首页 > 期货资讯

期货资讯

联系我们

地址:山东省济南市经七路87号润亨大厦             

qq:  1052816010

     594550376               

手机:15106940798

           


2019年12月2日期货行情交易操作

2019-11-29    点击量:122

期货免费行情咨询电话(微信):15106940798QQ1052816010

国际宏观  【德国通胀超预期,欧央行或将通胀目标调整】德国11月通货膨胀率超过预期,达到五个月高点,对欧洲央行政策制定者是一个令人鼓舞的迹象。不过尽管该报告暗示德国和整个欧元区的基本物价压力将逐步升高,但通胀率仍远低于欧洲央行略低于2%的目标。欧洲央行决策者可能在政策评估中将通胀率目标从“低于但接近2%”调整为“2%”,另据欧洲央行首席经济学家,财政政策可加快央行货币政策正常化。制造业拖累德国经济,预计其将会继续底部低位震荡,欧元区经济略有企稳,但是下行风险依旧,我们认为2020年德国政局动荡会影响欧元区经济,英国脱欧过渡期亦会拖累欧元区,欧元区经济降到1.1%的可能性比较大,不排除降到1%以下的可能。

【其他消息】英国首相约翰逊表示,如果特朗普希望脱欧后英国国民健康服务也被纳入贸易谈判,英美将不会达成贸易协议。据央行网站周四发布的一份公告,该行将在即期市场上出售多达100亿美元,并提供不超过100亿美元的外汇对冲。由于十年来最严重的社会动荡可能阻碍经济增长,智利比索兑美元过去一个月已经贬值了13%。我国坚决反制美国干涉香港事务,《环球时报》总编胡锡进称,中国考虑将美国涉港法案的起草人列入禁止入境名单。感恩节原因,美股休市。

股指   隔夜市场方面,美国股市昨晚休市,欧洲股市多有下跌。A50指数上涨0.18%。美元指数回落,连人民币汇率走弱。消息面上看,德国CPI增速超预期,欧洲央行首席经济学家表示,财政政策可加快央行货币政策正常化。美联储货币政策转向之后,市场焦点在于欧洲央行何时转向。美国总统宣布签署涉港法案之后,有媒体报道称中国考虑将美国涉港法案的起草人列入禁止入境名单,中美贸易谈判或也受此影响,需要持续关注。国内方面,国务院召开金融委会议,要求加大逆周期调节力度,整体态度依然偏宽松,托底经济为主。总体上看,隔夜消息面喜忧参半,但美国金融市场休市,主要外盘受影响小,国内市场或受到小幅的利空影响。技术面上看,上证综指缩量震荡回落,主要技术指标均有小幅回调,短线仍需继续关注下方2870点附近支撑位,压力依然位于上方的3000点附近,市场窄幅震荡之后方向选择窗口再度临近。长期来看,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,经济阶段企稳的时点继续临近,可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   昨日国债期货冲高回落,在近期货币政策环境宽松,工业企业利润等经济数据表现不佳的情况下,国债期货仍存在较强的基本面支撑。目前市场比较关心国内财政刺激力度,本周财政部提前下发2020年部分专项债额度1万亿,并要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,早发行、早使用。同时国务院发布关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知,调降部分基建项目资本金要求,双管齐下两个政策对于基建投资将形成合力,将有效促进2020年上半年基建投资的增长,并对国内投资以及经济增长形成明显的支撑和促进作用。这限制了市场极端性对于利率债的投资热情。总体来看,国债期货阶段性上行难度提升,继续关注调整后的低接机会。

50ETF期权 2019年11月28日,50ETF跌0.33%,收于2.978。近期IPO扩容打压市场,邮储银行28日发行,募资总额高达284亿,12月2日,认购资金将缴款,对盘面情绪仍恐构成一定压力。近日,央行第六次实施央行票据互换(CBS)操作。8月以来,CBS操作频率变为每月一次,常态化特征明显。目前,商业银行永续债持续扩容,发行规模已经接近5000亿元,未来央行或出台更多举措以提升永续债流动性,助力银行补充资本。此举有利于银行业稳定,短期利好上证50指数。人民银行28日公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现零投放、零回笼。人民银行已连续七个交易日暂停逆回购。尽管连续暂停逆回购,当前资金面仍然处于合理充裕状态。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,隔夜Shibor下行9个基点报2.233%,7天至3个月Shibor仍然小幅下行。DR007加权平均利率保持在指导利率附近,货币总体维持较为宽松的格局。人民币汇率有所回落,维持7.03附近震荡,继续保持稳定。11月28日,北向资金全天净流入17.38亿元,沪股通净流入7.6亿,深股通净流入9.78亿,外资呈现净流入的态势。方向上短期50ETF恐呈现弱势震荡格局,投资者可以逢高卖出认购期权,或者采用备兑策略。

商品期权  在豆粕方面,目前美豆收割进入尾声,南美天气改善施压豆价,中美两国签署第一阶段协议仍需一定时间,美豆采购窗口持续收窄,且中国上周至少采购 20 船巴西豆锁定利润,压制美豆价格,CBOT大豆01合约继续弱势震荡为主,国内市场来看,上周沿海油厂豆粕库存增加,节前畜禽有集中出栏预期,饲料终端需求转弱,短期国内豆粕市场价格仍承压,后期关注中美磋商进展及南美大豆产量前景对豆粕市场价格的指引。在期权市场方面,豆粕期权持仓不断刷新历史新高,持仓量PCR在均值附近震荡。豆粕期权隐含波动率震荡走低,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖小幅反弹,近月合约升幅相对较大。目前虽然糖厂开榨高峰来临,但期货白糖仓单仍处历史低位,且期货价格明显低于现货,所以对近期合约糖价的利空压力较有限。远期合约除了要受新糖生产进度的影响,外糖表现以及国储动向也都会带来冲击。维持中线偏空的思路。在期权市场方面,白糖期权成交大减,持仓也有所下降。期权持仓量PCR在1附近震荡。白糖期权波动率触底反弹,操作上推荐卖出牛市看涨期权。在铜方面,财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,提振铜价走强。但特朗普签署涉 港 “法案”,令市场对中美达成第一阶段的前景蒙阴。回到铜市,目前四季度废铜进口批文预计已全部公布,四季度废铜批文量仅3季度的14%。目前铜精矿供应紧而不缺,10月我国进口铜精矿量大幅上涨。整体来看,供给端仍然有支撑,但是基本面变化不大,铜价更多跟随宏观情绪波动。在期权市场方面,铜期权成交量略减,持仓有所增加,持仓量PCR重心处于历史均值附近。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率震荡回落。操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,港口库存仍处于低位,但需求不好以及季节性供应压力造成港口玉米价格稳定,蛇口港略有上涨。年前预计玉米饲用需求继续下滑。但玉米产需缺口矛盾依旧存在,中长期看好玉米。此外,由于生猪出栏价格连续上涨,国家出台政策鼓励补栏,看好后市玉米需求的恢复。我们认为玉米价格有望在春节之后出现上涨,可考虑等待回调布局多单。在期权市场方面,玉米期权持仓不断刷新新高。持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率有所反弹,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,内地棉花籽棉采摘工作已经基本结束,棉花企业购销处于两不旺局面,下周关注收储情况对棉花市场影响。受市场行情弱势整理影响,内地棉花企业现货销售难度较大。从供需上看,目前需求依然是掣肘市场的重要因素,目前看需求方面并未出现大幅回升,短期依然疲弱,此外,国内棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,郑棉预计上行空间有限。短期市场变数仍然在中美谈判仍面临不确定。短期从技术上看,棉花中期有望在12700-13500区间震荡为主,上有压力下有支撑。在期权市场方面,棉花期权成交回落,持仓略有上升,持仓量PCR仍处于相对低位。棉花期权隐含波动率略有回落,操作上推荐卖出宽跨式。在橡胶方面,沪胶震荡整理,部分合约创出近期价格新低。资金继续向远期合约移仓,等待胶价止跌走稳后可中线买入。泰国生产的轮胎也被巴西列为反倾销调查的对象,如果后期加以处罚可能影响橡胶的需求。不过,泰国南部地区暴雨或将影响割胶进度。技术上继续关注成交量变化及13000元阻力位的表现。在期权市场方面,橡胶成交回落,持仓略有反弹,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率小幅走低。操作方面推荐卖出熊市价差期权或买入牛市价差。

贵金属 最近十余个交易日可能还处于整体的磨底时机,无论美联储或是欧央行最近都表现了一定的观望情绪,市场风险偏好还处于偏乐观的状态,从汇率和债券等其余市场也有所反馈,我们认为美股创新高的对金银的压制是持续的。现在的问题在于,中美商贸和解因为美国参议院通过一项人权法案而变得出现起伏,消息层出不穷,保持谨慎而耐心的心态是近期交易的重点,而现在很明显还是没有足够的性价比。

美股创新高前后,内外的风险偏好在快速上行,利率市场出现了比较明显的长短端利率修复,中美商贸关系的反复现在在盘面上反应的还不是很明显,推荐关注人民币汇率的演绎再做判断,暂时黄金白银市场多空力量相当,难以断定趋势性方向。这个时点不推荐入场和做太多操作,胜率较低缺乏性价比。当前主要推荐绝对价格策略,只做相对好做的行情。

夜盘时段黄金下探1450美元/盎司后快速被大单反抽,表明底部区域可能已经逐步形成,后续对价格判断上可以略显乐观,推荐做好增厚底仓的行动.

铜 昨日铜价回落,主因特朗普签署涉 港 “法案”,令市场对中美达成第一阶段的前景蒙阴。市场消化中国提前发放2020年专项债一万亿的利好。回到铜市,目前四季度废铜进口批文预计已全部公布,四季度废铜批文量仅3季度的14%。10月,中国共进口废铜96756吨,环比减少41.15%,同比减少53.29%,平均含铜品位80.17%,折合金属量为77572吨,环比减少41.41%,同比减少32.24%。目前铜精矿供应紧而不缺,10月我国进口铜精矿量大幅上涨。整体来看,供给端对铜价仍有支撑,但是基本面变化不大,铜价更多跟随宏观情绪波动。技术上47500一线有较强支撑。预计铜价继续震荡。

锌 美国参议院和众议院相继通过了人权法案,令市场担忧中美第一阶段协议的签署问题,市场有所反复,沪锌砸穿前低后下探17900元/吨又收了上来.最近几个交易日收到不少是否到买点的询问,可能部分市场参与者也觉得价格到位但情绪不到位所致,逻辑上看主要对内盘锌的增量,以及实际的消费需求产生质疑,但实际上我们认为当下的风险偏好并不是问题,最近看期货交易所库存出现了一定量的下滑的态势,内外锌比价在修复,谨防库存低位下的一轮快速拉升,这个可能是11-12月份的多头主线.目前锌价到达前低,从过往经验来看,当下的点位向下就是较大的下探形态,概率相对较低,现在关键就要看这个下跌逻辑能不能收上来,最近几个交易日重点关注仓单和交易所库存,尤其是否出现大户的突发性的增仓,目前维持底部窄幅波动洗牌的观点.

铅 贸易协议出现了一些负面的声音,这一点我们在持续关注,目前归类为噪音扰动,并无实质定调.感觉目前市场的观望情绪还是过浓,可能需要明确的多头刺激行情才可进行提振.技术图形上看,沪铅有一点向下的突破趋势,实际的铅市场参与者的价格承受能力可能比预期的略强,目前关注15000元/吨整数关口,目前看国内市场需要更强的数据利多才能将情绪带动起来,起步较慢,耐心等待.

锡   沪锡夜盘震荡调整,小跌170元/0.12%至138550元。盘面看,沪锡围绕五日均线震荡调整,大幅技术性回调的可能性已经不大,120日均线成为强支撑线,预计沪锡震荡调整会将会继续上行,沪锡有上探14万整数关和前高141700元前高的可能。 沪锡偏强震荡,小涨370元/0.27%,然特朗普签署涉港法案使得中美贸易谈判或陷入困境,有色板块日内早盘跳水,沪锡亦小幅跳水,随后震荡调整,小涨110元/0.08%。现货方面,长江有色市场1#锡平均价为139,000元,较上一交易日增加250元。伦锡方面,伦锡小涨10美元/0.06%至16410美元,继续震荡调整。基本面,中国10月份的精炼锡进口量为170吨,环比下降46%,中国锡矿和精矿进口的含锡量累积估计为41100吨,同比下降12%,在今年锡矿进口下降的背景下,中国的锡精矿供应受到限制,大部分冶炼厂面临冶炼原料短缺的状况。11月26日,个旧云新有色电解有限公司宣布对设备进行检修维护,预计检修期不超过15天,预计设备检修将影响产量200吨。国内其他冶炼厂产量也在持续下降之中,从而导致国内库存的大幅下降。进口下降,库存下降,原料短缺,精炼锡供应更弱将支撑沪锡价格。我们认为沪锡夜盘将会继续偏强调整,大幅技术性回调的可能性不大,建议逢低试多。中长期来看,锡供需依然会支撑锡走势,沪锡仍有上涨空间。短期关注沪锡能否持稳于120日均线上方和技术性回调,中长期关注中美贸易谈判进展和日韩近期的贸易谈判。

镍、不锈钢   LME镍价下跌至四个月低位,一度跌至14000美元下方继续走弱,贸易预期继续影响市场情绪,且需求预期依然令有色承压。LME库存微升,连续出现交仓,且现货贴水加深,显示近期现货供给情况改善,而国内则略减库存。国内镍现货交投再度转淡,现货升水持稳。镍铁报价降至1030元/镍点,有镍铁厂检修消息出台。不锈钢现货下调,近期出货为主。不锈钢现货需求依然一般,大厂停产检修计划出台,减产虽在,但价格下滑暂时仍存。期货节奏受黑色系影响暂显著跟随。单边来看沪镍2002注意11万元关口支撑,注意短线快速下跌后的量能变化,空单注意盈利保护,密切关注10.8万元-11万元之间支撑。ss2002走势受黑色影响, 14100元关口附近波动偏弱,偏弱震荡延续。

铝 昨日沪铝主力合约AL2001高开高走,日盘开始震荡走强。隔夜美元指数高位震荡,美原油价格震荡偏弱,伦铝价格有所回落。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨20元/吨,现货平均升水维持在80元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头增仓稍多,建议低位多单谨慎续持。

螺纹   期螺反弹,现货成交环比回升,华东价格下跌,华南、华北持稳,市场情绪好转,刚需增加。远月相对更强,1/5价差收窄,市场对专项债提前下发后明年上半年基建回升预期较强,利多螺纹需求,不过从历史数据看,基建做为逆周期调节政策,其与螺纹钢需求相关性较低,因此明年螺纹需求的关键仍在于房地产施工端的韧性。钢联数据整体符合预期,库存降幅及消费回到季节性合理水平,与建材日成交量向符,但产量小幅回落,并未随利润增加,虽然大样本数据显示产量增加,但从增量看低于预期,富宝资讯统计钢厂废钢到货量达到年内高点,预计螺纹钢产量也很难继续回落。目前看,12月需求继续回落的趋势仍在,因此累库时点也在临近,现货的高溢价在累库后很难持续。01合约淡季拉涨仍将面临钢厂盘面交货的问题,维持反弹做空。05合约需求预期向好,但仍面临淡季累库及需求提前透支的可能,因此3500以上建议做空。

热卷   昨日我的钢铁库存数据公布,热卷周产量环比增加3.66万吨至333.5万吨,社会库存179.93万吨,较上周下降1.98万吨;钢厂库存下降4.1万吨,总库存下降6.08万吨至256.52万吨,周度表观消费量339.58万吨。热卷周产量小幅增加,热卷总库存继续下降处于历史低位,表观消费量持续高位,受运输影响,短期市场资源到货紧张,缺规格现象仍在持续,现货需求尚可。财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,调低部分项目最低资本金要求,基建再次发力利好热卷2005合约。短期热卷库存到达历史低位,市场资源到货延迟,缺规格现象未得到缓解,贸易商挺价,01合约受现货价格支撑,持续高位震荡,后期关注热卷进口资源到货情况,05合约在基建政策的利好下大幅走高,短期维持强势。

焦煤焦炭  双焦夜盘小幅上涨。焦煤方面:国家煤矿安全监察局发布消息,关于开展煤矿安全集中整治的通知。以遏制煤矿重特大事故为目标,依法严厉打击煤矿安全生产违法违规行为,推动煤矿企业严格落实安全生产主体责任,完善和落实安全生产责任及管理制度。自即日起,开展为期3个月的煤矿安全集中整治。在煤矿安监趋严的情况下,后期焦煤供应有收紧趋势,对焦煤有较强的支撑。

焦炭方面:当前环保对焦炭供应端产生一定影响。山西地区重污染天气预警导致的限产情况依然存在,河北6市启动重污染天气预警,山东临沂地区焦企限产力度进一步加强,后续将长期保持限产状态。下游钢厂方面整体利润偏高,生产较好,拿货相对积极。当前焦炭基本面在逐步好转,仍以逢低布局多单的操作思路。

锰硅   在经过了接连几日的调整后,锰硅昨日盘面再度出现大幅调整。从昨日的锰矿价格看整体出现下滑,应是本次调整的主要原因,除此之外,当前市场对后市再度产生的悲观预期也在一定程度上助推了本次盘面价格的下调。目前钢招尚未大规模展开,但从华东地区部分先行展开招标的钢厂反馈看,本轮招标的价格并没有如市场预期的出现上涨,相反环比上月还小幅下调了150元左右,预期差再度引发了市场的悲观情绪。另一方面,从昨日公布的本周的成材数据看,下游终端需求已出现明显转弱,成材去库速度开始趋缓,淡季特征逐渐显现,而成材产量继续增加,预计后续成材利润将逐步回落,该预期也将在一定程度上影响本轮钢招的采价。总体来看,随着锰矿价格逐步回落,钢厂对当前的锰硅价格并不认可,待钢招落地后近期涨幅有回吐的可能,故操作上应逐步转变前期的多头思路,以偏空思路应对,近期应密切关注河钢的招标情况。

硅铁   硅铁盘面昨日出现下调,回落至20日均线处后得到了支撑,整体走势重回震荡。现货方面总体仍维持稳定,72硅铁主流出厂价格5400-5550元/吨承兑自然块,75硅铁5650-5750元/吨承兑自然块。近期宁夏地区逐步有矿热炉进入检修,青海地区也陆续开始有新厂家加入到避峰生产的行列,总体供应端近期应有减量。下游需求方面由于今年春节相对较早,钢厂本轮钢招应会考虑到冬储的需求,采量有增加的可能。总体看,硅铁的供需近期有逐步转好的迹象,部分厂家也出现了提价的现象,但下游接受程度并不高,对后市相对更悲观一些。从昨日华东某钢厂公布的本轮钢招采价来看,报6050元/吨,环比上月小幅下降50元/吨,进一步印证了当前下游需求端对硅铁价格提涨的不认同。当前北方主流大厂的招标尚未开启,若其采价也出现下调则整体市场信心将进一步受到打击,价格短期难有起色。操作上,下游需求端的疲弱使得硅铁价格短期难获上行动力,但下方成本线附近仍有支撑力度,后续价格将延续箱体内震荡走势,可暂维持观望,静待钢招落地。

铁矿石 铁矿石盘面昨日间有所企稳,但螺纹延续弱势走势,从本周的成材数据看,钢材终端消费出现了明显下降。全国主流贸易商建材日均成交量跌破15万吨,显示出需求端逐渐回归到淡季水平,后续淡季的特征将更为明显。受当前高利润刺激,成材产量本周进一步上升,后续供应端压力将逐步显现,当前部分钢厂厂内库存已有累库迹象,后续钢厂利润将逐步回落,加上部分钢厂前期已经抄底了部分低价美金货,短期进一步补库的需求并不急迫,前期补库力度较强的东北地区近期也已经基本完成采购,当前库存较为充足,暂无进一步补库的意愿。昨日各主要港口成交均显平淡,进口矿现货价格的上涨暂告一段落,近期高基差的逐步修复主要由盘面价格的连续上涨实现,后续的修复方式大概率将以现货价格的下跌来完成。操作上,盘面短期做多情绪已经熄火,后续成材价格将进一步展开回调,带动炉料端同步走弱,前期多单应止盈离场,关注后续的冬储启动时间。

玻璃   28日,玻璃2001合约窄幅震荡,国内玻璃现货价格略有下调。从区域看,当前主要的市场表现尚可,市场成交处于稳定的状态,厂家信心尚可。部分华北和西南等地区厂家出台小幅的优惠政策,以增加出库和回笼资金。沙河地区近期总体出库一般,部分厂家库存略有增加。随着北方气温下降,玻璃消费由北向南转移。短期来看,南方玻璃需求较好,供给压力不大,下游深加工订单已经到了12月中下旬,市场信心整体尚可。考虑到玻璃后期进入淡季需求会减少,目前现货价格处于近高点,毛利较高,房地产和汽车对玻璃的需求整体还是向下趋势。但短期来看,01合约期货盘面基于基差修复以及低库存影响,期货盘面预计继续小幅反弹。

原油   隔夜内外盘原油窄幅波动。特朗普签署所谓的“香港人权与民主法案”,市场担心中美贸易谈判进程受到影响。临近减产联盟会议,市场尤为关注相关消息,俄罗斯方面试图改变其产量计算方式,因其产量中包括凝析气,但绝大部分欧佩克+成员国未计入凝析气,同时该国认为沙特可能逼迫几个产量超标的国家遵守协议。俄罗斯几家石油巨头周四与能源部长诺瓦克会晤时提议维持产量配额不变直到明年3月底,作为欧佩克与非欧佩克产油国产量协议的一部分。挪威银行方面表示欧佩克可能会在下周维也纳会议上将目前的石油产量削减推迟到明年二季度末,这样就可以看到美国页岩的发展情况,也能更好地适应到世界经济状况。整体来看,下周产油国会议深化减产的可能性偏小,大概率维持现状并提高减产执行率,这对油市提振将十分有限。盘面走势上,本周仍将以震荡行情为主,关注下周产油国会议相关消息。

沥青   本周国内主营炼厂沥青价格持稳,部分地方炼厂零星下调。当前国内北方是随着气温的下降,沥青需求逐步萎缩,部分炼厂转产焦化料,对沥青资源形成一定分流,而受北方市场的冲击,南方市场价格表现疲软,西南、华南地区有一定的刚性需求,但下游市场及贸易商采购也并不积极。虽然近期沥青价格持续下跌,但并未达到贸易商冬储的心理价位,预计后期沥青现货市场仍将进一步走弱。盘面上,沥青盘面主力换月至2006合约,当前基本面无推涨动力,盘面上方60日均线压制较强,建议短线多单暂时了结。

燃料油 EIA原油库存上涨且美原油产量再创历史新高令市场忧虑情绪加重。美国能源信息署(EIA)公布报告显示,截至11月22日当周,美国原油库存增加157.2万桶至4.52亿桶,市场预估为减少49.2万桶。中期来看,原油下行压力仍然较大。目前新加坡380燃油纸货价差缩窄至3.2美金/吨,由于含硫0.5%船用燃料价格上涨,含硫10ppm柴油MOPS和含硫0.5%船用燃料的价差收窄,周二该价差在58.93美元/吨,为自7月11日以来的最低水平,10月均值在100.86美元/吨。尽管需求增加,低硫燃料油的库存依旧充足。短期内燃料油仍维持偏空思路操作。

聚烯烃 油价预计延续高位震荡行情,但下行风险较大。需关注上游价格波动带给PE的不确定性。港口库存后期预计进入累库阶段,市场整体供应压力不减。月底部分市场资源不多,加上期货有所反弹带动现货窄幅上涨,但下游需求逐步转弱,市场成交压力逐渐凸显,因此预计价格反弹难以持续,反弹力度亦有限。塑编、BOPP作为聚丙烯的最主要的下游制品,行业开工出现小幅转暖,前期开工下滑明显的BOPP企业目前开工负荷逐步恢复至60%左右,较上月回升10个百分点。但是由于企业利润表现欠佳,后期生产积极性一般,部分工厂制品库存较去年有所增加。马上到来的圣诞节、元旦节也没有给下游的采购带来积极推动,下游工厂仍按照刚需采购,受到需求面不振的影响,进一步加剧行情的弱势。

乙二醇 港口库存大降,现货偏紧。受长江口封航以及沙比克4.7万吨船货不达标影响,本周乙二醇港口累库预期一再推迟,累库预期转为低位去库现实。周四,乙二醇华东主港库存为43.7万吨,环比上期减少6.5万吨,低于往年同期正常库存水平约10万吨。下周乙二醇到港货物为28.64万吨,尽管属于偏高水平,但受近期封航影响,船货下周能否按期抵港存在较大的不确定性。目前现货成交价已上涨至4705元/吨(下周),短期乙二醇在低库存支撑下或有反弹,空单注意规避风险,关注上方4650能否被有效突破,若突破关注上方4800一线。

PTA 同属于聚酯产业链,在乙二醇期货大涨之下,PTA期货上行乏力,这主要是因为PTA基本面目前无利好提振,且有走弱的趋势。从供给来看,昨日新凤鸣装置开车标志着其220万吨/年的PTA装置正式全部试车完毕,投产运行。此外,上海亚东石化70万吨/年的PTA装置于11月13日停车,周三已重启出料。因此,目前来看市面上仅有佳龙石化60万吨/年的PTA装置尚处于停车状态,PTA现货供应将逐步由偏紧转为宽松。从需求来看,聚酯企业近期已陆续开始减产,但预计负荷仅会小幅下降,12月下旬开始聚酯负荷或大幅走低。预计近期PTA将缓慢累库,缺乏利好提振之下,PTA上行乏力。在跨期套利上,建议关注多EG空TA的操作。

苯乙烯 目前市场对封航影响基本消化,在无利好消息的进一步刺激下,当前苯乙烯上冲乏力。从现货市场表现来看,目前买盘跟进谨慎,多观望。由于当前苯乙烯港口库存至8.43万吨,港口受封航影响,到货卸货延期,库存延续降量。短期的库存下降对应的是未来货物集中到港的压力,因此当前市场买卖双方都较为谨慎。在操作上建议多单逐步止盈,目前来看苯乙烯现货价格已有所松动,随着下周船货集中到港,建议关注逢高布局空单的机会。

尿素   昨日尿素01合约小幅震荡。当前尿素基本面在逐步好转,由于气头尿素装置检修增多,本周尿素开工率下降。卓创统计的数据,本周中国尿素开工负荷率57.64%,较上周下滑1.64个百分点。其中气头企业开工负荷率46.05%,较上周下滑8.35个百分点。库存方面:由于印度招标,此次中国中标30-40万吨,局部分企业持有集港订单,生产企业库存压力缓解。卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显示,2019年11月28日企业库存总量77.8万吨,较上期下滑15.07%。目前尿素开工率下降,供应端收紧,库存走低,以及现货端好转的诸多利多将支撑尿素价格的反弹,但目前仍处于需求的淡季,其反弹高度仍将受限,关注前高1706压力位的走势情况。

甲醇   甲醇延续低位震荡,重心窄幅回落,表现不温不火,整体走势疲弱。国内甲醇现货市场气氛降温,价格整理运行为主。内地市场走势要强于沿海市场,再次出现价格倒挂现象。西北主产区企业报价大稳小动,大部分出货顺利,部分厂家现已停售。市场参与者信息不足,持货商随行降价让利排货为主,商谈重心走低。但下游市场补货有限,主动询盘及采购积极性不高。当前除了下游烯烃需求尚可外,传统需求方面未有好转,且进入冬季后环保政策使得部分行业开工受限,甲醇需求端支撑力度不足。受到港口封航的影响,甲醇港口库存窄幅回落,实际消化速度缓慢。当前市场依旧缺乏利好支撑,甲醇走势难以改善,低位盘整为主,价格波动区间1900-2000。

PVC PVC延续涨势,重心强势反弹,上破6850压力位,并进一步冲击6900整数关口,录得强阳。PVC现货市场气氛活跃,各地区主流价格积极跟涨,市场低价货源逐步减少。主产区企业预售订单为主,无库存压力,发货速度较慢。当前部分装置仍处于检修中,PVC开工水平不高。随着前期检修装置开工陆续提升,且后期企业无检修计划,PVC供应预期增加。贸易商心态稳定,存在惜售情绪,报价上调。但下游市场操作谨慎,成本压力较大,维持刚需接货,放量情况一般。虽然已经进入冬季,但PVC刚性需求整体平稳,变化不大。电石价格僵持整理,成本端企稳。市场货源依旧紧缺,现货深度升水,PVC期价仍存在拉升可能。为防止收益回吐,建议前期多单逢高适量减持。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2001高开低走,全天横盘震荡整理。现货方面,环渤海动力煤现货价格微幅上涨。秦皇岛港库存水平小幅下降,锚地船舶数量暂时不变。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗有所增加,库存水平小幅上涨,存煤可用天数减少到24.49天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,夜盘小幅反弹,建议高位空单减仓。

橡胶   沪胶继续回落,成交有所萎缩,等待调整结束。市场缺乏新的题材指引,观望气氛逐渐蔓延。云南天胶陆续停割,进口胶数量也同比减少,且国内汽车生产处于年内旺季,下游需求较为稳定。技术上需关注13000元重要阻力位的表现。

白糖   郑糖窄幅整理,近月合约继续减仓。伦敦白糖期货略走高,但整理形态还在持续。目前虽然糖厂开榨高峰来临,但期货白糖仓单仍处历史低位,且期货价格明显低于现货,所以对近期合约糖价的利空压力较有限。远期合约除了要受新糖生产进度的影响,外糖表现以及国储动向也都会带来冲击。维持中线偏空的思路。

豆粕   美豆收割进入尾声,南美天气改善施压豆价,中美两国签署第一阶段协议仍需一定时间,美豆采购窗口持续收窄,且中国上周至少采购 20 船巴西豆锁定利润,压制美豆价格,CBOT大豆01合约继续弱势震荡为主,国内市场来看,上周沿海油厂豆粕库存增加,截至 11月 22 日,由35.51 万吨增至 37.13 万吨,不过12-1月大豆到港仍偏充足,豆粕库存具有可恢复性,而此时对应中国的春节,节前畜禽有集中出栏预期,饲料终端需求转弱,中国油厂有锁利抛售的可能,国内豆粕市场价格仍承压,短期豆粕市场跟随成本变动,连粕维持低位震荡预期,主力 05 合约震荡收星,继续偏弱整理,短期关注2700一线支撑,压力2800,低位震荡思路参与,后期关注中美磋商进展及南美大豆产量前景对豆粕市场价格的指引。

苹果   今日苹果盘面价格有所反弹,主力合约2001价格较昨日收盘价上涨44元/吨,收盘报于8070元/吨。我们之前分析过由于春节前下游消费需求的增长,1月合约价格仍将保持较强的支撑,短期内难以出现趋势性的下跌。虽然如此,但是近月合约压力依然较大,1912合约在今日再度下行,收盘价较上一交易日下滑144元/吨,收于8395元/吨。从结构上来看,远月合约价格低于近月,这说明苹果未来走势整体仍然偏弱,今年苹果产量大幅增长的状况将继续影响未来苹果价格的走势。现货方面西部陕甘产区冷库中询价问货客商略有增多,但因买卖之间对价格仍有分歧,大量成交尚需等待。山东产区外贸商采购小果持续,市场客商试探问价库存果农三级及统货,但未有成交。未来苹果盘面价格仍有较大的机率出现下滑,重点仍应放在2005合约之上,可以选择在12月中下旬之后择机做空,预期春节后随着气温的回暖苹果价格将再次出现较大的下滑。

油脂   昨日棕榈油价格继续下调, 但是豆油和菜油相对保持强势。目前来看,国内豆油价格的下滑已经基本接近底部,国内豆油商业库存仍在不断下滑,12月有望下滑至100万吨左右,这将给近月豆油带来较强的支撑力。但是另一方面,国内油脂备货也即将结束,在没有新的利好的刺激下,豆油价格难以给出新的突破。对5月合约而言,巴西新豆的上市将使国内大豆供应再度充裕,从而使得5月豆油难以出现较大的上涨。除了5月棕榈油可能出现较大的行情之外,菜油上涨的机会也日益显著。根据市场各权威机构的报告显示,2018/19年度加拿大的油菜籽产量为2034.3万吨,比上一年度减少了近100万吨;欧盟油菜籽产量为1705 万吨,比上一年度的产量1995万吨减少了15%;澳大利亚菜籽产量为218万吨,比上一年度的389万吨减少了43.96%。根据德国汉堡行业刊物《油世界》的报道,2019/20年度全球油菜籽产量预计只有6180万吨,比上年至少减少280万吨,油菜籽产量的进一步下滑主要是因为欧盟和澳大利亚的减产。全球油菜籽产量的下滑,将推动油菜籽价格在明年出现较大的上浮,而同时国内菜籽库存已经不足10万吨,菜籽进口量的严重减少将进一步支撑国内菜油价格的上行。

红枣   今日产区新枣行情稳弱,农户卖货心态尚可,但外来采购客商多压价采购,农户好货卖货意愿不强,总体交易略显向好。沧州、郑州市场红枣行情低迷,拿货客商采购积极性也不高,多挑拣价格合适的货源采购,成交以质论价。阿克苏产区新枣行情暂稳,走货速度不快;拿货客商多寻货看货,给价普遍不高,且采购热情也一般,致使产区成交量有限,交易略显清淡。目前,品质尚可的灰枣货源价格在3.00-4.00元/公斤,差货价格在2.00元/公斤左右。沧州市场红枣行情没有大的变化,因各卖家手中货源品质不同,成交价格较混乱;拿货客商补货为主,拿大货的现象略少,且多是议价成交;卖家价格合适随行交易,手中有好货的要价相对坚挺,市场整体走货速度一般,购销随行,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤,二级灰枣价格在3.50元/斤左右。新郑市场红枣行情稳定,拿货客商不是很多,多挑拣货源采购,且压价情绪较浓,卖家好货要价坚挺,一般货源随行交易,整体走货速度不快。目前,一级灰枣价格在3.75-4.25元/斤,二级灰枣价格在3.25元/斤左右。

鸡蛋   JD2001合约减仓收星,多空分歧加大,目前因猪价调整及低蛋价刺激囤货促使蛋价低位小幅反弹,不过囤货只是短期行为,蛋价下跌以来产销区均积累了一定库存,随着鸡蛋持续不断供应,鸡蛋供应端压力将凸显,而猪价在国家调控下趋于平稳,边际影响减弱,春节备货结束后消费转淡,蛋价仍有再次回落预期,01合约维持偏空思路对待,背靠前期跳空缺口附近参与的空单继续持有,关注市场走货情况及老鸡淘汰节奏对鸡蛋市场价格的影响。

棉花、棉纱   2019年11月28日,棉花主力合约CF005收盘价为13215 元/吨,涨跌幅-0.90%;棉纱主力收于20695 ,涨跌幅-0.50%,ICE 2号棉花收盘价65.87 美分,涨跌幅-0.12%。内地棉花籽棉采摘工作已经基本结束,受市场行情不佳的影响,棉花企业购销处于两不旺局面,下周国家开始收储新疆棉,关注收储情况对棉花市场影响。受市场行情弱势整理影响,内地棉花企业现货销售难度较大,河北3128级销售报价在13000-13100元/吨(毛重自提带票价格)。从供需上看,目前需求依然是掣肘市场的重要因素,目前看需求方面并未出现大幅回升,短期依然疲弱,此外,国内棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,郑棉预计上行空间有限。短期市场变数仍然在中美谈判仍面临不确定,若能达成逐步取消已加征关税的协议,则棉花仍有一定上行空间。短期从技术上看,棉花中期有望在12700-13500区间震荡为主,上有压力下有支撑,期货短线轻仓操作。

棉花期权波动率短期上行,01合约即将到期,05合约隐含波动率15%左右,处于历史中值附近,从时间上看,离到期日较长,可以买入期权做多波动率。但01及05合约波动率微笑严重右偏,05合约平值期权隐含波动率达到20%附近,处于历史较高位置。01合约即将到期,已获利持仓可以及时平仓了结;05合约方面,短期可以采用现货或期货的备兑策略,或者卖出宽跨式策略做空波动率。

菜粕   28日,菜粕主力2001合约继续窄幅调整,仍未摆脱底部震荡区间,国内沿海菜粕现货报价稳中有涨。近期菜粕偏弱走势原因在于南美大豆产区天气改善,提振巴西及阿根廷大豆产量前景,导致美豆大跌,带动国内粕类普跌。但就目前的情况来看,短期菜粕仍有上涨动力,一方面在于菜籽库存低,开机率下降,另一方面是中美两国仍未就具体细节或削减中国产品进口关税规模达成一致,并且油脂跌幅较大,买油卖粕套利平仓,资金面推动粕类上涨。基本面情况来看,目前菜粕需求疲软,生猪存栏处于低位,尽管政策和利润均刺激补栏,但仔猪量少补栏速度缓慢,而节前预计生猪和家禽将加速出栏,不利于节前蛋白粕的消费,水产养殖旺季过去,菜粕需求转淡。近期需要继续关注中美贸易谈判情况。中长期看涨,一方面在于国内商用大豆供应偏紧,菜籽仍受到中加关系支撑,后续大部分工厂无菜籽到船,预期供应依旧偏紧,均抑制菜粕进一步下跌。菜粕跌幅有限,05合约可考虑2200-2250附近企稳后布局多单。

玉米、淀粉   28日,玉米主力2001合约多头减仓,期价继续偏弱走势,国内玉米现货报价稳中回落,整体呈现北弱南强的局面。分区域来看,东北地区玉米上量增加,主产区东北地区玉米价格稳中偏弱。华北、华中、华东地区深加工企业玉米到厂量增加,部分继续调低玉米收购价。国内港口玉米库存依旧处于低位,价格稳定,北港玉米高位略跌。目前我国玉米市场基本面没有变化,供需宽松状态持续。供给方面,玉米当前面临季节性供应压力,并且今年玉米售粮周期缩短,短期玉米集中售粮的可能性较大。需求方面,节前生猪及家禽加速出栏,年前预计玉米饲用需求继续下滑。因此,短期来看,C2001合约预计将重回1800元/吨一线,C2005合约不排除跌破1900元/吨的可能。玉米产需缺口矛盾依旧存在,中长期看好玉米。尽管猪价回调,但利润依旧较高,国家出台政策鼓励补栏,高养殖利润促使企业积极补栏。因此我们还是比较看好后市玉米需求的恢复。但我们同样看到,能繁母猪存栏的同比降幅近40%,仔猪稀缺导致生猪存栏恢复速度缓慢,预计至少要到2020年下半年生猪存栏才有望出现恢复性上涨,而市场心态会提前发生变化,玉米价格也将提前反应。因此我们认为玉米价格有望在春节之后出现上涨,C2005合约可考虑等待回调至1850-1900元/吨区间布局多单。

28日,淀粉期货2001合约随玉米偏弱走势,国内淀粉现货大多稳定。近期玉米到厂量增加,玉米淀粉大多滞涨调整。目前企业淀粉生产利润较好,因此开机率有所回升在70%上方。下游需求一般,签单量不大。成本端玉米面临季节性供应压力,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   纸浆期货价格继续弱势调整,05合约跌破4600元,现货报价变动较小,针叶浆银星价格4400元,阔叶浆金鱼3750元/吨。成交改善并不明显,下游纸厂继续按需采购。成纸方面,文化纸价格持平,包装纸继续上涨,生活用纸相对较弱。目前成纸利润均已回到较高水平,除生活用纸外,纸厂库存压力不高,同时结合制造业周期看,主动去库或接近尾声,因此进入明年一季度,库存周期有望过度到被动去库和主动补库,木浆需求也有望好转。全球商品浆去库效果较好,库存同比增量减小,国内港口木浆库存增幅由年初的90%降到当前不足20%。由于上期所仓单量较高,因此纸浆期货短期继续面临现货弱需求下,高仓单的压制,低位偏弱运行。

分享到:
0