的主要来源,市场预期锰矿价格仍将继续阴跌走势。 即便是会产生亏损,合金厂家仍然选择低价出货,导致锰硅现货价格重心不断下移,近期北方地区已有6500元/吨的价格报出。当前市场的悲观情绪使得贸易商的囤货意愿不强,需求端仅靠刚需支撑,改善不明显。供应方面虽然有减产预期,但要真正落地仍需等待高价锰矿和低价锰硅对合金厂家进一步施压。当前来看,锰硅产量要出现明显下降最乐观的估计也要到本月底,在此之前市场仍将主要交易成本下降的逻辑,锰硅价格的低迷仍将持续。近期海外公共卫生事件的发酵再度对部分资源出口国的发运产生影响,后续对锰矿的实际发运情况仍需密切关注。操作上,盘面短期将延续弱势,跌破半年线后下行空间被进一步打开,应以逢高沽空思路应对。

硅铁   硅铁:盘面昨日低开高走,一度上探至年线而后回落,延续盘整走势。随着库存的不断去化,现货市场信心不断增强,兰炭价格的止跌回暖也给予了硅铁价格一定的上行动力。河钢本轮招标价定在5930元/吨附近,较上月上调了180元/吨,南方钢厂招标价落在5900元/吨附近,环比也有150-200元/吨左右的上涨幅度。钢招价格的上调是近期硅铁盘面走强的主要驱动。今年南方梅雨季的到来可能出现延后,加之终端用钢需求的后置,成材消费可能会出现淡季不淡的情况。这意味着钢厂高产量持续的时间将更长,硅铁需求端短期仍将维持旺盛,当前紧平衡的供需格局预计仍将持续一段时间。另一方面,硅铁供应端的复苏也确在路上,近期厂家的开工率已出现明显上升,预计6月全国将有约4万吨的新增产量,供需将逐步实现再平衡,硅铁价格将逐步见顶,5900左右的钢招价格或将成为硅铁本轮反弹的顶部区域。操作上,预计近期盘面将围绕年线展开整理,进一步上行空间相对有限,可暂维持观望。

铁矿石 铁矿石:经过周初的大涨后,部分多头于昨日出现止盈离场,从持仓上看多空双方暂时达到了平衡状态。螺纹盘面昨日表现仍旧坚挺,铁矿价格的回落仍是来自供应端的短期扰动。本期澳巴矿共发运2643.3万吨,环比大幅增加424.8万吨,市场预期铁矿供应偏紧的矛盾将逐步得到缓解。本期巴西矿的发运量自年初以来首次突破700万吨,其在4月发运量的大幅增加近期也将逐步体现在到港量上。澳矿本期发运量也回升至1940.8万吨,环比大幅增加264.9万吨,创出年初以来最高值,也是近几年来周度发运的高值,在冲年报的预期下其后续发运将继续维持高水平。 近期虽然供应端对盘面的扰动频现,但铁矿本轮上涨的核心驱动仍在需求端。今年由于有闰四月,南方的梅雨季可能会晚于往年到来,加之终端用钢需求的后置,今年成材的消费将有可能出现淡季不淡的情况。在成材利润未出现大幅回落之前,钢厂的高产量和铁矿的高疏港量仍将持续,即便外矿发运有所转好,港口库存短期仍较难大幅累积。在低库存和高需求的支撑下,铁矿价格暂不具备大幅调整的基础,但由于近期盘面涨幅过大,可能会有短期技术性回调的需求。

玻璃   玻璃:9日,郑商所玻璃主力09合约继续小幅回调,1450元/吨压力明显,短期仍有回调至1410附近态势。国内浮法玻璃市场价格稳中有涨,出货尚可。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大。由于前期玻璃价格跌幅较大,中下游积极采购建库,当前下游加工厂持有一定货源,中间商出货压力多有增加,后期市场逐步进入消化社会库存阶段,涨势将减缓。随着玻璃价格的好转,利润增加,多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工,玻璃现货价格滞涨稳定为主,期货价格可能出现小幅调整,但空间预计不大。总体来说,期货价格过热则会面临短期回调,但回调空间不大,回调位置可能位于1380-1400元/吨。等待回调做多或者多单继续持有,目标位1500元吨。

原油   原油:隔夜欧美原油盘中大幅下探后反弹收涨,国内SC原油低开震荡。利比亚沙拉拉油田重开几天后,因武装干预再度宣布出口出现不可抗力,该油田产量为30万桶/日。EIA6月月报上调了今明两年油价预期,将2020年全球原油需求增速预期下调21万桶/日至-834万桶/日,将2021年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至718万桶/日,预计2020年美国原油产量为1156万桶/日,预计2021年美国原油产量为1084万桶/日。API库存报告显示,截止6月5日当周,美国原油库存增加840万桶,汽油库存减少290万桶,馏分油库存增加430万桶,库欣地区原油库存减少230万桶。受热带风暴Cristobal影响,31%的美国墨西哥湾石油产量仍处于关闭状态,而周一美国海湾地区关闭的石油产量为34%。从消息面来看,短线消息偏向利好也是进一步支持多头,但欧美等国疫情仍较为严重将继续制约需求的恢复,这也是压制油价上行的主要原因。从盘面走势来看,短线回调风险仍未解除。

整体来看,近期市场多空分歧较大,多头受到OPEC+持续减产的支撑,空头的逻辑是需求恢复缓慢,库存仍在累积,我们更倾向于认为OPEC+减产后市场没有更进一步的利多因素,油价短期面临回调风险。

沥青   沥青:昨日中石化华东以及中石油华南以及华中部分炼厂再度上调沥青出厂价格,涨幅在50元/吨,地方炼厂跟随上调。目前国内沥青炼厂开工率处于相对高位,资源供应持续增长,而由于下游囤货及终端需求较好,炼厂库存仍然低位,推动了炼厂挺价意愿。从需求端来看,由于主营炼厂的持续推涨进一步刺激下游囤货,同时由于北方地区气温的逐步回升推动了终端项目需求的释放,但南方地区即将进入梅雨季节,公路项目施工将受到一定限制,并将抑制沥青刚性需求的释放。整体来看,下游需求的改善以及炼厂库存低位将进一步推动主营提价意愿,短期现货端仍会维持涨势,但成本端短线回调风险仍未解除,并会继续施压沥青盘面,建议多单减仓。

燃料油 燃油:隔夜外盘原油小幅收涨,由于API原油库存大增,尾盘涨幅有所缩窄。目前新加坡含硫10 ppm柴油与新加坡含硫0.5%船用燃料油之间的价差从6月1日的59.34美元/吨的六个月高点持续走弱至6月5日的41.48美元/吨,市场参与者仍然看跌。新加坡对低硫船用燃料油的需求仍然低迷,在需求开始回升之前,6月份开始不会有任何实质性变化。在高硫燃料油市场,在沙特阿拉伯大幅上调原油官方销售价格以及其他中东生产商预计也将跟进后,炼油企业购买更多高硫直馏燃料油作为原料,导致高硫燃料油需求走强,新加坡高硫燃料油市场的反弹将继续。近期新加坡380 CST现金差价升至-6.42美元/吨,为4月28日以来的最高水平。短期内原油可能会有技术回调需求,高硫燃油受压下行,建议关注支撑位1700元/吨。

聚烯烃 聚烯烃:昨日两油库存在80万吨,较昨日下降4万吨,降幅在4.76%,去年同期库存水平大致在82万吨。近期PE虽有部分石化装置仍处大修中,但港口库存窄幅累积,市场货源供应充足,下游需求正处淡季,并未有明显改善。聚丙烯现货方面,部分石化企业出厂价格继续下调或对成本端支撑产生一定的压力。期货震荡走势,业者观望情绪明显,贸易商出货不畅,不乏让利促成交。但考虑到目前天津联合、中沙天津、蒲城清洁能源等检修装置处于检修期缓解一定的供应压力,预计短期市场受期货变化影响增强。聚丙烯跨期价差来看,近月稳定升水远月。目前市场对于 PP 炒作情绪逐渐降温,价格波动逐渐趋向于理性。PP09 阶段底成立,目前处于箱体整理阶段,上端高度有限。建议为多单逢高减持,遇大涨则离场,区间上沿可小量谨慎试空。

乙二醇 乙二醇:装置重启压力发酵,期价趋弱运行。从近期乙二醇期货价格走势来看,整体偏弱,这主要是因为6月份多套煤化工和油制乙二醇装置将陆续重启,国内供应压力将再度袭来。同时从,本周进口货物到港预报为22.5万吨,近期主流库区发货速度放缓,预计下周主港累库为主。目前华东主港库存在138.3万吨,已高于去年同期库存水平,仓库罐容趋紧,现货价格承压。5月份以来,国内供应大幅压缩,但主港仍旧未出现明显的去库,而6月份进口货物依旧偏高,且国内装置有重启压力,乙二醇供需将再度趋弱。短期受供需驱动影响,期价趋弱运行,运行区间为3600至3800。

PTA PTA:油价短期回调,PTA震荡整理。近期,国际原油在消化OPEC+减产带来的利好后,在没有新利好跟进的情况下,油价有所回调。中长期油价若想持续回升,需要看到需求明显回升的配合。受国际原油走跌的影响,近期下游涤丝产销比较冷清,产销回落。目前来看,福海创450万吨/年的PTA装置自周一开始降负,降负3-4天;汉邦石化220万吨/年的PTA装置目前重启时间推迟至6月15日附近,能否如期重启仍有一定的不确定性;后期市场还存在对三房巷、中泰等装置的检修预期。而下游聚酯,目前库存不高,利润较好,预计6月份开工率将进一步提升,对PTA需求形成有力支撑。目前来看,在汉邦装置重启前,PTA维持供需宽松平衡的状态,期价跟随油价波动为主,短期期价或在3650-3800之间运行。

苯乙烯 苯乙烯:短期油价回调影响市场心态,主港库存过高,现货抛压较大。截至上周三华东主港苯乙烯库存至31.47万吨,主港仓储空间紧张,近期部分仓库也是纷纷上调了超期仓储费,因此目前持货商的持货成本增加,现货存在一定的抛压。从成本端来看,尽管原油短期存在一定的回调压力,但是目前纯苯和乙烯价格表现则较为坚挺。就纯苯而言,目前华北地区纯苯货源偏紧,供需缺口较大,主营炼厂上调纯苯挂牌价至3600元/吨;乙烯方面,现货货源偏紧,目前东北亚乙烯价格保持在711美元/吨附近,预计从7-8月开始,进口套利货物或抵港,届时现货流动性紧张问题将得以缓解。综上,短期油价有回调需求,影响市场心态,同时主港库存过高,现货存在一定的抛压。期价短期有一定的回调需求,暂时关注非一体化生产成本5730附近支撑,预计进一步下跌空间不大。

液化石油气   液化石油气:夜盘PG11合约小幅震荡。从原油的角度看:美国API公布的数据显示:截至6月5日当周,API原油库存较上周增加842万桶,汽油库存较上周下降291.3万桶,精炼油库存较上周增加427.1万桶,库欣原油库存较上周下降228.5万桶,API库存数据偏空。EIA最新月报继续下调原油需求增速,将2020年全球原油需求增速预期下调21万桶/日至-834万桶/日,将2021年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至718万桶/日。短期油价面临回调的风险。回到液化气方面:6月9日现货偏强运行,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至2660元/吨,上海石化民用气价格稳定在2560元/吨,齐鲁石化民用气价格出厂价上涨100元/吨至3100元/吨。从供应端的角度看,液化气整体供应维持稳定,据卓创资讯数据显示,6月5日当周我国液化石油气平均产量62482吨/日,较上期减少686吨/日,环比变化率1.09%。从下游深加工来看:由于汽油需求的回暖,深加工装置开工率有所回升,6月5日当周MTBE装置开工率为43.68%,较上期增加0.44%,烷基化油开工率为48.49%,较上期增加1.82%。库存方面:隆众资讯统计的数据显示,截止至6月5日当周,华东码头液化气库存率较上周下降2.4%至52.47%,华南码头库存率较上周增加5.68%至55.94%。整体而言,油价短期面临回调,对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季,现货价格依旧偏弱。从基差来看,盘面当前依旧升水900+元/吨,主要是由于PG11合约的旺季预期。短期PG11合约仍以逢高平多的操作思路,中期则耐心等待逢低做多的操作机会。

甲醇   甲醇:甲醇弱势调整,重心窄幅回落,下破五日均线支撑。国内甲醇现货市场区域走势分化,内地市场稳中有升,沿海地区仍有所松动,气氛偏弱。西北主产区企业报价窄幅回升,但仍处于低位,厂家主动报盘有限,部分签单平稳。甲醇生产企业仍面临较大亏损压力,出厂报价难以再度下调。后期装置检修逐步减少,产量有望增加,货源供应端压力不减。下游市场采购积极性不高,延续刚需拿货,现货成交放量一般。高温季甲醇下游需求提升空间有限,需求端跟进速度滞缓。沿海地区甲醇港口高位窄幅回落,但尚未启动去库存,压力犹存。沿海与内地市场价差收窄,套利窗口关闭,不利于内地厂家排货。甲醇基本面延续疲弱态势,期价难以打破低位盘整格局,可暂时观望。

PVC PVC:PVC走势胶着,重心围绕6300关口徘徊,整体波动幅度有限,呈现横向延伸态势。PVC现货市场气氛平稳,较前期有所降温,各地主流价格大稳小动,低价货源仍偏少。西北主产区企业部分存在预售订单,无库存压力,多根据自身情况调整报价,局部价格仍有上调,但高价货源成交存在阻力。后期装置检修计划偏少,加之前期停车装置恢复运行,PVC开工水平有望回升,产量随之增加,当前供应端压力不大。下游制品厂维持刚需拿货,主动询盘及采购积极性欠佳,对高价货源存在抵触情绪,现货市场交投不温不火,难以放量。贸易商稳价出货为主,部分窄幅调整报价。市场到货不多,华东及华南地区社会库存延续下滑趋势,库存与去年基本持平。原料电石供需偏紧格局改变,部分采购价格下调,成本端难以继续提升。基本面变化不大,PVC陷入僵持态势,去库存阶段,期价仍有上探可能,当前方向不明朗,可暂时观望。

动力煤 动力煤:昨日动力煤主力合约ZC2009高开低走,全天高位震荡整理。现货方面,环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平继续增多,锚地船舶数量微幅增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅下降,库存水平大幅上升,存煤可用天数增加到26.07天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议前期多单谨慎续持,不建议追多,关注09合约上方550一线的压力水平。

橡胶   橡胶:沪胶夜盘窄幅整理,延续以往震荡盘升的走势,预计主力合约在11000元附近可能有压力。5月份乘用车销售形势较好,对胶价会有支持。不过,轮胎企业开工率仍未恢复正常,橡胶需求相对疲软的局面仍待改善。此外,国际原油价格有上升遇阻迹象,对胶价可能有偏空影响。

纯碱   纯碱:9日,纯碱主力合约继续下探,纯碱现货市场依旧弱势运行。纯碱市场弱势运行,交投氛围疲弱。湖北新都9日减量运行,中盐昆山、淮南德邦9日起停车检修,龙山化工、湖北双环近期存检修计划,河南金山、实联纯碱装置恢复中。听闻市场局部出货氛围有所好转,但需求面未有明显起色,厂家整体接单情况一般。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1350元/吨,多数厂家执行月底定价,沙河地区重碱主流送到终端价格在1200-1230元/吨。近期检修厂家较为集中,纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升水现货价格190元/吨以上就有期现无风险套利,因此理论如果能拿到5月下旬的纯碱,且运到沙河的价格为1200元/吨,那么期货盘面在1390元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高,即便是碱厂加大检修力度,但供过于求的格局难改,现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势,可考虑空单持有,目标位1400元/吨下方。

白糖   白糖:郑糖夜盘小幅回调,国际糖价反弹走势暂停带来压力。虽然巴西桑托斯港食糖待装船众多,需求较为旺盛,但疫情影响装运速度的原因也不可忽视。巴西食糖增产趋势明显,短期供不应求并不代表食糖短缺。郑糖突破走势出现反复,不排除再次进入震荡形态的可能。基本面则需关注国内食糖销量及外糖进口规模。近期国内外食糖价差仍偏高,后期外糖进口的压力不可轻视。郑糖主力合约可能在5200元有压力。

豆粕   豆粕:美豆低开宽幅震荡收星,市场矛盾加剧,因美国作物状况改善,美豆种植完成86%,高于五年均值的79%,种植良好提升产量前景也将制约美豆价格走势,另一方面,巴西雷亚尔升值,叠加美元贬值令美豆出口优势增加支撑美豆价格,短期支撑850一线,继续关注美豆出口节奏及天气影响。国内市场来看,短期供应端趋于充裕制约粕价走势,中国仍在采购美豆,2020年1-5月巴西累计出口5007万吨大豆,同比增加32.5%,多数出口到中国,也导致了6-8月份我国进口大豆到港总量将平均超过1000万吨,随着大豆到港量的增加,油厂榨利依旧良好,也将刺激企业压榨维持超高水平,豆粕库存维持缓增预期,短期豆粕市场基差承压偏弱整理,而期货市场价格在连续上涨后迎来短线回调,但成本端支撑叠加中美贸易关系不确定性及天气炒作因素仍存,也将限制粕价下跌空间,中长期行情启动仍需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约减仓收星,多空分歧加大,短期或继续测试2800一线附近支撑有效性,短线参与为主。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

苹果   苹果:减产为远月价格提供下方支撑,现货需求疲弱拖累远月价格。近月关注点仍然集中于现货情况,卓创咨讯信息显示,水果市场整体大行情比较一般,再加上时令水果供应充足,苹果整体销售继续缓慢表现,产区延续高库存局面,山东地区果农惜售情绪降低,销售积极性有所提高,出现降价销售的情况,山东地区以及陕西地区成交清淡,整体价格较前期有所下滑,当前市场需求疲弱进一步施压苹果的高库存局面,近月合约价格预期延续偏弱走势。远月合约关注仍然集中于产区的天气、套袋情况,卓创初步调研数据来看,霜冻以及冰雹对今年苹果产量以及质量产生一定的影响,为远月合约提供下方支撑,不过苹果远月合约运行区间相比前期已经有所上移,已经反映减产预期,当前减产预期对于远月进一步推涨动力不足,近期产区天气较为正常,天气对于市场的影响有限,同时近月持续疲弱表现拖累远月,苹果10合约高位有所回落,综合影响因素考虑,目前对于苹果10合约运行区间判断再次下移至8250-9000元/吨,操作方面,已有空单继续持有,未入场建议等待反弹做空机会为主。继续跟踪产区的天气以及套袋调研情况。

油脂   棕榈:6月9日国内棕榈油价格放量大涨,主力合约2009较昨日收盘价上涨超过100点以上。棕榈油价格的拉涨主要是基于基本面的改善,进入6月以来虽然全球新冠疫情并没有得到根本性的控制,但是各国已经纷纷开启逐步复工的阶段。疫情带来的恐慌情绪已经在市场上逐渐消散,资金开始押注复工后植物油消费的增长。对棕榈油来说,印度重新放开对马来精炼棕榈油的进口,以及马来和印尼两国对生柴政策的强力支持,都使得未来棕榈油的消费有望出现大幅的上行。6月10日马来将发布MPOB月度供需报告,预期本次报告中马来棕榈油产量将略微下滑,同时出口有所增加,但库存量仍会大幅上升至220万吨以上,因此报告实质性利空。虽然报告本身利空,但是此后面临的是全球阶段性的复工、原油价格的反弹以及马来棕榈油出口的上升,报告的发布意味着利空的出尽,后续棕榈油价格将大幅上行,长期来看向上仍有400-500点左右的空间。

豆菜油:豆菜油价格亦出现较大的上行,这主要是受到了棕榈油价格大幅攀升的影响,其本身基本面并没有发生较大的改变。短期内没有能够实质性影响供需结构的要素,随着进口大豆的不断到港,国内豆油库存还将持续增加。虽然豆油供需格局日益宽松,但整体大宗商品环境仍是不断上涨的格局,这使得豆油价格向下的空间也十分有限,整体交易走势上没有棕榈油更加清晰,预期这一状况将持续至上半年结束为止。对豆油的关注重点应放至美豆种植天气之上,由于目前美国有可能在夏季会出现拉尼娜现象,这将导致7-8月美豆种植区可能出现干旱天气,从而推动美豆价格的上行。在实际降雨量出现连续下滑之前,豆油交易仍应以观望为主。

鸡蛋   鸡蛋:JD2007合约低开收星,小幅减仓,多空分歧加大。今日鸡蛋现货市场价格继续回落,供需依旧处于偏宽松的格局,当前养殖端鸡苗补栏积极性较低,养殖单位正常淘汰,屠宰企业按需采购,市场普遍倾向于端午节前后集中淘鸡,6月份产蛋鸡存栏有望减少,对远期市场价格有望形成一定支撑,但在高温条件下,终端走货减弱,局部生产、流通环节略有余货,目前生产环节余货1-3天,流通环节余货1-3天,而养殖单位相对前几年抗低价能力有所增强,短期内难以脱离亏损状态,预计短期在鸡蛋市场缓慢去库存阶段,市场悲观氛围下,蛋价维持低位偏弱震荡格局,6月上旬鸡蛋现货市场产区均价有望维持在2.5-2.7 元/斤区间为主,未来需关注阶段需求的提振,三季度蛋价有企稳走强预期,但鸡蛋市场去产能进程缓慢,也将限制后期蛋价反弹高度,后期主要变量仍需关注淘鸡进程。鸡蛋主力2007合约低开减仓收星,短期压力3300,支撑暂看3000附近,维持弱势震荡思路参与,09合约关注4300-4400区压力,支撑3900,短线参与。

棉花、棉纱   2020年6月9日,棉花主力合约收盘价为12095元/吨,涨0.58%;棉纱主力收于19600,涨0.08%。棉花基本面方面,新棉长势与常年相差不大,前期灾害所导致影响如果后期天气正常可以得到修复。六月份进入传统纺织淡季,企业订单较少。随着棉价上涨,棉纱有调高纱价的想法,但实际成交价并未上涨。纺织下游整体态势并未明显改观,棉花后期消费偏悲观,出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面,棉花指数加权隐含波动率维持高位,为25%左右,与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间,短期可以卖出宽跨式期权合约,或者逢高卖出认购期权。

菜粕   菜粕:市场消息面平淡,期价窄幅震荡。菜粕市场整体仍然维持前期观点,当前市场的主要利多在于宏观面扰动,不过目前并未看到宏观面扰动转化为实际的供需影响,短期对市场的提振将较为有限,同时供需面的偏空压力仍在,菜粕短期继续区间震荡。供需面来看,全球疫情干扰仍在制约旧作大豆需求,美豆播种进度较好施压新作供应,全球大豆整体供应呈现宽松预期;国内进口大豆利润仍然较好,油厂积极采购大豆,未来大豆到港逐步增加,而下游养殖端利润有所收窄,养殖需求仍然预期稳定,国内豆粕供应预期宽松,整体蛋白粕价格表现承压;中加贸易关系再度回归僵持,进口油菜籽量继续维持低位预期,不过国产油菜籽集中上市,国内油菜籽供应相对增加,需求端虽然存在水产消费旺季提振,但是由于菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑,菜粕的替代消费下滑,菜粕短期供需相对平衡。综合来看,菜粕市场多空交织,期价预期继续震荡整理,对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面,单边操作建议观望,套利操作建议关注豆菜粕价差扩大套利。期权方面,短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2500 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米:9日,大商所玉米主力09合约回踩40日均线后技术性反弹,国内玉米现货报价稳定,南方港口玉米价格上涨。目前国内基本面情况暂无明显变化。6月4日临储玉米拍卖继续火爆,高成交率高溢价依然存在,表明市场预期较好,继续提振市场信心。目前玉米价格倒挂。下游特别是深加工对高价玉米较为抵触,深加工利润大多不佳,开工率受限,下周四400万吨的公告也已亮相,临储拍卖投放节奏有条不紊,市场担心临储玉米和去年一样高开低走,市场情绪有所放缓。但比2019年临储首拍火爆被非洲猪瘟造成的需求不及预期所影响,临储拍卖高开低走。而今年玉米库存本身就低,叠加生猪复养氛围较好,可能会走低,但大幅低走的概率预计不大。华北地区进入麦收时期,贸易商出货腾库意愿增强,出货量增加,玉米价格短期承压。总体来说,由于临储玉米拍卖成交价格较高,市场信心被提振,短期预计玉米价格偏强走势为主,短期回调空间不大,可考虑多单继续持有、或回调至2050附近多为主,目标位2100元/吨。

淀粉   淀粉:9日,淀粉主力09合约随玉米反弹,踩60日均线反弹。国内玉米现货报价大多稳定。由于淀粉价格连续下跌,市场买涨不买跌,走货一般,导致国内淀粉库存增加,库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳,并且天气转暖后淀粉需求增加,市场有挺价心态,短期预计随玉米波动为主。

纸浆   纸浆:进口木浆现货价格稳,华东地区针叶浆银星含税参考价4350元/吨,阔叶浆3500-3600元,下游接货意愿不高,刚需成交为主。成品纸价格多维持稳定,需求缓慢恢复,规模纸厂再次发布涨价函,文化纸、白卡纸价格上调,当前看实际落地情况一般,仍取决于需求恢复速度。纸厂利润偏低,且成品纸出货不佳,因此对木浆采购热情较弱,最近一周各港口木浆库存增减不一,总量依然偏高。海外经济活动逐步恢复,疫情虽较为严重但各国积极复工,在疫情未二次爆发的情况下,浆纸需求有望恢复,但参考中国4月以来经济恢复与成品纸需求情况,不宜过度乐观。供给方面,巴西、智力5月发货同环比虽有波动,但结合4月数据看仍在预期之内,疫情对南美木浆供给尚未产生影响,需继续关注。短期,市场在银星售罄两个月的货物后,对外盘继续调降的预期减弱,因此内盘企稳预期相应增强,盘面拉涨但现货并未走高,整体仍需谨慎。从近一个月工业品表现看,市场对全球经济恢复预期较强,纸浆价格则仍在相对低位,因此短线做多,09合约压力4540元,下方跌破4440元止损。

 


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