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2020年1月6日期货行情交易操作

2020-01-04    点击量:167

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国际宏观 【欧元区制造业2019年弱势收官 产出及订单下滑】欧元区IHS Markit的制造业活动指标从11月的46.9降至46.3,但略微好于初步预期,这是该数据连续第11个月低于50的荣枯分界线。虽然欧元区出台了新的货币刺激措施,且初步迹象显示区域经济正在企稳,但12月份制造业进一步下行。2020年贸易壁垒和汽车行业的萎靡依旧,欧元区制造业依然偏弱,欧元区经济依然低迷。

【关注美国12月ISM制造业】今日主要关注美国12月ISM制造业PMI,目前市场预期该数据将录得49,高于前值的48.1,但仍在荣枯线下方。若该数据不及预期,则说明美国制造业依然疲软,这可能会令美元承压下行。

股指  隔夜市场方面,美国股市大涨,标普500指数上涨0.84%,纳指和道指涨幅均超过1%。欧股也全面上涨,德国、法国股市涨幅均超过1%。A50指数上涨0.57%。美元指数反弹0.32%,人民币汇率维持震荡。消息面上看,隔夜变动不大。此前美国曾释放关于贸易谈判的积极信号,但中国尚未就此回应,后期仍需持续关注相关情况。外盘市场纷纷走高,尤其是美国三大股指全面刷新记录高点,显示海外市场也受到中国开年利好政策影响。此外,美联储今晚将公布会议纪要,市场关注其对回购计划和维持利率不变的态度,需要予以关注。总体上看,前期一系列利好政策正在逐步被消化,并且暂时没有新的利好出现。技术面上看,上证综指跳空高开高走之后,完全回补上方缺口,初步突破了3050点附近的重要压力位,但部分技术指标已经显示有超买出现,需警惕冲高回落,下一压力位于3200点,支撑仍位于2870点附近。长期来看,需求好转迹象增加,且刺激政策依然加码已经加码,经济阶段企稳的迹象正进一步显现,宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情正在形成,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债  国债:节后首日,受降准与中美将签署第一阶段贸易协议的利好消息提振,市场风险偏好快速回升股市大涨,国债期货高位回落,货币政策兑现后市场关注点回到经济基本面。从经济角度来看,随着近期政策支持力度大幅提升,国内经济短期见底迹象明显,月初制造业PMI数据好于预期,并继续运行于50以上,地方政府专项债发行提速,基建投资得到多重政策支持,在2020年上半年预计将有显著回升,并将带动国内经济企稳。从短周期来看,经济基本面逐步企稳仍将制约收益率下行的空间,财政政策加码也对市场收益率有抬升作用,因此市场收益率底暂难打破。从市场风险偏好来看,近期外部条件也相对好转,1月15日中美将正式签订第一阶段贸易协议,第二阶段谈判也将随即展开,市场风险偏好有望继续回升,避险资产吸引力下降。货币政策方面,降准政策正式兑现,1月6日起将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,本次全面降准预计将向市场释放8000亿元长期资金,除满足春节前金融机构资金缺口外,长期低成本资金释放将增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低实体经济的融资成本,促进经济企稳回升。我们认为,降准政策兑现后国债期货将重回基本面驱动,在经济企稳回升的背景下,国债期货上行压力将不断增加。

50ETF期权  2020年1月2日,2020年1月2日,上证指数涨跌幅1.15%,收于3085.20 。沪深300指数涨跌幅1.36%,收于4152.24 ,上证50指数涨跌幅0.90%,收于3090.83 ,中证500指数涨跌幅1.87%,收于5366.14 。元旦期间中美宣布将于1月15日签订第一阶段协议,第二阶段协议将在北京签订。1月2日公布的2019年12月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.5,小幅下滑0.3个百分点,结束连续五个月的回升,但仍明显高于2019年前三季度。央行公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。央行有关负责人表示,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元。人民币汇率稳中有升,离岸人民币回升至6.96。目前股市估值持续回升,上证50维持在10.09,上证指数为13.29,沪深300为12.64,中证500为25.39,总体仍然在低位。北向资金全天净流入101.48亿元,刷新11月26日以来新高。北向资金自开通以来累计净流入突破万亿大关,达10036亿元。目前期权波动率总体处于有所上行,达到15%左右,中期波动率有望震荡上行,可以买入跨式策略做多波动率。方向上短期50ETF及300ETF将维持震荡上行走势,可以买入认购期权或者牛市价差。

商品期权 月2 日,商品期权各品种标的多数下跌,橡胶、PTA 等品种跌幅居前,铁矿石则大涨1.39%。白糖持仓PCR 在1 附近震荡,橡胶和黄金期权持仓PCR 处于低位,铁矿石成交PCR 大涨,认沽合约交投大幅上升。在波动率方面,甲醇、PTA 期权隐波处于相对高位,铜、铁矿石期权小幅反弹。其余各品种期权隐波均相对较低。近期铜、橡胶、PTA、甲醇期权认购虚值交投异常活跃,铁矿石则在认沽合约成交大幅增加,可重点关注相关品种的交易机会。

贵金属   金银。国际金价12月31日在内盘突然性的发力下突破了重要的1517美元/盎司的前期大压力位,和我们分析最近没有买入性需求出现了很强的相悖性,目前看从远端市场来说全球对金价呈现一致性的看好,包括我们也认为2020年国际金价有望上行至1600美元/盎司,对照现在或有6%的涨幅。

但问题在于人民币金,一方面中美贸易第一阶段协议1月15日或将签署,并且得到双方一致性确认,另一方面中国的降准降费或将带动股市的共振性上行,这种情况下人民币汇率升值预期和其余市场的投资回报率走高,对金价的抑制是比较强的压制作用,人民币汇率从7.0升值到6.95意味着内盘金相对外盘金0.8%的跌幅,所以这个位置上的人民币金并不好说。

我们认为当前金价对于12-1月可能是到达了卖出区间的下沿,至少不算便宜,国际金技术突破后,市场的氛围将出现改变,也许会在突破重要阻力后继续上涨,不过内盘金相对来说判断难度很大,这是很专业的市场结构,仅推荐纯粹按照技术图形来做。

后续最大的机会时到达前高的1555美元/盎司的最空机会。

铜 铜:昨日铜价窄幅震荡,隔夜回落。央行元旦宣布6日降准,特朗普表示中美将于15日签署第一阶段贸易协议,两大利好消息令中美股市迎来开门红,但未带来铜价上行,主因资金更青睐股市。回到铜市,新年开市,现货市场交投改善,报价显上抬趋势,现货贴水大幅收窄,报贴水60元/吨-贴水20元/吨,预计下游企业将继续积极为春节备库,现货升贴水有望进一步走高。整体来看,预计铜价偏强震荡。

锌 锌,锌长线来看,铅锌由于复产提速带来的抑制作用使市场整体普遍悲观,而重要的观测指标是全球的累库状态,但是由于LME修改仓储规则,库存大量从显性转为隐性,所以市场对国际库存反应并不明显,国内市场则是担忧前期低价进来的保税区库存流入抑制价格,整体市场的看空是持续存在的,并且2020年的均价整体下移是很确定的事情。

问题就在于阶段性,当下可能是过去一年多时间里非常难得的没有宏观利空的时段,中美协议或将于1月15日签署,国内本周落地降准,股市或将突破前期大压力位上行,工业品也整体从低价进入共振性复苏的时段,可以说这是市场阶段性最为乐观的时点,在这个位置上,所有工业品都不能做空,锌面临的问题是有无做多资金流入。

从七地社会库存数据来看,我们认为当前的国内的库存消耗速度,尤其是下游的景气度在回暖,18000元/吨的位置对于2020年不能说算便宜,但是相对于前几个月的悲观氛围和对应的价格来看,绝对不算贵,目前看共振性多头上涨行情可以期待,锌价重点关注的是18300元/吨的压力位置。同时,如果持仓相对较长,我们更多推荐做2003或者2004合约。

铅 铅。宏观部分参考锌,宏观数据整体偏暖,市场情绪共振性乐观,超跌品种有望反弹。可以看到市场整体的风险偏好在当前位置出现反复,可以看到15000元/吨位置有较强的多头阻击,从再生铅的成本利润来看可能还可以跌几百元,但是从市场整体氛围来看,目前铅市场整体还是底部反弹的格局,我们预计当下工业品整体虽有回调,但氛围还是偏多的,一月份整体还会有上扬行情,做空只是短线,月内思路要么不做,要么只做多

锡 沪锡结束回调,夜盘震荡上行,05合约和06合约均上涨,06合约涨幅更大,并且主力合约已经切换到06合约,盘面看,因云锡和五矿合并失败事宜使得锡连续下跌趋势已经结束,接下来将会迎来一波上涨行情,05合约的第一压力位为60日均线,06合约的压力位亦为60日均线。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为141,000元/吨,持平前值,较05和06合约均有较大的上涨空间。伦锡方面,伦锡继续跌15570美元/0.41%至17105美元,围绕20日均线震荡。基本面变化不大,依然是中美贸易磋商取得进展,局部利好使得2020年对锡的需求量或将有所增加。基本面叠加现货与盘面变化影响,我们认为沪锡05和06合约仍有上涨空间,建议择机买入05合约。可进行期现套利,买期货05合约,卖现货。对于01合约接近交割且交易量较小,不建议进行操作。

镍、不锈钢  LME镍价守于20日均线上方,有色风险偏好较好,我国降准,以及贸易谈判预期料带来带来支持,外盘反映更为正面,国内有色期货反映料滞后于股票。LME库存继续回升继续在15万吨上方,现货贴水加深,而国内库存变化不大。国内镍现货交投清淡,金川高升水。印尼镍铁复产及产能释放消息还是带来一定压力。高镍铁报价继续至均价985元/镍点。不锈钢厂需求端一般,库存下滑有提振。不锈钢现货2,3月期价普遍至13700元/吨,大厂停产检修出台,价格下滑。 单边来看沪镍2003回升,宏观利好提振效应提振,整体11万支撑料有效,上观11.6万元。不锈钢换月波动较大,ss2006一度出现向13800迅速回落,逢低偏多思路,近强可能延续。

铝 铝:昨日沪铝主力合约AL2002低开低走,全天小幅震荡偏弱。隔夜美元指数横盘整理,美原油价格高位盘整,伦铝有所反弹。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨40元/吨,现货平均升水缩小到160元。从盘面上看,资金呈微幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议空单谨慎续持,保守者可适量减仓。

螺纹  螺纹钢:期螺冲高回落,现货价格小幅下跌,现货采购量偏少,工地消耗能力有限,刚性需求疲弱,距春节不足三周,预计需求仍有回落空间。钢联数据略超预期,需求下降较快,产量小幅增加,社会库存累库加快,螺纹总库存同比多出40万吨,按照当前累库节奏,预计春节前(1月24日)库存总量可能会同比多出160万吨,前期担忧的累库风险又会再次出现。不过目前比较大的风险依然是1月下旬公布的地产数据,12月建筑业PMI新订单下降3.1%,可能会是12月地产继续走弱的前行指标(当然也可能是因为年底基建开工不足影响),考虑到18年12月地产新开工的翘尾,在高基数下19年12月新开工同比降幅扩大的可能依然存在,如果11-12月地产新开工累计值同比降幅较大,对于今年4-5月螺纹需求的乐观预期可能会松动,结合节前累库加快,不排除市场在春节前会提前交易这一逻辑,毕竟当前螺纹的定价包含了很多宏观上的乐观预期。当前价格下做空的安全边际可能略有欠缺,但可以尝试在经济数据公布前逢高空配,或者用热卷去暂时对冲螺纹空单,主要是基于制造业PMI和建筑业PMI的分化,以及当前卷螺的库存情况。

热卷  热卷:昨日热卷震荡下行,上冲3600未能站稳,宏观方面的利好消息未对盘面产生较大利好,昨日下午我的钢铁公布库存数据,热卷周产量环比下降8.21万吨至328.41万吨,社会库存168.21万吨,较上周增加5.24万吨;钢厂库存下降1.95万吨,总库存增加3.29万吨至251.15万吨,周度表观需求325.12万吨,热卷周产量下降,市场资源到货增加,现货成交边际走弱,周度表观需求继续下降,社会库存开始累积,昨日沙钢热卷出厂价格继续上调,市场对于远期热卷需求依旧看好,但短期来看,热卷库存拐点出现叠加表观消费量下降,热卷上行受阻,短期面临压力。

焦煤焦炭 焦煤、焦炭:夜盘双焦05合约小幅上涨,整体在黑色系中表现稍显强劲。焦炭方面:当前基本面无明显变化,山东地区去产能已接近尾声,去产能任务紧中有松。三轮提涨全面落地,钢厂利润压缩,继续提涨动能稍显不足,焦炭仍以震荡走势为主。焦煤方面:当前下游焦化企业利润尚可,焦企生产积极性较高,下游需求维持相对稳定,而煤矿安监趋严导致供应端偏紧的情况下,焦煤短期将偏强运行,同时近期澳煤价格小幅走高亦支撑期价,但焦煤整体库存维持高位,同时进口煤仍有极大的成本优势,1月份进口煤将增加,供应整体上仍偏宽松,故焦煤上方空间有限。

锰硅  锰硅:锰硅主力合约昨日再度小幅回落,现货方面由于当前库存较低叠加节前备货需求,市场信心整体尚可。南方锰硅供不应求的现象仍在持续,部分贸易商已开始北上采购而后水运至南方,昨日内蒙硅锰6517报6300-6400元/吨现金出厂,贵州报6400-6700元/吨。广西地区之前有停产计划的厂家多数于近两日开始停产,但随着近期锰硅价格的走强,也有部分厂家推迟了原定的减产计划,截止昨日广西地区整体开工率环比上周下降6.2%,本周全国硅锰产量仍有望实现环比小幅下降,但绝对数量仍处于相对高位。钢招方面,河钢本轮钢招价格最终敲定在6600元/吨承兑,较第二轮询价又提涨100元/吨,华南几大主要钢厂本轮的采购基本结束,华东地区还在进行,采价大体围绕6500元/吨展开。锰矿方面,钢厂春节前的补库需求在近期已逐步释放完毕,当前库存情况已基本能满足春节期间的需求,短期价格缺乏进一步上探的动力,预计将转入盘整。总体看,随着成本端价格的企稳和本轮钢招趋近尾声,锰硅本轮现货价格的反弹基本结束,盘面也已充分反应了近期的利多因素,操作上应以震荡思路应对。

硅铁  硅铁:硅铁主力合约昨日遇阻上方年线随即展开小幅回调,现货方面当前72硅铁主流出厂价格5500-5600元/吨,75硅铁报5700-5800元/吨承兑自然块,低库存的局面仍在持续,厂家整体挺价意愿仍较强。本轮钢招继续展开,南方钢厂招标价格整体上调50-100元/吨不等,河钢尚未展开询盘,但预计北方钢厂也将有50元/吨左右的价格增幅。采量方面,由于当前钢厂库存尚可,本轮采量预计会有小幅下降,河钢1月75B硅铁招标量为1913吨,环比减少717吨,同比去年1月也减少了787吨。金属镁受节前集中备货推动近期需求端有明显转好,价格也有所上调,75硅铁的需求端短期有较强支撑。总体看,受当前低库存和节前下游备货需求的推动硅铁价格短期有小幅看涨预期,但宁夏和陕西地区前期进行检修的厂家近期已开始相继复产,当前低库存的状态将会逐步得到改观,预计价格将再度迎来回调,操作上近期仍以逢高沽空思路应对。

铁矿石   铁矿石:河北地区多市于1月2日8时发布重污染天气橙色预警,启动Ⅱ级应急响应,解除时间初步定于1月7日18时,具体解除时间将根据空气质量研判结果再行通知。但是由于春节临近,唐山地区钢厂的补库并未受到明显影响,贸易商节前信心也普遍较强,挺价意愿明显,铁矿现货昨日仍呈现小幅上涨,成交总体尚可。供应方面,本期外矿发运量再度出现下滑,到港量也有明显下降,预计本周港口库存将出现下降,短期供应端压力仍不大。当前钢厂烧结库存水平已经回升至1800万吨以上,可用天数也已上升至相对高位,后续补库空间将有限,但对现货价格短期仍有支撑。成材方面,本周螺纹产量再度出现小幅回升,并未延续之前的回落趋势,使得市场对节后成材可能出现的高库存再度产生担忧情绪,螺纹05合约昨日间出现明显回调,受此影响铁矿盘面也出现冲高回落。成材即将进入冬储,预计现货价格近期将逐步趋于稳定,铁矿现货下行压力将有所缓解,但由于近期钢厂对铁矿的采购价格愈发敏感短期继续上行的空间也将有限。铁矿01合约近期已向上修复基差,后续波动幅度将收窄,05合约走势仍将跟随成材,大概率将维持宽幅震荡,运行区间635-660。

玻璃  玻璃:2日,玻璃05合约日内先抑后扬,继续高位震荡走势。国内现货报价基本稳定。目前华北地区销售淡季,与此同时沙河地区玻璃出库困难,造成库存积累,预计会对后市行情形成利空影响。前东北地区冬储款收款完毕,玻璃报价上涨,一定程度上提振市场信心。近期华中地区生产企业出库情况略有减缓,部分厂家库存有所增加。除东北外,各地玻璃均出现累库,部分能出库的企业以价换量积极去库存。为了削减库存,厂家报价有所松动,目前据悉,沙河大板玻璃提货反5元/重箱,其它厂家后期也有跟进的计划。主要是本地市场需求也在逐步减少,销售到周边市场的数量尚可。而目前南方需求转弱迹象已经显现,下游加工企业订单已经接近尾声,华北库存积累,玻璃厂持续挺价能力削弱。随着玻璃需求的弱化,价格可能会有所回调。05合约短期预计继续向下修复,不建议追高,观望为主。

原油  原油:内外盘原油在连涨后,本周价格自高位有所回落。宏观及减产利好逐步消化,盘面进一步推涨动力有所弱化。本周中东地缘局势有所升温,伊拉克局势持续动荡,但依然未能进一步推涨油价。本周因元旦假期EIA原油库存推迟至周六凌晨发布,从当前机构的预测来看,对于原油库存下降200-350万桶有着较为一致的预期,但我们结合季节性数据来看,美国去库周期接近尾声,季节性去库对油价的支撑将逐步转弱。从盘面上看,在前期技术指标与走势出现背离后,本周油价如预期回调,但整体趋势未破,SC原油暂时关注下方480附近支撑。

沥青  沥青:昨日中石油华东、华南、西南以及东北地区部分炼厂沥青价格有所上调,涨幅在50-150元/吨。近期国内西北及东北地区炼厂开工率小幅上升,但南方大部分地区炼厂开工率均有所下降,市场总体开工水平低位,而由于需求的好转,近期国内沥青炼厂库存全面下降,总体库存水平低位,资源供应略微偏紧。而近期东北地区冬储需求叠加南方地区项目赶工需求,市场整体需求出现明显改善,加之前期成本端的上涨,进一步支撑沥青价格上行。盘面上,沥青期价延续上行趋势,建议维持多头思路,逢低买入滚动操作。

燃料油   燃油:中东紧张局势令伊拉克原油供应面临风险此外OPEC新一轮减产行动正式开启也支撑油价。因供应紧张,含硫0.5%船用燃料1月/2月价差再创历史新高。周二含硫0.5%船用燃料1月/2月价差报12.25美元/吨,较周一的12美元/吨有所上涨。由于新加坡市场符合IMO规范的燃料油供不应求,市场供应正在收紧。预计新加坡每月进口200-250万吨低硫燃料油,而船用油需求在每月400万吨,这种供应紧张的局面将持续至2020年。短期内仍建议维持偏多思路操作。

聚烯烃   聚烯烃:截至周四,上游石化库存较去年同期水平相当,石化装置多稳步运行。PE进口方面本周进口量处于中等水平,部分港口库存近期小幅回升,市场供应整体维持充裕态势。需求方面,农膜、管材和拉丝行情开工下降,其他下游多稳定生产,但终端采购刚需为主,且心态谨慎,对市场难以形成较大的支撑。聚丙烯存量装置供应保持在较高水平,新产能方面,浙江石化聚合装置试车在即,市场信心不足,预期依然偏空。石化库存小幅累积,短期控库任务艰巨,需求方面,随着春节假期临近,部分下游开工负荷下降,目前来看,工厂备货积极性不高,需求暂难对市场形成支撑。

乙二醇   乙二醇:1月上旬港口难见大幅累库,多空均有限,空单滚动操作。截至1月2日,华东主港地区乙二醇港口库存约49.6万吨,环比上期减少1.3万吨。本周乙二醇去库主要是因为到货量中性,但下游聚酯企业年前积极备货,这导致港口发货速度加快,乙二醇港口库存出现下降。下周,乙二醇到港货物量约为20.11万吨,到货量中等略高,但当前下游备货仍在进行中,预计港口发货有望维持,下周累库亦有限。但是需要注意的是,随着春节假期的临近,下游聚酯将陆续停车,乙二醇需求走弱,1月下旬开始港口累库格局不变。建议4550-4700之间,空单滚动操作。

PTA  PTA:PX年约谈判期,上下游相互博弈,PTA工厂检修跟进,PX价格回落。近期恰逢PX年约谈判期,为了保障PX加工费收入,近期日韩货源供应较少,这导致PX货源短期紧张,PX价格迎来了一轮拉涨行情。但是PX价格的上涨对于PTA而言是生产成本的提升,因此PTA加工费不断被压缩,甚至一度至321元/吨的低位,目前下游PTA检修陆续跟进,目前PTA负荷已降至82%。在需求走弱之下,近期PX价格已出现回落,截至12月31日,PX CFR价为840美元/吨,环比下降17美元/吨。综上,近期PTA成本端有望回落,但PTA装置检修较多,短期或存一线支撑,但后续装置陆续重启后供应压力将再度重现,中长期过剩格局不变。操作上,中长期空头思路,加工费在300-500元/吨之间波动,空单滚动操作。期权操作上,可卖出深度虚值看涨期权,赚取权利金收入。

苯乙烯   苯乙烯:缺乏利好提振,苯乙烯空头思路。从成本端来看,就乙烯而言,近期国际原油临近上方压力位,上冲乏力,乙烯价格也将难以上涨;就纯苯而言,亚美套利窗口关闭,华东主港库存回升,纯苯价格开始回落调整。因此,苯乙烯成本端呈走弱之势。从库存端来看,截至12月31日,苯乙烯华东主港库存为13.65万吨(-0.95万吨),环比-6.5%,同比-26%;贸易库存为7.54万吨(-0.81万吨),环比-9.6%,同比-44.6%。库存的下降主要是由于货量偏低所致,下游需求并无明显提升。据悉,下周港口到货量为5.62万吨,在不发生封航的情况下,港口存累库预期。从供需来看,随着浙石化炼化一体化(一期)全流程的打通,其120万吨/年苯乙烯装置的全面投产越来越近,整体供需承压。综上,目前苯乙烯市场缺乏利好支撑,操作上维持空头思路。

尿素  昨日尿素05冲高回落,小幅收跌,短期看尿素仍以区间震荡走势为主。由于前期检修装置陆续恢复生产,尿素开工率回升,本周卓创公布的数据显示,尿素开工负荷率56.92%,较上周上涨0.94个百分点,其中,国内气头企业开工负荷率32.32%,较上周下滑1.95个百分点。库存方面:卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显示,2020年1月2日企业库存总量58.6万吨,较上期下降1.9万吨,下滑3.14%,从基本面数据看,目前尿素并无明显利空,但也为明显利多,尿素仍将以区间震荡整理的走势为主。

甲醇  受到宏观消息面的影响,甲醇期货止跌,重心窄幅拉升,收复至2200关口附近。国内甲醇现货市场大稳小动,整理运行。主产区企业报价下调后,部分厂家签单顺利,出货情况尚可。甲醇生产装置运行负荷稳步提升,西北地区开工水平达到85.50%,甲醇难改货源供应充裕局面,生产厂家库存压力凸显,积极排货为主,报价维持低位。下游市场需求疲弱,持货商降价让利出货,但成交冷清,缺乏放量。虽然甲醇价格处于低位,但下游无备货意向。沿海与内地套利窗口大部分关闭,内地货源流向沿海市场有限。近期国外市场货源供应收紧,进口船货到港明显缩减,甲醇启动缓慢去库存,压力有所缓解。终端需求跟进滞缓,甲醇市场缺乏利好支撑,盘面上行乏力,短期重心或围绕2200关口徘徊,可暂时观望。

PVC  尽管宏观层面释放利好消息,但对盘面提振作用有限,PVC弱势下滑,在6530一线下方运行,盘面整体波动幅度不大,僵持整理。PVC现货市场气氛不佳,主流价格有所松动。生产装置运行负荷逐步提升,PVC货源供应增加。虽然主产区厂家无库存压力,但预售订单情况不及前期,出厂报价下调。PVC现货价格仍处于相对高位,下游制品厂成本压力较大,操作谨慎,刚需接货为主。业者对高价货源接受程度不高,现货交投不温不火,商谈价格走低。市场到货增加,货源紧张状态略有缓解,社会库存止跌回升,市场参与者心态转变。12月下游型材企业开工率下滑,北方地区较为明显。春节假期临近,随着下游工厂停工放假,PVC刚性需求将缩减。PVC企业电石到货不均衡,电石采购价随行就市跟涨,成本端走强。下游备货意向不强,PVC市场利好出尽,期价面临下行风险,操作上维持偏空思路。

动力煤   动力煤:昨日动力煤主力合约ZC2005高开低走,全天震荡偏弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格继续小幅上涨。秦皇岛港库存水平小幅增加,锚地船舶数量有所下降。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗有所降低,库存水平小幅上升,存煤可用天数增加到21天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,建议空单谨慎续持。

橡胶  沪胶窄幅整理,观望气氛浓厚。主力合约在13000元上方遇阻,而12700元附近可能仍有支撑。央行降准及中美贸易协定即将签署的利好刺激或许已被消化,春节长假临近,下游需求较为清淡,但橡胶库存仍处于较高水平。

纯碱  纯碱:2日,郑商所SA2005合约下跌,国内纯碱现货报价稳定。目前纯碱节前备货启动,碱厂以价换量,用低价格去库存效果较为明显,截止12月底国内纯碱库存为75-78万吨,继续下降。目前由于纯碱现货报价跌至较低水平,大部分碱厂亏损。河南骏化联碱装置正在恢复中,金大地纯碱装置继续限产,近期纯碱厂家整体开工负荷有所下降。随着终端用户节前适度备货,华中、华东、华北地区纯碱厂家出货情况有所好转,库存下降。但库存基数大,下游需求有所回升但依旧疲软,去库存仍需一段时间,纯碱厂家整体库存依旧维持在高位。近期青海地区运输不畅,当地厂家出货压力不减。据悉1月份有3-4万吨美国重碱进入华南市场。上周国内纯碱整体开工率81.81%,前一周83.61%,环比下调1.8% 。目前纯碱处于买方市场,玻璃厂库存满,即便备货,短期需求端也难以提振现货价格。唯有亏损企业停产减产,去库存提速以后会是现货价格上涨之时。市场还是相对看好明年5月现货市场价格,具体能否上涨还要看明年纯碱停产力度以及去库存情况。综合来看, SA2005合约短期恐难有大涨,1600-1650元/吨区间操作为主。

白糖  郑糖继续震荡,外糖升幅回落或许带来压力。ICE原糖在整理两周之后向下突破,反弹走势告一段落。国内新糖上市高峰来临,尽管销售形势也有所好转,但库存压力逐渐增加。郑糖或许会跟随外盘进入调整。

豆粕  豆粕:目前中美贸易磋商前景乐观,两国有望于下周签订第一阶段协议,中国或将加快美国农产品进口预期利多美豆市场,后期关注更多贸易细节公布情况,若中国放开进口限制并持续进口美豆,美豆将继续向1000美分/蒲式耳运行;当前南美大豆产区天气层面暂无亮点,巴西天气利于大豆生长丰产预期,需关注阿根廷种植天气影响。国内市场来看,因成本端走强,国内油厂盘面榨利偏低对粕价仍有支撑,沿海油厂大豆、豆粕库存周比继续回升,上周豆粕库存为52.03万吨,周比增8.45万吨,春节前将继续呈现增库存状态,不过节前下游饲料厂有备货需求提振,支撑豆粕市场价格,但供应端偏宽松压力下,继续反弹空间有限,连粕主力05 合约震荡收小阳线,短期关注2800一线压力,5-9 反套策略持有。后期关注美豆采购节奏及国内油厂榨利情况影响。

苹果  苹果:今日苹果盘面价格保持震荡调整的走势,主力合约2005收盘价格上涨3点至7741元/吨,涨幅0.04%。短期来看,苹果盘面价格缺少新的消息面的刺激,在经历周一的大跌后目前没有进一步下冲的动能。现货方面大部客商仍倾向处理自存货源,随着交易进行,山东产区果农惜售心态明显转淡,出货积极性增强,诸如山东蒙阴等果农让价走货的情况明显增多,客商多数挑拣果农低价货采购,成交价格稳弱。由于春节前备货行情基本已经结束,苹果现货成交较为冷清,预期春节后商超补货才能重新打开市场的需求。进入3月后,随着冷库出货量的增加,苹果价格有望继续下行,有较大概率跌至7000元/吨一线。

油脂  油脂:昨日马盘棕榈油再度大幅拉涨,并将周二跌幅全部收复。马盘棕榈油的强势表现,主要是因为东南亚棕榈油基本面并没有发生较大的改变,在明年4月之前棕榈油的供需仍将处于持续收紧的状态。一方面马来西亚11-12月的大幅减产预示着整个东南亚棕榈油产量都将在明年4月前陷入持续的下滑;另一方面印度政府将进口自ASEAN国家的毛棕榈油进口关税从40%下调至37.5%,精炼棕榈油进口税从50%下调至45%,1季度印度棕榈油进口量的恢复将使得马来棕榈油库存出现进一步的下滑。在印尼棕榈油市场并未发生较大改变的情况下,预期国内棕榈油价格仍将继续上行,短期阻力位仍在6500元/吨一线。

红枣  红枣:今日新疆各产区剩余红枣货源均不多,主流行情暂稳,采购客商多已返程,仅部分刚需客商采购为主,农户随行卖货,交易逐渐减少。沧州、新郑市场红枣待售货源较多,拿货客商备货热情尚可,但受产区农户低价甩货影响,行情稳中偏弱,成交价格混乱。阿克苏产区总体剩余货源不多,部分地区有少量零星散货,但好货较难组织,差货不受青睐;目前采购客商聚集不多,以挑拣货源采购为主,但合适的货源不好寻,农户卖货心态尚可,但好货有惜售现象,交易略显僵持。目前,灰枣主流价格在1.00-3.00元/公斤,成交以质论价。沧州市场红枣行情稳弱,走货速度显快;市场待售货源较多,各商家卖货竞争压力大,加上部分农户为回笼资金,甩货现象较多,致使红枣成交价格偏弱;目前客户备货热情尚可,合适货源按需采购,一级灰枣价格在3.50-4.25元/斤均有,实际成交以质论价,有高低价。新郑市场红枣行情稳弱,走货速度尚可;拿货客商采购积极,但压价现象较多,卖家多被动小幅让价走货,部分好货价格偏稳,实际成交以质论价,购销随行。目前,一级灰枣主流价格在3.50-4.00元/斤,二级灰枣主流价格在3.00元/斤左右,好货有高价。

鸡蛋  鸡蛋:JD2005合约震荡收小阳线,当前市场交易的是鸡蛋产能扩大、节后消费下降及猪价溢价支撑减弱等多重利空影响,但经过前阶段的连续走低,近两日蛋价稳定为主,局部地区上涨,走货有所加快,短期随着春节到来,销区人口回流,产区鸡蛋外销逐步转内销为主,短期现货市场仍有反弹动能,不过仍需关注走货能否持续加快,若高价限制走货也将增加节后供应压力,预计短期鸡蛋市场价格反弹空间将有限,中期在利润缩水情况下养殖端可能集中淘汰老鸡,减少供应进而促使价格反弹,且春节过后蛋白替代消费潜在支撑仍存,中期鸡蛋市场仍有波段反弹预期。鸡蛋主力 05 合约偏弱震荡,短期低位或有反复,短线参与,中期等待利空落地后可参与反弹,后期关注鸡蛋走货情况及生猪市场价格影响。

棉花、棉纱  棉花棉纱:2020年1月2日,棉花主力合约CF005收盘价为13975 元/吨,涨跌幅-0.07%;棉纱主力收于21980 ,涨跌幅-0.66%。棉花冲高回落,元旦期间中美宣布将于1月15日签订第一阶段协议,第二阶段协议将在北京签订。央行宣布降准0.5个百分点,资金面维持宽松格局。市场对于后市减少已加征关税的预期抬头,棉花现货市场走高。此外,做多资金上周五大幅加仓,宏观环境转暖及资金推动是导致棉花突然上行的重要因素,但从基本面格局看,目前棉花供大于求格局并未改变,中期需要继续关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和时间点,短期棉花将维持震荡上行,但中期看,仍需谨慎。产业客户可以逢高买入远期期货空头或者买入9月看跌期权做进行保值。

菜粕  菜粕:2日,菜粕2005合约继续震荡修复,国内菜粕现货报价大多稳定。路透报道特朗普称中美将在1月15日签订协议,他晚些时候将前往北京开始下一轮谈判,提振周二美豆涨,但国内粕类受制于弱势的基本面情况反应平平。前期菜粕出现一波上涨的原因在于资金面增仓造成期价上行,但短期菜粕上涨因素并不明显,继续上行动力不足,不宜追高。目前国内粕类基本面没有变化,依旧偏弱。目前杂粕到港量较大,并且榨利良好,大豆到港量增加,抑制国内粕类上涨。菜粕需求疲软,生猪存栏处于低位,尽管政策和利润均刺激补栏,但仔猪量少补栏速度缓慢,而节前预计生猪和家禽将加速出栏,不利于节前蛋白粕的消费,水产养殖旺季过去,菜粕需求转淡。相比于空头因素,多头因素略显单薄,目前中加关系尚无明显向好预期,部分工厂后续无菜籽到港,菜粕库存趋降,菜粕具有一定的支撑性。部分企业仍然有节前备货需求,并且备货需求逐步启动,一定程度上提振菜粕价格。此轮上涨主要是受到资金面的推动,不宜追高。当前粕类需求不乐观,菜粕上行承压,近期预计滞涨回调,下方看到2250元/吨。

玉米、淀粉  2日,玉米主力2005合约震荡调整,国内玉米现货报价普跌。集中售粮已经开始,东北地区售粮进度整体在三到四成,贸易商反映玉米上量较多,惜售情绪松动。华北地区玉米报价稳中波动,华东地区玉米报价下跌10-20元/吨不等。港口玉米报价稳定。距离小年仅有两周的时间,基层新粮变现需求强烈,直属库高价售粮提振力度有限,现货依旧再跌,期货价格滞涨调整。近期港口玉米库存增加,春节之前生猪、肉禽及淘汰鸡出栏积极,这将会进一步削弱玉米的饲用需求。短期来看,玉米基本面情况并没有什么变化。玉米供需宽松的状态还在持续,近期没有充足的上涨动力,在直属库提价消息过后,玉米市场将重归弱势,仍有进一步下行空间。随着后期北粮大量南下,会造成全国范围内的价格普跌。纵向对比,今年玉米产量稳定,而需求较去年差了很多。就05合约而言1880-1920元/吨可能是个反复震荡位置,后期有可能跌至1850元/吨后继续下探。由于生猪存栏下半年有望恢复性增长,11月生猪存栏数据回暖,或提振市场信心,玉米价格上涨会提前反映至市场,春节之后玉米预计大概率触底反弹,总体思路不变,以短空长多为主,近期可能反复震荡,短线操作或空单继续持有。

2日,淀粉主力2005合约多头增仓,涨幅超过玉米,而国内淀粉现货报价则是稳中有降。节前备货淀粉走货顺利,以及直属库提价收购玉米,刺激淀粉多头信心。但成本端玉米供需宽松,淀粉开机率处于高位,供需同样偏宽松。当前淀粉库存压力不大,淀粉企业惜售挺价心态存在,但成本端玉米面临季节性供应压力,短期淀粉价格上方压力较大,高价签单量少。预计淀粉继续随玉米波动,不宜追高,多单止盈,适量布局空单为主。

纸浆  纸浆:纸浆期货窄幅震荡,俄针叶浆现货市场含税价4450元/吨,成交一般,实单实谈,下游采购积极性不高。上期所纸浆注册仓单量108053吨,环比增加1997吨,盘面面临的交割压力依然较大,期现价差相对较高,在现货成交未见好转的情况下,期货继续上涨仍会提高套利空间。5/9价差-130元,前值-126元,期货Contango结构依然较为陡峭,未现走平迹象,当前从期现结构和注册仓单量看,期货上涨均面临较大压力。目前主要是经济数据提供一定利好,12月制造业PMI维持在荣枯线上方,出口情况好转,国内库存周期可能逐步见底,全球商品浆库存压力减轻,国内库存总量整体偏高,当前看纸浆价格下跌的空间也相对有限,而从产业链利润分布看,估值明显回落,后期上涨的驱动仍要关注四季度经济数据公布后,是否能刺激下游的备货热情。当前,低位轻仓做多,关注现货成交情况,布局远月为主。

 

 


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