首页 > 期货资讯

期货资讯

联系我们

地址:山东省济南市经七路87号润亨大厦             

qq:  1052816010

     594550376               

手机:15106940798

           


2019年12月3日期货行情交易操作

2019-12-02    点击量:116

期货免费行情咨询电话(微信):15106940798QQ1052816010

国际宏观  【贸易谈判或陷入困境,风险资产承压下行】特朗普签署涉港法案,我国坚决反制美国干涉香港事务,《环球时报》总编胡锡进称,我方考虑将美国涉港法案的起草人列入禁止入境名单。中美贸易谈判或陷入困境,第一阶段协议难以达成或推迟达成。据悉,我方希望在第一阶段贸易协议中包含削减关税内容,并称美国承诺12月15日不对原定我方商品加征关税,这并不能取代对已加征关税进行削减的内容。我们仍然认为贸易谈判存在诸多的不确定性。中美贸易再度转向恶化,中美欧股市、离岸人民币等风险资产承压下行,避险需求推升黄金等避险资产。我们认为避险资产仍有上涨空间,仍可逢低择机买入。

【其他消息】①日本央行行长黑田东彦表示,政府的基本预算平衡目标有助于确保市场对公共财政的信心;日本央行购债债券目的是实现物价稳定,而不是为政府债务融资;日本央行有足够的空间降息,然利率不能无限制下调,目前没有考虑进一步宽松政策,如果风险增加,将毫不犹豫继续加码宽松。②欧洲央行副行长金多斯表示,欧洲陷入经济衰退的可能性极低,他认为货币政策不是万能的,必须采取财政政策行动来应对增长放缓,欧洲央行也在探索其它宏观审慎措施,以应对负利率的负面影响。③英国首相约翰逊29日对媒体表示,对于像美国和英国这般亲密的朋友、盟友来说,最好不要介入彼此的选举。④有迹象显示OPEC及其盟国本周在维也纳开会时不愿加大减产力度,WTI原油期货周五应声重挫逾5%。

股指   隔夜市场方面,美国股市出现调整,标普500指数下跌0.4%。欧洲股市也多有回落。A50指数则上涨0.29%。美元指数冲高回落收跌0.06%,人民币汇率走势震荡,变动幅度不大。消息面上看,数据显示国内11月官方制造业PMI超预期上升至50荣枯线上方,产出和订单数据全面好转,净需求指标进一步明显上涨,被动补库存迹象继续显现。同时,非制造业PMI创3月以来最高,综合PMI也走升。我们认为,短期内中国经济仍有望保持平稳,尤其是制造业在遭受连续打击之后将迎来短期修复。彭博报道称中国依然希望在中美第一阶段贸易协议中包含削减已加征关税内容,这对特朗普政府是个考验,尤其是其刚刚签署涉港法案之后,关注其是否做出让步。总体上看,周末消息面对市场的影响偏多,尤其是制造业PMI数据是主要力多因素。但是今日是邮储银行上市交款的日期,预计将抽离流动性250亿元,对市场的影响需要警惕。技术面上看,上证综指持续震荡回落,上周击穿支撑线之后,周线技术指标进一步下探至超卖位置,短期继续关注2870点附近支撑的力度,压力依然位于上方的3000点附近,普排除继续进一步下行的可能性。长期来看,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,经济阶段企稳的时点继续临近,可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   上周国债期货连续于高位震荡整理,盘中多次出现走高但均遭遇明显抵抗,市场阶段性出现明显分歧。从现实角度来看,国内经济仍然表现疲弱,这也是国债期货价格走高的基础,上周国家统计局公布10月份工业企业利润同比降幅达到9.9%,较9月份继续扩大,企业经营状况不佳,企业投资活动将继续放缓。但国内政策对冲力度明显增加,尤其是在基建补短板方面,上周财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,并要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,确保明年初即可使用见效。配套的国务院发布《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》,调降部分基建项目的资本金比例,提前下发2020年专项债额度叠加降低基建项目资本金的政策对于基建投资形成合力,将有效促进2020年上半年基建投资的增长,并对国内投资以及经济增长形成明显的支撑和促进作用。财政刺激力度的加码无形中限制了债市的做多情绪。另外,周末国内制造业PMI数据重回50%以上,将对债市形成较大压力。从资金面角度来看,虽然11月份央行货币政策出现明显边际放松后,先后调降MLF与逆回购操作利率和LPR报价利率,市场对于货币市场预期也明显转向乐观,但央行自11月20日以来连续8日暂停公开市场操作,上周货币市场资金面开始出现收敛,这意味着央行可能意在扭转市场过于乐观的预期,表明政策立场,整体货币政策仍然是在中性基础上的边际调整。总体来看,债市当前的影响因素喜忧参半,短期利多因素仍存,但中长期预期偏差,政策对冲力度增强有助于国内经济提前见底,也会导致本轮债券牛市提前结束。

50ETF期权 2019年11月25-29日,50ETF跌0.98%,收于2.938。近期IPO扩容打压市场,邮储银行28日发行,募资总额高达284亿,12月2日,认购资金将缴款,对盘面情绪仍恐构成一定压力。12月1日,中国11月官方制造业PMI为50.2,近7个月来首度返回枯荣分界线上方;中国11月非制造业PMI为54.4,创近8个月新高。11月制造业PMI的主要特点是供需两端均有改善,进出口有所好转,新出口订单指数回升,与圣诞节海外订单增加有关;大中小型企业景气普遍回升。2019年最后一个月,两市限售股规模有所下降,数量有220.8亿股,以11月29日收盘价计算,市值约2820.85亿元,分别较11月份环比下降25.4%、8.86%。在全年月度解禁中,处中等水平。人民币汇率有所回落,维持7.03附近震荡,继续保持稳定。11月28日,北向资金全天净流入17.38亿元,沪股通净流入7.6亿,深股通净流入9.78亿,外资呈现净流入的态势。大资金入市积极,华夏上证50ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF周五分别获得13.7亿元、5.7亿元、5.1亿元资金净流入。方向上短期50ETF恐呈现弱势震荡格局,投资者可以逢高卖出认购期权,或者采用备兑策略。

商品期权  在豆粕方面,目前美豆收割进入尾声,南美天气改善施压豆价,中美两国签署第一阶段协议仍需一定时间,美豆采购窗口持续收窄,且中国上周至少采购 20 船巴西豆锁定利润,压制美豆价格,CBOT大豆01合约继续弱势震荡为主,国内市场来看,上周沿海油厂豆粕库存增加,节前畜禽有集中出栏预期,饲料终端需求转弱,短期国内豆粕市场价格仍承压,后期关注中美磋商进展及南美大豆产量前景对豆粕市场价格的指引。在期权市场方面,豆粕期权持仓不断刷新历史新高,持仓量PCR在均值附近震荡。豆粕期权隐含波动率震荡走低,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖小幅反弹,近月合约升幅相对较大。目前虽然糖厂开榨高峰来临,但期货白糖仓单仍处历史低位,且期货价格明显低于现货,所以对近期合约糖价的利空压力较有限。远期合约除了要受新糖生产进度的影响,外糖表现以及国储动向也都会带来冲击。维持中线偏空的思路。在期权市场方面,白糖期权成交大减,持仓也有所下降。期权持仓量PCR在1附近震荡。白糖期权波动率触底反弹,操作上推荐卖出牛市看涨期权。在铜方面,财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,提振铜价走强。但特朗普签署涉 港 “法案”,令市场对中美达成第一阶段的前景蒙阴。回到铜市,目前四季度废铜进口批文预计已全部公布,四季度废铜批文量仅3季度的14%。目前铜精矿供应紧而不缺,10月我国进口铜精矿量大幅上涨。整体来看,供给端仍然有支撑,但是基本面变化不大,铜价更多跟随宏观情绪波动。在期权市场方面,铜期权成交量略减,持仓有所增加,持仓量PCR重心处于历史均值附近。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率震荡回落。操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,港口库存仍处于低位,但需求不好以及季节性供应压力造成港口玉米价格稳定,蛇口港略有上涨。年前预计玉米饲用需求继续下滑。但玉米产需缺口矛盾依旧存在,中长期看好玉米。此外,由于生猪出栏价格连续上涨,国家出台政策鼓励补栏,看好后市玉米需求的恢复。我们认为玉米价格有望在春节之后出现上涨,可考虑等待回调布局多单。在期权市场方面,玉米期权持仓不断刷新新高。持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率有所反弹,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,内地棉花籽棉采摘工作已经基本结束,棉花企业购销处于两不旺局面,下周关注收储情况对棉花市场影响。受市场行情弱势整理影响,内地棉花企业现货销售难度较大。从供需上看,目前需求依然是掣肘市场的重要因素,目前看需求方面并未出现大幅回升,短期依然疲弱,此外,国内棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,郑棉预计上行空间有限。短期市场变数仍然在中美谈判仍面临不确定。短期从技术上看,棉花中期有望在12700-13500区间震荡为主,上有压力下有支撑。在期权市场方面,棉花期权成交回落,持仓略有上升,持仓量PCR仍处于相对低位。棉花期权隐含波动率略有回落,操作上推荐卖出宽跨式。在橡胶方面,沪胶震荡整理,部分合约创出近期价格新低。资金继续向远期合约移仓,等待胶价止跌走稳后可中线买入。泰国生产的轮胎也被巴西列为反倾销调查的对象,如果后期加以处罚可能影响橡胶的需求。不过,泰国南部地区暴雨或将影响割胶进度。技术上继续关注成交量变化及13000元阻力位的表现。在期权市场方面,橡胶成交回落,持仓略有反弹,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率小幅走低。操作方面推荐卖出熊市价差期权或买入牛市价差。

贵金属 最近十余个交易日可能还处于整体的磨底时机,无论美联储或是欧央行最近都表现了一定的观望情绪,市场风险偏好还处于偏乐观的状态,从汇率和债券等其余市场也有所反馈,我们认为美股创新高的对金银的压制是持续的。现在的问题在于,中美商贸和解因为美国参议院通过一项人权法案而变得出现起伏,消息层出不穷,保持谨慎而耐心的心态是近期交易的重点,而现在很明显还是没有足够的性价比。

进入12月后,英国时间12月2日也就是国内今天夜盘明天凌晨,英国大选数据可能出来,或将带来英国到底是协议脱欧或是无协议脱欧的交代,预计市场会出现巨大的波动,预计鲍里森或是无协议脱欧的概率将增大。

铜 周五晚铜价小幅走弱。周末公布的中国11月官方制造业PMI回升至50.2,前值49.3,重新回到扩张区间,且为年内次高值。回到铜市,据SMM调研,预计12月电线电缆企业开工率为92.30%,环比窄幅回落0.54个百分点,同比回升9.29个百分点。虽然北方寒冷天气影响开工,但南方地区年末赶工现象明显。汽车、空调等行业也均呈现年末赶工冲刺现象。库存方面,全球显性库存持续下降趋势,上周三大交易所及保税区库存再降3.2万吨。因此预计铜价今日走强。

锌 周末11月PMI数据全面超预期,市场整体有复苏的合力。国内资金实际上整体相对保守,沪锌在国内冶炼产能整体偏高的情况下,内盘相对外盘走的很弱,沪锌砸穿前低后下探17900元/吨又收了上来。最近几个交易日收到不少是否到买点的询问,可能部分市场参与者也觉得价格到位但情绪不到位所致,逻辑上看主要对内盘锌的增量,以及实际的消费需求产生质疑,但实际上我们认为当下的风险偏好并不是问题,最近看期货交易所库存出现了一定量的下滑的态势,内外锌比价在修复,谨防库存低位下的一轮快速拉升,即12月和1月的沪锌库存可能收到资金阻击。目前锌价到达前低,PMI的数据略强后,继续下跌相对很困难,最近几个交易日重点关注仓单和交易所库存,尤其是是否出现大户的突发性的增仓,目前维持底部窄幅波动洗牌的观点。

铅 贸易协议出现了一些负面的声音,国内市场对这些相关问题的抵抗在增强,目前实际上还是缺乏能带动资金进场的事件/逻辑驱动。周末国内市场PMI全面超预期,可能是这轮反弹的启动点,现在来看图形还略微偏弱,在15000元/吨附近筑底的概率较大,增量资金的进场和资金量成为关注的重点。推荐增加日内的盯盘强度,工业品出现一轮共振性复苏的概率相对较大。

锡 沪锡夜盘偏强震荡调整,小涨330元/0.24%至138730元,盘面看,沪锡围绕五日均线震荡调整,大幅技术性回调的可能性已经不大,60日和120日均线成为强支撑线,预计沪锡震荡调整会将会继续上行,沪锡有上探14万整数关和前高141700元前高的可能。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为138,750元/吨,较上一交易日减少250元/吨,变动不大。伦锡方面,伦锡小涨75美元/0.46%至16495美元,继续震荡调整。基本面,中国10月份的精炼锡进口量为170吨,环比下降46%,中国锡矿和精矿进口的含锡量累积同比下降12%。另外,11月26日,个旧云新有色电解有限公司宣布对设备进行检修维护,预计检修期不超过15天,预计设备检修将影响产量200吨。国内其他冶炼厂产量也在持续下降之中,从而导致国内库存的大幅下降。进口下降,库存下降,原料短缺,精炼锡供应更弱将支撑沪锡价格。我们认为沪锡夜盘将会继续偏强调整,大幅技术性回调的可能性不大,建议逢低试多。中长期来看,锡供需依然会支撑锡走势,沪锡仍有上涨空间。短期关注沪锡能否持稳于120日均线上方,中长期关注中美贸易谈判进展和日韩近期的贸易谈判。

镍、不锈钢   LME镍价录得8年最大单月跌幅,跌至14000美元下方继续走弱,下方关注13500美元档支撑。注意国内周末的PMI数据带来的利好提振。LME库存微升,连续出现交仓,且现货贴水加深,显示近期现货供给情况改善,而国内则略减库存。国内镍现货交投再度转淡,现货升水持稳。镍铁报价降至1020元/镍点,有镍铁厂检修消息出台。不锈钢现货下调,近期出货为主。不锈钢现货需求依然一般,大厂停产检修计划出台,减产虽在,但价格下滑暂时仍存。期货节奏受黑色系影响暂显著跟随。单边来看沪镍2002注意10.8万元关口支撑,注意短线快速下跌后的量能变化,空单注意盈利保护,密切关注10.8万元-11万元之间支撑。ss2002走势受黑色影响, 14000元下方偏弱,偏弱震荡延续。

铝 上周沪铝先抑后扬,盘面在连跌三日后,周四周五强势反弹。外盘伦铝却完全相反,在周前期上行,中后期开始持续下跌。本周宏观方面的影响可谓是喜忧参半,经济数据不景气叠加中美贸易的不确定性给市场带来了较大的压力,另外成本端氧化铝价格的走弱也是雪上加霜。但是铝锭社会库存的加速下跌又对盘面形成了支撑。从十二地铝锭社会库存情况来看,周环比库存下降达到5.23万吨,也是创出了5月以来的最高值。究其原因是因为华南华东铝锭现货价格倒挂,使得华南地区入库量大幅减少而下游出库依然保持较高水平所致,因此不能断定全国范围下游需求转好。整体上来看,淡季不淡也是今年市场的特点之一。因此从盘面上来说,我们依然维持高抛低吸的操作思路,主力01合约多单谨慎续持,13900上方可由多转空,注意宏观以及政策面风险。

螺纹   螺纹钢需求季节性下滑,建材日成交量降到20万吨以下,表观消费环比回落,但最近两周均值仍在380万吨高位。总库存降幅收窄,但钢厂库存及社会库存均在历史低位,库存压力不大,华南现货价格相对坚挺。产量增幅不及预期,高炉开工率回升,电弧炉开工率回落,与利润出现背离。富宝资讯统计上周钢厂废钢到货量增至年内高点,废钢当前紧而不缺,需求关注产量数据变动,但短期回落可能较小。北材南下发运量增加,南北地区高价差刺激东北钢材南下发运,12月到货量将逐步增加。暖冬使螺纹需求在11月维持高位,但气温的下降或导致需求加速回落,螺纹库存拐点逐步临近,若现货累库则华南、华东现货高溢价很难持续,因此现货矛盾仍在累积。政策端稳增长意图较为明显,财政部提前下达2020年部分新增专项债限额1万亿,并要求各地尽快落实到具体项目,市场对春节后基建投资回升预期较强;11月制造业 PMI 时隔6个月重回50%以上,超出预期,建筑业PMI新订单指数环比增加,宏观数据和政策利多远月,而淡季库存拐点临近,因此操作思路上,01若因PMI数据好转上涨,建议空配,05合约若受近月需求转弱影响下跌,则考虑做多,整体维持反套的策略。

热卷   上周热卷震荡运行,周前期热卷承压小幅回落,周四周度数据公布,热卷周产量环比增加3.66万吨至333.5万吨,社会库存179.93万吨,较上周下降1.98万吨;钢厂库存下降4.1万吨,总库存下降6.08万吨至256.52万吨,周度表观消费量339.58万吨。产量小幅增加,热卷总库存继续下降处于历史低位,表观消费量持续高位,受运输影响,短期市场资源到货紧张,缺规格现象仍在持续,现货价格支撑较强。财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,并调低部分项目最低资本金要求,基建再次发力利好热卷2005合约。制造业PMI重回扩张区间,宏观面利好,短期热卷库存到达历史低位,市场资源到货延迟,缺规格现象未得到缓解,贸易商挺价,01合约受现货价格支撑,持续高位震荡,后期关注热卷进口资源到货情况,05合约在基建政策和制造业PMI数据的利好下,短期有望维持强势。

焦煤焦炭  由于部分地区焦煤、钢材、玻璃、水泥等工业原材料价格上涨,发改委召集上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国钢铁工业协会、中国水泥协会、中国建筑玻璃与工业玻璃协会、山东卓创咨询公司召开座谈会,分析有关价格上涨的原因及研判后期走势。受此消息的影响,周五夜盘黑色系出现不同程度的回调。从基本面数据看:当前双焦基本面在逐步好转。焦炭方面:第一轮提涨已基本落地,下游钢厂利润维持高位的情况下,采购积极性增加,焦企出货良好,库存不断下降。焦炭将于震荡上行走势为主。焦煤方面:由于进口煤政策收紧,港口库存持续下降,但目前焦煤总体库存仍处于同期历史高位,焦煤上涨受阻,但由于煤矿安监趋严,供应端有收紧预期,焦煤仍将维持区间震荡走势。

锰硅   锰硅上周结束了前期连续上涨趋势,价格转入震荡,主因锰矿价格逐步趋稳。锰矿结束了前期混乱上涨的局面,市场询盘有明显减少,高库存对其价格的压制力度作用再度显现,转入盘整走势。锰硅价格在临近上周末一度出现大幅下调,除了锰矿价格下跌的带动外,市场对后市再度产生的悲观预期也在一定程度上起到了助推作用。近期锰硅价格的转好使得很多中小厂家纷纷延后了之前的停产计划,短期供应端压力难以进一步缓解。而下游成材的终端需求也出现了明显转弱,成材去库速度开始趋缓,淡季特征逐渐显现,随着成材产量的继续增加预计后续钢厂利润将逐步回落,该预期在一定程度上影响了本轮钢招的采价。从华东地区部分先行展开招标的钢厂反馈看,本轮招标的价格并没有如市场预期的出现上涨,相反环比上月还小幅下调了150元左右,预期差再度引发了市场的悲观情绪。操作上,后续应密切关注河钢招标情况,若其采价也出现下降,则本轮反弹将宣告结束,锰硅价格可能会回吐掉前期涨幅。

硅铁   硅铁上周盘面价格转入震荡,现货方面总体也仍维持稳定,72硅铁主流出厂价格5400-5550元/吨承兑自然块,75硅铁5650-5750元/吨承兑自然块。总体供需有所转好,宁夏地区已有数台25000KVA及以上的炉子停产,青海地区的现货供应也同样出现了偏紧的情况,部分企业上调了100元左右的出厂报价。下游需求方面由于今年春节相对较早,市场预期钢厂本轮招标应会考虑到冬储的需求而增加采量。但从实际情况看钢厂对硅铁近期提价的接受程度并不高,从华东某钢厂公布的本轮钢招采价来看,报6050元/吨,环比上月小幅下降50元/吨。北方主流大厂的招标尚未开启,若其采价也出现下调则整体市场信心将进一步受到打击,价格也将再度回落至成本线附近寻求支撑。操作上,短期应维持观望,待后续主流钢厂钢招落地,预计震荡盘整的走势仍将持续。

铁矿石 上周铁矿走势从前期的不断上涨转为震荡整理,进口矿港口现货成交量和成交价均从高位回落,盘面价格随之转入震荡,而国产矿价格出现止跌反弹。供应端澳洲和巴西矿的发运再次出现下降,港口库存也同比下滑,供应总量矛盾不突出。疏港量仍维持在300万吨以上高位,高炉开工和铁水产量也均有小幅上升,铁矿整体需求端尚可。受供需转好预期的影响,贸易商挺价意愿较强,但钢厂对提涨之后的价格并不认可,加之前期已经补充了一部分库存,上周的补库力度有所减弱。上周下游成材的终端消费出现了明显转淡,去库速度有明显下滑。成材产量继续回升,主要由铁水增量贡献,电炉产量受废钢价格上涨压制增幅有限。钢厂利润结束了前期的上升走势,出现小幅下滑,随着下游消费正式进入淡季,钢厂后续利润大概率将进一步被压缩。当前唐山地区金布巴粉已具备良好的性价比,随着利润水平的下降,后续钢厂很有可能会加大对其的采购力度,高品矿的溢价将逐步走弱。另外上周海运费出现大幅上涨,增加了铁矿的总体到港成本,对现货价格形成了一定的支撑。总体看,钢厂本轮补库暂告结束,下游成材消费的淡季特征开始显现,随着钢厂利润水平从高位回落,短期铁矿现货价格将难获新的上行动力,本周大概率将转入震荡走势,前期多头可暂离场,关注后续冬储启动时间。

玻璃   上周,玻璃2001合约连续上涨,国内玻璃现货价格稳中波动。从区域看,华中价格上涨幅度居前,修复了前期没有上涨的差异。华东和华南地区价格也有一定幅度的上涨,成交尚可。沙河地区价格出现一定幅度的调整。东北、西北和西南等地区价格也有零星的调整,幅度不大。华北地区环保较为严格,沙河剩余生产线正常运行,而公路车辆限制,造成了华北地区玻璃库存小幅累库。随着北方气温下降,玻璃消费由北向南转移。短期来看,南方玻璃需求较好,供给压力不大,下游深加工订单已经到了12月中下旬,市场信心整体尚可。福莱特嘉兴二线600吨放水冷修。漳州旗滨玻璃公司五线600吨放水冷修。期货盘面预计继续小幅上涨。

原油   上周内外盘原油窄幅波动,周五遭遇大跌,主要由于市场对下周产油国会议加大减产甚至延长减产均存在疑虑。临近减产联盟会议,市场尤为关注相关消息,从目前的情况下看,产油国会议深化减产的可能性偏小,而沙特方面也不愿意继续超额减产,这意味着减产力度可能会收缩,利空市场。中美贸易问题仍存不确定性,特朗普签署所谓的“香港人权与民主法案”,市场担心中美贸易谈判进程受到影响。库存方面,截止11月22日当周,美国原油库存量增长157万桶,汽油库存增长513,馏分油库存增长73万桶,原油库存连增五周,汽油库存连增三周,另外美国原油产量增至1280万桶/日,再度刷新历史纪录。整体来看,目前市场关注点在下周的产油国会议上,关注相关消息对市场的扰动,走势上预计偏空。

沥青   上周国内主营炼厂沥青价格持稳,部分地方炼厂零星下调。当前国内北方是随着气温的下降,沥青需求逐步萎缩,部分炼厂转产焦化料,对沥青资源形成一定分流,而受北方市场的冲击,南方市场价格表现疲软,西南、华南地区有一定的刚性需求,但下游市场及贸易商采购也并不积极。虽然近期沥青价格持续下跌,但并未达到贸易商冬储的心理价位,预计后期沥青现货市场仍将进一步走弱。盘面上,沥青盘面主力换月至2006合约,当前基本面无推涨动力,而成本端大跌也施压沥青盘面,本周走势偏空对待。

燃料油 周五原油大幅下跌,主要是市场预期OPEC+难以达成更深层次的减产协议。燃油方面,具体来看,在船燃市场持续进行高低硫切换的背景下,市场需求开始转向低硫燃料油,高硫燃料油的下跌趋势已经形成,高低硫燃料油价差保持强势。目前高硫燃料油的供应减少,但需求下降更快导致供应充足,卖家正尝试清理高硫燃料油库存。低硫燃料油虽需求增加,但其供应充足,目前新加坡的库存直到 2020 年 1 季度的需求都能满足。据市场消息,有不少船东打算在 12 月开始时就完全转到合规燃油上面。此外,船燃终端的需求在不断下降,但高硫油价格的滑坡在一定程度上吸引了炼厂的需求,对市场仍形成一定支撑。综合而言,随着高硫油的流动性逐步下降,市场价格不排除大幅波动的可能;而低硫油需求的大幅增加将支撑低硫市场价格走高。而进入下周,国际油价区间可能持续下行,新加坡高硫燃料油市场价格窄幅震荡,低硫燃料油价格则稳中下跌为主。

聚烯烃 宏观面未有明显改善情况下,随着前期投产装置的产量释放及浙江石化计划投产预期的存在,叠加装置检修损失量的减少,市场供应压力加大。下游需求在季节性淡季中走弱,农膜管材开工将继续回落,其他行业开工整体变化不大,对市场无利好支撑。在此供需矛盾下,12月份聚乙烯市场艰难运行,可能继续下行为主。聚丙烯供应增多的预期逐步兑现(新投装置运行稳定,聚丙烯企业高负荷运行),需求缺乏持续性支撑,同时考虑基差修复的需要,后期现货整体承压。成本面来看,原油预期欠佳,无论基于对心态还是成本支撑,后市亦存在压力。但目前中、上游库存尚未形成明显累积,下游原料库存低位,12月阶段性补库需求预期仍在,或仍对价格存在支撑。另外需要留意的是,今年春节较早,往年石化均有维持低库迎接转年春节的动作,今年亦不例外。12月仍需加强石化库存变化的关注,一旦库存形成累积,石化降库动作将强于挺价。

乙二醇 由于封航和船货污染风波,乙二醇华东主港库存已至历史低位,现货处于偏紧状态。尽管本周预计到港货物为28.2万吨,但实际进罐速度取决于天气状况,预计库存有所回升,但回升有限。低库存下乙二醇大幅下跌乏力,上涨又受后期产能压制,短期行情预计区间震荡为主,4500-4650区间操作。

PTA 近期PTA基本面变化不大,整体呈趋弱的态势。这是因为当前PTA检修跟进不足,而下游聚酯已陆续公布检修计划,主要集中在12月下旬和1月,因此预计12月下旬开始需求将大幅走弱。尽管当前PTA价格已跌至历史较低位置,但是近期需要密切关注原油价格走势,就OPEC是否会进一步深化减产,近期原油价格会有大幅波动。若OPEC并未达成深化减产,则国际原油有望大幅跳水,对于PTA来说成本端利空,操作上以空头思路对待。若OPEC达成深化减产协议,则原油有望走强,PTA成本端有支撑,短期或下行乏力。此外,临近移仓换月,对于TA2005,其将先面临2-3月库存累积的压力,建议短期反弹布局空单。

苯乙烯 12月初江苏双良苯乙烯装置即将重启,且尽管上周因封航风波,苯乙烯港口库存至中偏低水平,但本周船货有集中到港的预期,利好不多。在近期苯乙烯的操作上,建议紧跟原油和港口库存两个指标。临近OPEC会议,国际原油或有大幅波动,重点关注OPEC+是否会进一步深化减产,若有深化减产预期,则原油价格上涨,苯乙烯成本端暂时无法给予价格下跌空间;若无深化减产预期,则原油价格或大幅跳水,对应苯乙烯将有下跌空间。此外,需关注沿海天气状况,进一步关注是否会有封航再次发生。短期来看,若原油跳水和库存回升,两者有一实现,则操作上建议逢高沽空,否则暂时观望。

尿素   印度RCF招标的船期为12月19日,由于此次有部分生产企业中标,则在12月19日之前的这段时间,生产企业库存及港口库存将出现下降的趋势,从卓创公布的最新统计数据看,确实维持着这一趋势。目前下游复合肥开工率及三聚氰胺开工率均出现小幅回升的迹象,表明工业需求短期有所好转,当前尿素基本面短期有所改善,尿素期价仍将延续反弹走势,关注前高1706附近的表现。

甲醇   甲醇重心冲高回落,向上测试2000关口压力位,但未能成功突破,整体延续低位震荡走势,弱势未改。国内甲醇现货市场走势分化,内地市场表现略强,沿海地区价格弱势松动,再次出现价格倒挂。近期装置运行整体平稳,开工水平变化不大,维持在70%左右,货源供应稳定,厂家仍存在库存压力。西北主产区企业报价略有上调,整体出货顺利,部分新单价格走高,存在停售现象。下游市场维持刚需采购,部分逢低适量补货,成交难以放量。煤制烯烃装置开工水平明显提升,刚性需求稳定,但传统需求方面无明显变化,部分行业因环保影响开工受限。沿海地区甲醇库存继续下降,窄幅回落至108.58万吨。10月份甲醇进口量再次创新高,后期进口量仍较大,去库存速度较为缓慢。甲醇港口库存仍处于相对高位,压力依旧存在。甲醇基本面未有明显改善,市场缺乏利好支撑,短期重心将维持低位盘整走势,价格波动区间1900-2000。

PVC PVC期货延续前期涨势,重心强势上行,突破6730压力位后进一步上探,最高触及6905,创近四个月新高。市场多头信心增强,持仓不断增加。PVC现货市场气氛明显好转,各地区主流价格大幅拉涨,低价货源减少。主产区企业预售订单为主,无库存压力,发货速度较为缓慢,厂家心态坚挺,出厂报价不断上调。PVC装置运行负荷提升,前期检修及降负企业开工逐步恢复,新增检修企业仅有阳煤恒通和宁波韩华,后期企业暂无检修计划。PVC行业开工水平将逐步回升,相应产量也跟随增加,但短期货源依旧处于偏紧状态。贸易商惜售情绪明显,报价跟随上涨。但下游制品厂接货积极性不高,维持低库存状态,刚需采购为主,实际放量未有明显增加。华东及华南地区PVC刚性需求较为稳定,大型制品厂开工维持高位,对预售货源较为谨慎。受到寒冷天气及环保的影响,北方地区需求预期缩减。市场到货有限,PVC社会总库存继续回落,下降至8.02万吨,创近三年新低,且仍有回落可能。原料电石市场价格整体维稳,北方部分电石采购价跟降30元/吨,短期电石供需关系不会出现明显逆转,价格将维持低位盘整,成本端逐步企稳。货源紧张情况下,PVC延续去库存,期价仍存在上探可能,但空间有限,不宜过度追涨。

动力煤 上周动力煤主力合约跟随黑色系品种波动幅度加大,先抑后扬整体上维持震荡并重心微微下移的行情。从基本面上来看,现货继续小幅走强。下游电厂方面日耗也有所升高,开始显现出进入旺季的特征。但是由于其库存基数较大,因此存煤可用天数依然维持较高水平,整体供需并没有出现失衡。那么目前盘面炒作资金关注度高,是以比较适宜企业利用合适点位进行套期保值操作。如果从投机角度来看,我们依然维持逢高沽空的操作策略,关注上方560附近的压力水平。

橡胶   沪胶窄幅整理,有止跌走稳的迹象。不过,原油价格下跌或许会带来压力。目前来自需求面的支持依然有限。轮胎企业库存相对较高,而销售又受到汽车生产减速以及国际贸易摩擦等不利因素的影响。若胶价走稳确定还可适当买入。

白糖   郑糖夜盘小幅回升,外盘上涨带来利多影响。ICE原糖主力合约短暂突破13美分关口,但是否有效仍待观察。基金空头回补有利多作用,而生产商借机抛售又带来压力。关注CFTC公布的持仓变化,以判断空头回补的后劲如何。国内迎来开榨高峰,糖价会面临较大压力。

豆粕     上周五鸡蛋主力合约完成了移仓换月,主力05合约震荡收星。目前因猪价调整及低蛋价刺激囤货促使蛋价低位小幅反弹,不过囤货只是短期行为,蛋价下跌以来产销区均积累了一定库存,随着鸡蛋持续不断供应,鸡蛋供应端压力将凸显,而猪价在国家调控下趋于平稳,边际影响减弱,春节备货结束后消费转淡,蛋价仍有再次回落预期,01合约维持偏空思路对待,背靠前期跳空缺口附近参与的空单继续持有,而05合约对应明年上半年供需不宜过度悲观,生猪养殖端产能恢复缓慢蛋白替代需求仍有支撑, 05合约短期关注3900一线支撑,逢低可建立长线多单,后期关注市场老鸡淘汰节奏对鸡蛋市场价格的影响。

苹果   上周国内苹果价格波动不大,盘面苹果主要呈现出震荡下行的走势,与红枣期货表现不同,苹果近月合约出现较大的下滑。虽然目前郑商所并未有标准仓单的生成,但是由于苹果支持车船板的交割,所以现货价格的走势仍会对盘面造成较大影响。现货方面本周苹果价格有略微上行,这主要是进入了冬季以来整体水果供应减少的缘故,加上春节前消费需求的增长,短期内使得苹果价格有一定的支撑。但是进入1月后随着节前采购的结束,苹果价格将再度承压下行。因此即使现货价格在近期有所支撑,盘面仍然缺少做多的机会,随着12月盘面价格的回落,远期合约也将继续保持弱势震荡的格局。节后随着气温的回暖,加上3月冷库苹果的大量出库,现货苹果价格将再度走弱,5月合约仍存在逢高做空的机会,短期内还应以观望为主。今年苹果整体还是维持供大于求的局面,未来苹果价格的长期走势仍将保持震荡下行的节奏。

油脂   欧盟委员会在一份署期11月28日的供需数据表里称,2019/20年度欧盟油菜籽产量预计为1665.4万吨,低于2018/19年度的2001.5万吨,也低于过去五年均值2131.万吨,创下13年来的最低水平。油菜籽产量下滑的原因在于播种面积预期减少,天气恶劣以及病虫害影响。2019/20年度欧盟油籽总产量预计为2972.5万吨,低于2018/19年度的3295万吨,也低于过去五年均值3346.5万吨。对国内市场而言,无论是明年全球的菜籽产量下滑,还是中加关系持续紧张下的供给缩紧,都会继续给与当前的菜油价格较强的支撑。在明年整体油脂价格大概率上涨的背景下,菜油价格也将继续保持在高位震荡,短期内虽然难以走出新的趋势,但是国际菜籽价格或棕榈油价格的走高都会拉动国内菜油价格的新一轮攀升。

红枣   今日产区待售货源较多,但采购客商没有明显的增加,且压价采购心理依然偏强,产区暂时成交量不是很大,走货速度不快。销区市场行情依旧没有回升,高价难走货,各卖家价格合适随行交易,具体成交以质论价。阿拉尔产区红枣行情稳弱,部分农户出货意向较浓,但好质量卖家对价格较为坚持,采购客商拿货积极性一般,多有挑拣压价表现,成交以品质尚可的货源为主,部分差货价格轻微下滑。目前,灰枣统货价格在3.00-5.00元/公斤,实际有高低价。沧州市场红枣行情弱势趋稳,待售货源显充裕,采购客商较昨日没有明显增加,按需挑拣合适货源,拿货积极性尚可,价格偏低的一般货相对受青睐,总体走货量一般,价格波动不大,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤,二级灰枣价格在3.50元/斤左右。郑市场红枣行情暂稳,货源供应量尚可,采购客商拿货积极性稍有提高,询价、问价买家增多,但多挑拣合适货源采购,小批量成交为主,走货速度一般。目前,一级灰枣价格在3.75-4.25元/斤,二级灰枣价格在3.25元/斤左右,好货有高价。

鸡蛋     上周五鸡蛋主力合约完成了移仓换月,主力05合约震荡收星。目前因猪价调整及低蛋价刺激囤货促使蛋价低位小幅反弹,不过囤货只是短期行为,蛋价下跌以来产销区均积累了一定库存,随着鸡蛋持续不断供应,鸡蛋供应端压力将凸显,而猪价在国家调控下趋于平稳,边际影响减弱,春节备货结束后消费转淡,蛋价仍有再次回落预期,01合约维持偏空思路对待,背靠前期跳空缺口附近参与的空单继续持有,而05合约对应明年上半年供需不宜过度悲观,生猪养殖端产能恢复缓慢蛋白替代需求仍有支撑, 05合约短期关注3900一线支撑,逢低可建立长线多单,后期关注市场老鸡淘汰节奏对鸡蛋市场价格的影响。

棉花、棉纱   2019年11月25-29日,棉花主力合约CF005收盘价为13245 元/吨,涨跌幅-0.08%;棉纱主力收于20790 ,涨跌幅0.07%,ICE 2号棉花收盘价65.69美分,涨跌幅1.3%。棉花短期震荡,内地棉花籽棉采摘工作已经基本结束,受市场行情不佳的影响,棉花企业购销处于两不旺局面,下周国家开始收储新疆棉,关注收储情况对棉花市场影响。受市场行情弱势整理影响,内地棉花企业现货销售难度较大,河北3128级销售报价在13000-13100元/吨(毛重自提带票价格)。从供需上看,目前需求依然是掣肘市场的重要因素,目前看需求方面并未出现大幅回升,短期依然疲弱,此外,国内棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,郑棉预计上行空间有限。短期市场变数仍然在中美谈判仍面临不确定,若能达成逐步取消已加征关税的协议,则棉花仍有一定上行空间。短期从技术上看,棉花中期有望在12700-13500区间震荡为主,上有压力下有支撑,期货短线轻仓操作。

棉花期权波动率短期上行,01合约即将到期,05合约隐含波动率15%左右,处于历史中值附近,从时间上看,离到期日较长,可以买入期权做多波动率。但01及05合约波动率微笑严重右偏,05合约平值期权隐含波动率达到20%附近,处于历史较高位置。01合约即将到期,已获利持仓可以及时平仓了结;05合约方面,短期可以采用现货或期货的备兑策略,或者卖出宽跨式策略做空波动率。

菜粕   菜粕主力2001合约先扬后抑,仍未摆脱底部震荡区间,国内沿海菜粕现货报价稳中有涨。因为目前沿海油厂压榨利润可观,我国继续购买大豆,抑制国内粕类上涨。菜粕需求疲软,生猪存栏处于低位,尽管政策和利润均刺激补栏,但仔猪量少补栏速度缓慢,而节前预计生猪和家禽将加速出栏,不利于节前蛋白粕的消费,水产养殖旺季过去,菜粕需求转淡。由于中加关系尚不明朗,菜籽供应紧张,导致菜籽油厂开机率继续下降。近期仍需要继续关注中美贸易谈判情况。因此中长期对于菜粕看涨,一方面在于国内商用大豆供应偏紧,菜籽仍受到中加关系支撑,后续大部分工厂无菜籽到船,预期供应依旧偏紧,均抑制菜粕进一步下跌。菜粕跌幅有限,05合约可考虑2200-2250附近企稳后布局多单。

玉米、淀粉   上周,玉米主力2001合约连续走低,跌至1810元/吨上方,国内玉米现货报价稳中回落,整体继续呈现北弱南强的局面。分区域来看,东北地区玉米上量增加,面临季节性供应压力,东北地区玉米价格继续下跌。华北、华中、华东地区深加工企业玉米到厂量增加,部分继续调低玉米收购价。国内港口玉米库存依旧处于低位,价格稳定,北港玉米高位略跌。目前我国玉米市场基本面没有变化,供需宽松状态持续。供给方面,玉米当前面临季节性供应压力,并且今年玉米售粮周期缩短,短期玉米集中售粮的可能性较大。需求方面,节前生猪及家禽加速出栏,年前预计玉米饲用需求继续下滑。因此,短期来看,C2001合约预计将重回1800元/吨一线,C2005合约不排除跌破1900元/吨的可能。玉米产需缺口矛盾依旧存在,中长期看好玉米。尽管猪价回调,但利润依旧较高,国家出台政策鼓励补栏,高养殖利润促使企业积极补栏。因此我们还是比较看好后市玉米需求的恢复。但我们同样看到,能繁母猪存栏的同比降幅近40%,仔猪稀缺导致生猪存栏恢复速度缓慢,预计至少要到2020年下半年生猪存栏才有望出现恢复性上涨,而市场心态会提前发生变化,玉米价格也将提前反应。因此我们认为玉米价格有望在春节之后出现上涨,C2005合约可考虑等待回调至1850-1900元/吨区间布局多单。

上周,淀粉期货2001合约随玉米下跌,国内淀粉现货大多稳定。本周玉米到厂量增加,玉米淀粉大多滞涨调整。目前企业淀粉生产利润较好,因此开机率有所回升在70%上方。下游需求一般,签单量不大。成本端玉米面临季节性供应压力,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   10月全球商品浆库存继续下降,针叶木浆和阔叶木浆库存分别为33天和50天,同比增加1天9天,国内青岛港和常熟港库存减少23万吨,同比增加24万吨,相比年初73万吨增量明显减少,全球木浆市场主动去库效果较为明显。成纸价格继续上调,纸厂积极推涨,但尚未完全落地,纸厂盈利回升,10月国内机制纸产量同比增加11.2%,造纸行业 PPI有企稳迹象,结合当前纸企库存情况,主动去库或邻近尾声。当前市场预期较差,导致纸企对木浆采购积极性偏低,11月的制造业PMI时隔5个月首次回到荣枯线以上,政策层面稳增长意图较为明显,若11月宏观数据相对较好,有望修正市场过度悲观预期,结合春节前后备货,纸浆需求也将好转。当前纸浆期货除承受现货需求较差的压力外,上期所纸浆仓单量已增加2771吨至101009吨,为上市以来最高,盘面交货压力随之增加。因此在01合约交割逻辑结束前,纸浆维持震荡偏弱走势。

 

 


分享到:
0