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2019年9月26日国内期货行情操作

2019-09-25    点击量:137

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国际宏观  【特朗普和约翰逊均受到弹劾 避险情绪推升避险资产】美国众议院议长佩洛西表示,众议院开始对特朗普进行正式的弹劾调查,特朗普违反了他的就职誓言和宪法所规定的义务,总统候选人拜登亦表态支持弹劾总统。英国方面,英国最高法院裁定,约翰逊让议会休会五周的决定触犯了法律,英国议会将于周三复会。约翰逊对这一裁决做出回击,并誓言无论达成协议与否,都将带领英国在下月退出欧盟。约翰逊亦受到工党的口头弹劾。在美伊等地缘政治不断升级的情况下,美英领导人均受到弹劾,政局动荡风险超过其他有利的影响,避险情绪再次推升黄金、美债等避险资产,黄金拉升20美元至1535美元,美债大幅下挫。我们认为避险资产仍有上涨空间,黄金看涨1600美元,白银看涨21美元。

【联储回购继续 联储官员支撑继续降息】纽约联储在24日的14天期回购操作中购买300亿美元的证券;市场竞购额达620亿美元,此次操作面临2倍的超额认购,国债、抵押贷款支持证券以及机构债的认购均超额。纽约联储计划本周内还有两次14天期回购操作,目标是改善季末流动性;说明资金短缺问题依然较为严重,短期利率的上升使得核心美债收益率曲线倒挂加深,叠加9月消费者信心指数降幅超出预期,对经济和就业市场的预期恶化,经济担忧加剧。明尼阿波利斯联储行长表示,美联储收紧政策将把经济置于危险之中,很容易就能找到再降息50基点的理由,鸽派十足。我们认为美联储年内将会继续降息25BP,美国经济将继续下行,3-4季度经济降到1.8%的可能性较大,不排除降到1.5%的可能。

【其他消息】特朗普表示,希望美中能够达成对双方都有利的协议,但他不会接受糟糕的协议;新华社:中国支持相关企业继续自美国采购大豆和猪肉等农产品。德国智库IFO称,最新的数据有所好转并不意味着趋势开始改变,德国经济有可能在第三季度再次萎缩,预计经济在第四季度停滞。特朗普将在周三公布与乌克兰总统通话的完整文字纪录,预计将影响弹劾进展,需警惕黄金波动。

股指   隔夜市场方面,美国股市普遍回落,标普500指数下跌0.84%。欧洲股市也多数小幅回调。A50指数下跌0.11%。美元指数回落,人民币汇率变动幅度不大。消息面上看,美国众议院议长佩洛西宣布对总统特朗普展开正式弹劾调查,陷入乌克兰“电话门”事件的特朗普同意公布与乌克兰总统通话的实录全文。这一消息也是美股、美元大幅下挫的主要来源,但弹劾调查不等同于谈何,后期仍需持续关注。在贸易谈判方面,特朗普称不会接受与中国达成糟糕的协议,而近期双方互相宣布一批排除加税的商品,关系出现缓和。隔夜消息影响多空互现,外盘有所调整,但贸易对抗缓和,总体来看或对股指利多。技术面上看,昨日沪指在2970点缺口上方再度遇到支撑,主要技术指标出现一定分歧,短线进一步调整风险暂时下降,但仍需继续关注上述支撑位,上方3050点则是主要压力,此外前期低点2730点附近有较强支撑。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   昨日国债期货延续调整,在缺乏进一步数据指引的情况下市场走强动力不足,而近期货币政策尤其是降息落空也对市场形成压力。基本面上,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础。资金面上,随着近期央行加大资金投放力度,央行全面降准生效,季末资金面得到有效平抑,资金面紧势有所缓和。外围方面,美联储上周开启年内第二次降息,多国央行在美联储降息前后选择跟进,但因美联储议息会议内部在政策路径上存在明显分歧,且货币政策路径较为模糊,并未给出任何有指引意义的方向,导致货币政策前景较为混乱。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,短期受内外部政策因素影响,市场有望进行震荡整理,操作上可继续逢低买入。

50ETF期权 9月24日周二,50ETF涨0.2%,收于2.987。据新华视点,从国家发改委、商务部相关方面获悉,日前美方公布了三份对中国加征关税商品的排除清单,涉及400多项商品。中方支持相关企业继续按照市场化原则和WTO规则,自美采购一定数量大豆、猪肉及制品等农产品,国务院关税税则委员会将继续对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示,中国市场容量大,进口美国优质农产品前景广阔,希望美方继续与中方相向而行,为两国农业合作和其他领域合作创造有利条件。23日,央行行长易纲回应“是否降息”:中国货币政策取向应当是以我为主,货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向和加强逆周期调节,坚决不搞大水漫灌。目前上证50指数估值仍然处于低位,上证50维持在9.65,上证指数为13.15,总体仍然在低位。短期人民币出现震荡,至7.09,短期料将维持稳定。北向资金单边净流入27.52亿元,其中沪市流入8.07亿元,深股通流入19.44亿元。波动率方面,目前隐含波动率依然高于历史波动率3%,短期仍有一定下降空间,但我们认为中期来看,波动率仍有上行空间,市场方向上亦总体看涨,短期回落空间已不大,投资者短期可以买入牛市价差策略。

商品期权  在豆粕方面,目前市场对中美两国相关贸易消息表现的非常敏感,中国贸易代表团对美国农场的访问已重新安排。国内市场来看,豆粕提货量继续减少,国庆节前备货接近尾声,节日效应边际递减,节后油厂面临开机恢复,且已有中国国企获得“进口美豆关税豁免配额”,部分私企也增加了美豆采购,大豆原料供应暂时无忧,预计节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势。在期权市场方面,豆粕期权持仓继续上扬,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖冲高回落,外糖反弹及国内现货价格小幅调高带来支持,但投资者做多信心不足,震荡整理形态可能持续。传闻新疆已有7家糖厂开榨,后期供应或许不会出现趋紧的情况。在期权市场方面,白糖期权成交回升,持仓继续上升。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率探底回升,操作上推荐卖出看涨期权。在铜方面,昨日铜价小幅走强,整体来看9月铜价重心较8月上升。一方面市场对“金九银十”消费预期有较高期待,需求改善提振铜价。中国8月进口废铜10万吨,较7月进口的13万吨减少23.1%,且为3月以来最低位,利多铜价。另一方面,中美贸易关系的缓和以及美欧央行降息带动的全球流动性宽松对铜价形成提振,但大幅上行仍需等待下游需求显著改善。在期权市场方面,期权成交量回落,铜期权持仓也有所下降,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率冲高回落。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,玉米需求短期预计难有好转。但需求的利空因素已经轮番上演,在盘面上得到了比较充分的体现,目前深加工利润有转好趋势,生猪养殖利润以及国家出台政策均有利于刺激生猪补栏,需求进一步下滑的可能性小,需求有可能见底。需求的减弱导致产需缺口收窄,阶段性供需宽松格局还在延续。短期玉米预计依旧以筑底为主,下跌空间有限,远月合约应该更强。建议玉米中长期布局多单为主。在期权市场方面,玉米期权成交持仓持续上升,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,国内棉花期货周二下跌1.79%,收于12615。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,近期新棉陆续上市,北疆地区暂未形成稳定市场价格。技术上看,棉花跌破20日均线支撑,短期重回空头趋势,应跟随做空为主。在期权市场方面,棉花期权成交回升,持仓持续增加,持仓量PCR有所回落,仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,沪胶回落调整,成交明显萎缩。当前缺乏新题材指引,且国庆假期临近令观望情绪更加浓厚。短线看技术形态相对偏空。10月份汽车产量有望继续回升,胶价可能会逐渐走高。在期权市场方面,橡胶成交回落,持仓减少,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率大幅回落,操作方面推荐买入牛市价差。

贵金属 具体来讲,黄金偏强,内盘金银比料将走高

① 国际市场,美国增加对于伊朗的经济制裁,“代理人”冲突逐步走向明面,这是中长线的刺激效应,美欧关税问题继续打压欧洲市场的信心。夜盘时段美国民主党众议院领袖佩洛西宣布对特朗普进行弹劾,风险偏好猛然下沉,助力金价上行。

② 国内市场,贸易和关税问题略有反复,不过市场的免疫程度也在增高,不过可以看到白银的盘面有明显的过度波动,这一点务必小心。从汇率来看,我们认为人民币仍将处于小幅良心贬值的状态,略有利多。

    ③ 技术图形上来看,国际黄金在1525、1550美元/盎司有强压力位,而在1494、1470美元/盎司有强支撑位。国际金银比目前预计将在80-90区间波动,夜盘在佩洛西的弹劾下,1525美元-1527美元/盎司压力带成功突破。

④ 综上,目前的观点为内盘金银由于汇率贬值有一定的上行冲量,1525美元/盎司的压力带的突破,以及人民币汇率的相对平滑,可以考虑做短线的多单,不过预计这个多单的获利目标也就在3-4元/克,金银比略有修复,白银酌情进行考虑入场。

铜 隔夜铜价微跌,收于47000上方,整体仍处于区间震荡。美国总统特朗普遭弹劾,美债收益率走低,表明市场风险偏好回落,利空铜价。中国对美方发布加征关税排除清单做出积极回应。市场等待10月初双方贸易磋商,能否取得实质性进展。回到铜市,中国8月进口废铜10万吨,较7月进口的13万吨减少23.1%,且为3月以来最低位。第四批废铜进口批文公布,批文量较前三批大幅减少,仅31658实物吨,约合金属25326吨,市场转向担忧四季度批文会显著减少,利多铜价。SMM预计9月铜材企业开工率较8月均出现不同程度回升,但较去年同期来看整体仍偏弱,因此需求改善提振铜价,但需求未见显著改善仍限制铜价上涨空间。因此对9月底-10月维持对铜价偏强震荡的观点,但大幅上行仍需等待下游需求显著改善及中美贸易磋商释放重大利好,操作上建议逢低买入操作。

锌 ① 宏观方面,国内市场,昨日相对较为平稳,考虑到国庆假期临近,包括股市期市在内的风险偏好下降,有色承压。考虑到上周美联储的鹰派降息,中长线上人民币有一定的贬值需求。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。② 基本面方面,上周五港口货源到港较多,加上现货市场普遍高贴水成交,按需采购较多,基本面也呈现一定的弱势,至少不存在现货突发性拉涨的可能。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,主力1911还没跌到位,预计下方在18400元/吨以下才逐步进入平台期。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上维持沽空的整体思路。

铅 美联储降息同样影响铅市场的风险偏好,昨日风险偏好下沉的比较厉害,也抑制了铅价的上行动能。目前关于Nystar的炒作态度过于激烈,市场成交整体尚可,下游消费预期相对较强铅价下跌较难。这个时点重点注意人民币汇率,预计汇率贬值将给内外比价带来一定的走强机会。技术图形上看,目前铅价还处于低波动率震荡洗牌阶段,目前思路是观望等待方向,短线或将小幅上行,沪铅1911也进入了支撑区域,短期观点观望测试支撑位置的有效性,国庆临近,随着投机盘的离场,市场价格可能会出现比较猛烈的波动。

锡 沪锡夜盘震荡调整,收于136780元,小跌160元/0.12%,继续再20日均线上下波动。昨日空头加仓使得沪锡如期下行,受20日均线136000元支撑,收于136550元,跌1130元/0.82%;盘面看,20日均线形成强支撑,若今日有效跌破20日均线,则会继续下跌,测试135300的前低和60日均线,若不能跌破,则会震荡调整,继续下跌力量。现货方面,长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨,较上一交易日减少1,000元/吨;国内现货锡价下跌,持货商出货情况一般,贸易商交投活跃度不高,接货意愿不强,终端消费疲弱,成交较昨转差。伦锡方面,伦锡(3月)先抑后扬,上涨25美元/0.15%至16575美元,仍有下跌的趋势,受16380支撑,若跌破将会继续下跌。消息面和供需面暂无新的消息。我们认为若国内锡减产预期以及日韩中美贸易争端暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。我们认为沪锡日内将会继续震荡,不排除小幅回调的可能。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

镍 镍价震荡回调,在不锈钢上市前整理波动,有走弱倾向。矿石价格偏强,利润从上游开始继续向下游挤压,下游不锈钢挺价意愿较为强烈。近期镍库存总体有所震荡回升,lme现货升水高位,LME镍价挺价意愿弱化,失守均线。国内交投冷静,观望浓厚。目前低价镍铁资源有限,成本端对不锈钢形成支持。不锈钢价格回升,无锡不锈钢各商家挺价情绪浓厚,报价多无议价空间,成交一般,一是节前备货,二是市场冷轧货源减少,库存压力暂缓。佛山不锈钢需求9月下旬开始需求有所好转。伦镍及沪镍 1911整理偏弱,若内盘均线支撑失守可能走弱,不排除上市初期市场空镍多不锈钢操作。

铝 昨日沪铝主力合约AL1911低开低走,午盘持续走弱。隔夜美元指数震荡偏强,原油价格震荡走弱,伦铝震荡偏弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价环比持平,现货平均升水扩大到40元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头增仓稍多,夜盘低开高走,建议空单减仓。

螺纹   期螺钢周初大幅上涨后,昨日增仓回调,市场分歧依然较大,空头逻辑主要集中在现货走强后,电炉持续复产,导致去库速度放缓。现货需求尚可,在期货涨势放缓后,建材成交回落,但仍能维持在20万吨以上,不过经过周一成交大增后,下游备货明显放缓,市场趋于谨慎。环保限产仍在发酵,炉料大幅下跌,而日间又传出河北地区新的环保限产方案,首次将限产改为调研帮扶,市场解读为限产放松,又对成材形成利空。因此,节前对于国庆期间累库的担忧,及现货价格提涨后产量的变动,使螺纹走强面临阻力,而市场对节后需求偏乐观,使螺纹下方存在支撑,短期01合约关注3440元支撑及前高3570元压力,可逢低参与1/5正套,卷螺差再度走阔,关注80以上做空机会。在看到产量继续回升后,单边可逢高做空。

热卷   热卷高位震荡,原料端大幅下行,成材上行力度不足,各地启动重污染天气响应,钢厂检修增加,唐山地区长短流程钢厂均有限产,短期对铁水产量影响较大。盘面大幅拉涨后,近日涨幅收窄。后期来看,国庆节前受各地环保影响热卷周产量或将继续下降,期现价格将维持偏强走势,但受原料影响,继续上行空间有限,热卷2001合约上方3580元/吨处存在压力,下方3450元/吨处存在支撑。

焦煤焦炭  昨日焦煤破位下跌,夜盘仅小幅反弹,短期看破位依然有效。夜盘焦炭小幅下行。此次焦炭的下跌主要由于成本端坍塌导致、当前双焦库存均处于同期高位,焦炭由于焦企利润偏低以及焦化企业库存偏低的情况下,基本面稍强于焦煤。由于环保限产影响,钢材供应端收紧,最近几日钢材整体走势较强劲,对焦炭仍有一定的支撑作用。整体而言,当期双焦的单边策略以逢高做空焦炭为主,套利策略则是多焦炭空焦煤。

锰硅   硅锰盘面价格昨日延续盘整,当前价格已逐步逼近生产成本线,盘面看空头有逐步离场的迹象。现货方面,内蒙限电延续,据测算,乌兰察布地区锰硅厂家9月单日产量最低值为9236吨/天,环比8月中旬的产量高峰值下降近20%,当前现货供应偏紧。而宁夏和广西地区产量仍维持高位,地区间报价差异较大,宁夏当地厂商由于适度让利给贸易商使得出厂报价较广西地区偏低。6517宁夏现金出厂6950-7050元/吨,广西地区报7100-7150元/吨。近期钢厂环保限产重启,昨日是限产首日,执行效果尚可,后续若能执行到位则河北地区钢厂利润有望进一步修复,再考虑到内蒙地区合金厂家主要供货给河北地区钢厂,10月河北地区钢厂招标价可能会高于前期市场预期。操作上,短期供应端压力有望减少,钢招价格预期不悲观,当前价位已具备逐步布局多单的条件。

硅铁   硅铁近期盘面价格较为活跃,屡屡向上冲击60日均线,但迟迟难以突破,成交量逐渐萎缩,后续上冲动力或将减弱。现货方面,国庆前的部分钢厂的集中备货使得短期成交有所转暖,加之前期合金厂库存普遍较低,厂家开始挺价,当前出厂价较前期小幅上涨50元/吨,主流72硅铁报价5350-5450元/吨现款出厂,75硅铁报价5700-5800元/吨现款出厂。随着钢招临近,市场观望氛围渐浓,华东部分钢厂已开始询盘,受近期供需转好影响,供应商报价6200元/吨,略高于市场预期,但钢厂接受程度存疑,后续仍有可能压价。下游金属镁方面,受节前环保限产影响部分镁粉厂开始停产,对硅铁需求量有所下滑。总体看,节前需求端短期转好,使得当前市场低价货源难寻,合金厂小幅挺价,但硅铁总体供应量仍维持较高水平,短期上行走势将受到压制,后市大概率维持震荡偏弱走势,操作上可参考60日均线逢高沽空。

铁矿石 昨日盘面价格高开低走,午后明显有大量空单入场,限产炒作逻辑有所降温,在前一日随成材价格反弹后,昨日盘面走势重回供需层面。昨日是钢厂限产首日,整体看执行力度尚好,大部分钢厂均按限产要求执行,受限产和封港影响,铁矿现货成交受阻,全国主港现货全天累计成交仅72.10万吨,环比昨日下降63.03%,贸易商报价有所下调。近期废钢价格有所回落,部分电炉开始有复产迹象,加之最近一期螺纹产量止跌回升,加剧了市场对后续成材产量再度增长的担忧,从而对铁矿价格预期再度转为悲观。从供应方面看,昨日澳矿最新一期发货量发布,较上期出现明显下滑,其中发往中国的量1198.1万吨,环比减少142.5万吨,主要还是受检修影响,预期后期到港量有望进一步下滑,供应端压力将得到缓解。总体看,限产对铁矿下游需求端影响已经开始显现,后期铁矿走势将主要取决于后续下游钢厂限产的实际效果,若执行到位则在电炉大规模复产前铁矿仍有反弹空间,操作上节前可暂观望,密切关注下游成材的产量变化情况以及下游去库情况。

玻璃   24日,郑商所玻璃期货价格大幅下跌,玻璃现货价格大多稳定。近期北方地区部分生产线停产的事件没有进展,造成部分贸易商和加工企业的观望心态增加,采购玻璃的数量也有减少。从区域看,部分华东地区厂家报价有所上涨,理由是预期部分华北地区生产线要集中停产,但生产线是否停产尚未有明确的决定和进展;沙河地区厂家出库平平,市场价格变化不大,近期厂家计划涨价。目前正值传统的消费旺季,玻璃加工企业订单尚可,总体市场需求稳定。从7 月以来国内各地区玻璃生产商积极召开行业会议,挺价制造旺季氛围,以提振市场信心。就前期走货来看,会议效果较为显著,下游贸易商采购积极,旺季氛围浓厚。随着各区域玻璃价格的连续上涨,贸易商和下游企业表现一般。并且期货盘面已经反映了旺季价格。由于上半年纯碱价格连续走低,目前玻璃行业利润处于年内高点,国内玻璃产能释放较大,产量处于历史高位。国家统计局公布的数据显示8月份平板玻璃产量7898万重箱,同比增加5.1%;1-8月份平板玻璃产量61752万重箱,同比增加5.2%。销售旺季尚可以支撑玻璃的高价位,并且玻璃库存也出现下滑。旺季的高产量和高利润预计难以支撑价格的继续上涨,但库存消化较快短期仍有保持高位震荡的支撑动力。另一方面玻璃的季节性规律非常明显,9 月份玻璃期货价格大概率下跌。基于以上因素,玻璃以空单持有为主。

原油   隔夜内外盘原油震荡走跌。美国总统遭弹劾的消息令市场避险情绪升温,另外有消息称沙特事件导致该国原油出口下降至600万桶/日左右,同时沙特正向海湾国家寻求帮助以保证对其客户的原油供应,此外俄罗斯方面表态短期内能将原油产出提升50万桶/日。而API数据显示上周美国原油及汽油库存均出现增长,但精炼油库存下降。从市场的反应来看,沙特事件的影响趋于淡化,原油走势逐渐回归理性,短期消息面偏向利空,油价将震荡回落,但整体仍维持区间震荡观点。

沥青   昨日国内个别炼厂沥青价格有所调整,但整体持稳。当前沥青现货市场整体稳定,炼厂开工及库存低位。临近国庆,京津冀部分区域公路项目已经停工,华北及山东地区炼厂出货放缓,同时部分地区高速禁行也影响炼厂出货,预计国庆节前市场供需仍相对清淡,价格以稳为主。盘面上,原油走弱打压沥青期价,沥青盘面逐步回归合理区间后维持震荡概率较大。

燃料油 API公布,截至9月20日当周,美国原油库存增加140万桶至4.239亿桶,分析师预计为减少76.8万桶。库欣库存增加230万桶。此外,上周汽油库存增加190万桶,分析师预计为增加3.3万桶。同时上周精炼油库存减少220万桶,分析师预估为减少126.7万桶。API库存增加及沙特产量恢复超预期等消息引发原油大跌,目前燃油2001合约也持续跟跌,但燃油近月现货依然强势,根据新加坡纸货380月差数据得知,目前纸货月差仍处于69美金/吨历史高位。远月深度贴水难以修复,明年1月供需双弱的格局导致了2001合约难以反弹,预计未来仍处于底部徘徊震荡,若油价再次下行,则2001合约有可能继续创新低。

聚烯烃 近期线性期货连续走弱,使得市场气氛疲软,导致石化出货缓慢,出现降价销售。下游需求较前期虽有好转,但受买涨不买跌心态意向,近期补仓意向偏弱,整体出货情况欠佳。pp跨期价差来看,继续呈远月深贴水格局,价差小幅扩大。因处于投产增速期,且需求较往年缩量,并且 8 月以后将面临集中检修期的结束和新产能的逐步放量,9 月中旬后供应压力有增大预期,需求增量并不明显,供需驱动多向下,01 中长线多空,操作上逢高沽空更为稳妥

乙二醇 远期装置检修提振乙二醇,叠加进口因素影响,多头增仓,乙二醇短期将依旧坚挺。周二,乙二醇检修与重启并行,其中上海石化38万吨/年的MEG装置将按计划于10月中旬停车检修,预计检修时长在10天附近;华东另一套22.5万吨/年的MEG装置将于11月中旬停车检修,预计检修时长在一个月附近;河南能源一套位于新乡的20万吨/年合成气制乙二醇装置正在重启中,预计国庆节前出料。短期来看,市场对近期乙二醇将持续去库存在较强的一致预期,在此支撑下,乙二醇价格将难以下降,或将在5000-5150震荡偏强运行。10月份,关注荣信化工40万吨/年的乙二醇装置投产情况,届时乙二醇或将有一轮向下回调机会,建议关注相应的卖出套期保值机会。

PTA 周三凌晨公布的原油库存数据显示,本周API原油库存意外增加140万桶,此外,美国消费者信心指数远低于市场预期,而欧元区数据显示,其企业成长数据停滞,市场避险情绪较强,原油价格大幅走低。受原油走势影响,今日PTA整体或偏弱运行。此外,回归PTA基本面,周二PTA下游江浙涤丝产销放量,至下午3点半附近平均估算在160%左右。但是如我们此前对需求的判断,今年下游聚酯需求明显弱于往年,因此江浙涤丝产销放量不具有可持续。此轮产销放量或是因为节前下游有集中补货的需求,不具有可持续性。对于PTA未来走势,我们认为PTA将易跌难涨。建议操作上整体维持空头思路,考虑到10月下PTA工厂检修或增多,我们建议把握此时PTA反弹行情,在5250-5300之间逢高沽空。短期下方暂时关注5100支撑。中长期来看,随着新增产能投放,我们认为PTA价格重心仍有较大的下降空间。

尿素   昨日现货价格小幅上涨,山东小颗粒尿素上涨2元/吨至1820元/吨,山西小颗粒尿素上涨5元/吨至1670。现货回升的情况下,对期价有一定的支撑作用,今日期价小幅上涨。当前由于环保限产趋严,尿素企业装置检修偏多,卓创统计的近期检修企业停产涉及产能1.42-1.45万吨,供应端有收紧继续,需求端随着时间推移,由于冬小麦施加底肥,农需将小幅增加,短期看尿素继续下行空间有限,策略上前期高位空单可释放止盈。

甲醇   甲醇回至五日均线上方运行,站稳2350一线支撑,重心积极上探,市场气氛回暖,多头持仓增加。国内甲醇现货市场跟涨明显,内地市场走势强于沿海地区。西北主产区企业部分成交顺利,出厂报价稳中有升。随着价格抬升,厂家心态有所好转。甲醇货源供应充裕,前期停车装置恢复生产,开工水平进一步回升。新增产能陆续释放,新兴需求对甲醇消耗增加。传统需求行业虽已步入旺季,但消费增量不明显,维持刚需采购。港口库存仍不断累积,沿海甲醇走势受压制,现货市场持续处于贴水状态。近期外盘市场也出现一定程度改善,东南亚以及欧美等多数区域甲醇价格反弹。下游节前补货带动下,现货成交节奏加快,短期甲醇仍有攀升可能,关注前高附近阻力。

PVC PVC上下两难,横向延伸,向下测试20日均线支撑,盘面僵持整理。PVC现货市场窄幅波动为主,气氛冷清,华东及华南地区价格调整有限,其他地区价格有所松动。主产区企业签单情况不及前期,成交欠佳,部分出厂报价出现下调。下游制品厂出现一定备货迹象,但对高价货源仍存在抵触情绪,低价货源成交尚可,依旧缺乏放量。受到天气因素的影响,北方部分生产企业开工受限,河北地区下游企业也出现不同程度的减停产,PVC刚性需求或受牵连。PVC厂电石近期到货不佳,陆续涨价争取到货,电石出厂价跟随上涨,成本端走强。需求端迟迟未乏力,PVC市场缺乏利好刺激,期价徘徊整理。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2001高开低走,全天震荡偏弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平微幅下降,锚地船舶数量大幅减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅下降,库存水平有所上升,存煤可用天数增加到27.43天。从盘面上看,资金呈流出态势,交易所主力多头减仓较多,夜盘有所反弹,建议空单减仓。

橡胶   沪胶弱势整理,观望气氛浓厚。国际原油价格走低可能会带来压力,而国庆长假临近投资者离场意愿增强。如果沪胶主力合约下探至11500元附近可考虑适当买入,否则暂时观望为宜。

白糖   郑糖震荡整理,国际糖价走高或许会带来利多刺激。不过,国内外食糖价差依然很大,后期进口量可能保持较高水平。并且,甜菜糖开榨增多,市场供应不会出现短缺。郑糖可能跟随外盘回升,但上涨空间可能有限。

豆粕   目前市场对中美两国相关贸易消息表现的非常敏感,中国贸易代表团对美国农场的访问已重新安排,且在周一继续大量采购美豆的消息提振美豆价格,夜盘CBOT大豆幅震荡收星,继续关注900整数关口压力。国内市场来看,昨日豆粕提货量继续减少,国庆节前备货接近尾声,节日效应边际递减,节后油厂面临开机恢复,且已有中国国企获得“进口美豆关税豁免配额”,部分私企也增加了美豆采购,大豆原料供应暂时无忧,预计节前豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势,10月份两国谈判仍是关键,若中国加大豁免美豆进口关税,后期豆粕市场价格将仍承压弱势震荡思路,相反将再次注入贸易升水推升价格走强。连粕主力2001合约减仓收阳,短期关注2800附近支撑,短线参与为宜,后期关注中国对美豆的采购节奏及磋商情况影响。

苹果   昨日苹果期货盘面价格出现一定的反弹,但是由于现货价格依旧保持低迷,所以短期内仍难出现较大幅度的反弹。10月交割合约首批仓单需要进入10月后才能注册,短期内现货价格如若不稳,盘面价格仍有可能进一步下行。红富士苹果一般需要在十月底入库,因此十月可用于盘面交割的数量将较为丰富,这也同样会影响到11月合约,新果下市将使得10月和11月合约价格继续承压,短期内难以看到大幅回调的可能。实际情况的好转可能需要等到贸易商采购苹果入库完成之后,大约是11月的中下旬,我们有望在1月合约上看到价格的回暖。一方面进入冬季新鲜水果的替代将有所减少,另一方面红富士苹果已经普遍进入冷库,交割成本有所上升。短期内苹果价格的下跌可能不会再有如此剧烈,但向下的弱势格局并没有改变,多单买入的时机尚未到来,仍需耐心等待。

油脂   据马来西亚棕榈油协会(MOPA)发布的数据显示,2019年9月1日-20日马来西亚毛棕榈油产量环比增加6.17%,其中马来半岛增加1.19%,马来东部增17.10%。船运调查机构SGS发布的数据显示,2019年9月1日到20日期间,马来西亚棕榈油出口量为945,241吨,比8月份同期的出口量983,575吨减少3.9%。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称,2019年9月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为917,120吨,比8月份同期减少10.8%。船运调查机构ITS(Intertek Testing Services)发布的数据显示,2019年9月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为917,945吨,比8月份同期的1,005,355吨减少8.7%。进入传统供需淡季后,马来棕榈油出口量出现了较大下滑,但是产量却不降反增,这是近期棕榈油价格大幅回调的主要原因。而近日豆油价格也回到了6000元/吨的关口位置,预期豆油价格将在此保持较强的支撑力。在豆油价格不再大幅下行的基础上,棕榈油的下跌也将变得缓慢。由于北半球气温逐渐下降,4季度棕榈油需求很难有大的起色,因此棕榈油价格也将保持弱势格局。棕榈油方面单边交易目前很难出现较好的机会,仍然推荐1/5反套的策略,目标-400,此前持仓可继续持有。

红枣   今日各产区鲜枣上货量逐渐增加,交易较活跃,客商采购热情较高,成交以质论价,走货速度较快。库存枣行情依旧稳弱,各卖家多积极清理库存,以回笼资金,下游刚需客商补货为主,成交量不大,走货速度相对缓慢。沧州市场库存枣走货速度依旧不快,行情偏弱。各储存商多积极清理库存,部分货源剩余不多,有低价清库心理;下游拿货客商不多,以刚需补货为主,整体成交量一般。一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间,二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间。骏枣,枣圈因受灰枣落价影响,行情有稳中走弱表现,采购商拿货积极性普遍减弱,交易有所僵持。目前,二级骏枣一般货源价格在6.00元/斤左右,好货高价7.00元/斤左右。郑州市场库存枣行情稳弱运行,成交量一般。各储存商积极处理货源,因成本支撑,好货价格偏稳,差货有让价出售现象;下游拿货客商不多,以挑拣货源采购为主,多为小批量交易,整体走货速度偏慢。目前,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。

鸡蛋   JD2001合约低开收星,多空分歧加大,近期跳空缺口下沿受到支撑。目前国内鸡蛋主产销区价格继续回落,国庆节临近,过节期间仍以消耗库存为主,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,节后短期内缺乏新的需求增量,将拖累鸡蛋市场价格走势,国庆节后呈现缓慢下跌的概率较大,但期货仍处于深贴水状态,预计跌幅将缓于现货,中长期随着春节备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,因此后期价格下跌后仍有企稳反弹的预期。鸡蛋主力01合约对应的交割时间是春节前,鸡蛋销售较好,蛋价短期走低后仍有企稳上涨的可能,关注4300一线整数关口支撑,短期弱势震荡预期,待价格企稳后波段反弹思路参与,后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱   国内棉花期货周二下跌1.79%,收于12615,棉纱跌1.49%,收于20535。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,近期新棉陆续上市,北疆地区暂未形成稳定市场价格,昌吉地区收购价格在4.8-5元/公斤左右,平均收购价格约4.9元/公斤,折合皮棉价格11811元/吨,相较于12850元/吨的期货价格,北疆地区收购成本较低,套保利润明显。南疆库尔勒地区平均收购价格约5.5元/公斤,折合皮棉价格12000元/吨,阿克苏地区平均收购价格约5.55元/公斤,折合皮棉价格12125元/吨,南疆地区收购价格折合公重价格在12000元/吨之下,大幅低于往年,当前价格下郑棉价格缺乏支撑。9月24日储备棉轮出销售资源11871.9439吨,实际成交11340.0919吨,成交率95.52%。平均成交价格12079元/吨,较前一交易日下跌62元/吨;折3128价格13250元/吨,较前一交易日下跌131元/吨。新疆棉成交均价12458元/吨,新疆棉折3128价格13602元/吨,新疆棉加价幅度882元/吨。地产棉成交均价11809元/吨,地产棉折3128价格12999元/吨,地产棉加价幅度279元/吨。技术上看,棉花跌破20日均线支撑,短期重回空头趋势,应跟随做空为主。

菜粕   昨晚2001合约波动较大。据cofeed报道,周一中国进口10船10-12月船期美豆,总计约60万吨。拉低菜粕期货价格。猪瘟令终端需求暂难有明显改善,且澳籽10月上市弥补部分加籽空缺,令买家采购菜粕较谨慎。中美贸易关系方面,10月10日前后中美或举行高级别贸易磋商,显示出双边贸易友好预期,国内粕类应声下跌。但短期恐难以得到有效解决,中美贸易摩擦的反复已然成为常态,整体来看依旧是我国粕类的支撑因素。同时国庆节日将近,部分油厂或将停机,以及沿海油厂菜籽压榨量继续大幅回落,菜粕库存连续两周下降,上周沿海菜粕库存降至3万吨降幅21%,也提振菜粕价格上涨。中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧。短期主力合约价格或呈震荡走势,长期来看,2001合约或可做多。

玉米、淀粉   24日,大商所玉米期货价格继续偏弱走势,主力合约跌近1850一线,国内玉米现货报价继续下跌。目前市场关注的焦点在于新粮定产以及开秤价。对于产量方面,市场看法不一,但整体认为种植面积减少单产增加,产量较去年基本持稳。辽宁、内蒙古如期于9月中旬率先开秤,开秤价格同比稳中有升。但在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下,市场情绪依旧较为悲观。玉米产需缺口逐步收窄,此前市场的缺口预期兑现延后,造成近期期货盘面持续走弱,目前测试1850支撑位。但我们认为,玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低,随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,并且国家出台政策刺激生猪补栏,预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润受到下游农副产品价格的上涨而好转,开机率有回暖预期。库存及成本方面,目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口和下游企业大多观望,港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开,玉米价格低点空间不大,短期预计继续筑底,中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。玉米C2001合约关注1850支撑位。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

24日,淀粉期货2001合约随玉米震荡走低,国内玉米淀粉报价稳中有跌。受副产品价格持续上涨的提振,目前玉米淀粉企业理论加工利润略有盈利。淀粉行业开机率较前期整体有所回升。而近期部分造纸企业开工受到政策面影响,导致近期淀粉签单一般。此外,因国庆物流受影响,部分下游需提前补为库,目前部分企业仍在执行合同,淀粉库存回升,同比增幅近30% 。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   纸浆期货价格震荡回调,现货市场波动较小,银星、俄针4600元,阔叶3950元,盘面继续升水。9月港口库存环比降幅较大,库存压力有所缓解,但同比看仍处高位,供应较为充裕。成品纸进入旺季,纸厂接连发布涨价函,出货好转及利润回升为纸厂原料备货提供动力。9月后国外浆厂检修频繁,主要是价格下跌触及到加针成本线,但尚未对供应产生实质影响,全球商品浆库存仍维持高位。盘面升水下,需要现货价格走高来打开上行空间,同时上期所纸浆仓单仍高达8.9万吨,因此高升水将引发较大的交割压力,可关注4700以下的做多机会,上方压力4850元。同时在库存去化及绝对量偏高的情况下,可逢低参与1/5反套。

粳米   目前粳米现货价格较为稳定,部分地区出现小幅波动。期货主力合约RR2001价格符合预期,在3660附近波动。东北产区持续降雨,新粮减产以及上市推迟已成定局,稻价易涨难跌,间接提振米价。但是,中秋节已过,中秋经销商备货已基本上结束,粳米走货远不及预期,加上市场上原粮供应依旧充足,基本能够维持到新粮上市,另外,个别米厂为降低成本,仍旧使用掺杂米,报出低于市场的价格吸引客户,导致市场报价比较混乱,利空其行情。但总的来看,节日备货已基本结束,粳米走货不快,加上市场原粮充足,短期内稻价涨价较为乏力,继续抑制粳米价格上涨,但市场购销仍旧呈现优质优价状态,预计短期粳米价格或将窄幅震荡为主。据符合交割标准的粳米价格与交割基础地入库及厂库交割基础费用进行推算,折合到期货1月合约的价格大约为3950元/吨至3980元/吨之间。但是2015-2016年储备拍卖稻谷考虑稻谷仓储,经过加工也是可以生产符合交割标准的粳米。预计未来RR2001合约仍旧可能会在3600-4000之间波动反复。

 

 


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