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2019年9月28日国内期货行情操作

2019-09-27    点击量:155

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国际宏观  【WTO将批准美国对欧盟约75亿商品征收补偿性关税 美欧关税大战或再度升级】世界贸易组织已经认定欧盟存在违规补贴空中客车集团的行为,将允许美国对约75亿美元欧盟商品征收补偿性关税,预计将于下周做出最终判决。欧盟也正考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税,在此前的多项WTO判决中,欧盟手中还有着包括咖啡、烟草、热带水果等在内的多张牌可打。美欧贸易争端再度升级可能性大,国际贸易局势虽局部缓和,但是依然严峻,且不确定性偏高。叠加制造业危机、地缘政治以及经济放缓趋势,我们认为避险资产仍有上涨空间,投资者可以借避险资产回调之际,择机逢低买入。

【欧盟认为脱欧谈判陷入僵局 10月达成协议的可能性几乎为零】英国首相发言人表示,脱欧谈判取得进展,但一名知情官员透露,欧盟认为脱欧谈判停止不前,因英国迄今为止没有提出认真的方案;虽然欧盟对妥协持开放态度,但由于英国首相未能在议会中搭起沟通桥梁,欧盟的立场变得强硬;欧盟正在观望下周英国保守党大会后是否会提出提案,欧盟领导人将拒绝在10月17-18日举行的峰会上进行谈判。虽然无协议脱欧已经被写入法律,但是有序脱欧的可能性非常低,有可能进一步延期脱欧。我们认为弱英镑欧元格局依存,美元仍然较为强势,当然要注意局部冲高回落风险。

【其他消息】纽约联储14天期回购操作出现超额认购,市场认购额达728亿美元,在本次隔夜回购操作中接纳501亿美元的证券。联储官员分歧依然严重,卡什卡利主张更大幅度的降息,卡普兰将中性利率预期下调至2%,但巴尔金却称,当前决定是否需要进一步降息仍为时过早。特朗普连发数条推文怒批弹劾调查,警告众议院民主党人如果继续推进调查,股市将大跌,经济将扭转增长势头。美国国防部长宣布,鉴于近期沙特石油设施遭袭事件,美国将应沙特邀请向该国部署约200名美军士兵、一套“爱国者”导弹系统和四套“哨兵”雷达,以加强沙特的防御。

股指   隔夜市场方面,美国股市普遍回落,标普500指数下跌0.24%。欧洲股市多数上涨,A50指数下跌0.25%。美元指数继续上行,人民币汇率走弱。消息面上看,特朗普遭弹劾调查事件继续推进,举报信显示白宫曾试图封锁特朗普与乌克兰总统的通话记录,特朗普连发推文警告市场可能因该调查而崩盘。美股开始对此有所反应。欧盟对英国首相约翰逊失去信心,目前来看10月达成协议可能性渺茫。美联储多位官员表态,但言论显示废弃依旧。此外,彭博报道称美国不太可能再次延长华为临时豁免,且不排除对使用华为的盟国施加惩罚。总体上看,隔夜市场消息面偏空。技术面上看,沪指继续下挫,并且下行斜率加大,主要技术指标继续超卖,短线仍有一定的调整风险需要警惕,上方3050点是主要压力位,此外前期低点2730点附近有较强支撑。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   节前市场由存量博弈开始进入净流出状态,导致股债市场呈现双杀。近期是国内经济数据的真空期,市场缺乏方向性信号的指引,在国际降息潮中,我国央行货币政策保持较强定力,因此市场后期表现仍需等待进一步宏观经济数据指引。基本面上,近期数据显示,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,我们预计四季度仍难有明显好转,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础。资金面上,随着税期对资金面的扰动基本结束,季末资金面得到有效平抑,央行公开市场随即降低投放力度,并重回资金净回笼状态,但货币市场资金利率继续走低,预计节前资金面已无大碍。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,短期数据真空期市场保持观望,节前资金流出对市场的影响持续,预计节前国债期货保持疲弱,节后料重拾升势。

50ETF期权

商品期权  在豆粕方面,中国继续采购美豆,目前进口美豆免加关税配额为200-300万吨,但对于庞大的美豆库存来说采购数量相对有限,CBOT大豆上涨乏力,继续关注900整数关口压力。国内市场来看,国庆节前备货接近尾声,豆粕提货量继续减少,节后油厂面临开机,后期若持续采购免关税美豆将有助于缓解四季度大豆偏紧预期,节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势,10月份两国谈判仍是关键,若中国加大豁免美豆进口关税,后期豆粕市场价格将仍承压弱势震荡思路,相反将再次注入贸易升水推升价格走强。在期权市场方面,豆粕期权持仓回落,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖继续走高,现货报价不断上调起到带动作用。而且,外糖反弹力度较强,创纪录的空头持仓若大规模回补,对糖价会有显著的提振。目前国内食糖保证供需平衡并无问题,糖价能否稳定上涨重点要看内外糖市的配合。在期权市场方面,白糖期权成交持仓上升。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率探底回升,操作上推荐买入牛市价差。在铜方面,受国庆假期影响,北方如河南、河北、天津等地区部分铜下游加工厂将会停产8天。现货升水继续大幅走弱,持货商换现意愿较高。中美贸易释放利好消息,商务部表示中企与美国成交相当规模的大豆和猪肉。特朗普表示双方达成协议的时间可能早于市场预期,对铜价形成支撑。另外,沪铜指数连续数日呈资金净流出状态,一方面国庆临近,市场表现谨慎;一方面目前全球铜市仍然处于供需呈现紧平衡状态,缺少矛盾点,铜价持续呈现窄幅区间震荡走势。在期权市场方面,期权成交量上升,铜期权持仓增加,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率冲高回落。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,玉米需求短期预计难有好转。但需求的利空因素已经轮番上演,在盘面上得到了比较充分的体现,目前深加工利润有转好趋势,生猪养殖利润以及国家出台政策均有利于刺激生猪补栏,需求进一步下滑的可能性小,需求有可能见底。需求的减弱导致产需缺口收窄,阶段性供需宽松格局还在延续。短期玉米预计依旧以筑底为主,下跌空间有限,远月合约应该更强。建议玉米中长期布局多单为主。在期权市场方面,玉米期权成交持仓持续上升,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,国内棉花期货周四下跌1.11%,收于12455。短期走势偏弱。短期新疆部分地区棉花开始收购,巴楚等地籽棉收购价格上涨。目前期货价格下轧花厂套保及现货销售均有不错的利润空间,使得籽棉收购价格有所上升,对棉花盘面价格将构成一定支撑。近期需要密切关注籽棉收购价格情况。技术上看,棉花仍呈现空头格局,技术上近期将考验前低支撑。在期权市场方面,棉花期权成交上升,持仓持续增加,持仓量PCR有所回落,仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,沪胶继续震荡下行,主力合约跌破11700元,目前仍无止跌迹象。国庆长假降至,投资者避险情绪较强。而且,部分轮胎企业停工使得橡胶需求下降。还有,沪胶主力合约多次在12000元上方遇阻,或许将回调至11500元附近寻找支撑。在期权市场方面,橡胶成交略升,持仓也有所回落,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率大幅回落,操作方面推荐在11500附近买入牛市价差。

贵金属 强势美元逻辑逐步兑现,国际金银价格暂时承压

① 国际市场,美国增加对于伊朗的经济制裁,“代理人”冲突逐步走向明面,这是中长线的刺激效应,美欧关税问题继续打压欧洲市场的信心。美欧关税问题逐步上浮水面,特朗普的弹劾门再起,市场风险偏好反复阶段,预计后续这样的市场状态才是常态。

② 国内市场,贸易和关税问题略有反复,特朗普声称中美之间有很大概率达成协议,市场对此有一定的免疫度,但这方面的避险情绪在衰退,从汇率来看,我们认为人民币仍将处于小幅良心贬值的状态,略有利多。

    ③ 技术图形上来看,国际黄金在1525、1550美元/盎司有强压力位,而在1494、1470美元/盎司有强支撑位。目前处于较为良性的调整期,白银如前几个交易日强调的那样还在盘整状态。

④ 综上,黄金白银整体上还是在逐步震荡向上,但速率可能相对8月份大大降低,风险偏好反复才是后续长期市场的主线,强势美元下关注非美地区金价的走势。从历史经验来看,国庆假期期间外盘市场恐不平静,继续等待方向右侧入场为宜。

铜 隔夜美元指数强势站上99上方,铜价走弱,沪铜1911收于46730元/吨。数据显示美国房地产市场受益于抵押贷款利率低位,8月新屋开工、营建许可及成屋销售数据均显著走高。WTO同意将在航空补贴争端案件中授权美国对欧盟大约75亿美元的商品加征关税。经济数据及美欧贸易关税消息均提振美元走强。不过美国众议院弹劾调查继续推进,举报信显示白宫曾试图封锁特朗普与乌克兰总统的通话记录,利空美元。回到铜市,受国庆假期影响,北方如河南、河北、天津等地区部分铜下游加工厂将会因此停产,停产时间从9月26日起至10月2日,总共8天。昨日现货升水继续大幅走弱,持货商换现意愿较高。由于中美贸易释放利好,下游需求改善,维持铜价偏强震荡思路,激进者可考虑逢低轻仓试多,由于国庆假期建议短线操作。

锌 最近两个交易日赌性很重,维持观点,建议轻仓过节。① 宏观方面,国内市场,昨日相对较为平稳,考虑到国庆假期临近,包括股市期市在内的风险偏好下降,有色承压。考虑到上周美联储的鹰派降息,中长线上人民币有一定的贬值需求。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。② 基本面方面,十一前夕市场盘面交投有限。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,主力1911还没跌到位,18400-18500元/吨之间进行支撑。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上仍维持逢高沽空,目前获利利润有限,不建议过度参与。

铅 最近两个交易日赌性很重,维持观点,建议轻仓过节。① 宏观方面,国内市场,昨日相对较为平稳,考虑到国庆假期临近,包括股市期市在内的风险偏好下降,有色承压。考虑到上周美联储的鹰派降息,中长线上人民币有一定的贬值需求。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。② 基本面方面,十一前夕市场盘面交投有限。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,主力1911还没跌到位,18400-18500元/吨之间进行支撑。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上仍维持逢高沽空,目前获利利润有限,不建议过度参与。

锡 沪锡夜盘如期偏弱震荡,收于135510元,跌1060元/0.78%。盘面看,沪锡下探135300的前低和60日均线,盘中短暂击破支撑位,若今日有效跌破135300的前低和60日均线支撑位,则将会继续下跌。昨日强势美元使得有色贵金属板块承压,沪锡亦受影响;日内美元再度走强叠加中秋临近资金继续净流出,沪锡先扬后抑,由涨转跌,收于136110元,跌290元/0.21%。盘面看,日线已有效跌破20日均线137500元,位于20日均线和60日均线之间震荡调整;接下来,沪锡则将会继续测试135300的前低和60日均线,若跌破则会继续下跌,若不能跌破,则会震荡调整,积蓄下跌力量;资金方面,沪锡持仓金额和沉淀资金持续净流出,亦使沪锡承压。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨,持平前值,临近十一假期,下游企业买兴有所转弱,部分贸易商少量逢低采购,沪锡现货市场成交氛围一般偏弱。伦锡方面,伦锡(3月)下跌165美元/1%至16400美元,延续偏弱震荡趋势,已经跌破16380美元支撑,将会继续下跌测试15700美元的支撑位。消息面和供需面暂无新的消息。我们认为若国内锡减产预期以及日韩中美贸易争端暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。中秋临近,资金持续流出,受伦锡拖累,我们认为沪锡日内将会继续偏弱震荡。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

镍、不锈钢   LME镍价承压整理,需求放缓压力,美元指数强势带来压力。LME镍库存大增,但LME注销仓单占比高,外盘镍价仍显挣扎,关注在17000美元附近能否实现企稳。不锈钢走势强于镍价,因钢厂利润较薄弱,在9-10月的消费旺季挺价意愿较为强烈,镍价前一日上涨对不锈钢走势有正面烘托,但不锈钢提价也较为谨慎。近期镍价若形成进一步下探,不锈钢跟跌的幅度和可能性均可能较小,因此仍可考虑5手不锈钢对2手镍套利持有。单边来看,镍价承压,但是外盘17000美元破位前仍是震荡格局,内盘135000元/吨也有支持。而ss2002走势波动较小,目前来看,节前多空交投谨慎,产业资金介入意愿暂时不高仍是谨慎出现货为主,因此阶段暂时不会有太强波动,可能会在15500-15800元之间震荡整理。

铝 昨日沪铝主力合约AL1911低开低走,全天继续震荡走弱。隔夜美元指数大幅上涨,原油价格持续走弱,伦铝继续下跌。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌90元/吨,现货平均升水缩小到35元。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力空头减仓稍多,建议空单减仓,轻仓过节。

螺纹   螺纹减仓下跌,现货调整幅度相对较小,基差再度扩大。周产量数据成为下跌主因,螺纹在上涨产量增加9.55万吨后,本周再增8.6万吨,若考虑环保限产对高炉的影响,预示后期环保减弱产量仍将回升,需求则维持高位,在没有节日扰动后,表观消费回到400万以上,库存也下降47万吨,但从库存端看仍呈现社库大降而厂库微增的局面,这表明下游仍在主动去库而上游在被动累库,对于现货价格较为不利。相对需求而言,市场更关注供应端情况,主要是无论从季节性还是周期性看,当前可能是螺纹四季度最好的时段,因此需求阶段性维持高位并不能形成明显利多,而供给回升则加大了淡季压力。最近两日钢材盘面利润快速回落,短期仍可关注;同时节前已无关键数据公布,螺纹重回高炉成本,建议01空单逢低止盈。空钢厂利润或螺矿比可考虑随国庆后钢厂补库阶段性平仓。

热卷   昨日库存数据公布,整体数据利空,同时国庆长假临近,多头开始减仓,盘面承压下行,受环保限产影响,热卷产量下降,社会库存小幅增加,周度表观消费量再度下降。后期来看,热卷库存下降速度趋缓,库存数据利空,盘面上方压力较大,同时国庆假期临近,建议短线减仓止盈,热卷2001合约上方3500元/吨处存在压力,下方3400元/吨处存在支撑。

焦煤焦炭  夜盘双焦小幅震荡,资金开始纷纷减仓,提前过节。当前环保趋严,各地纷纷限产,山西晋中介休地区部分煤矿及洗煤厂已开始关停检修,炼焦煤煤矿库存开始出现小幅下降,焦炭方面,由于需求端下滑较严重,焦企库存将增加,下游钢厂库存较出现小幅下降的趋势。目前双焦走势仍偏弱,短期仍以偏空思路对待,节前减仓注意风险。

锰硅   钢厂前期对锰硅一直采取低库存策略,9月全国钢厂锰硅库存仅18.66天,由于进入下游消费旺季加之临近国庆,环比8月有小幅增加,但同比去年同期减少25.36%。河钢于昨日公布了10月钢招采量,受环保限产影响环比9月减少1810吨,报26920吨,锰硅短期需求量有所减少。昨日盘面再收十字星,已连续4日窄幅震荡整理,价格低位筑底迹象明显。现货方面,各地报价略有差别,6517宁夏地区现金出厂6950-7050元/吨,广西地区略高,报7100-7150元/吨。锰矿方面,节前贸易商心态各异,部分挺价意愿仍强,部分开始逐步观望,部分趁节前需求的转好低价去库,致使锰矿价格再度承压。当前内蒙地区限电影响持续,而下游钢材去库节奏良好,钢厂利润持续修复,不排除后续让渡部分利润给原料端的可能,对10月钢厂采价不宜过分悲观。操作上,当前价位已具备较高的安全边际,但节前还应以观望为主,待节后钢招落地后可逐步逢低吸纳。

硅铁   硅铁盘面昨日延续窄幅震荡,上涨动力有所减弱。现货方面,受节前需求集中释放影响,厂家挺价意愿较强,主流72硅铁报5400-5500元/吨现金自然块出厂,75硅铁报价5800-5900元/吨。钢招临近,即前期华东部分钢厂开始询价后,中天钢铁也开始招标,招标价区间6200-6250元/吨,均价6220元/吨。昨日河钢招标数量出炉,受环保限产影响本月采量报较上月环比减少1190吨,报2860吨。当前来看,由于合金厂家硅铁库存普遍较低,本轮钢招价博弈较为激烈,供应商挺价意愿较强,考虑到近期钢材去库节奏良好,钢厂利润逐步修复,不排除后续让渡部分利润给原料端的可能,故对10月钢厂采价不宜悲观。操作上,节前仍可观望,静待钢招价,节后择机可逢高沽空。

铁矿石 近期澳矿发往中国的货量出现明显下滑,最近一期北方港口到港量也较上期有明显降幅。但本周受环保限产影响,钢厂短期对铁矿需求锐减,近两日询盘极少,预计本周日均疏港量将明显下滑,即便外矿发运放缓,整体港口库存仍有小幅上升的可能。需求方面,成材消费持续转暖,主流贸易商钢材成交量继续走高,出货顺畅。成材在本周重回先前良好的去库态势,产量继上周有小幅回升后,本周受限产影响再度回落,打消了市场近期对去库持续性的顾虑。节后成材消费转好仍将继续,考虑到限产后续将逐步展开和废钢价格的持续坚挺,短期钢材产量较难出现明显增长,钢厂利润有望继续修复,节后铁矿大概率将随成材价格反弹。操作上,出于对国庆长假期间库存变化不确定的考虑,节前不建议继续单边操作,可适当参与做空螺矿比。

玻璃   26日,郑商所玻璃期货价格尾盘拉高,日内涨幅1.42%,玻璃现货价格大多稳定,沙河地区提价。有消息称,沙河地区将展开严厉的“去非标”和“去违规”督导工作,受消息刺激,期货尾盘拉涨。但消息尚未得到官方证实。北方地区部分生产线停产的事件热度升级,沙河地区生产企业标准产品薄板玻璃报价上涨20元,贸易商和加工企业观望为主。从区域看,西北地区前期部分生产线停产之后,改善了本地的供需矛盾,市场成交环比有所增加,厂家价格也有一定幅度的调整。部分华北和华东等地区市场成交尚可,报价小幅调整。目前上游纯碱价格保持稳定,价格并未上涨。高利润高产能释放不支持玻璃继续上扬。而临近月末生产企业大多以增加出库和回笼资金为主,市场价格调整的意愿不强。国庆期间市场担心厂商库存压力较大,对于玻璃价格也存在一定的压力。近期华北地区停产与否的热度再次升级,观望为主,不宜追高,空单可考虑继续持有。

原油   昨日欧美市场盘中大幅下探后反弹,国内SC原油夜盘震荡走高。五角大楼计划向沙特部署雷达、导弹电池等以加强沙特的防御,短期中东地缘局势仍然相对紧张。沙特遇袭后原油出口量下降,油轮追踪数据显示沙特被袭击后的10天内,平均每日出口原油587.5万桶,比9月1-13日出口量减少149.4万桶,但沙特原油出口下降只是暂时现象,路透社报道称沙特产能已恢复至每日1130万桶,产能恢复速度超预期。走势上,原油短线技术上有见底信号,近期或有一定程度的反弹,但预计幅度不大,整体维持区间震荡观点不变,建议高抛低吸。

沥青   继中石化华东及西南地区部分炼厂沥青价格上调后,昨日华东部分地方炼厂价格跟随上调,幅度在50-100元/吨。近期空气污染以及部分地区限行影响,炼厂出货放缓,局部地区供应略有偏紧,但由于下游公路项目同样受到制约,终端需求表现相对清淡,沥青供应整体稳定。国庆节前市场整体需求表现平淡,当前需关注节后随着一些公路项目的重启,沥青需求能否有起色。盘面上,沥青昨日盘面冲高回落,走势再度趋于震荡,短线继续关注成本端指引。

燃料油 国际原油弱势震荡,短期内来看,仍有一定下行空间,主要是季节性累库以及需求不振导致。补货需求增加推动低硫燃料油市场走坚,但这也能导致船东考虑在11 月才开始弃用高硫燃料油。因需求稳定,高硫燃料油供应紧张的状况恶化,这为高硫燃料油市场提供支撑。新加坡市场将维持供应短缺的状况。目前市场预期明年1月份燃油供需双弱,但仍存在一定预期差,高硫燃油需求情况可能远没有如此悲观,建议对燃油2001逢低买入持有,预计未来可能仍有较大的反弹趋势。

聚烯烃 PE供应方面,截至目前上游合成树脂库存水平同比回落16%,PE港口库存继续去库,整体库存压力不大。需求方面,受国庆和环保方面的影响,华北地区部分工厂停车到10月3号,导致下游行情开工率稳中略降。虽然部分工厂陆续进行节前刚需补仓,但体量一般。综合来看,市场供需基本面表现平平,预计市场延续弱势震荡。聚丙烯市场供应呈现增多趋势,增多压力主要来自重点检修装置已于本周基本恢复,国庆期间石化存在累库预期。10月尚处在季节性需求中,且节后补货需求亦可期待,尚可对市场有一定支撑。

乙二醇 多头减仓,乙二醇价格下行。临近国庆,市场对假期沙特原油管道是否会修复存在不确定性,且后续聚酯需求有减弱的趋势。今日,华东主港地区MEG港口库存约65.6万吨,环比上期下降8.6万吨。目前乙二醇库存已至历史正常区间水平。但是下周及国庆期间,乙二醇到港货物约为30.3万吨,港口有较强的累库预期。且据CCF网报道,美国一套75万吨/年的MEG新装置已于近日投料试车。在国庆假期、到港货物高、国外新增装置投产的影响下,乙二醇价格大幅下跌。随着多头的平仓,加之港口数据的利空,市场情绪逐渐转弱,预计近期乙二醇或偏弱运行。前期多头可考虑平仓,但考虑到临近国庆,不确定因素较多,建议轻仓过节,谨慎操作。

PTA PTA上行动力不足,临近国庆,市场操作较为谨慎。节前下游厂家备货差不多已完成,且我们维持此前对弱需求的判断,近期尽管下游涤丝降价促销,但效果并不好,终端坯布库存的高企导致下游客户备货较为谨慎。此外,近期PTA装置检修增多,但是这对PTA价格重心的抬升并无明显的作用,因为后期聚酯将步入需求淡季,且新凤鸣装置即将投产,PTA供应过剩将逐步明显。我们认为在不发生原油“黑天鹅”的情况下,PTA价格重心仍有较大的下移空间。建议近期逢高沽空。

苯乙烯 短期来看,苯乙烯将震荡偏弱,但需关注下方7800附近的成本线。国庆期间船只集中到港,但是由于9月30日-10月3日限制进港,因此预计节后库存会大概率是上涨。受此消息的影响,近期苯乙烯将偏弱运行。考虑到10月份国内仍存在3套装置检修,包括阿贝尔化学25万吨/年苯乙烯装置计划10月中停车检修35-40天,双良利士德苯乙烯两条生产线合计40万吨/年计划10月中开始进行为期两个月的轮流检修。在检修预期的带动下,苯乙烯下跌幅度有限。从跨期操作上,建议关注05-09正套的,我们认为整个10月份苯乙烯基本面尚可,相对于明年9月份,苯乙烯呈现“近强远弱”的供需格局,建议关注近期05-09正套的入场机会。

尿素   受环保影响,尿素装置检修增多,开工率下降。昨日卓创公布的数据显示:本周中国尿素开工负荷率67.07%,周环比下滑1.66个百分点,周同比上涨10.55个百分点。周度总产量为105.13万吨(平均日产量为15万吨),周环比下滑2.42%,周同比上涨3.22%。全国主要尿素生产企业本期库存显示,本周企业库存总量50.5万吨,较上期微增1.61%,同比减少9.66%。在供应端小幅下降,企业库存增加,表明下游需求依旧偏弱。秋季肥多以高磷复合肥为主,尿素需求相对有限,短期仍将以震荡偏弱的走势为主。

甲醇   甲醇重心窄幅上推,盘面波动加剧,下方受到10日均线支撑,涨势有所放缓。国内甲醇现货市场暂稳整理,部分地区价格仍有上移。西北主产区企业报价变化不大,整体出货较为顺利。国庆假期临近,下游市场存在补货需求,但当前市场备货积极性不高,逢低适量拿货。持货商随行让利排货,部分成交价格松动。虽然已经步入传统需求旺季,但甲醛等行业表现缺乏亮点,维持低负荷运行状态。进口船货集中到港,排队卸货现象凸显,入库速度缓慢。甲醇港口库存略有回落,但幅度有限,高库存压力不减,现货市场持续处于贴水状态。下游备货及补空带动下,甲醇短期有望测试前高,但向上突破阻力较大。

PVC PVC低开低走,延续跌势,表现疲弱,盘面僵持整理,波动幅度有限,录得三连阴。PVC现货市场气氛不佳,交投不温不火,各地区主流价格大稳小动。主产区企业出货情况一般,报价有所下调。PVC企业开工负荷小幅下降,主要是因为受环保相关政策的影响,华北地区部分上游企业开工负荷下调,暂无新增检修企业。PVC市场到货不多,货源供应压力不大。10月份部分企业仍存在检修计划,产量或仍有所下滑。下游制品厂消化固有库存为主,节前备货意向不高。电石企业出货顺畅,低端价不出货,多数PVC企业到货勉强够用,采购积极,电石价格暂稳。业者心态欠佳,PVC跌破6450重要支撑位,有望回踩6300关口。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2001高开低走,临近午盘开始震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量大幅增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗继续上升,库存水平有所增加,存煤可用天数减少到25.51天。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议空单减仓,轻仓过节。

橡胶   沪胶加速下行,主力合约回到前期整理区低位,8月下旬以来的反弹成果全部丧失。橡胶短期需低迷,假期临近又导致交易者避险意愿加强。暂时观望为宜。

白糖   郑糖震荡整理,主力合约减仓两万余手。国庆长假临近,投资者离场意愿增强。而且,外糖反弹势头暂时遇阻。短线观望为宜。

豆粕   中国继续采购美豆,但对于庞大的美豆库存来说采购数量相对有限,CBOT大豆上涨乏力,继续关注900整数关口压力。国内市场来看,国庆节前备货接近尾声,豆粕提货量继续减少,节后油厂面临开机,后期若持续采购免关税美豆将有助于缓解四季度大豆偏紧预期,节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势,10月份两国谈判仍是关键,若中国加大豁免关税进口美豆额度,后期豆粕市场价格将仍承压弱势震荡思路,相反将再次注入贸易升水推升价格走强。连粕主力2001合约夜盘震荡收阴线,短期压力2900一线,支撑2800附近,日内参与为宜,后期关注中国对美豆的采购节奏及美豆天气情况影响。

油脂   商务部新闻发言人高峰26日表示,目前中美双方正在保持密切沟通,为10月份将在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商取得积极进展做好准备。他还透露,中方企业正在开展美国农产品询价和采购,已成交相当规模的大豆和猪肉。美豆的进口能否顺利进入中国市场,还要看10月中美贸易谈判是否能够取得积极进展。在此之前,市场的关注重点仍放在孟晚舟案件之上,4季度国内能否放开加拿大菜籽菜油的进口对国内油脂市场影响关键。加拿大政府对孟晚舟案件的结果预期将于10月4日公布,如果孟晚舟仍不能得到释放,那么国内菜籽菜油的进口将维持现状。国内对豆油的消耗将从10月底开始逐步增加,豆油价格有望在12月下旬再度攀升至6500元/吨。短期内油脂交易应该仍以棕榈1/5反套为主,当前目标为-400维持不变。

红枣   今日各产区鲜枣上货量逐渐增加,交易较活跃,客商采购热情尚可,部分地区成交价格有落,走货速度快。库存枣行情依旧偏弱,各储存商积极清理库存,下游刚需客商补货为主,日成交量一般,走货速度不快。沧州市场库存枣行情没有较大变化,弱稳运行。各储存商积极处理货源,下游拿货客商不多,随买随销为主,囤货客商零星。市场好货价格坚挺,差货成交以质论价,整体走货速度一般。目前,一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间,二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间,好货有高价。郑州市场库存枣行情稳弱运行,成交量一般。各储存商积极处理货源,因成本支撑,好货价格偏稳,差货价格合适卖家随行出售,下游刚需客商采购为主,整体走货速度偏慢。目前,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。阿克苏温宿产区库存枣行情偏弱,各储存商卖货积极性较高,但产区外来拿货客商较少,普遍给价较低,心理着急的卖家有低价出货现象,整体走货量有限。目前,一级灰枣中上货源价格在4.00元/斤左右,二级灰枣中上货源价格在3.50元/斤左右。

鸡蛋   JD2001合约震荡收星,伴随减仓,投资者节前注意谨慎持仓。昨日国内鸡蛋主产销区价格跌势放缓,国庆节期间仍以消耗库存为主,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,节后短期内缺乏新的需求增量,将拖累鸡蛋市场价格走势,国庆节后继续呈现缓慢下跌的概率较大,中长期随着春节备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,因此后期价格下跌后仍有企稳反弹的预期。鸡蛋主力01合约对应的交割时间是春节前,鸡蛋销售较好,蛋价短期走低后仍有企稳上涨的可能,关注4300一线整数关口支撑,短期弱势震荡预期,待价格企稳后波段反弹思路参与,后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱   国内棉花期货周四晚下跌3.24%,收于12090,棉纱跌2.2%,收于19980。短期走势偏弱。短期新疆部分地区棉花开始收购,市场对于供应量有所担忧,籽棉收购价格较去年同期有所下跌,前期期货价格下轧花厂套保及现货销售均有不错的利润空间,套保盘增加,虽然短期部分地区籽棉收购价格有所上升,但新花上市,供应增加,对于棉花盘面价格构成较大压力。近期需要密切关注籽棉收购价格情况。9月26日储备棉轮出销售资源11052.8974吨,实际成交7752.612吨,成交率70.14%。平均成交价格12001元/吨,较前一交易日上涨50元/吨;折3128价格13186元/吨,较前一交易日上涨44元/吨。技术上看,棉花仍呈现空头格局,短线空头操作为主,前期空头可以逢低止盈。

菜粕   据彭博报道,中国有官员去巴西考察油厂,分散供应来源地,有可能进口巴西豆粕,或拉低菜粕期货价格。且目前豆菜粕价差偏强走势,市场对2001合约或看空较多。同时猪瘟令终端需求暂难有明显改善,压制国内粕类应声下跌。中美贸易摩擦的反复已然成为常态,整体来看依旧是我国粕类的支撑因素。同时国庆节日将近,部分油厂或将停机,以及中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧,菜油厂开机率继续下降,给予盘面支撑。短期主力合约或将震荡走势。应谨慎操作。

玉米、淀粉   26日,大商所玉米期货价格继续偏弱走势,主力合约跌破1850一线,低点至1832元/吨,午后收于1840元/吨。国内玉米现货报价继续下跌。据国家粮食交易中心数据显示,临储玉米拍卖成交率仅为3.01%,再创历史新低。新陈粮跌价供应,造成玉米偏弱走势。对于产量方面,市场看法不一,但整体认为种植面积减少单产增加,产量较去年基本持稳。在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下,市场情绪依旧较为悲观。玉米产需缺口逐步收窄,此前市场的缺口预期兑现延后,造成近期期货盘面持续走弱,并跌破1850元/吨。但我们认为,玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低,随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,并且国家出台政策刺激生猪补栏,预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润受到下游农副产品价格的上涨而好转,开机率有回暖预期。库存及成本方面,目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口和下游企业大多观望,港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开,玉米价格低点空间不大,短期预计继续筑底,中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。玉米C2001合约近期不排除下探1800一线可能,控制仓位,逢低买入为主。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

26日,淀粉期货2001合约随玉米下跌走势,国内玉米淀粉报价稳中有跌。目前玉米淀粉企业理论加工利润略有盈利。淀粉行业开机率较前期整体有所回升。而近期部分造纸企业开工受到政策面影响,导致近期淀粉签单一般。此外,因国庆物流受影响,部分下游需提前补为库,目前部分企业仍在执行合同,淀粉库存回升,同比增幅近30% 。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   纸浆期货价格夜盘大幅下跌,持仓减少,节前提保,现货上涨乏力,导致资金在盘面升水状态下节前离场,现货银星、俄针4600元,阔叶3950元。9月国内港口去库情况相对较好,库存压力有所缓解,但同比看仍在高位,而全球供应相对充裕,特别是欧洲市场走弱后中国进口压力增加。成品纸进入旺季,纸厂接连发布涨价函,出货好转及利润回升为纸厂原料备货提供动力,但节前看纸厂对木浆采购热情一般。国外浆厂检修频繁,但尚未对供应产生实质影响。盘面升水下,需要现货价格走高来打开上行空间,同时上期所纸浆仓单高达8.9万吨,因此高升水将引发较大的交割压力,继续关注4700以下的国庆后做多机会,上方压力4850元。同时在库存去化及绝对量偏高的情况下,可逢低参与1/5反套。

粳米   目前粳米现货价格较为稳定,部分地区出现小幅波动。期货主力合约RR2001价格符合预期,在3660附近波动。东北产区持续降雨,新粮减产以及上市推迟已成定局,稻价易涨难跌,间接提振米价。但是,中秋节已过,中秋经销商备货已基本上结束,粳米走货远不及预期,加上市场上原粮供应依旧充足,基本能够维持到新粮上市,另外,个别米厂为降低成本,仍旧使用掺杂米,报出低于市场的价格吸引客户,导致市场报价比较混乱,利空其行情。但总的来看,节日备货已基本结束,粳米走货不快,加上市场原粮充足,短期内稻价涨价较为乏力,继续抑制粳米价格上涨,但市场购销仍旧呈现优质优价状态,预计短期粳米价格或将窄幅震荡为主。据符合交割标准的粳米价格与交割基础地入库及厂库交割基础费用进行推算,折合到期货1月合约的价格大约为3950元/吨至3980元/吨之间。但是2015-2016年储备拍卖稻谷考虑稻谷仓储,经过加工也是可以生产符合交割标准的粳米。预计未来RR2001合约仍旧可能会在3600-4000之间波动反复。

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