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2019年9月25日国内期货行情操作

2019-09-24    点击量:145

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国际宏观  欧洲制造业衰退加深 德拉基鸽味十足】德国9月制造业PMI初值远低于前值和预期,欧元区9月制造业PMI初值也创2012年10月以来的最低水平。随着制造业进一步下行显示出蔓延至服务业的迹象,经济增长动能缺乏,欧元区经济接近停滞不前,预计3-4季度欧元区GDP将会继续下行,德国不排除陷入技术性衰退的可能。随后,欧洲央行行长德拉基肯定了制造业衰退对经济的影响,经济放缓主要是由于在保护主义政策和地缘政治因素造成的持续不确定的环境下的国际贸易疲软。他表示近期数据和前瞻指标并没有显示出近期增速反弹的可信信号,欧洲央行准备好使用所有工具,若有必要将采取宏观和微观的审慎工具。鸽派十足,欧洲量化宽松措施料将加码,欧洲央行料将会动用所有工具,我们认为欧洲央行将会继续降息。另外,避险资产仍有上涨空间,黄金看涨1600美元,白银看涨21美元。

【纽约联储持续隔夜回购操作 维持联储12月降息25BP预期】纽约联储通过回购操作买入658亿美元证券。纽约联储行长称,货币市场动荡引发关于准备金适当水平的疑问。旧金山联储行长表示,上周回购市场的资金压力显示流动性分配存在问题。布拉德支持今年再度降息25个基点表示,他表示美国经济放缓较预期更严重是面临的主要风险,美联储或许再次采取宽松,中期来看,回购市场问题的解决方案将是美联储新的永久性工具。据CME“美联储观察”:美联储10月降息25BP的概率为53.4%,维持当前利率的概率为46.6%;12月降息25BP的概率为50.8%,降息50个基点的概率为20.5%,维持当前利率的概率为28.7%。我们认为短期利率上升导致的核心美债收益率曲线倒挂将会增加美国经济衰退担忧,维持联储12月降息25BP预期。

【其他消息】英法德联合声明:很清晰伊朗应该为沙特原油袭击一事负责,继续支持2015伊朗核协议,呼吁伊朗重新完全履行核协议。美国财长姆努钦表示,中国代表下周将访问美国进行贸易谈判,中国贸易代表团对美国农场的访问已重新安排。美国农业部长称,希望中国继续购买美国大豆和猪肉,中国尚未履行购买2,000万吨大豆的承诺。

股指   隔夜市场方面,美国股市涨跌不一,标普500指数微跌0.01%。欧洲股市全面调整。A50指数上涨0.59%。美元指数冲高回落收涨0.17%,人民币汇率则略有走弱。消息面上看,美国财长称中国副总理下周将访美进行贸易谈判,据彭博报道中国已购买多批美国大豆。中美贸易冲突稍有缓和。美国货币市场暂时平静,圣路易斯联储行长支持常设回购机制,这可能将进一步提升市场对未来QE的预期。英国最高法院周二将裁决首相暂停议会是否合法,或将决定英国脱欧的进程。香港2019年出口形势料为10年来最差。此外,今日央行行长易纲等周二将出席记者会,介绍中国经济情况并答记者问。总体上看,隔夜市场消息面变动情况不大,或对国内股指影响有限。技术面上看,沪指从高位再度回落,主要技术指标也继续走弱,短线风险依然较高,支撑继续关注2970点附近的缺口,上方3050点则是主要压力,此外震荡区间下沿的2730点是强支撑位。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债   昨日国债期货冲高回落,国内资金面紧张情况得到有限改善,叠加外部主要国债收益率回落对国债期货形成正面影响。基本面上,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础。资金面上,随着近期央行加大资金投放力度,季末资金面得到有效平抑,资金面紧势有所缓和,唯跨季资金利率上行幅度较大。外围方面,美联储上周开启年内第二次降息,多国央行在美联储降息前后选择跟进,但因美联储议息会议内部在政策路径上存在明显分歧,且货币政策路径较为模糊,并未给出任何有指引意义的方向,导致货币政策前景较为混乱。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,短期受内外部政策因素影响,市场有望进行震荡整理,操作上可继续逢低买入。

50ETF期权 9月24日周一,50ETF跌1.06%,收于2.981。庆祝中华人民共和国成立70周年大型成就展在京开幕,国务院总理李克强出席开幕式并讲话,要坚持以经济建设为中心,贯彻落实新发展理念,加快发展新动能,确保经济运行在合理区间,推动高质量发展。23日,人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,其中包括200亿元7天期和800亿元14天期逆回购,操作利率分别为2.55%和2.70%,利率保持不变。由于无逆回购到期,央行单日净投放1000亿元。目前上证50指数估值仍然处于低位,上证50维持在9.63,上证指数为13.13,总体仍然在低位。短期人民币出现震荡,至7.09,短期料将维持稳定。北向资金单边净流出15.31亿元,其中沪市流出22.11亿元,深股通流出6.8亿元。波动率方面,9月平值15%,总体波动率维持低位,我们认为中期来看,波动率仍有上行空间,市场方向上亦总体看涨,短期回落空间已不大,投资者短期可以买入牛市价差策略。

商品期权  在豆粕方面,我国政府回应称美农业州访问行程调整羽经贸磋商无关,美方将另行邀请, CBOT大豆低开上涨收复上周五大部分跌幅,短期美豆继续呈现900一线之下震荡预期。国内市场来看,豆粕成交减少,国庆节前备货接近尾声,节日效应边际递减,节后油厂面临开机恢复,原料供应暂时无忧,预计短期豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势。继续关注后期中美两国磋商情况。在期权市场方面,豆粕期权持仓继续上扬,持仓量PCR回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率低位震荡,总的来看,当前隐波处于历史均值下方。操作上推荐买入牛市价差。在白糖方面,郑糖继续走低,产区现货价格也有所下调。8月份外糖进口量达到47万吨,比上年同期的三倍还多,环比增加了3万吨。不过,尽管进口量增加,但当前国内食糖库存(不含储备糖)也还是处于历史低位。郑糖或许会在8月底的调整低点附近再次获得支撑。在期权市场方面,白糖期权成交回升,持仓继续上升。期权持仓量PCR总处于缓慢上升趋势中,已回归至1附近。白糖期权波动率探底回升,操作上推荐卖出看涨期权。在铜方面,欧元区9月制造业PMI继续创新低,美元走强,利空铜价,美国9月Markit制造业PMI,数据好转,美元或将进一步走强。基本面上,9月铜下游消费改善,据SMM预计,9月铜材企业开工率环比均出现不同程度上升。但目前铜市整体仍维持供需紧平衡状态,无明显矛盾点,因此基本面对铜价有支撑,但支撑力度不强。铜价更多跟随宏观情绪波动,目前市场关注中美贸易磋商及沙特石油装置遭遇袭击事件的后续演化。即将进入国庆假期,预计市场本周表现相对谨慎。在期权市场方面,期权成交量回升,铜期权持仓逐步增加,持仓量PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率冲高回落。总的来看,目前铜价受宏观影响较大,在全球经济疲软以及中美贸易争端升级情况下,铜价上行空间有限,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,玉米需求短期预计难有好转。但需求的利空因素已经轮番上演,在盘面上得到了比较充分的体现,目前深加工利润有转好趋势,生猪养殖利润以及国家出台政策均有利于刺激生猪补栏,需求进一步下滑的可能性小,需求有可能见底。需求的减弱导致产需缺口收窄,阶段性供需宽松格局还在延续。短期玉米预计依旧以筑底为主,下跌空间有限,远月合约应该更强。建议玉米中长期布局多单为主。在期权市场方面,玉米期权成交持仓持续上升,持仓量PCR重心仍处于低位,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率一直在低位附近震荡,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,国内棉花期货周一震荡跌0.43%,收于12850。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,新疆棉9月底将迎来收获期,棉花预计上行空间有限。目前棉花库存总体居高不下,限制郑棉上涨走势,中美谈判近期虽然气氛有所缓和,但仍然面临不确定性,中国代表团周末取消赴美国农场的参观,购买美国农产品仍然面临变数,下游消费预计难以好转,拖累后期走势。不过近期市场预期将抛储,仍等待国家政策进一步明确,棉花下行空间亦有限。在期权市场方面,棉花期权成交回升,持仓持续增加,持仓量PCR有所回落,仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所增加,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,沪胶继续反弹,主力合约回到12000元附近。基本面没有新的题材指引,部分化工品种走强对胶价有一定利多影响。国庆节前橡胶需求可能下降,不过市场对此已基本消化。10月份汽车产量有望继续回升,胶价可能会逐渐走高。在期权市场方面,橡胶成交上升,持仓继续增加,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率大幅回落,操作方面推荐买入牛市价差。

贵金属 具体来讲,白银涨的较猛,金银比到了82以下,根据节奏做好白银的优先止盈或者黄金的补仓操作。

① 国际市场,美国增加对于伊朗的经济制裁,“代理人”冲突逐步走向明面,这是中长线的刺激效应;欧洲市场PMI和德国PMI均继续走低,尤其是德国数据,令欧元兑美元重挫,与此同时,美国Markit PMI尚可,强势美元问题会在后续逐步显现。

② 国内市场,强势美元下人民币缓速贬值,夜盘到了7.12。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。目前整体良性。

    ③国际黄金在1525、1550美元/盎司有强压力位,夜盘已经摸到了这个位置,继续上冲可能需要更强的消息刺激,而金银比已经到了82以下,白银的突然发力较为出乎意料,投资者需要做好金银比防护的模型。

④ 综上,目前的观点为内盘金银由于汇率贬值有一定的上行冲量,风险偏好的下沉预计带动国内市场走强,但目前黄金进入压力位,金银能否继续上行都需要关注现货金能否有效突破1525美元/盎司的关口。

铜 隔夜铜价小幅走强,整体仍处于区间震荡。中国8月进口废铜10万吨,较7月进口的13万吨减少23.1%,且为3月以来最低位。第四批废铜进口批文公布,批文量较前三批大幅减少,仅31658实物吨,约合金属锂25326吨,市场转向担忧四季度批文会显著减少。目前市场对“金九银十”消费仍有较高预期,SMM预计9月铜材企业开工率环比均出现不同程度上升,但同比整体仍偏弱。因此废铜进口及需求边际改善对铜价有支撑,但市场暂时仍难以打破供需紧平衡状态,对铜价支撑力度仍有限,铜价更多跟随宏观情绪波动。美国财长称刘贺将于下周访美进行贸易谈判,中国代表团对美国农场的访问已重新安排。昨日欧元区9月制造业PMI再创新低,但美国Markit制造者PMI好于预期,市场对全球制造业担忧有所缓和。整体仍然维持逢低轻仓试多思路,但考虑到国庆假期将至,建议投资者轻仓过节。

锌 ① 宏观方面,国内市场,周一人民币汇率贬值,夜盘时段汇率最低摸到了7.12,整体上还处于良性贬值过程;外围市场美国Markit PMI走高而欧洲和德国PMI走弱,尤其是德国创下历史新低,带动欧元下降和整个市场避险需求下降。② 基本面方面,上周五港口货源到港较多,加上现货市场普遍高贴水成交,按需采购较多,基本面也呈现一定的弱势,至少不存在现货突发性拉涨的可能。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,目前看周线的压制较为厉害,短线料将偏弱调整。但人民币汇率贬值给予的冲量使得其下跌的不会太快。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上维持沽空的整体思路。

铅 美联储降息同样影响铅市场的风险偏好,目前关于Nystar的炒作态度过于激烈,国内下游在周二的大阴线后也表现了一定的买兴,市场成交整体尚可,周一传出大面积限产消息,对价格有一定的刺激作用,下游消费预期相对较强铅价下跌较难。这个时点重点注意人民币汇率,预计汇率贬值将给内外比价带来一定的走强机会。技术图形上看,目前铅价还处于低波动率震荡洗牌阶段,目前思路是观望等待方向,短线或将小幅上行,但中长线思路维持沽空。预计日内整体偏强震荡。

锡 多头离场空头加仓使得沪锡夜盘如期走弱,收于137250元,跌430元/0.31%,于5日均线前后震荡。昨日,日本同意与韩国就限制出口措施进行会谈使得多头加仓空头离场,沪锡夜盘走强,最高上探138450元,日内则逐渐收窄涨幅,收于137320元,涨880元/0.64%;盘面看,已涨破5日均线,触及10日均线后回落震荡调整,因未能突破10日均线,则将迎来偏弱震荡调整;我们认为支撑位为20日均线136000元,压力位为10日均线138400元,若突破关键位置则会延续走势,否则将会震荡调整。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为138,500元/吨,较上一交易日增加1,000元/吨,今日由于沪期锡盘面重心上扬,固定价格货源较有价格优势受市场青睐,部分下游企业和套盘商存在逢低补货意愿。沪锡现货市场今日总体成交氛围一般。伦锡方面,伦锡下跌175美元/1.05至16550美元,受16380美元的前低支撑位支撑,压力位为40日均线16800美元。消息面,日本同意与韩国就限制出口措施,拉升锡价,但是非实质性进展对锡的影响不大。我们认为若国内锡减产预期暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。我们认为沪锡日内将会偏弱震荡。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

镍 伦镍整理,美元震荡反复,市场依然呈现避险倾向,有色整理。矿石价格走升,菲律宾将关闭其部分高镍矿,不过此为之前已经报道和反映过的消息。LME库存略有回升,现货升水偏强,显示紧张,有较强支撑。上期所期货库存波动,现货因内外盘倒挂,挺升水。9月不锈钢排产数据显示300系生产预期会出现较明显下滑,需求依然偏淡,不锈钢价格跟随镍价持稳挺价,后续仍看需求端接受度。内外盘技术走势依然震荡,主力合约关注140000-141000元之间重要压力位走势发展,在不锈钢期货上市前,镍暂未选择方向,下观日均线支撑位。

铝 昨日沪铝主力合约AL1911低开低走,继续横盘整理。隔夜美元指数震荡偏强,原油价格横盘整理,伦铝震荡偏弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨30元/吨,现货平均升水维持在35元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,夜盘震荡偏强,建议空单离场。

螺纹   期螺周初减仓反弹,01合约日间重回3500元之上,夜盘持仓大增,多空分歧较大。期货氛围影响下,现货大幅提涨,下游节前积极备货,建材日成交突破30万吨,需求较强。各地区限产、停工消息纷至沓来,左右市场情绪,唐山港禁运,铁矿石低位拉涨,炉料成材形成正反馈。当前需求韧性仍在,从历年看国庆后螺纹消费量预计维持高位,需要关注的是现货价格上涨后,电炉开工是否继续提升,而唐山限产计划公布后,预计11月15日前力度较强,高炉产量有回落倾向,因此核心就是电炉产量增幅及高炉限产对产量的影响,目前可以看到盘面螺纹1月利润大幅回升,高利润或为后期供应埋下隐患。国庆前,市场本将进入减仓阶段,限产消息配合下,期现货同步走强,但基差也再度收窄,节前预计螺纹维持高位震荡,01合约仍看前高压力,操作上1/5正套可继续持有,在限产效果不明朗的情况下,可通过正套博弈反弹。

热卷   唐山地区启动重污染天气二级响应,长短流程钢厂均有限产,叠加周末期间河北、河南、山东等地发布重污染天气应急响应方案,螺纹、热卷受限产消息刺激大幅上行。热卷周产量下降,库存下降速度趋缓。后期来看,国庆节前受各地环保影响热卷周产量或将继续下降,期现价格将维持偏强走势,但要留意热卷2001合约上方3580元/吨处压力情况。

焦煤焦炭  当前唐山、邯郸、山东各地均发布刚交企业停限产通知,当前邯郸地区焦企日产为5.39万吨,按照文件执行后焦企日产下降1.91万吨;钢厂日耗为5.12万吨,高炉全部闷炉后焦炭日耗下降5.12万吨。据测算,山东若完全执行焦企日产将降至8.25万吨,较上周Mysteel调研的山东焦炭日产减少0.75万吨,影响时间10天左右。环保影响下,焦炭将处于供需双弱的局面,供应端收缩低于需求端。整体而言,焦炭短期走势将弱于钢材。焦煤方面:海关总署公布的最新数据显示,2019年8月份,中国进口炼焦煤907万吨,同比增长29.6%,环比增加132万吨,增长17.03%。2019年1-8月累计进口炼焦煤5299万吨,同比增长19.8%; 焦煤整体供应仍处于宽松,受环保限产影响,下游需求走弱,短期走势将弱于焦炭。策略上可以采取多焦炭空焦煤的策略。

锰硅   锰硅盘面昨日延续低位整理,经过前期的不断调整当前价格已逐步逼近厂家成本区间,本轮从8月初开启的不断震荡下跌走势主因还是供需的由强转弱和原料成本端锰矿价格的塌陷。从上周的数据看,尽管内蒙地区的限电影响并未完全消散,但锰硅总体产量仍在稳步增加,而需求端的增量较难匹配相应增幅,后市供需短期仍将逐步走弱。现货方面,当前锰硅报价较为混乱,各厂家心态各异,总体来看,北方出厂报价在7000-7100元/吨左右,南方出厂报价在7100元/吨左右,6517宁夏地区现金出厂7050-7100元/吨,贵州7150-7200元/吨。昨日各地关于国庆和秋冬季期间停限产的措施密集出台,前期市场对限产的预期有望逐步落地,受此提振螺纹日间高开高走,大幅收涨,带动了整个黑色系情绪的转好。后续应密切关注本轮限产的执行情况,若执行力度较强,短期螺纹价格有望进一步得到修复,届时钢厂会让渡部分利润给原料端,锰硅价格有望跟随下游成材同步反弹。操作上,短期应以观望为主,需密切留意下游钢厂利润的后续实际恢复情况。

硅铁   昨日硅铁盘面再度上冲6000元/吨,但遇阻上方60日线,冲高回落收上影线。近期盘面价格走势较强,除资金推动外,现货端供需的短期转好也是主要驱动因素。当前受国庆前备货行情驱动,厂家订单都较为充足,需求端短期走强。而当前合金厂家库存都普遍较低,加之近期现货价格一度跌破生产成本线,故部分厂家开始有挺价意愿 ,小幅上调出厂报价。当前主流72硅铁报价5350-5450元/吨现款出厂,75硅铁报价5700-5800元/吨现款出厂。节后,预期下游需求端的转好将较难持续,加之当前硅铁产量仍在稳步攀升,硅铁整体价格走势将逐步回落,但下方生产成本线仍将有较强支撑,近期整体走势大概率将以弱势整理为主,当前位置可采用逢高沽空的操作策略。

铁矿石 昨日各地关于国庆和秋冬季期间停限产的措施密集出台,前期市场对限产的预期有望逐步落地,受此提振螺纹日间高开高走,大幅收涨,受下游成材价格上涨带动,铁矿在午后也有大笔买盘入场,临近尾盘有明显拉升。现货方面,昨日国产矿价格基本维持稳定,进口矿价格受盘面价格拉升影响,午后有小幅上调,总体看成交尚可,港口现货累计成交195万吨,环比上涨26.95%。值得注意的是唐山地区生铁与废钢价差有明显上升,主因废钢价格昨日开始回落,后续若能延续下降趋势则电炉产量有望逐步恢复。铁矿后续行情演绎方向主要取决于本轮限产的实际力度,若执行力度较强,短期钢材价格有望进一步得到修复,届时钢厂会让渡部分利润给原料端,届时铁矿的反弹动力有望实现切换,从前期的需求端季节性转好导致钢厂集中补库的逻辑逐步转向限产逻辑驱动。但后续限产的执行力度和效果目前尚具有较大的不确定性,以唐山地区为例,截止目前还没有正式发文,区域内钢铁企业也暂未收到正式文件,后续应持续密切关注。操作上,短期上涨有望延续,但幅度暂不可期望过高,前期多单在价格运行至上方半年线附近时要及时止盈。

玻璃   21日,郑商所玻璃期货价格日内小幅回调,玻璃现货价格大多稳定,华东地区现货价格继续上涨。目前正值传统的消费旺季,玻璃加工企业订单尚可,总体市场需求稳定。从7 月以来国内各地区玻璃生产商积极召开行业会议,挺价制造旺季氛围,以提振市场信心。就前期走货来看,会议效果较为显著,下游贸易商采购积极,旺季氛围浓厚。随着各区域玻璃价格的连续上涨,贸易商和下游企业表现一般。由于上半年纯碱价格连续走低,目前玻璃行业利润处于年内高点,国内玻璃产能释放较大,产量处于历史高位。国家统计局公布的数据显示8月份平板玻璃产量7898万重箱,同比增加5.1%;1-8月份平板玻璃产量61752万重箱,同比增加5.2%。销售旺季尚可以支撑玻璃的高价位,并且玻璃库存也出现下滑。但另一方面,沙河地区明显表现出继续提价的难度,进一步提价反应出走货的不顺畅。前期传言华北限产或者停产的消息,没有进展。我们认为玻璃上涨的空间应该较为有限。旺季的高产量和高利润预计难以支撑价格的继续上涨,但库存消化较快短期仍有保持高位震荡的支撑动力。另一方面玻璃的季节性规律非常明显,9 月份玻璃期货价格大概率下跌。基于以上因素,我们认为销售旺季恐怕也难以支撑玻璃持续性上涨。但近期部分西北和东北地区部分生产线熔窑到期,停产冷修,市场信心得到提振,不排除近期超跌反弹预期。前期1450-1500元/吨入场的 1 月合约可考虑部分止盈,等待反弹做空。部分地区生产线限产或者停产的情况有一定的变化,具体情况进展还有待政府有关部门进一步落实,近期关注环保影响。

原油   隔夜内外盘原油大幅下探后反弹。欧洲制造业数据低迷打压市场情绪,当前市场最大的利空仍然来自于经济层面。而短期来看,市场的关注点仍然在于沙特原油供应恢复问题上,当前各方消息出现明显分歧,沙特官方对产能恢复较为乐观,认为9月底前将恢复全部损失的产能,而其他机构对沙特产能恢复存在质疑,有机构甚至认为沙特产能完全恢复可能要“数月”。整体来看,沙特供应问题仍然是当前市场关注的焦点,然而消息的不确定性也令油价方向不明,预计短期油价仍会以震荡为主,SC原油预计在430-490区间波动。

沥青   昨日国内中石化部分炼厂再度上调沥青出厂价格。上周初原油大涨提升了炼厂推涨情绪,但随后油价大跌令沥青价格再度承压。当前沥青现货市场整体稳定,炼厂开工及库存低位。临近国庆,京津冀部分区域公路项目已经停工,华北及山东地区炼厂出货放缓,同时部分地区高速禁行也影响炼厂出货,预计国庆节前市场供需仍相对清淡,价格以稳为主。盘面上,原油走弱打压沥青期价,沥青盘面逐步回归合理区间后维持震荡概率较大。

燃料油 近期纸货380月差维持在78.8美金/吨左右,燃料油现货需求仍然旺盛,价格涨幅较大,但目前国内远月2001合约走势非常疲软,市场预期燃油明年处于一个供需双弱的格局。新加坡企业发展局的数据显示,9月12-18日一周,新加坡渣油库存较前一周下降6.21%至1852万吨。新加坡海事及港务局的数据显示,今年1-8月新加坡船用燃料油销量较去年同期下降6.3%至约3130万吨。数据显示,新加坡燃料油出口量较前一周下跌29.9%至27.1986万吨。其中至中国香港的出口量为11.8873万吨,至中国大陆的出口量为5.6885万吨,至孟加拉国的出口量为5.322万吨。近期来看,燃料油多处于一个弱势震荡格局。

聚烯烃 PE需求方面,下游开工虽略有提升,但前期下游多有补仓,目前对高价货源接受能力有限,多数维持刚需采购,给予市场支撑力度有限。但目前石化和港口库存处于较低水平,市场价格大幅下跌的可能性不大。Pp现货方面,因近期两油库存持续低位,同时石化厂价成本支撑较强,叠加前线流通资源不多及部分厂家装置临时停车检修等因素提振,贸易商向好意向存在。但下游终端对高价接受能力有限,短期内可能延续震荡格局走势。

乙二醇 沙特事件逐渐平息,但本次事件确实对我国乙二醇进口产生影响,短期乙二醇价格重心将在5000-5100元/吨之间波动。本周,乙二醇到港货物为13.7万吨,而9月20日-9月22日华东某主流库区MEG发货量在40700吨附近。在如此高发货速度下,乙二醇有望持续去库,短期在去库预期下,预计乙二醇在下方5000元/吨附近存在较强的支撑。中长期来看,乙二醇价格重心的下滑需要新增产能投放的打压,以及需求转弱的推动。当前仍处于“金九银十”传统消费旺季,且尚无新增产能实际投产,建议维持观望。后期,建议关注荣信石化、恒力石化、浙江石化等企业乙二醇产能投放进展,以及10月下旬前需求走弱的迹象,择机卖出保值。

PTA 油价不确定风险犹存,PTA重回震荡格局。华彬石化140万吨/年的PTA装置已于上周五开始检修,检修时间为5-6天,预计将于本周三或周四结束检修。受该套装置检修影响,目前PTA负荷下降至90.62%。此外,上周蓬威石化(90万吨/年)和四川晟达(100万吨/年)的PTA装置已开启检修,预计本周也将重启,因此预计本周后期,PTA供给压力将重现。后续,随着聚酯淡季的来临以及新凤鸣装置的投产,预计PTA检修将增多,但是应当注意后期装置检修主要是用来对冲供给和需求的压力,对PTA价格的提升有限。且临近国庆,节前订单或将逐步释放,我们建议中长线投资者把握此阶段PTA短线反弹行情,在5300附近逢高沽空,下方暂时关注5100支撑位。

尿素   当前环保限产趋严,绝大部分尿素企业均不受环保影响,供应端相对比较稳定,而下游工业需求企业,像三聚氰胺,人造板产能较小,受环保影响较大,开工率短期难以明显好转。下游农需目前尚未启动,尿素整体仍偏弱。策略上仍采取逢高做空的操作思路。

甲醇   甲醇近期表现偏强,重心积极上探,站稳2350一线,录得三连阳。国内甲醇市场走势分化,内地市场稳中有升,沿海区域僵持整理。西北主产区企业报价继续上调,整体出货顺利,厂家心态有所好转。当前生产企业库存压力不大,报价仍有抬升可能。下游企业节前适量备货,带动甲醇现货市场交投好转。持货商报价积极走高,但买方对高价货源仍存在抵触情绪,高价货源缺乏放量。虽然甲醇港口库存居高不下,但在需求旺季及节前备货预期下,期价仍有上冲可能,关注前高附近压力。

PVC PVC暂稳止跌,重心盘整运行,波动幅度有限,走势略显僵持。PVC现货市场气氛平静,各地区主流价格维持稳定。主产区企业接单情况一般,部分出厂报价灵活下调。大型厂家存在预售订单,暂无销售压力。假期临近,但下游市场备货意向不高,采购积极性欠佳,商谈价格松动。PVC延续去库存状态,华东地区库存下滑较为明显,华南地区略有回升。原料电石货源略显紧张,PVC企业电石到货不均衡,积极采购,个别采购价小涨,成本端表现稳定。基本面表现尚可,但市场消息匮乏,PVC陷入胶着态势。在需求预期好转下,期价下方空间有限,6450附近存在有力支撑。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2001高开低走,全天震荡下跌。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平有所上升,锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅下降,库存水平有所降低,存煤可用天数增加到25.88天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,夜盘有所反弹,建议空单离场。

橡胶   沪胶窄幅整理,观望气氛非常浓厚。近期橡胶消费疲软,而国庆节后有望回升,且中美贸易谈判又到关键时刻,胶价走势或许短线整理,中长线可适度乐观。

白糖   郑糖小幅反弹,外糖走高起到带动作用。8月份国内进口食糖数量无论同比还是环比都有增加,近日虽然外糖有所回升,但国内外糖价差距仍很大,后期进口压力恐难以减轻。维持震荡操作思路。

豆粕  昨日我国政府回应称美农业州访问行程调整羽经贸磋商无关,美方将另行邀请, CBOT大豆低开上涨收复上周五大部分跌幅,短期美豆继续呈现900一线之下震荡预期。国内市场来看,昨日豆粕提货量有所减少,国庆节前备货接近尾声,节日效应边际递减,节后油厂面临开机恢复,原料供应暂时无忧,预计短期豆粕市场价格继续呈现低位震荡态势。继续关注后期中美两国磋商情况,若10月份两国谈判效果较好中国继续进口美豆,后期豆粕市场价格将仍承压弱势震荡思路,相反将再次注入贸易升水推升价格走强。连粕主力2001合约宽幅震荡收星线,多空分歧较大,短期关注2800附近支撑有效性,短线参与为宜,后期关注两国磋商进展及美豆是否会遭受早霜影响。

苹果   昨日苹果主力合约1910触及跌停,这主要是因为新季苹果大量上市所导致。2019年苹果基本是个丰产的年份,产量预期可以达到2017年的水平。随着新果的不断上市,我们看到现货价格也一路下滑,烟台栖霞一二级纸袋红富士80以上果价格从9月10日的5.5元/斤一路下滑至4元/斤。由于10月交割合约首批仓单需要进入10月后才能注册,短期内现货价格如若不稳,盘面价格仍有可能进一步下行。红富士苹果一般需要在十月底入库,因此十月可用于盘面交割的数量将较为丰富,这也同样会影响到11月合约,新果下市将使得10月和11月合约价格继续承压,短期内难以看到大幅回调的可能。实际情况的好转可能需要等到贸易商采购苹果入库完成之后,大约是11月的中下旬,我们有望在1月合约上看到价格的回暖。

油脂   针对近期一些海外媒体对中方代表团取消赴美农业州访问计划的猜测,中央农办副主任、农业农村部副部长韩俊21日在华盛顿回应称,我们的确在同美方讨论有关安排,但未确定日程;后来综合考虑各种因素,暂未安排去美农业州访问。韩俊指出,这次计划调整与此次经贸磋商无关,属单独访问计划,美国有关方面表示,将另行邀请安排访问。由于中美新一轮贸易谈判需要在十一假日节后才会举行,因此短期内中美贸易关系对国内油脂市场影响较小。值得注意的是9月23日起孟晚舟案件将再度审理,孟晚舟案件审理的结果决定着中加关系的走向,目前由于中国对加拿大菜籽和菜油进口加以限制,这使得国内菜籽和菜油库存不断减小。截止9月20日当周,国内沿海进口菜籽总库存下降至16.5万吨,较上周19.8万吨,减少3.3万吨,降幅16.67%,较去年同期的47.5万吨,降幅65.26%。如果本周内孟晚舟案件的审理传来不好的结果,那么菜油价格将迎来新一轮炒作。

红枣   今日销区市场库存枣行情依旧稳弱,走货速度普遍不快,刚需客商按需补货为主,实际成交以质论价,成交量不大。新疆产区剩余货源不多,目前外来拿货客商较少,普遍给价较低,行情稳中偏弱,走货速度缓慢。沧州市场库存枣行情稳弱,走货速度缓慢。各储存商多积极清理库存,随行交易;下游拿货客商不多,刚需补货为主;好货成交价格偏稳,一般货源有低价出售现象,市场整体交易不旺。目前,一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间,二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间。郑州市场库存枣行情依旧稳中偏弱,交易不温不火,下游拿货客商不多,以刚需客商补货为主,成交以质论价,卖家随行交易,整体成交量一般。目前,一级灰枣价格在4.00-4.25元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。阿拉尔产区库存枣行情稳弱,走货速度缓慢。目前产区外来拿货客商零星,且普遍给价较低,部分持货商出货心态着急,有让价出售,致使成交价格出现0.25元/斤左右的下滑,但整体成交量依旧不多。目前,一级灰枣中等货源价格在4.00元/斤左右,好货价格4.50元/斤左右,二级灰枣价格在3.50元/斤左右。

鸡蛋   JD2001合约低开下挫收阴,大幅减仓,前期多单止盈离场较为主动。目前国庆节临近,国庆节节期间仍以消耗库存为主,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,节后短期内缺乏新的需求增量,将拖累鸡蛋市场价格走势,国庆节后呈现缓慢下跌的概率较大,中长期随着春节备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,因此后期价格下跌后仍有企稳反弹的预期。鸡蛋主力01合约对应的交割时间是春节前,鸡蛋销售较好,蛋价短期走低后仍有企稳上涨的可能,关注4300一线整数关口支撑,短期趋弱震荡预期,待价格企稳后波段反弹思路参与,后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱  国内棉花期货周一震荡跌0.43%,收于12850,棉纱跌0.22%,收于20815。短期走势偏弱。中期来看棉花供大于求态势并未改变,新疆棉9月底将迎来收获期,棉花预计上行空间有限。目前棉花库存总体居高不下,限制郑棉上涨走势,中美谈判近期虽然气氛有所缓和,但仍然面临不确定性,中国代表团周末取消赴美国农场的参观,购买美国农产品仍然面临变数,下游消费预计难以好转,拖累后期走势。不过近期市场预期将抛储,仍等待国家政策进一步明确,棉花下行空间亦有限。9月23日储备棉轮出销售资源11850.4648吨,实际成交11550.0778吨,成交率97.47%。平均成交价格12141元/吨,较前一交易日下跌8元/吨;折3128价格13381元/吨,较前一交易日上涨74元/吨。新疆棉成交均价12479元/吨,新疆棉折3128价格13669元/吨,新疆棉加价幅度949元/吨。地产棉成交均价11747元/吨,地产棉折3128价格13045元/吨,地产棉加价幅度325元/吨。5月5日至9月23日,储备棉轮出累计成交94.39万吨,成交率86.26%。技术上看,棉花短期20日均线获得支撑,关注支撑力度,短期仍以震荡思路

菜粕   猪瘟令终端需求暂难有明显改善,且澳籽10月上市弥补部分加籽空缺,令买家采购菜粕较谨慎。中美贸易关系方面,10月10日前后中美或举行高级别贸易磋商,显示出双边贸易友好预期,国内粕类应声下跌。但短期恐难以得到有效解决,中美贸易摩擦的反复已然成为常态,整体来看依旧是我国粕类的支撑因素。同时沿海油厂菜籽压榨量继续大幅回落,菜粕库存连续两周下降,上周沿海菜粕库存降至3万吨降幅21%,也提振菜粕价格上涨。中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧。总体来说,菜粕2001合约可考虑做多,目标区间2400-2500元/吨。

玉米、淀粉   23日,大商所玉米期货价格继续偏弱走势,主力合约跌近1850一线,国内玉米现货报价继续下跌。目前主要关注点在于新粮的产量、开秤价、需求的回暖以及社会库存等因素。对于产量方面,市场看法不一,但整体认为种植面积减少单产增加,产量较去年基本持稳。今年由于非洲猪瘟的蔓延以及上半年深加工利润不佳的影响,玉米需求疲软引发市场悲观情绪,下游企业对于玉米的采购变得十分消极,临储玉米拍卖成交率直线下滑,近期临储拍卖成交率为7.41%,仍处低位。需求的利空因素已经轮番上演,在盘面上得到了比较充分的体现,目前深加工利润有转好趋势,生猪养殖利润以及国家出台政策均有利于刺激生猪补栏,需求进一步下滑的可能性小,需求有可能见底,但需求拉动还需要时日,至少要在今年年底效果才能显现,短期效果可能不大。库存方面,饲料企业采购较为消极,多以随用随采为主,库存保持较低的安全水平。深加工企业玉米库存不如去年同期。南北方港口玉米库存同比下降40%左右。基于以上因素,需求的弱化以及新粮上市初期玉米价格承压,但库存的减少以及贸易商成本较大、农户种植成本增加都在一定程度上支撑玉米价格。产需缺口依然存在,但阶段性供需宽松格局延续。短期玉米预计依旧以筑底为主,下跌空间有限,远月合约应该更强。建议玉米中长期布局多单为主,玉米C2001合约关注1850支撑位。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

23日,淀粉期货2001合约随玉米震荡走低,国内玉米淀粉报价稳中有跌。受副产品价格持续上涨的提振,目前玉米淀粉企业理论加工利润略有盈利。淀粉行业开机率较前期整体有所回升。而近期部分造纸企业开工受到政策面影响,导致近期淀粉签单一般,淀粉库存回升,同比增幅近30% 。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆   纸浆期货价格高位盘整,现货报价未有变化,银星、俄针4600元,阔叶3950元,盘面继续升水。新一轮外盘报价仍在商谈中,阔叶或承压,主要是库存压力偏高。成品纸进入旺季,纸厂接连发布涨价函,出货好转及利润回升为纸厂原料备货提供动力。9月后国外浆厂检修频繁,主要是价格下跌触及到加针成本线,但尚未对供应产生实质影响,全球商品浆库存仍维持高位,最近一周国内港口木浆出货量增加,预计9月库存压力将环比下降,但绝对量仍处历史高位。盘面升水下,需要现货价格走高来打开上行空间,因此可关注4700以下的做多机会,上方压力4850元,同时在库存去化及绝对量偏高的情况下,可逢低参与1/5反套。

粳米   目前粳米现货价格较为稳定,部分地区出现小幅波动。期货主力合约RR2001价格符合预期,在3660附近波动。东北产区持续降雨,新粮减产以及上市推迟已成定局,稻价易涨难跌,间接提振米价。但是,中秋节已过,中秋经销商备货已基本上结束,粳米走货远不及预期,加上市场上原粮供应依旧充足,基本能够维持到新粮上市,另外,个别米厂为降低成本,仍旧使用掺杂米,报出低于市场的价格吸引客户,导致市场报价比较混乱,利空其行情。但总的来看,节日备货已基本结束,粳米走货不快,加上市场原粮充足,短期内稻价涨价较为乏力,继续抑制粳米价格上涨,但市场购销仍旧呈现优质优价状态,预计短期粳米价格或将窄幅震荡为主。据符合交割标准的粳米价格与交割基础地入库及厂库交割基础费用进行推算,折合到期货1月合约的价格大约为3950元/吨至3980元/吨之间。但是2015-2016年储备拍卖稻谷考虑稻谷仓储,经过加工也是可以生产符合交割标准的粳米。预计未来RR2001合约仍旧可能会在3600-4000之间波动反复。



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