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2019年10月10日国内期货行情操作

2019-10-09    点击量:128

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国际宏观  【美国PPI数据意外下滑,鲍威尔称联储将恢复扩表】受商品和服务成本减少影响,美国9月PPI月率意外录得下滑,为八个月来最大跌幅。美股三大股指期货走低,黄金白银等具有避险性质的避险资产走高。随后,鲍威尔就联储的观点讲话,美联储将恢复购买美国国债,以避免货币市场重演近期出现过的动荡状况,并强调不应将此举视为十年前美联储为应对危机促进经济而实施过的量化宽松政策。联储官员埃文斯则表示,不介意再降息一次,再次降息将有助于提振通胀,卡什卡利亦表示美联储政策制定者将QE纳入工具箱中。联储官员讲话后黄金白银等避险资产继续走高,美股亦收窄跌幅;然而疲弱的英镑和欧元再次助推美元,使得美元逆预期小幅上涨。我们认为联储官员的态度在逐渐的转向,联储政策亦在转向,尽管美联储此举更像是技术性调整而不是完完全全的量化宽松,但新一轮资产负债表扩张已经开始,联储10月降息预期概率亦上涨,维持年内继续降息1次预期。

【欧盟与约翰逊的会谈毫无进展,继续延期脱欧的可能性大】英国与欧盟相互推卸责任,据悉德国总理默克尔对约翰逊称,如果他想达成脱欧协议,那么北爱尔兰就必须留在欧盟关税联盟之内。约翰逊指责默克尔导致基本已经不可能达成协议。欧洲议会主席表示,与约翰逊会谈后,对其表明,关于脱欧只有两个选项,要么推迟脱欧要么无协议脱欧。英国周二公布了经修订的无协议脱欧的情况下临时关税机制,占英国进口总值88%的商品将免缴关税。我们认为按时有序脱欧的可能性非常低,能达成脱欧协议的可能性亦比较低,进一步延期脱欧的可能性比较高。若延期脱欧,则英镑会短暂上扬,但是随即就会在选战过程中重新跌向1.20关口下方。我们认为弱英镑欧元格局依存,美元仍然较为强势,当然要注意局部冲高回落风险。

【中美贸易新进展】商务部新闻发言人就美商务部将28家中国实体列入出口管制“实体清单”发表谈话,中方对此表示强烈不满和坚决反对。知情人士称,特朗普政府正在讨论限制资本流入中国的可能性,特别是在重点讨论美国政府退休基金对中国的投资,相关努力正在推进。美国对与新疆大批穆斯林遭拘禁有关的中国官员实施签证禁令,这些官员家属的旅行也将受到限制。中国贸易谈判代表团可能会提前一天离开华盛顿。中美贸易谈判不确定性如期出现,具体观点可与宏观经济组私聊。

股指   隔夜市场方面看,美国股市昨日大幅下挫,标普500指数下跌1.56%。欧洲股市也普遍下滑。A50指数跌0.6%左右。美元指数上涨,人民币汇率走弱。消息面上看,在中美谈判即将开启的时期,美国再度损害谈判诚意,对相关中国官员禁发签证。同时彭博报道称美国讨论限制政府退休基金投资中国股票。此外有媒体报道,中国代表团可能提前一天离美。美联储方面,主席鲍威尔称将恢复购买美国国债,扩大资产负债表,但表示不是QE,这意味着新一轮宽松政策可能早于预期到来。总体上看,近期市场关注的焦点,即中美贸易谈判的相关消息并不乐观,对市场影响偏空,昨日美股大跌或也与此有关。仍需警惕消息面对市场的利空影响。技术面上看,上证综指日内冲高回落的态势,未能扭转持续走低的趋势,技术指标超卖程度收窄,短线仍有调整压力,上方3050点是主要压力位,短期支撑可关注2875点缺口,强支撑位于前低2730点附近。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   节后首日国债期货跟随外部市场大幅收涨,阶段性调整宣告结束。由于近期主要经济体公布的宏观经济数据表现偏弱,全球经济下行压力进一步增大,降息国家与降息频率继续上升,全球收益率水平重新走低,金融市场波动加大也降低了市场风险偏好水平,资金重回避险资产对国债形成利好。基本面上,月初官方和财新制造业PMI略超前值和预期,贸易冲突缓和后外需有回升迹象,内需有所恢复,本周国内仍处于数据真空期,下周各项实体经济数据将陆续公布,将为债市提供阶段性指引。资金面上,节后资金回流,货币市场资金面保持宽松,央行暂停公开市场资金投放。总体来看,我们认为国债期货阶段性调整结束,市场有望延续本轮上行格局,短期仍需等待宏观经济数据的指引,操作上仍建议逢低买入。

50ETF期权 10月8日周二,50ETF涨0.78%,收于2.968。9月中国财新服务业PMI为51.3,创七个月新低,预期52,前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9,为5月以来最高。商务部新闻发言人就美商务部将28家中国实体列入出口管制“实体清单”发表谈话,美方借机污蔑抹黑中国的治疆政策,粗暴干涉中国内政,中方对此表示强烈不满和坚决反对。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,10月8日不开展逆回购操作。当天2500亿元逆回购到期,净回笼2500亿元。资金面转松,Shibor多数下行,隔夜品种下行0.8bp报2.6270%,1月期下行0.8bp报2.7540%。目前上证50指数估值仍然处于低位,上证50维持在9.60,上证指数为12.89,总体仍然在低位。短期人民币出现下跌,至7.16,中美谈判面临不确定性影响短期人民币走势。北向资金单边净流入17.44亿元,其中沪市流入3.53亿元,深股通流入13.91亿元。波动率方面,目前隐含波动率依然高于历史波动率3%,短期仍有一定下降空间,但我们认为中期来看,波动率仍有上行空间,市场方向上亦总体看涨,短期回落空间已不大,投资者短期可以买入牛市价差策略或开始做多波动率。

商品期权  在豆粕方面,国庆期间美农季度库存报告利多叠加中国继续采购美豆促使美豆重返900一线之上。国内豆粕市场在节后消化美豆季度库存报告利多补涨。当前豆粕市场库存低位,截止9月27日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.43万吨,较前一周的76.63万吨降12.1%,油厂挺价意愿明显,但节后油厂开机率将恢复豆粕供应增加,且中国重启美豆进口,有助于缓解年末大豆偏紧预期也将施压盘面,后期关注即将公布的10月份供需报告中产量前景预估及中美贸易磋商进展影响。在期权市场方面,豆粕期权成交上升,持仓继续上扬,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖有所上涨,现货报价继续调高起到带动作用。不过,主力合约临近5600元时遇阻,自8月中旬以来的整理形态还在持续。国庆节期间内蒙古有5家糖厂开榨,预计到10日全部糖厂都将开榨。9月份国内销售数据尚未公布,但结转库存处于近年来低位已无悬念。目前多地糖价已达到6000元左右,国储动向值得关注。除非外糖向上突破一年来的整理形态,否则郑糖维持震荡格局的可能性大。在期权市场方面,白糖期权成交回落,持仓继续增加。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率接近历史新高,操作上推荐卖出看涨期权。在铜方面,受国庆假期外盘走弱影响,沪铜低开后震荡,伦铜冲高回落。尽管中美将于10-11日举行高级别贸易磋商,但谈判前景不容乐观,市场仍表现谨慎。目前全球制造业疲弱,9月美欧中制造业PMI均低于荣枯线。基本面上,10月仍是消费旺季,但需求整体仍显疲软,全球铜市仍处于供需紧平衡状态,宏观及供需均缺少明显的激化点,铜价仍以震荡思路对待。在期权市场方面,铜期权成交量回落,持仓也有所下降,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率也有所上升。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,大商所玉米主力2001合约继续偏弱走势,于1820元/吨左右震荡调整,国内玉米现货价格继续下跌。国家粮食交易中心公布:自2019年10月18日起,暂停国家临时存储玉米竞价销售。临储停拍消息利好市场,但临储玉米停拍前成交率已下降至3%左右的低点,因此停拍的利多提振力度不足。目前新陈粮叠加供应,需求短期无亮点,市场情绪依旧较为悲观,近期玉米恐难有明显起色。中长期来看玉米依旧持有多头观点。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。在期权市场方面,玉米期权成交回落,持仓持续上升,突破百万,来到历史新高,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,10月8日郑棉价格出现反弹,涨0.74%,收于12175。新疆棉花收购价格总体略有上涨。2020 年棉花进口关税配额总量为89.4万吨,其中33%为国营贸易配额,配额总量与去年持平。目前市场聚焦点转移至10月10日至11日中美经贸谈判上,目前的信息显示谈判将依然有不乐观的因素,关税是否取消或升级以及中国对于美棉进口仍存在较大变数,总体来看,经贸谈判若没有取得进展对于目前棉花价格仍将是较大利空。但国内棉花价格下方创下新低后12000附近亦存一定支撑,在没有新的利空支持下,棉价料难以连续下跌。在期权市场方面,棉花期权成交持仓双双回落,持仓量PCR仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,沪胶低开后反弹,与节前价格相差无几。9月份国内汽车产销数据尚未公布,但节后轮胎企业开工率有望回升,对橡胶的需求可能会有改善。此外,沪胶主力合约价格回到8月份低点附近,做空力量减弱,胶价或将止跌走稳。未来需求形势如何仍是决定胶价表现的关键性因素。在期权市场方面,橡胶成交下降,持仓继续增加,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率触底反弹,操作方面推荐买入牛市价差。

贵金属 10月美股迎来较差开局,ISM、PPI双向不及预期,经济数据偏差,带动避险需求回暖。

① 金银1-3个月的中线逻辑:市场博弈的核心焦点在于,美国经济放缓的速度是否加快,尤其是美国经济数据相对于其余市场的优势是否将迅速缩小,这点一方面关系到美联储降息活动,另一方面关系到美元是否维持强势。目前的数据验证来看,表现得并不明显,在这一点上突破9月初的前期1555美元/盎司的高点难度非常大。

② 金银1-5天的短线逻辑:美国ISM数据和PPI数据都创下了近年来最差的记录,表明当前工业端增长乏力,这一点上将迫使美联储进行更多的活动,夜盘时段鲍威尔也表明了要采取更多的美债回购来释放流动性,考虑到中美商贸的不确定性和地缘政治等问题,短线向上的托力已经得到证实。

③ 操作建议:市场对经济前景的展望的着眼点,还是即将公布结果的中美商贸磋商,在这个消息公布之前,市场的波动会相对有限,短线上无疑存在一定的向上托力,做日内等可以考虑逢低做多,但持有周期稍长的投资者还需要对结果产生更多的敬畏,推荐参照人民币汇率指标。今日观点震荡上扬。

铜 昨日美元指数维持强势,回到99上方,叠加在中美即将谈判的关键时期,市场忧虑中美贸易磋商前景,铜价走弱。美国因新疆穆斯林问题而对相关中国官员禁发签证。据悉白宫正重点讨论如何限制政府退休基金投资中国股票。叠加此前美国公布制裁海康威视等企业。据《南华早报》,中国贸易磋商代表团可能提前一天离美。回到铜市,10月仍处于消费旺季,SMM预计10月电线电缆企业开工率为93.91%,环比窄幅上升0.46个百分点,同比回升7.7个百分点。但整体下游需求仍显疲软,全球铜市仍处于供需紧平衡状态,铜价更多跟随宏观情绪波动,预计今日铜价偏弱震荡,可关注沪铜主力46000附近买入机会。

锌 目前市场的累库速度不及预期,全球消费略好,整体上没有太强的向下动能,加上目前国内市场的需求氛围随着下游产业链的陆续复工有所起色,锌价有望缓解持续下跌的压力,预计沪锌将呈现低位震荡整理的走势,目前看盘面整体无量阴跌,主体思路为波段操作关注重要支撑位的有效性,预计会出现阶段性的做多行情。

铅 我们可以看到,目前的铅的内外比价在最近几个月出现了持续的下滑,剔除掉汇率后比价已经从1.24下滑到1.08,目前观测更多是海外的铅冶炼厂频繁炒作,以及欧洲市场对用铅要求或将不那么严格所致,但整体上来看,此时的内盘铅是明显比外盘铅便宜的——我们认为,当下内盘铅的走势比较符合市场供求关系,而外盘铅有超涨嫌疑,夜盘时段伦铅出现了2%的下跌,我们认为这更多是技术图形上的冲前高未果所致,从目前的消费环境和整体的风险偏好来看,铅价也处于相对偏高的位置,在这种情况下外盘继续回调整理比较现实,可以尝试进场追空。

锡 国庆假期伦锡累积上涨3%,再加上印尼国营锡矿商将锡出口量下调,本应该使得沪锡一路上涨,局部回撤后再度上涨。然而现货市场的萎靡和价格的下跌,增加了空头的力量,是的沪锡一度翻绿下行,最低达到133720元,尾盘多头拉动沪锡直线回升,回到预期轨道,收于135260元,涨1080元/0.8%。夜盘,多头继续发力,拉伸沪锡上涨1820元/1.35%至136320元。盘面看,沪锡已经有效突破60日均线,处于10日均线136250元处震荡,若有效突破10日均线,则下一阻力位为20日均线137900元;若无法突破则会位于10日均线和60日均线之间震荡。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为135,500元/吨,较上一交易日减少500元/吨。伦锡方面,伦锡下跌65美元/0.4%至16370美元,仍有下行的风险。整体来看,我们认为沪锡日内将会继续延续短期上扬走势,若能有效涨破10日均线则将会继续上涨,若无法涨破则会偏弱震荡,第一支撑位为60日均线,然后是133260的前低;我们认为日内将会继续延续涨势,谨防回调风险。中长期来看,我们认为若国内锡减产预期以及日韩中美贸易争端暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

镍、不锈钢   LME镍价调整但脱离低点依然反复,LME镍库存大降至13万吨以内,外盘镍价仍显坚挺,在17500附近运行,贸易问题依然影响情绪。内外盘倒挂料继续支持国内镍价。而不锈钢也跟涨镍价,但期货弱于现货,因钢厂利润较薄弱,在9-10月的消费旺季挺价意愿较为强烈,镍价对不锈钢走势具有引导,但不锈钢提价也较为谨慎。近期镍价若形成进一步回升,不锈钢料跟随,不过需求跟进程度待观。单边来看,镍价震荡延续,外盘17500美元上方偏强,内盘140000元/吨关注收复意愿。而ss2002走势波动较小,产业资金介入意愿暂时不高仍是谨慎出现货为主,节后随镍走升,跟涨意愿强,滞跌,15800元下方震荡。

铝 昨日沪铝主力合约AL1912低开低走,全天震荡整理。隔夜美元指数横盘震荡,原油价格震荡偏强,伦铝有所回调。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨70元/吨,现货平均升水缩小到10元。从盘面上看,资金呈微幅流入态势,交易所主力空头增仓稍多,建议多单谨慎续持。

螺纹   国庆后螺纹期货增仓下跌,现货小幅上涨,节后市场积极备货,建材成交环比节前增加,但受盘面走弱影响,现货涨势也未能扩大。钢联修正国庆期间产量及库存数据,螺纹累库量低于去年,旺季去库情况较为关键。从季节性看,10月建材需求有望维持高位并小幅增加,但北方环保影响减弱后,预计高炉开工也将逐步回升,沙钢上调废钢采购价,目前废钢供应依然偏紧,将影响电炉复产,因此节后一段时间需求若快速回升,而复产受到限制,则螺纹仍能实现阶段性的快速去库,将对现货价格形成支撑,虽然中期看01合约依然偏空,但短时间内在看到产量显著回升和需求不及预期前,预计会维持区间震荡走势。可以关注短线低位反弹。

热卷   唐山地区自10月2日解除重污染天气二级应急响应,自10月2日20时起,对钢铁企业烧结机、球团设备,石灰窑允许生产50%,并于10月4日8时起,全市解除重污染天气应急响应。河南、山东等地钢厂也逐渐复产,供给端压力增大,热卷多头减仓,盘面下行。后期来看,钢厂逐渐复产后,供给端压力将逐渐增大,市场心态悲观,盘面连续下行,但热卷下方3380元/吨处存在较强支撑,短期关注库存变化情况,等待企稳后的反弹。

焦煤焦炭  夜盘双焦整体维持小幅震荡整理走势。焦炭方面:8日江西景德镇地区焦炭价格月度价格下调70元/吨,现A12.5一级焦报2150-2200元/吨,A13准一级焦报2130-2150元/吨,均为出厂含税价(月度定价企业),8日唐山市荣义炼焦制气有限公司焦炭调价信息,从本月10日起,将焦炭销售价格上调100元/吨。当前,焦炭区域价格短期涨跌各异,目前焦炭供应充足,下游钢厂库存处于同期历史高位,提涨短期难以落地,焦炭走势仍偏弱。焦煤方面:随着煤矿,洗煤厂以及焦企陆续恢复生产,整体供需格局并未出现大幅变化,总体库存高位的情况下,焦煤仍采取逢高做空的操作思路。

锰硅   节后第一天,盘面维持窄幅震荡整理,午后冲高回落,收上影线,成交量萎缩但持仓有所增加。现货方面,报价较节前出现小幅下挫,北方在6900-7100元/吨,南方在7050-7150元/吨。国庆期间,受限产影响锰硅供需两弱,节后钢厂招标积极性仍不强,招标价较节前有进一步下滑100元/吨,在7200元/吨附近承兑。需求方面,即便是受限产压制,螺纹周产量在节前仍维持增长。国庆期间随着唐山,石家庄等地区纷纷解除重污染天气应急响应,高炉产能逐步得到恢复,节后螺纹产量有望进一步增加,锰硅需求端短期将得到提振,价格有望在低位逐步企稳。原料方面,节后锰矿市场尚未开启,但从UMK对华11月锰矿装船报价看,环比10月报价再度下调,对老客户还有一定优惠,但即便如此,下游贸易商接货意愿仍不足,后市锰矿价格预期仍将下行。操作上,节后需求端的转暖有望短期提振锰硅价格,但考虑到当前锰硅产量仍维持高位,成本端支撑将进一步减弱加之传统成材消费旺季即将进入尾声,锰硅后市走势仍将偏弱。操作上节后暂可观望,择机逢高沽空。

硅铁   节后首日,硅铁盘面维持震荡走势,交投情绪较弱,成交量萎缩,但持仓有所增加。从各项技术指标 上看,后市有进一步走弱的可能。现货方面,由于库存较少,节后部分厂家小幅上调报价,青海地区 吨出厂含税承兑自然块,主流市场 72 自然块报价 5600 元/吨,75 硅铁报价 铁出厂含税合格块报价 5700-5800 元/吨,75 铁 FOB 报价仍在 1080 美金 吨左右。河钢集团公布 10 月硅铁采价为 6170 元/吨,环比上个月小幅下降 吨,但高于首轮询盘,硅铁下方成本支撑仍较强。从节前公布 10 月的招标量来看,受限产影响普遍较上 个月出现小幅下滑,以河钢为例,采购数量为 2860 吨,环比上月下降 1190 吨。但节后随着限产力度逐渐 减弱,大量需求有望得到集中释放,部分钢厂可能在采暖季前提前备货,10 月总体需求端有望短期转好, 中长期看,受限于高产量,价格难有较大涨幅。操作上暂可观望,后续应以逢高沽空思路应对。

铁矿石 昨日间螺纹和铁矿走势出现明显分化,延续节前的矿强钢弱趋势,主要还是源于市场对节后成材产量和库存增加的担忧。事实上今年国庆期间的限产力度要明显大于去年同期,9月28日至10月2日期间唐山高炉产能利用率一度下降至23.67%的低位,但随着10月2日至4日各地陆续解除重污染天气应急响应,高炉开始陆续复产,至10月7日已回升至67.73%,接近节前水平,供应端压力再度显现。库存方面,截止10月7日,Mysteel预估螺纹总库存(厂库+社库)为775.82万吨,环比节前(9月27日)增加71.33万吨,线材(厂库+社库)237.75万吨,环比节前增加27.76万吨,国庆期间累库比较明显,引发了对成材后续价格的悲观预期。但另一方面,节后下游工地将逐步复工,受节前限产压制的部分终端需求有望得到集中释放,需求端短期并不悲观,即便在供给量逐步恢复的情况下,成材去库仍有望延续,钢材现货价格预期将好于盘面价格,考虑到当前钢厂利润尚可且进口矿库存普遍不高,短期对铁矿仍有补库可能。现货方面,国产矿部分地区价格小幅回升,进口矿价维持稳定,假期结束之后,随着钢厂烧结机、高炉的复产,钢厂需求增加,询盘较为积极,节后首日总体成交尚可,港口日均疏港量有明显回升。近期应密切关注节后成材库存情况,若去库速度放缓则铁矿与螺纹的分化走势仍将继续,可继续做空螺矿比,若去库节奏较好则短期反弹仍将持续,可继续持有01合约多单。

玻璃   8日,玻璃2001合约低开震荡。国庆长假以来玻璃现货市场总体走势一般,生产企业受到放假等因素的影响,库存有一定幅度的上涨,目前生产企业调价的信心不足。国庆期间现货价格有所上涨。从区域看,沙河地区厂家报价上涨,贸易商增加了非标产品的存货速度,本地市场成交一般;华北和西北等邻近市场报价也有小幅的上涨;华中和华南等地区厂家暂时观望为主,调价信心不足。原料端纯碱价格并未上涨,生产利润依旧可观,前期沙河地区限产关停生产线预期落空。厂商节后库存压力较大,对于玻璃价格也存在一定的压力。随着需求旺季在盘面得到充分的反应,后市预计下行幅度较大,价格反弹可考虑布置空单。

原油   隔夜欧美市场盘中大幅下探后反弹,而国内SC原油在夜盘时段“高歌猛进”,尤其是最后1分钟拉涨10元/桶,夜盘主力1911合约涨幅达到6.77%,与外盘走势出现分化。对于国内SC原油夜盘的大涨目前并没有充分的理由来解释,从市场消息来看,可能与近期运费上涨、人民币贬值等因素有关。而从其他消息面来看,中美两国将举行新一轮贸易谈判,而美国在谈判前将中国28个实体企业列入制裁名单令市场对此次谈判前景存有疑虑,此外厄瓜多尔国内抗议活动导致该国出现16.5万桶/日的产量损失,而沙特遇袭事件导致该国9月份产量骤降至845万桶/日,OPEC9月份产量降至近几年新低。另外,EIA最新月报再度调降今明两年全球原油需求增长预期。整体来看,近期市场消息面较为复杂,但我们认为主导因素在中美贸易谈判上,走势上,在外盘并未出现明显推涨的情况下,内盘上涨缺乏支撑及持续性,不建议追涨。

沥青   昨日国内沥青现货市场基本持稳,仅个别炼厂根据自身情况小幅调整。当前国内沥青炼厂开工率维持低位,山东地区炼厂出货普遍偏弱,部分炼厂库存维持高位且迫于库存压力转产渣油,节后国内沥青需求目前并未有明显改善,整体供给保持充裕,关注后期沥青需求能否改善。走势上,当前沥青基差高位,在原油前期连续大跌的背景下,沥青节后走势仍然表现坚挺,短期震荡偏强。

燃料油 美国能源信息署(EIA)发布短期能源展望报告称,将2019年美国产量增幅预估上调至127万桶/日,达到1226万桶/日,之前增幅预期为125万桶/日。但2020年美国产量增幅预估下调至91万桶/日,预计将达到1317万桶/日,之前预估为1323万桶/日。另一方面,EIA将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至84万桶/日,并将2020年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至130万桶/日。短期内来看,国际油价仍处于下行趋势中。燃油方面,新加坡纸货380月差缩窄至14.7美金/吨,现货需求疲软,航运市场方面,BDI指数小幅回升至1801点,四季度航运市场整体处于淡季之中,燃油近期维持弱势震荡走势。

聚烯烃 国庆假期归来,PE石化累库明显,销售压力加大。加之期货震荡下探,市场交投受挫,商家出货不畅,部分让利报盘。下游补仓谨慎,观望情绪浓厚。pp跨期价差来看,继续呈远月深贴水格局,价差小幅缩小。因处于投产增速期,且需求较往年缩量,并且以后将面临集中检修期的结束和新产能的逐步放量,后期供应压力有增大预期,需求方面的增量并不明显,供需驱动多向下,01 中长线多空。

乙二醇 由于假期乙二醇港口库存未见明显累积,目前乙二醇下行动力不足。10月8日,华东主港乙二醇港口库存为63.7万吨,环比上期下降1.9万吨。此前,市场预计节后乙二醇港口或将累库,但从目前的数据来看,港口发货依旧畅通。短期乙二醇价格的支撑在于港口库存的下降,随着国内装置负荷的逐步提升,加之需求向淡季过度,港口发货速度或将放缓,后期港口到货量将决定库存走向。我们预计短期乙二醇价格在低库存的支撑下难以快速下行,但上涨又受制于国内外新增产能以及装置负荷的提升,整体或将呈震荡走势。中长线来看,年底随着新增产能的投放,乙二醇供需压力较大,价格将承压。

PTA 今日PTA供给端和成本端分别出现了一些变化,短期这将在一定程度上对PTA价格有所支撑。具体来看,供给端,恒力石化220万吨/年的PTA装置已于10月7日晚停车检修,计划检修12天左右,但是仍需留意新凤鸣220万吨/年的PTA装置近期投产的动态。成本端,目前PX装置检修逐渐增多,包括金陵石化70万吨/年的PX装置将于10月8日起检修3个月,恒力炼化的两套合计450万吨/年的PX装置10月均有计划停车消缺。国外装置来看,印尼TPPI 50万吨/年的PX装置已于8月初转产油品,PX停产;韩国Ulsan Lotte 75万吨/年的PX装置9月初停车检修至12月;韩国incheon SKGC 130万吨/年的装置9月25日停车检修,计划检修1个月。短期来看PX检修的增多将在一定程度上给予PTA成本以支撑,但是10月中下旬恒逸文莱150万吨/年的PX装置计划出料,浙江石化400万吨/年的PX装置计划10月份开重整装置。

综上,短期来看,PTA和PX装置检修对PTA价格略有支撑,但对价格重心提升能力不足。中长期来看,我们仍维持看空PTA的观点,建议密切关注近期PTA在成本和供给端的提振消息,择高点介入空单。

苯乙烯 近期苯乙烯供需博弈剧烈,基于港口库存增加的预期,目前现货市场整体成交氛围较为清 淡,现货工厂价降价50-100元/吨不等。从上游成本端来看,假期原油价格的走弱带动了苯乙烯上游原材 料价格的下跌,今日亚洲纯苯FOB韩国价格下跌了35美元/吨、纯苯CFR中国下跌了20美元/吨。从下游需求来看,节后部分下游工厂存在补货需求。短期来看,成本端对苯乙烯价格影响较大,供需博弈之下苯乙烯或偏弱震荡。

尿素   国庆节后,前期受环保影响装置均将陆续复产,供应端和工业需求端大概率将小幅回升。当前,仅四川和广州局部地区冬小麦开始播种,其他地区仍未启动,农业需求依旧清淡,工业随行就市。印度MMTC发布新一轮招标,10月14号开标,截标10月21日,船期到11月18号。9月6日印标采购95万吨,中国由于成本缺乏优势,仅中标2船货,当期外部利多因素有限。整体而言,尿素短期仍维持弱势震荡整理。

甲醇   假期归来,甲醇表现尚可,盘面积极上探,重心在五日均线上方运行,录得长上影线,期价上行承压。国内甲醇现货市场气氛整体回暖,价格稳中有升。西北主产区企业报价上调,部分新单停售。生产厂家库存水平不高,可售货源偏紧,在烯烃装置采购甲醇支撑下,业者心态好转。下游需求陆续恢复,企业按需采购为主,低端货源放量增加。但沿海地区库存持续处于高位,打压甲醇走势。短期内,甲醇有望测试前期高点,关注2450附近阻力。

PVC PVC表现不温不火,盘面僵持整理,重心围绕6450一线徘徊,整体波动幅度有限。PVC现货市场平稳运行,各地区主流报价变化有限。节后归来,市场参与者观望情绪较浓。主产区企业预售订单减少,部分厂家库存有所增加,存在降价让利出货行为。贸易商稳价操作,下游接货积极性不高,按需采购为主,现货交投疲弱。市场到货有所增加,华东地区库存明显增加,华南地区增加有限,PVC社会总库存止跌回升。原料电石流通速度加快,但需求有所减少,电石价格局部跟降,成本端走弱。PVC短期窄幅震荡,关注下方6400关口支撑。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2001低开低走,震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平间或小幅上涨。秦皇岛港库存水平有所增加,锚地船舶数量微幅增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗有所上涨,库存水平有所增加,存煤可用天数减少到24.71天。从盘面上看,资金呈大幅流入态势,交易所主力空头增仓较多,建议空单谨慎续持。

橡胶   沪胶小幅回升,9月中下旬以来的调整走势可能结束。关注下游需求形势,9月份汽车产销数据的指引可能比较重要。中美贸易谈判的进展也有较大影响。中长线可考虑轻仓做多,11800元附近可能仍有压力。

白糖   郑糖夜盘放量上涨,主力合约增仓明显,资金大举入市的原因尚不明朗,但挑战8月中旬反弹高点的可能性大大增加。外糖弱势调整,反弹过后测试技术位支撑。郑糖短期受资金推动影响较为显著,可能试图弥补期现价差。或可短线做多。

豆粕   美农季度库存报告利多叠加中国继续采购美豆促使美豆重返900一线之上,10月份美农供需报告或下调美新豆产量预估将支撑期价走势。国内豆粕市场在节后消化美豆季度库存报告利多补涨,当前豆粕市场库存低位,截止9月27日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.43万吨,较前一周的76.63万吨降12.1%,油厂挺价意愿明显,现货价格较节前调高30-50元/吨不等,但节后油厂开机率将恢复豆粕供应增加,且中国重启美豆进口,有助于缓解年末大豆偏紧预期也将施压盘面,连粕主力01合约夜盘增仓反弹收阳,跳空缺口附近形成支撑,短线关注跳空缺口下沿支撑有效性参与,后期关注美农供需报告中产量前景预估及中美贸易磋商进展影响。

苹果   昨日苹果近月合约纷纷涨停,这是由于市场担心实际苹果仓单注册可能出现问题所引起的。由于此前西部产区持续降雨,使得晚熟红富士上市有所延缓,市场可供成交的好货数量较低。今日西部产区再次大面积普降小雨,上货恐再受到延迟,大量交易预期要在10 号之后。而山东烟台产区晚熟富士也仅有少量上市,短期内符合交割标准的苹果数量可能较为有限。天气影响可能使得10 月苹果交割出现问题,这推动了近月合约价格的大幅攀升,但是10 月合约目前仅有1214 手仓单,实际逼仓的可能性较低。西部地区持续的降雨可能会导致苹果质量出现下滑,但山东产区今年红富士的产量仍有较大增长,虽然目前离大量上市仍有一段时间,市场供应有限,但整体产量的上浮并不支撑苹果盘面价格的持续上涨。在晚熟富士大量上市之前,近月合约的价格可能仍会继续走高,尤其是11 月合约仍有可能遭到进一步的炒作。

油脂   明日马来西亚将公布MPOB月度报告,一份调查结果显示,2019年9月底马来西亚棕榈油库存可能出现七个月来的首次环比增长,因为产量提高,出口需求放慢。 路透社对八位种植园主、贸易商和分析师的调查显示,9月底马来西亚棕榈油库存预计为252万吨,环比增加11.9%,创下五个月来的最高水平。库存预期增加的主要原因是出口将出现三个月来的首次下滑。出口量可能比8月份创下的三年高点减少19.4%,为140万吨,因为印度的需求放慢。分析师平均预计9月份棕榈油产量为191万吨,环比增加4.6%,创下近一年来的最高水平。受季节因素影响,马来西亚棕榈油产量可能提高,造成库存增加,这也将是棕榈油产量连续第三个月提高。

红枣   今日销区市场库存枣行情依旧稳弱,走货速度普遍不快,刚需客商按需补货为主,实际成交以质论价,成交量不大。新疆产区剩余货源不多,目前外来拿货客商较少,普遍给价较低,行情稳中偏弱,走货速度缓慢。沧州市场库存枣行情稳弱,走货速度缓慢。各储存商多积极清理库存,随行交易;下游拿货客商不多,刚需补货为主;好货成交价格偏稳,一般货源有低价出售现象,市场整体交易不旺。目前,一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间,二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间。郑州市场库存枣行情依旧稳中偏弱,交易不温不火,下游拿货客商不多,以刚需客商补货为主,成交以质论价,卖家随行交易,整体成交量一般。目前,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。阿拉尔产区库存枣行情稳弱,走货速度缓慢。目前产区外来拿货客商零星,且普遍给价较低,部分持货商出货心态着急,有让价出售,致使成交价格出现0.25元/斤左右的下滑,但整体成交量依旧不多。目前,一级灰枣中等货源价格在4.00元/斤左右,好货价格4.50元/斤左右,二级灰枣价格在3.50元/斤左右。

鸡蛋   近日各地停收蛋商大多已复工补库需求增加,尤其是产区对蛋价有所提振,但节后运输恢复,集中性需求将回落,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,预计此轮补货结束后,蛋价上行动力也将减弱,而中长期随着国庆备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,四季度蛋价维持先抑后扬的判断。鸡蛋主力01合约节后第一个交易日高开增仓上涨,日内涨幅2.49%,操作上建议等待后期鸡蛋价格企稳后参与反弹为主,短期关注4300附近支撑有效性,若后期价格下调至 4200一线之下可布局长线多单

棉花、棉纱   10月8日郑棉价格出现反弹,涨0.74%,收于12175。棉纱涨0.37%,收于20115。底部反弹。新疆棉花收购价格总体略有上涨,7日新疆籽棉收购价涨幅在0.1-0.2左右,昌吉地区38衣分籽棉收购价为4.7-4.8元/公斤,较前一日上涨0.1-0.2元。国家发展改革委制定了2020年棉花进口关税配额申请和分配细则,2020 年棉花进口关税配额总量为89.4万吨,其中33%为国营贸易配额,配额总量与去年持平。目前市场聚焦点转移至10月10日至11日中美经贸谈判上,目前的信息显示谈判将依然有不乐观的因素,关税是否取消或升级以及中国对于美棉进口仍存在较大变数,总体来看,经贸谈判若没有取得进展对于目前棉花价格仍将是较大利空。目前库存及仓单数量位于近年来的高位附近,仍然难以消化,新棉采收后仓单数量仍将继续增加。国内棉花价格下方创下新低后12000附近亦存一定支撑,在没有新的利空支持下,棉价料难以连续下跌,关注10日-11日中美经贸谈判结果,操作上短期观望为宜。

菜粕   国内沿海菜粕现货报价上涨。USDA报告公布大豆库存低于预期,叠加中美贸易摩擦缓和,带动美豆上涨,国庆节后国内粕类跟涨。此外,孟晚舟资料披露听证会已结束,并无任何进展,中加关系短期难有改善,如果加菜籽进口继续受阻,那么菜粕目前支撑力度应该尚可。由于我国进口350万吨美豆,后期我国粕类上涨空间有限,菜粕不宜追高,近期观望为主。

玉米、淀粉   8日,大商所玉米主力2001合约继续偏弱走势,于1820元/吨左右震荡调整,国内玉米现货价格继续下跌。国家粮食交易中心公布:自2019年10月18日起,暂停国家临时存储玉米竞价销售。临储停拍消息利好市场,但临储玉米停拍前成交率已下降至3%左右的低点,因此停拍的利多提振力度不足。目前新陈粮叠加供应,需求短期无亮点,市场情绪依旧较为悲观,近期玉米恐难有明显起色。中长期来看玉米依旧持有多头观点。随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,并且国家出台政策刺激生猪补栏,预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润好转,开机率有回暖预期。库存及成本方面,目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开,玉米价格低点空间不大,短期预计继续筑底,中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。玉米C2001合约近期不排除下探1800元/吨一线的可能,控制仓位。中长期可考虑于5月合约布局多单。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

8日,淀粉期货2001合约随玉米继续震荡调整,国内玉米淀粉报价普跌。原料端玉米价格普跌打击了淀粉市场的信心。并且目前淀粉库存同比高出30%左右,市场整体处于供过于求的格局,部分企业降价销售以去库存。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   纸浆期货深跌后小幅反弹,节后市场成交活跃度较低。现货价格波动较小,下游刚需采购,商家报盘积极性不高,需求未看到明显改善,银星报价4550-4600元/吨,对标港口现货盘面已无升水,高估值情况缓解。文化纸价格节前上调,需求好转,厂家库存压力不高,呈现旺季氛围,纸企利润改善,但对木浆采购相对谨慎,信心依然不足。9月国内港口木浆库存环比减少,但全球木浆发运至中国增加,供应仍有压力,高库存的情况继续存在,依然是纸浆走强最大阻力。在成品纸旺季支撑下,纸浆期货跌破前低可能也相对较小,短期关注低位做多的机会

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