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2019年9月27日国内期货行情操作

2019-09-26    点击量:143

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国际宏观    【关注贸易局势 警惕系统性风险】中美贸易方面,特朗普表示,中美有较大机会达成协议,时间可能比外界预期更早。中美计划10月10日左右举行高级别会谈。但是谈判之路曲折,特朗普的不确定性依存,协议取得实质性进展的难度依然偏大。美日贸易方面,美日达成有限贸易协议,据白宫发布的协定,日本将对逾13亿美元的美国农产品立即取消关税。美日关系密切,贸易争端取得进展属于预期之中。欧美冲突方面,因空中客车受到非法的政府补贴,据悉WTO将授权美国对近80亿美元欧洲商品征收关税;而欧盟也正考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税;美欧贸易争端可能再度升级。整体来看,国际贸易局势虽局部缓和,但是依然严峻,且不确定性依然偏高。叠加制造业危机、地缘政治以及经济放缓趋势,我们认为避险资产仍有上涨空间,投资者可以借避险资产回调之际,择机逢低买入。

【联储增加隔夜回购操作的规模 多重因素助推美元涨破99关口】纽约联储增加隔夜回购操作的规模:将周四长期回购操作的规模上限由300提高至600亿美元,将周四回购操作的规模上限由750提高至1000亿美元。资金需求偏大导致的资金短缺问题依然严重,短期利率仍有上行压力,进而增加经济放缓担忧,联储官员则中偏鹰表态以期降低市场担忧。布拉德称,回购市场动荡只是“供需失衡”所致,并不能视之为信贷市场陷入更深困境的迹象。芝加哥联储行长认为,联储无需再降息,因为最近两次降息足以使通胀率升至美联储的2%目标之上。资金短缺及联储官员中偏鹰表态,叠加对美国总统特朗普的弹劾调查感到不安的投资人寻求避险,贸易局势缓解等多个积极因素以及月末和季末仓位调整均支撑美元突破99美元关口。我们认为强美元、弱英镑欧元格局继续,谨防美元局部冲高回落风险,联储12月将会继续降息25BP。

【其他消息】约翰逊表示,即使满足条件也不会寻求延长脱欧,他提议允许对政府进行不信任投票,首相办公室表示,即使约翰逊在投票中落败,也不会辞职。围绕英国退欧和大选的不确定性挥之不去,英镑欧元持续走低。伊朗表示,如果美国取消制裁,并且所有国家都回到原始的伊核协议条款,伊朗可能会考虑对2015年的核协议进行“小改动”

股指     隔夜市场方面,美国股市上涨,标普500指数上涨0.62%。欧洲股市多有回落。A50指数上涨0.44%。美元指数大幅上行,人民币汇率走低。消息面上看,特朗普表态称,中美达成协议时间可能比外界预期更早。彭博报道称美国或对近80亿美元欧盟商品加征关税,而欧盟考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税。随着中美贸易冲突缓和,美欧贸易冲突在此提上日程。相关风险需要关注。此外,通话记录显示特朗普曾请求乌克兰总统配合对拜登进行调查。目前来看市场对特朗普被调查反应有限。美联储宣布提高周四回购协议操作的规模,美国货币市场流动性依然处于紧张之中。总体上看,隔夜消息面略偏多。技术面上看,昨日沪指刷新调整以来的低点,回补并且穿2970点附近的缺口,主要技术指标已经进入超卖状态,短线仍有一定的调整风险,上方3050点则是主要压力,此外前期低点2730点附近有较强支撑。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债     在股市表现偏弱的情况下,虽然债市近期也缺乏方向性指引,但跷跷板效应导致存量资金在配置上趋于保守,债市因此获得支撑,昨日国债期货反弹走高。尤其是短期降息预期落空,在国际降息潮中,我国央行货币政策保持较强定力,市场逻辑重回基本面。近期数据显示,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,我们预计四季度仍难有明显好转,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础。资金面上,随着近期央行加大资金投放力度,央行全面降准生效,叠加近期的主要扰动因素税期基本结束,季末资金面得到有效平抑,央行公开市场随机降低投放力度,节前资金最为紧张的阶段已经过去。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,短期数据真空期市场保持观望,月底与月初的PMI数据将为短期市场提供指引。

50ETF期权      9月25日周三,50ETF跌0.33%,收于2.977。财政部:1-8月,国有企业营业总收入394884.0亿元,同比增长7.4%;国有企业利润总额24093.1亿元,同比增长6.1%。央行公开市场周三开展200亿元14天期逆回购操作,当日300亿元逆回购到期,净回笼100亿元。资金面转松,Shibor短端品种大幅下行。隔夜品种下行32.30bp报2.0460%,7天期下行10.4bp报2.5720%,14天期上行0.1bp报2.9530%,1个月期下行0.1bp报2.75%。目前上证50指数估值仍然处于低位,上证50维持在9.61,上证指数为13.04,总体仍然在低位。短期人民币出现震荡,至7.12,短期料将维持稳定。北向资金单边净流入4.92亿元,其中沪市流入-4.76亿元,深股通流入9.69亿元。波动率方面,目前隐含波动率依然高于历史波动率3%,短期仍有一定下降空间,但我们认为中期来看,波动率仍有上行空间,市场方向上亦总体看涨,短期回落空间已不大,投资者短期可以买入牛市价差策略。

商品期权    在豆粕方面,目前市场对中美两国相关贸易消息表现的非常敏感,中国贸易代表团对美国农场的访问已重新安排,中国继续采购美豆,但采购数量相对有限,CBOT大豆上涨乏力,继续关注900整数关口压力。国内市场来看,国庆节前备货接近尾声,豆粕提货量继续减少,节后油厂面临开机恢复,且已有中国国企及私营企业获得“进口美豆免加关税额”,若持续采购将有助于缓解四季度大豆偏紧预期,节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势。在期权市场方面,豆粕期权持仓继续上扬,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖缩量反弹,产区现货价格调高给期货价格带来刺激。不过,当前销售高峰期已过,甜菜糖陆续上市。尽管糖厂库存偏低,但不致于出现短缺。郑糖远期合约表现相对较强,与当前现货调价的关系不大。如果外糖能够出现重要底部,则对国内糖价会有实质支持。否则,郑糖只是短线反弹。在期权市场方面,白糖期权成交持仓略减。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率探底回升,操作上推荐卖出看涨期权。在铜方面,特朗普遭遇弹劾,英国议会复会,但脱欧仍无突破,美国与英国国债收益率均走低,表明市场仍青睐避险资产。需求端预计仍较8月改善,但整体仍然偏弱,因此对铜价有支撑,但支撑力度有限。现货市场方面,持货商以避险清库存为主,导致现货升水回落。目前宏观及供需均无明显激化点,且国庆节前仅剩三个交易日市场表现较为谨慎,因此铜价仍以偏强震荡思路对待。在期权市场方面,期权成交量回落,铜期权持仓有所回升,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率冲高回落。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,玉米需求短期预计难有好转。但需求的利空因素已经轮番上演,在盘面上得到了比较充分的体现,目前深加工利润有转好趋势,生猪养殖利润以及国家出台政策均有利于刺激生猪补栏,需求进一步下滑的可能性小,需求有可能见底。需求的减弱导致产需缺口收窄,阶段性供需宽松格局还在延续。短期玉米预计依旧以筑底为主,下跌空间有限,远月合约应该更强。建议玉米中长期布局多单为主。在期权市场方面,玉米期权成交持仓持续上升,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,国内棉花期货周三下跌1.49%,收于12580。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,近期新棉陆续上市。新棉收购价格较往年偏低使得棉花价格承压。技术上看,棉花跌破20日均线支撑,短期重回空头趋势,短线做空为主。在期权市场方面,棉花期权成交回落,持仓持续增加,持仓量PCR有所回落,仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,沪胶继续走低,原油价格下跌对化工板块造成压力。此外,出于环保要求部分轮胎企业已经停工,后期可能还有更多企业降低开工率,橡胶短期需求下降。长假将至,投资者入市意愿不强。还有,沪胶主力合约多次在12000元上方遇阻,或许将回调至11500元附近寻找支撑。在期权市场方面,橡胶成交略升,持仓也有所增加,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率大幅回落,操作方面推荐买入牛市价差。

贵金属  具体来讲,白银更弱,内盘金银比料将走高

① 国际市场,美国增加对于伊朗的经济制裁,“代理人”冲突逐步走向明面,这是中长线的刺激效应,美欧关税问题继续打压欧洲市场的信心。夜盘时段,美国或对80亿美元欧洲尚品加征关税,而欧洲考虑对40亿美元商品进行关税报复,令本就脆弱的欧洲市场雪上加霜,美元对欧元大幅走强。

② 国内市场,贸易和关税问题略有反复,特朗普声称中美之间有很大概率达成协议,市场对此有一定的免疫度,但这方面的避险情绪在衰退,从汇率来看,我们认为人民币仍将处于小幅良心贬值的状态,略有利多。

      ③ 技术图形上来看,国际黄金在1525、1550美元/盎司有强压力位,而在1494、1470美元/盎司有强支撑位。国际金银比目前预计将在80-90区间波动,目前调整还是较为良性的调整。

  ④ 综上,目前市场环境较为混乱,美欧关税问题还是占主线逻辑,暂时推荐观望等候后续进展。当下仍是波段操作为主的思路,建议窄止损。

铜   隔夜铜价小幅走强。特朗普表示美中达成协议时间可能比外界预期更早,提振铜价。但美国司法部的结论是,特朗普没有违反竞选财务法律,美元强势反弹,限制铜价涨幅。据悉美国或将对80亿美元欧盟商品加征关税,而欧盟考虑对超40亿美元的美国商品加征关税。回到铜市,中国8月进口废铜10万吨,较7月进口的13万吨减少23.1%,且为3月以来最低位。第四批废铜进口批文量也较前三批大幅减少,因此市场担忧四季度废铜进口将显著减少,利多铜价。需求端预计较8月明显改善,但整体仍然偏弱,因此对铜价有支撑,但支撑力度有限。临近国庆,持货商抛货换现心态增加,现货升水走弱。整体来看,中美贸易释放利好消息提振铜价,但美元强势、美欧贸易摩擦升级,供需对铜价有支撑但支撑力度有限,预计铜价偏强震荡。但国庆临近,操作上建议投资者轻仓过节。

锌   最近两个交易日赌性很重。① 宏观方面,国内市场,昨日相对较为平稳,考虑到国庆假期临近,包括股市期市在内的风险偏好下降,有色承压。考虑到上周美联储的鹰派降息,中长线上人民币有一定的贬值需求。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。② 基本面方面,十一前夕市场盘面交投有限。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,主力1911还没跌到位,18400-18500元/吨之间进行支撑。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上仍维持逢高沽空,目前获利利润有限,不建议过度参与。

铅   美联储降息同样影响铅市场的风险偏好,昨日风险偏好下沉的比较厉害,也抑制了铅价的上行动能。目前关于Nystar的炒作态度过于激烈,市场成交整体尚可,下游消费预期相对较强铅价下跌较难。这个时点重点注意人民币汇率,预计汇率贬值将给内外比价带来一定的走强机会。技术图形上看,目前铅价还处于低波动率震荡洗牌阶段,目前思路是观望等待方向,短线或将小幅上行,沪铅1911也进入了支撑区域,短期观点观望测试支撑位置的有效性,国庆临近,随着投机盘的离场,市场价格可能会出现比较猛烈的波动。当前市场波动剧烈,不宜过度操作,建议轻仓过节。

锡   沪锡夜盘震荡调整,收于136900元,小涨500元/0.37%;盘面看,日线在20日均线137500元下方震荡,若能突破20日均线则会继续小幅上涨;若无法突破,则会震荡调整继续下行力量。昨日沪锡如期偏弱震荡,收于136280元,跌660元/0.48%;盘面看,沪锡已跌破20日均线,若有效跌破20日均线,则将会继续下跌测试135300的前低和60日均线,若不能跌破,则会震荡调整,继续下跌力量。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨,与前值持平,现货升水1220元,昨日国内现货锡价持稳,持货商出货表现尚可,贸易商接货积极性低,多以消化前期库存为主,市场观望情绪较浓,整体成交情况并不理想。伦锡方面,伦锡(3月)下跌10美元/0.06%至16565美元,仍有下跌的趋势,受16380支撑,若跌破将会继续下跌。消息面和供需面暂无新的消息。我们认为若国内锡减产预期以及日韩中美贸易争端暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。中秋临近,资金将会持续流出,我们认为沪锡日内将会继续偏弱震荡。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

镍、不锈钢 Lme镍价回升,中美谈判预期带来提振,但英国及欧洲问题带来美元偏强,抑制有色金属,国内8月镍进口量大幅增加。矿石价格偏强,利润从上游开始继续向下游挤压,下游不锈钢挺价意愿较为强烈。近期镍库存震荡回升,lme现货升水高位,LME镍价震荡暂未摆脱下行风险,注意17000美元防御。国内交投冷静,逢低刚需买入。目前低价镍铁资源有限,成本端对不锈钢形成支持。不锈钢期货价格跟随镍回升,无锡不锈钢各商家挺价情绪浓厚,一是节前备货,二是市场冷轧货源减少,库存压力暂缓。佛山不锈钢需求9月下旬开始需求有所好转,盘面不锈钢强于镍表现。镍 1911整理回升,但注意138000-139000间突破意愿,下方依然震荡偏弱,不锈钢走升,震荡偏强,ss2002上方关注16100元压力表现,上市初期市场空镍多不锈钢操作仍可持有

铝   昨日沪铝主力合约AL1911低开低走,继续震荡走弱。隔夜美元指数持续震荡,原油价格大幅下跌,伦铝大幅下行。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌30元/吨,现货平均升水扩大到55元。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力空头减仓稍多,建议空单减仓。

螺纹     期螺高位震荡,现货价格稳中偏弱,工地按需采购,成交环比增加,整体看刚需平稳释放。多地钢厂限产已得到落实,找钢数据显示螺纹产量环比下降,降库幅度扩大,在中秋影响结束后,需求又恢复到季节性水平上。同时,由于环保影响,国内多地下游施工也受到影响,因此限产与停工同步,国庆期间累库情况还是值得关注。短期市场博弈重点仍是价格反弹后产量回升对降库的影响,因此需要看日间的钢联数据,及电炉产能利用率情况,预计电炉产量仍有回升空间,但结合高炉强限产,总产量增幅将小于上周。对比往年,国庆后需求仍有回升空间,因此若产量能得到控制,则螺纹去库速度依然较快,现货压力也随之减小。但当前市场交易环保限产,导致螺纹盘面利润大幅回升,高利润进入淡季后很难持续,建议逢高做空01利润,按物料配比。单边关注关注3440元支撑及前高3570元压力。

热卷     热卷继续窄幅震荡,原料端有所反弹,成材上行力度不足,各地启动重污染天气响应,钢厂检修增加,唐山地区长短流程钢厂均有限产,短期对铁水产量影响较大。盘面大幅拉涨后,近日涨幅收窄。后期来看,国庆节前受各地环保影响热卷周产量或将继续下降,期现价格将维持偏强走势,关注今日我的钢铁公布的库存数据情况,热卷2001合约上方3580元/吨处存在压力,下方3450元/吨处存在支撑。

焦煤焦炭    夜盘焦煤出现超跌反弹的修复行情,受环保影响,山西晋中部分大矿已准备于9月25日-10月2日停产,停产陆续落实中,个别煤种影响较大。当前澳煤走势整体偏弱的情况下,焦煤上涨空间仍有限。临近节前,前期高位空单可逐步减仓。焦炭方面:整体走势焦炭仍强于焦煤,钢材走势坚挺对焦炭有很强的支撑作用。整体而言,节前注意风险,轻仓操作,套利仍以多焦炭空焦煤为主。

锰硅     原料端锰矿价格延续低迷,持续走弱的原因一方面是外矿报价连续下调,另一方面源于今年进口量的激增,8月锰矿进口共291.73万吨,虽然环比上个月有小幅下降,但同比去年同期进口量增加了19.56%,今年1-8月累计进口量2171.39万吨,同比去年上升25.07%。进口量的不断增加导致港口锰矿库存持续维持高位,最近一期报388.3万吨,环比上期增加14.1万吨。锰矿价格的持续走弱使得下游锰硅缺乏成本端的支撑,加之供应量的持续攀升,锰硅盘面价格从7月初开启下跌趋势并延续至今。从盘面看,近几个交易日在低位持续收十字星,成交量连续萎缩,已初步形成筑底形态,叠加节前需求端的短期转好,盘面价格有望止跌企稳。现货方面,6517内蒙地区7050-7100元/吨现金出厂,贵州地区7100-7150元/吨。临近月末,钢招预期再度主导市场,当前内蒙地区的限电影响仍在持续,且对产量影响略超预期,而下游钢厂近期的限产对锰硅的短期需求量也将造成影响,各方因素博弈使得10月的钢招价格变得扑朔迷离,当前市场多数还是小幅看空10月钢厂采购价。操作上,节前应以观望为主,静待节后钢招落地

硅铁     硅铁盘面价格近期表现持续强势,连续上冲60日均线,在昨日实现突破,但仍然受阻于前期上方的压力位,即6000点整数关口。近期盘面的价格持续回暖对现货端也形成了正反馈,近期现货价格开始出现转好迹象,部分厂家报价小幅上调50元/吨。当前市场低价货源难寻,昨日主流72硅铁报价5500-5600元/吨现款出厂自然块,75硅铁报价5800-5900元/吨。近期部分钢厂已开启钢招,供应商报价普遍坚挺,市场对10月钢厂采价整体偏乐观,预期持平或有小幅提升。操作上,节前受备货情绪影响短期价格表现仍将坚挺,但其供应端的高产量仍在持续,节后价格上行空间有限,考虑到钢厂后续限产的影响,维持前期逢高沽空的策略不变。

铁矿石  昨日钢厂限产范围有所扩大,江苏部分城市从昨日凌晨起也加入限产行列,但市场整体反应一般,黑色系整体走势较平淡,铁矿盘面价格全天波动较小,成交量较昨日明显萎缩,市场交投情绪清淡,价格重回本周限产消息公布前的位置,意味着当前市场对本轮限产消息层面的短期炒作基本结束,后续铁矿走势仍将由下游成材的供需和库存情况主导。近期废钢价格有所松动,电炉确有复产迹象,后续成材产量仍有回升可能,而短期下游消费端能够持续转好仍存疑,加之国庆长假临近,更加大了短期成材去库速度的不确定性,故当前市场各参与主体普遍采取观望态势。但从历史同期看,铁矿价格受冬储和低库存驱动在4季度基本均呈上升趋势,当前01合约贴水严重,后续大概率有基差修复行情,中长期走势不应悲观。现货方面,受限产影响,钢厂需求锐减,询盘极为冷清,全国港口现货昨日累计成交仅68万吨,较前一日72.1万吨的低位成交量进一步下降,贸易商报价开始松动,进口矿整体价格出现下调,但国产矿现货价格有所上涨。操作上,后续有望逐步回暖,但节前应以观望为主,待节后进一步观察限产后续执行力度和成材消费端释放情况以确定入场做多时点。

玻璃     25日,郑商所玻璃期货价格震荡调整,玻璃现货价格大多稳定,沙河地区提价。近期北方地区部分生产线停产的事件没有进展,停产难度较大。部分贸易商和加工企业的观望心态增加,采购玻璃的数量也有减少。从区域看,沙河地区生产企业标准产品薄板玻璃报价上涨20元,贸易商和加工企业观望为主,实际成交不佳。近期因去非标的影响,非标产品价格上涨幅度比较大。部分华东地区库存偏低的厂家报价有所上涨。目前正值传统的消费旺季,玻璃加工企业订单尚可,总体市场需求稳定。从7 月以来国内各地区玻璃生产商积极召开行业会议,挺价制造旺季氛围,以提振市场信心。就前期走货来看,会议效果较为显著,下游贸易商采购积极,旺季氛围浓厚。随着各区域玻璃价格的连续上涨,贸易商和下游企业表现一般。并且期货盘面已经反映了旺季价格。由于上半年纯碱价格连续走低,目前玻璃行业利润处于年内高点,国内玻璃产能释放较大,产量处于历史高位。国家统计局公布的数据显示8月份平板玻璃产量7898万重箱,同比增加5.1%;1-8月份平板玻璃产量61752万重箱,同比增加5.2%。销售旺季尚可以支撑玻璃的高价位,并且玻璃库存也出现下滑。旺季的高产量和高利润预计难以支撑价格的继续上涨。基于以上因素,玻璃以空单持有为主。

原油     隔夜内外盘原油大幅下探后反弹。沙特供应恢复速度超预期令市场担忧缓解,而近期市场对沙特的相关消息反应有所淡化,关注点逐步转向原油基本面。隔夜EIA库存报告再度释放利空信号,原油库存及汽油库存连续两周增长,但精炼油库存小幅下降,而美国炼厂开工率连续两周骤降至90%以下,同时原油加工量同步走低,进入9月中旬以后,美国季节性消费高峰逐步结束,原油去库周期也将结束。走势上,原油短线技术上有见底信号,近期或有一定程度的反弹,但预计幅度不大,整体维持区间震荡观点不变,建议高抛低吸。

沥青     昨日国内中石化华东及西南地区部分炼厂沥青价格有所上调,幅度在50-100元/吨,其他地区持稳。近期空气污染以及部分地区限行影响,炼厂出货放缓,局部地区供应略有偏紧,但由于下游公路项目同样受到制约,终端需求表现相对清淡,沥青供应整体稳定。国庆节前市场整体需求表现平淡,当前需关注节后随着一些公路项目的重启,沥青需求能否有起色。盘面上,原油技术触底短期有望呈现反弹局面,加之近现货端价格上涨支撑,短线沥青盘面仍有小幅上行空间,上方阻力位在3350附近。

燃料油  美国能源信息署公布的原油库存报告整体利空,油价下行压力进一步加大。美国能源信息署(EIA)公布报告显示,截至9月20日当周,美国原油库存增加241.2万桶至4.195亿桶,创6月7日当周(16周)以来最大增幅,市场预估为减少76.8万桶。目前来看,原油仍存在进一步下行的可能。燃油方面,尽管较低的高硫燃料油供应量难以满足终端用户船用油需求,但市场气氛依旧降温。预计10月运抵新加坡的高硫燃料油数量在100万吨,低于9月的150万吨。近期新加坡高硫燃料油市场的疲软也反映在燃料油纸货市场上。

聚烯烃  PE方面,受重污染天气橙色预警,京津冀等周边农膜厂家执行当地政府要求,出现限产、停产情况,加之受物流运输的管理限制,国庆节前农膜厂家对于原料的需求将会有所滞后,华北地区整体采购量将有所减少;其他地区虽影响不大,但当前下跌行情下,终端主动采购意愿不高,维持刚需为主。pp现货供需面无明显变动,石化方面控库稳定,短期厂价整体维稳居多,持货方随行出货,下游节前备货节奏逐渐放缓,部分高端报价或有所下滑,但考虑部分货源并不宽松的情况,加之厂价支撑,并不过多看低。

乙二醇  月底交割和去库预期下,乙二醇近期将持续偏强运行,当前不建议作出卖出保值。目前乙二醇港口发货速度在9500吨/日,发货速度处于中等偏上水平。由于沙特供应商目前正按照合约下限供货量供货,因此最近乙二醇到港货物将偏低,在金九银十的消费季节下,乙二醇港口有较强的持续去库预期,周四乙二醇港口库存数据将公布,预计乙二醇库存将继续下降。短期在去库预期下,乙二醇将持续偏强运行,不宜沽空。后期,关注10月下旬乙二醇行情走向,届时预计荣信化工40万吨乙二醇投产,且聚酯需求步入淡季,乙二醇走向或发生转变。

PTA     装置检修增多,短期偏强,但中长期看空思路不变。如我们此前预测,临近新凤鸣装置投产,PTA检修逐渐增多。周三新增PTA装置动态如下:汉邦220万吨PTA装置计划10月25日停车检修15-20天,60万吨PTA装置计划11月短停。 西南地区蓬威年产90万吨PTA装置推迟至27日投料重启;川能100万吨PTA装置暂无重启计划。从供给端来看,以上装置检修有所利好,但应当看到这些检修主要是为了对冲新增产能压力,因此对价格重心抬升有限。且目前市场消息传出沙特原油产量恢复速度较快,我们预计中长期原油价格依旧有下行趋势。建议中长期投资者把握此轮PTA检修行情,在5250-5300之间逢高沽空。目前PTA下方支撑在5100附近。

苯乙烯  我们认为苯乙烯近强远弱,可短多长空,由于8000元/吨的挂牌基准价靠近下方7814元/吨的成本线,我们建议在成本线附近入场。9月19日~25日当周,苯乙烯华东港口库存为5.92万吨,环比上周下降了-2.44万吨,该库存水平处于历史低位。受国庆影响,部分船货滞期,我们预计短期苯乙烯库存或将保持低位,这对近期苯乙烯价格将起到一定的支撑作用。因此,若上市当日苯乙烯价格跌破7814元/吨的成本线,可逢低短多。中长期来看,考虑到10月底和2020年苯乙烯产能投放周期将逐渐开启,我们认为苯乙烯中长期价格承压,若上市当日苯乙烯价格上涨至8600元/吨以上,可逢高沽空。

尿素     卓创公布的尿素8月份进出口数据显示:8月份我国尿素出口量为65.777万吨,同比增加405.98%,1-8月份尿素累计出口269.298万吨,同比增加185.09%,8月份进口尿素7.672万吨,同比增阿1994.74%,1-8月份累计进口16.1864万吨,同比增加11.95%。今年尿素净出口同比增加389.4%。目前国内尿素现货市场大体较为稳定。受局部大气污染治理限产消息影响,部分企业陆续减量,企业挺价意愿较强。国庆长假临近,为降低高库存风险,亦有部分企业降价吸单。整体而言,尿素短期以震荡为主,假期临近,高位空单可适当减仓。

甲醇     甲醇站稳五日均线支撑,延续涨势,重心不断走高,上破2400关口,意欲测试前期高点,录得五连阳,表现偏强。国内甲醇现货市场气氛回暖,内地市场暂稳整理,沿海地区价格反弹。西北主产区企业报价暂稳,成交顺利,整体出货情况尚可。国庆假期临近,下游企业适量备货,现货交投放量有所增加。贸易商积极跟涨,拉高排货,但下游市场对高价货源接受度不高,高价成交遇阻。随着期货价格抬升,业者心态好转,存在挺价意向。部分烯烃装置投产,拉动甲醇消费。加之当前处于传统需求旺季,市场预期甲醇需求改善。短期内,甲醇仍将上推,关注前高附近阻力。

PVC     PVC延续调整态势,重心不断松动,回踩6450重要支撑位,上方受到五日均线压制。PVC现货市场气氛平静,整体交投情况欠佳,各地区主流价格走低。主产区企业接单情况一般,出厂报价暂稳,部分出现下调。受到污染天气的影响,华北地区部分PVC生产企业装置运行负荷降低,但同时下游制品厂开工也面临减产、停产,预期对需求端影响大于供给端影响。下游市场节前存在补货需求,但意向不明显,拿货不积极。贸易商积极排货为主,报价下调30元/吨左右。电石采购价格陆续跟涨,货源供应偏紧,下游采购积极,成本端表现尚可。需求跟进滞缓,市场利好有限,PVC若跌破6450,有望测试6300关口。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2001高开高走,临近尾盘震荡走强。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平有所增加,锚地船舶数量小幅增长。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗有所上升,库存水平有所下降,存煤可用天数减少到26.23天。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议空单离场。

橡胶     沪胶窄幅整理,主力合约在11700元附近暂时获得支撑。节前供需面相对偏空,长假来临又使得投资者离场意愿增强。短线观望为宜。

白糖     郑糖放量走高,主力合约突破5500元,现货偏紧对糖价起到推动作用,但资金集中在远期合约似乎与当前供需形势关系不大。外糖继续反弹,空头回补是重要利多因素。国际糖价走高也给郑糖带来提振。8月中旬以来郑糖保持震荡形态,关注能否出现突破走势。

豆粕     中国继续采购美豆,进口美豆免加关税配额达到200-300万吨,但对于庞大的美豆库存来说采购数量相对有限,CBOT大豆上涨乏力,继续关注900整数关口压力。国内市场来看,国庆节前备货接近尾声,豆粕提货量继续减少,节后油厂面临开机,后期若持续采购免关税美豆将有助于缓解四季度大豆偏紧预期,节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势,10月份两国谈判仍是关键,若中国加大豁免美豆进口关税,后期豆粕市场价格将仍承压弱势震荡思路,相反将再次注入贸易升水推升价格走强。连粕主力2001合约夜盘高开收星,短期压力2900一线,支撑2800附近,日内参与为宜,后期关注中国对美豆的采购节奏及美国大豆主产区多雨天气对美豆产量造成的影响。

苹果     昨日苹果盘面价格略微上行,但是整体走势仍然保持乏力,预期在国庆前难以走出扭转的态势。现货方面国内苹果价格维持稳定,其中甘肃平凉泾川县三色纸袋富士70#以上价格2.40-2.70元/斤,较昨日持平。近期甘肃和陕西两地受降雨天气影响,卸袋时间被推迟,短期难有新果大量上市,加上十一将至,少数客商有备货行为,高品质货源价格相对坚挺。进入秋季之后,各种秋季水果陆续开始大量上市,并且仍具有比价优势,此外,今年各地苹果产量高于往年同期,客商收购较为谨慎,采购量有限,牵制苹果市场行情。总的来看,十一长假前,节前备货给予了市场一定的支撑,但后期新果大批量上市,预计短期或以稳中偏弱格局运行,多关注需求变化。

油脂     据外电9月25日消息,马来西亚检验机构Amspec周三公布的数据显示,马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.7%,至1096609吨,8月1-25日出口为1365258吨。短期内棕榈油价格仍将保持弱势格局,未来仍有可能继续向下调整。棕榈油4季度的价格走势,将主要取决于两点。一是4季度东南亚的棕榈油产量能否再度下滑,一般来说由于冬季需求将弱,棕榈油在冬季的采收也会因此下调,预期进入10月后马来棕榈油产量也将有所下滑,棕榈油受产量影响将逐渐走弱;另一方面,国内棕榈油价格受豆油走势所影响,豆油4季度价格能否再次走高,主要依赖于加拿大菜籽菜油进口受限的状况能否持续,如果菜籽供应量依旧不足,那么豆油价格的上涨将带动棕榈油的上行。考虑到明年印尼国内棕榈油的使用量将有较大的提高,单边交易棕榈油并不是较好的选择,目前仍然推荐棕榈油的1/5反套,年底前有望达到-400,如果印尼提前推动B30计划的实施,那么反套的价格可能会有更大的空间。

红枣     今日沧州、郑州市场库存枣行情依旧稳弱,走货速度不快,下游刚需客商补货为主,成交以质论价,卖家随行交易。新疆产区库存红枣行情稳弱,各储存商积极出货,但产区拿货客商不多,整体交易清淡,走货速度缓慢。沧州市场库存枣行情稳弱运行,各储存商积极处理货源中,市场供应货源较多;下游拿货客商不多,普遍以刚需客商补货为主,成交以质论价,整体走货速度不快。目前,一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间,二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间,好货有高价。郑州市场库存枣走货速度不快,各储存商卖货积极性较高,好货剩余不多,要价普遍坚挺,一般货源随行交易为主;下游拿货客商不多,普遍是按需补货,小批量成交。目前,一级灰枣价格在4.00-4.50元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.50元/斤之间。阿克苏产区库存枣行情稳弱,各储存商多开始积极处理库存,但产区外来拿货客商不多,普遍挑拣合适的货源采购,且给价较低,部分心理着急的卖家选择低价卖货,致使成交价格较混乱,目前,一级灰枣中等价格在4.00元/斤左右,好货价格在4.50元/斤左右,二级灰枣价格在3.00-3.75元/斤之间。

鸡蛋     JD2001合约低开下挫收阴,伴随减仓,昨日国内鸡蛋主产销区价格继续回落,国庆节临近,过节期间仍以消耗库存为主,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,节后短期内缺乏新的需求增量,将拖累鸡蛋市场价格走势,国庆节后呈现缓慢下跌的概率较大,中长期随着春节备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,因此后期价格下跌后仍有企稳反弹的预期。鸡蛋主力01合约对应的交割时间是春节前,鸡蛋销售较好,蛋价短期走低后仍有企稳上涨的可能,关注4300一线整数关口支撑,短期弱势震荡预期,待价格企稳后波段反弹思路参与,后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱 国内棉花期货周三下跌1.49%,收于12580,棉纱跌1。28%,收于20510。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,近期新棉陆续上市。新棉收购价格较往年偏低使得棉花价格承压,南疆库尔勒地区平均收购价格约5.5元/公斤,折合皮棉价格12000元/吨,阿克苏地区平均收购价格约5.55元/公斤,折合皮棉价格12125元/吨,南疆地区收购价格折合公重价格在12000元/吨之下,大幅低于往年,当前价格下郑棉价格缺乏支撑。9月25日储备棉轮出销售资源11907.4392吨,实际成交10396.6736吨,成交率87.31%。平均成交价格11951元/吨,较前一交易日下跌128元/吨;折3128价格13142元/吨,较前一交易日下跌108元/吨。新疆棉成交均价12281元/吨,新疆棉折3128价格13279元/吨,新疆棉加价幅度559元/吨。技术上看,棉花跌破20日均线支撑,短期重回空头趋势,短线做空为主。

菜粕     中国将支持相关企业继续自美国采购大豆和猪肉等农产品,关税税则委员会表示将对上述采购实施加征关税排除,且彭博社报道,中国已经向几家国企以及私营企业提供了采购美国大豆的加征关税排除,市场乐观地认为中国对美豆需求再度升温。猪瘟令终端需求暂难有明显改善,压制国内粕类应声下跌。但短期恐难以得到有效解决,中美贸易摩擦的反复已然成为常态,整体来看依旧是我国粕类的支撑因素。同时国庆节日将近,部分油厂或将停机,以及中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧,菜油厂开机率继续下降,提振菜粕价迎来止跌回升。菜籽供应渐趋紧,2001合约或可做多。目标位2400。

玉米、淀粉 25日,大商所玉米期货价格继续偏弱走势,主力合约跌近1850一线,国内玉米现货报价继续下跌。目前市场关注的焦点在于新粮定产以及开秤价。对于产量方面,市场看法不一,但整体认为种植面积减少单产增加,产量较去年基本持稳。辽宁、内蒙古如期于9月中旬率先开秤,开秤价格同比稳中有升。但在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下,市场情绪依旧较为悲观。玉米产需缺口逐步收窄,此前市场的缺口预期兑现延后,造成近期期货盘面持续走弱,目前测试1850支撑位。但我们认为,玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低,随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,并且国家出台政策刺激生猪补栏,预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润受到下游农副产品价格的上涨而好转,开机率有回暖预期。库存及成本方面,目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口和下游企业大多观望,港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开,玉米价格低点空间不大,短期预计继续筑底,中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。玉米C2001合约关注1850支撑位。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

25日,淀粉期货2001合约随玉米震荡走弱,国内玉米淀粉报价稳中有跌。受副产品价格持续上涨的提振,目前玉米淀粉企业理论加工利润略有盈利。淀粉行业开机率较前期整体有所回升。而近期部分造纸企业开工受到政策面影响,导致近期淀粉签单一般。此外,因国庆物流受影响,部分下游需提前补为库,目前部分企业仍在执行合同,淀粉库存回升,同比增幅近30% 。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆     纸浆期货价格窄幅震荡,持仓减少,现货市场波动不大,银星、俄针4600元,阔叶3950元,盘面继续升水。9月港口库存环比降幅在10%以上,库存压力有所缓解,但同比看仍处高位,而从全球看供应相对充裕,特别是欧洲市场走弱后中国进口压力增加。成品纸进入旺季,纸厂接连发布涨价函,出货好转及利润回升为纸厂原料备货提供动力,但节前看纸厂对木浆采购热情一般。国外浆厂检修频繁,但尚未对供应产生实质影响。盘面升水下,需要现货价格走高来打开上行空间,同时上期所纸浆仓单高达8.9万吨,因此高升水将引发较大的交割压力,可关注4700以下的做多机会,上方压力4850元。同时在库存去化及绝对量偏高的情况下,可逢低参与1/5反套。

粳米     目前粳米现货价格较为稳定,部分地区出现小幅波动。期货主力合约RR2001价格符合预期,在3660附近波动。东北产区持续降雨,新粮减产以及上市推迟已成定局,稻价易涨难跌,间接提振米价。但是,中秋节已过,中秋经销商备货已基本上结束,粳米走货远不及预期,加上市场上原粮供应依旧充足,基本能够维持到新粮上市,另外,个别米厂为降低成本,仍旧使用掺杂米,报出低于市场的价格吸引客户,导致市场报价比较混乱,利空其行情。但总的来看,节日备货已基本结束,粳米走货不快,加上市场原粮充足,短期内稻价涨价较为乏力,继续抑制粳米价格上涨,但市场购销仍旧呈现优质优价状态,预计短期粳米价格或将窄幅震荡为主。据符合交割标准的粳米价格与交割基础地入库及厂库交割基础费用进行推算,折合到期货1月合约的价格大约为3950元/吨至3980元/吨之间。但是2015-2016年储备拍卖稻谷考虑稻谷仓储,经过加工也是可以生产符合交割标准的粳米。预计未来RR2001合约仍旧可能会在3600-4000之间波动反复。

 


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