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2019年7月11日国内期货行情操作

2019-07-10    点击量:116

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国际宏观  【政府联储降息态度不一,鲍威尔讲话将会为降息定调】美联储主席鲍威尔周二通过卫星在波士顿联储主办的压力测试会议上讲话并未评论货币政策;美联储哈克表示,因来自贸易的不确定性上升,不赞同去年12月的加息,近期的数据显示美国的就业市场强劲,故并不认为需要降息;若经济实质性走弱,将支持降息。美国国家经济顾问库德洛表示,市场显示美联储应该收回去年的加息,降息诉求尽显。据CME美联储观察显示,美联储7月降息25和50个基点的概率为96.2%和3.8%;到9月降息25、50个基点和75个基点的概率分别为40.7%、57.1%和2.2%,我们维持联储降息25BP的预期。美联储主席鲍威尔将于周三和周四分别在众议院和参议院举行听证会,较大可能为降息定调,应该重点关注其讲话内容。

【中美贸易代表通话磋商,不确定性风险依然较高】美国政府知情官员称,美方贸易代表与中国贸易谈判代表周二进行了电话交流,这是G20中美元首重启贸易谈判以来的首次高层接触。特朗普顾问Conway称,姆努钦和莱特希泽可能很快访问中国。G20中美重启贸易谈判,特朗普宣布放松对华为的制裁,然而并未兑现,依然维持对华为的制裁,因此本次重启贸易谈判,不确定性风险依然较高,需谨慎特朗普的不确定性。

【其他消息】英国下议院通过一项修正案,旨在阻止下一任首相通过暂停议会的方式,在10月底强制令英国无协议脱欧。新华社报道,日本政府拒绝韩国方面谈判提议,重申不打算撤销对出口韩国半导体产业原材料的管制。英法德与欧盟发布联合声明,对伊朗不遵守伊核协议若干承诺表示重大关切,敦促伊朗必须立即改变行动,重新遵守核协议。波罗的海干散货指数周二涨近2%,触及去年8月初的高点,因铁矿石运输需求强劲推动海岬型运费指数上涨。

股指   隔夜市场方面,美股标普500指数上涨0.12%,纳斯达克也有所上行,道琼斯质子数则小幅回落。欧洲股市普遍下行,A50指数走高0.28%。美元指数继续反弹,人民币汇率略有走低。消息面上看,中美官员进行了两国首脑同意贸易休战以来的首次高层接触,美国财长姆努钦等可能很快访华。继续关注双方的接触,该事件对市场将有利好影响。技术面上看,上证综指继续回落,技术指标接近超卖区间,下方2900点附近仍有一定支撑,大跌之后企稳的可能性上升,继续关注上述位置,同时3050附近的短线压力已经明确。中长期来看,贸易问题对经济影响的不确定性上升,负面拖累仍将持续一段时间,经济企稳的时间或正在向后推迟,但更多的刺激政策也在酝酿中,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待。另外,中国今日将发布6月份通胀数据,CPI同比涨幅料持平,PPI升幅或放缓,该数据值得关注。美联储主席鲍威尔将于当地时间周三和周四在国会发表半年度证词,关注其是否将释放更多宽松政策。

国债   由于股市与大宗商品市场普遍回落,市场阶段性风险偏好继续走低,国债期货避险属性得以发挥,昨日国债期货继续走高。近期国债期货受到国内外经济数据与政策的影响,国外方面由于美国经济数据意外好转导致市场对于美联储降息预期降温,当前市场密切关注明日联储主席国会证词表态,我们认为一次经济数据并不足以改变市场运行方向,当前全球经济景气仍然较差,各国央行仍处于货币宽松与降息周期中,全球市场利率水平有望继续走低。国内方面,本周开始系列宏观经济数据将逐步公布,今日有6月份物价数据的公布,预计6月份将迎来年内CPI高点,数据发布后可能对国债期货形成一定利空,但二季度及6月份实体经济数据仍将放缓,这将带动市场收益率水平的回落,虽然短期国内央行降息概率较低,但调降政策性金融工具利率的概率仍然较大。在资金面上,年内货币市场流动性最为宽松的时点已过,央行连续12日暂停逆回购投放,货币市场资金利率全面反弹。总体来看,我们认为国债期货上行空间仍然较大,短期可能受数据与政策等因素的影响,市场波动料加大,密切关注本周经济数据的指引。

50ETF期权 周二(7月9日)A股震荡走低,截止收盘,上证综指收跌0.17%报2928.23点,险守半年线;深证成指涨0.14%报9198.79点,创业板指涨0.74%报1517.79点,50ETF跌0.34%,收于2.914。两市缩量成交3518亿元,较上日同期缩量1100亿元;从基本面来看,新股发行及科创板上市对于A股短期情绪打击较大,因其对于存量资金具有分流的作用。短期利多因素依然是人民币的稳定及宽松的货币政策,将起到支撑股市的作用,周二北向资金净流出超26亿元,其中沪市卖出19.44亿元,深市卖出6.75亿元,短期下行趋势持续,今日走势跌破20人均线,下方关注60日均线支撑力度。短期可以继续卖出虚值认购期权获取权利金。

截止至2019年07月08日,期权合约总成交3,480,971张,较上一交易日增加51.78%,总持仓3,535,139张,较上一交易日增加2.71%,成交持仓比98.47%。期权成交量认沽认购比95.19%,持仓量认沽认购比70.74%。

波动率方面,50ETF隐含波动率短期出现回落,重新回到21%附近。从波动率曲面来看,7月两端及9月60%价值的期权波动率较高,极度虚值认购及认沽期权波动率大幅上升,尤其是7月2.5下方虚值期权波动率上升至38%以上,9月虚值认沽期权波动率上升很快,也达到33%,表明市场预计远月下跌风险增加。

商品期权  在豆粕方面,短期市场仍聚焦于中美贸易态度以及美豆主产区天气情况。国内豆粕市场整体多空交织,短期预期延续震荡走势。在期权市场方面,目前豆粕期权持仓量PCR逐步回落,处于历史均值水平。豆粕期权隐含波动率也从高位回落,但相对历史水平仍处于高位。鉴于未来期价将延续窄幅波动,隐含波动率或将进一步回落,因此操作上推荐以卖期权为主。在白糖方面,据中糖协统计,6月国内食糖销量达到94.52万吨,同比增加18.54万吨,增幅达24.4%,是2015年以来同期最高值。这一方面证实了前期全国普遍高温的天气对于含糖饮料等消费有刺激作用,另一方面也反映出下游企业并未因糖价疲软及进口糖增加等原因而减少采购。不过,无论国内还是国际市场,目前食糖供应都相当充裕,郑糖的上升空间恐怕有限。此外,当前期权持仓量PCR总体处于较低水平。白糖期权波动率处于历史高位,操作上推荐卖看跌期权,或买入牛市价差。在铜方面,宏观上,美国新增非农就业人数好于预期,美元走强,铜价维持区间震荡。基本面上,本周进口铜精矿加工费进一步触及冶炼厂成本线,对铜价支撑进一步加强,但目前全球制造业疲软,下游消费未见改善,仍是拖累铜价的主因。总的来看,受宏观拖累,当前铜出现大行情概率不大,但下行空间也有限。操作上推荐卖出看跌期权。在玉米方面,短期来看,临储玉米拍卖继续降温打压市场情绪。供给方面,玉米社会库存较大,整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,玉米下游需求相对平淡。但市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限。在期权市场方面,玉米期权持仓不断上升,持仓量PCR重心整体下移,市场对未来也以看多为主。玉米期权隐含波动率开始回落,但仍处于相对高位,操作上推荐卖看跌期权,或买入牛市价差。在棉花方面,国内方面,郑棉短期受到储备棉价格下滑影响出现重挫。此外,5月份工商业棉花库存降幅缓慢,同时下游坯布棉纱库存较往年同期偏高,纺服产成品库存累积,基本面未有改善迹象。在期权市场方面,棉花期权持仓量PCR处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率较此前出现大幅回落,但仍处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主,并做好Delta对冲。在橡胶方面,橡胶击穿11000支撑线。20号胶即将上市对当前沪胶品种构成压力。从现货市场的需求来看,20号胶的贸易规模远大于当前上市的5号胶,且20号胶上市后有望改变5号胶跨年度合约价差扭曲的现象,所以对当前沪胶合约价格有利空影响。此外,国内汽车产销进入淡季,对于橡胶的需求也继续疲弱,对胶价也有利空。在期权市场方面,橡胶持仓量不断攀升,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率较此前有所回落,但仍处于相对高位,操作方面仍推荐以卖期权为主,并做好Delta对冲。

贵金属 昨日美元继续走高,金价窄幅震荡。美国上周五公布的美国6月新增非农就业人数表现超预期,市场对美联储7月降息幅度预期下调,甚至有投行机构对是否降息存一定争议。不过主流预期依然预计7月底降息25个基点,因此对金价仍维持偏乐观思路,回调可关注做多机会。美联储官员哈克表示,并不认为需要降息。今晚将迎来鲍威尔听证会,市场寻求关于7月底是否开启降息的信号。另外,加拿大央行晚间将公布利率决议,市场预期按兵不动。预计日间金价窄幅震荡等待鲍威尔听证会。

铜 隔夜美元继续维持高位,铜价大幅走低。美国6月新增非农就业人数好于预期,市场对美联储7月降息幅度预期下调,美元走强。另外,德银大规模裁员,考虑到其巨额衍生品,引发市场担忧,铜价下挫。不过随着德银官方说明,预计市场担忧情绪或有所释放,铜价或将反弹。回到铜市,智利铜矿Antofagasta与国内铜炼厂签订2020年上半年TC长单,为65美元/吨上下,2019年长单TC为80.8美元/吨,表明市场对明年铜精矿TC更显悲观,预期铜矿供应更加紧张。但铜价目前仍未交易铜矿紧张逻辑,全球制造业疲软,需求未见改善仍是拖累铜价上行的主要因素。冶炼厂新建项目多,叠加去年项目投产后产能在今年释放,而下游需求疲软。下半年电网投资或将加速释放,下游消费边际或将转好,但目前处于消费淡季,或将进一步拖累需求,SMM预计7月精铜制杆开工率71.96%,环比下滑3.69%。关注晚间鲍威尔听证会,市场寻求关于7月底是否开启降息的信号。预计今日低位小幅反弹,关注能否再次回到46000上方。

锌 市场情绪波动过快,有些跟不上步伐,数起地缘政治冲突,可能导致宏观盘配置的追空。美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键,昨日股市的整体萎靡也预示着资金面的忧虑。在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围,以及对台湾和韩国征收钢铁关税,将市场重新笼罩在贸易摩擦阴云之下,全球贸易商中的多头头寸可能直接崩溃。

我们关注到LME的锌现货升贴水在快速下滑,实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些,现货升水从6月25日的100美元/吨以上已经直接滑落至昨日的-8.5美元/吨,目前从持仓结构看外盘很明显在做买远卖近的反套结构。虽然外盘期货价格波动不大,但是现货价格下跌速度很快,这也表明了外盘比较敏感的多头的崩溃速度,与此同时锌的进口套利窗口也将打开,对内盘施压。结合铜昨日的跳水表现来看,市场的宏观空单还是在趴着不动,表明了对未来经济的悲观。短线时间内空单性价比不高,今天不建议操作,等PPI落地,等美联储奠定流动性是否转为宽松的基调。

注意:最近可能开始公布中国6月数据,两融等数据预计表现尚可,若数据较好可以考虑顺势做多。

铅 夜盘时段外盘持续性拉涨,沪铅尾盘跳涨,尚不清楚具体原因,打乱了做空的节奏,今日关注是和政策引导有关还是纯粹的突发消息/情绪影响,如果前者可能要转换投资策略,暂时保持观望。

铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看5-6月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌。现在内盘铅价的图形也不是很理想,这个位置将考验前期的支撑位,16000元/吨的位置还是偏高,在这个位置盘整这么长时间的话,供给方可以考虑建立卖保头寸。G20后目前的整体感官很差,尤其在锡价的突发性崩溃后,市场的风险偏好迅速滑落,我们认为铅可能是除了锡之外基本面最差的品种,在这种混乱的弱势市场,做多的难度过大。

锡 目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致,但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位,可以看到日韩关于电子产业链的冲突还在持续,韩国电子业受到冲击过大,甚至三星电子也存在停产的危机。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓,有研报称锡的冶炼成本线大概在130000元/吨上下,从日内来看确实对锡价产生了支撑效应。但从现货市场来看,锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和,即后续的基本面托力将变得很乏力,后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口,仍然不排除搞出个N字形。

从宏观角度看,无论是日韩关税,或是美台韩的钢铁关税,亚洲地区整体笼罩在关税阴云下,电子产业链可能出现比较大的崩溃,目前怀疑这笔空单主要是做空日韩尤其是韩国的宏观配置,锡只是被殃及池鱼,反弹只能说给令这部分宏观盘的盈利回吐,从盘面的摩擦来看,宏观盘面快速平仓的难度很大。目前仍认为这样的图形容易走出倒N字形,一旦根据技术图形或者宏观对冲的盘子继续进入,锡价或将继续呈现下行整理,目前可能只走完主跌浪。

推荐投资者根据图形来做,另外目前已经在破位区间,短线随行就市,如果出现继续的快速下跌的话不要挺价。

镍 伦镍走升。印尼海域地震暂未影响生产。国外镍库存回落,国内库存微升,期货近月相对略弱。目前现货需求在价格走升后再度转弱,现货交投清淡,金川升水较坚挺,但后期货源可能随着生产改善。镍铁报价微升,国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分,后续关注印尼释放节奏,镍铁相对电解镍经济效益明显,不锈钢价格微调,库存回升,仍待需求释放,但产量仍可能保持,从而对镍价有一定支持。伦镍波动反复,注意前高附近压力,沪镍1908于100000元短期多空分水岭企稳震荡偏强。

铝 昨日沪铝主力合约AL1908高开低走,全天震荡偏弱。隔夜美元指数继续震荡走强,原油价格高位盘整,伦铝横盘整理。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌70元,现货转为平均升水缩小到5元。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力空头增仓较多,建议高位空单谨慎续持。

螺纹、热卷   短期钢厂利润快速回升,盈利钢企小幅回升,目前仍处于盈利中位。库存方面,上周社会库存再度回升,但厂库库存继续回落,其中螺纹社会库存继续回升,钢厂库存回落放缓,热卷社库继续增加,厂库回落。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量再度回升,板材周产量继续回升。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,央行口头指导商业银行不再下调房贷利率。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。房地产等数据偏空,粗钢产量数据超预期,创月单产记录。唐山限产加力,邯郸、江苏等地环保趋严,周数据显示限产效果不佳。武安限产,螺纹主力1910放量小幅增仓上行,日线20日线上,短期操作上关注3990-4010附近支撑表现,热轧主力1910合约关注3850-3880附近支撑表现,基差小幅贴水,注意仓位。

焦煤焦炭  双焦走势分化,焦煤逐步止跌,重心稳步回升,站稳五日均线支撑。焦炭冲高回落,走势承压,重心下滑至五日均线下方运行,录得三连阳。国内炼焦煤现货市场弱稳运行,焦炭价格下跌,焦煤市场整体需求疲软,部分煤矿及洗煤厂库存增加,存有一定销售压力。焦炭现货市场暂稳运行,钢厂限产仍在继续,焦炭维持按需采购状态,库存多处于中高位水平。山西地区近期环保检查频繁,但目前对生产影响有限,焦企开工基本持平。近日贸易商采购意愿增强,询货较为积极,集港补货情况有所增加。市场心态有所改善,焦煤价格继续下跌难度较大,有望测试1400压力位。焦炭需求难有较大改善,关注2100关口支撑。

锰硅   期货市场方面,硅锰承压继续回落,多头连续大幅减仓,钢厂7 月钢招已定,河钢集团7 月硅锰采价敲定7900 元/吨,较之6 月上调300 元/吨,招标量为3 万吨,较之上月下降1990 吨,现货依旧偏紧,厂家均在执行订单,自身暂无可售现货库存,但受环保限产影响,多数钢厂招标量下降,且随着利润回升,厂家开工率回升,后期锰硅供需偏紧的局面将得到改善,锰硅大概率继续承压回落。具体到操作上,锰硅1909 合约逢高入空为主,运行区间在7300-7650。

硅铁   硅铁同样承压连续回落,多头大幅减仓,现货市场价格混乱,主流72 报价5600-5800,75 硅铁报价5900-6000。钢厂招标集中释放,河钢首轮询盘6300 元/吨,较上月上涨130 元/吨,钢招价格上涨,供应商挺价意愿较强,但硅铁下游需求表现一般,目前主要需求集中在钢厂方面,河钢本月招标减量,钢厂高炉开工率降低,唐山、邯郸限产政策影响,预计将会造成部分钢厂需求降低。金属镁方面,价格持续下探,下游需求表现一般,整体对硅铁的需求呈下降趋势,投资需求本周呈小幅增长趋势。综合来看,硅铁期货价格经过前期大幅上涨后,现货市场成交价格上涨不明显,上方承压,价格将继续回落,操作上逢高入空为主,硅铁1909 运行区间:5800-6000。

铁矿石 夜盘铁矿回调,黑色整体走势并不稳健,一是钢材需求受淡季影响偏弱,库存累计,铁矿石上涨后再次挤压钢厂盈利,限制后者上涨空间,二是唐山、武安限产力度较强,7月铁矿石日耗下降,需求阶段性走弱,从沿江及华北地区港口成交看,钢厂采购热情不高,贸易商出货意愿较强,目前日照港、天津港PB粉成交价在900元上下,期货贴水依然偏高。因7月首周澳洲发货环比大降,预计下旬到港减少,虽处于限产阶段,但港口库存仍有继续下降可能,现货支撑依然存在,对于铁矿石1909合约,回调之后,随着钢材现货受淡季影响减弱,铁矿石仍建议做多。而在螺矿比压缩后,可考虑做空焦矿比,在焦炭跌至2050后建议止盈。

玻璃   玻璃期货夜盘回调,部分受到工业品普遍下跌影响。昨日沙河地区价格上涨,以配合贸易商出货,经过前期补库后,当地贸易商库存普遍增加,结合华东价格提涨,现货企业对旺季需求预期乐观,因此继续挺价销售。但从上周出货看,淡季影响依然存在,库存环比增加,而7月开始陆续有生产线复产,供应逐渐回升,高利润下对后期玻璃供给增加的预期较强。目前期货升水,一定程度上已反应旺季预期,因此能否进一步走强,需要看现货市场表现,短期在淡季影响尚未结束前,仍建议以前高为界,坚持试空,下方目标位1430元。

原油   隔夜内外盘原油涨跌互现。EIA月报上调今明两年美国原油产量预期,同时将今年供需情况由不足调整为过剩。另外伊朗局势持续不稳,该国计划向通过霍尔木兹海峡的外国船只征收通行费用作为美国等敌对行为的回应,此外伊朗与欧洲之间建立新的结算机制,将绕开美元进行结算以避免美国的限制。另外API库存报告继续释放利好,原油库存下降800多万桶,为连续第三周下降,同时汽油库存同步减少,精炼油库存增长。整体来看,地缘局势紧张以及利好的库存报告提振市场,但当前投资者仍需关注OPEC、IEA月报以及EIA库存报告,近期盘面可能要进行方向选择。

沥青   昨日国内盘锦北方沥青价格上调100元/吨,其他地区持稳。近期北方地区沥青需求恢复对沥青价格形成较强支撑,同时焦化需求提升也对沥青形成分流,进一步支撑沥青价格。但当前国内沥青炼厂装置开工率仍然偏低,山东及华东地区供应明显减少。需求方面,当前南方地区降雨依然较多抑制下游需求,华东、华南地区沥青需求未有明显好转,炼厂出货较差,但东北地区需求持续改善,炼厂出货较好,部分炼厂出现小幅上涨。盘面上,隔夜内盘原油回调对沥青盘面走势形成打压,在沥青供需面无明显亮点的情况下短线需继续关注成本端走势的指引。

PTA PTA大厂检修预期落地,福海创450万吨/年的PTA装置目前已停止进料,昨日停车,重启时间待定,此前该装置公布检修时间为20天。短期而言,随着该装置检修的进行,PTA现货将维持偏紧格局不变,现货价格有望坚挺。但是,从下游聚酯企业动态来看,聚酯企业减产规模有进一步扩大的态势。因此,近期PTA供给端和需求端正在进行博弈。目前,PTA供给端利好已兑现,后续若供给端无进一步利好,随着需求趋弱态势的扩大,PTA价格承压。因此,建议关注近期PTA现货价格走势,以及下游聚酯减产是否会进一步升级扩大。但预计今日原油价格受API库存数据向好影响,或走强,因此今日PTA跌幅或放缓,整体维持震荡走势。

聚烯烃 PE方面,近期石化库存维持在中等水平,压力有所缓解,连续上调出厂价,且挺价意向较强。市场在高成本支撑下,商家陆续跟涨。然今日期货走弱,高价原料出货欠佳,部分有让利现象。PP两油库存压力不大,生产装置集中检修延续,市场部分资源供应不够宽松等,会对价格形成支撑。但考虑下游终端多数备货完毕,以及高价抵触等因素拖累,预估短线实盘放量较难,一定程度上压制价格上行。

乙二醇 昨日,乙二醇受马来西亚一套75万吨的新增产能试车影响而跌停,但是我国目前乙二醇进口地区主要为沙特、加拿大、科威特等,从马来西亚进口乙二醇量极少。2019年1-5月,我国合计从马来西亚进口4.49万吨乙二醇,占总进口量的1.01%。因此,马来西亚该套装置投产,实际上对我国乙二醇供给影响较小。展望目前乙二醇基本面,供给端来看,其面临的最近的压力来自于7月底延长石油10万吨/年的乙二醇装置投产,该套装置产能较小,但成本低廉。需求端来看,目前下游聚酯企业减产规模有进一步扩大的趋势,乙二醇需求端承压。库存端来看,在下游需求萎缩下,随着前期延误船只陆续到港,乙二醇港口库存或将再度攀升。但是目前来看,由于乙二醇近期一直处于区间震荡,其支撑点在于乙二醇制取成本,因此乙二醇期货价格进一步下移需要大规模低成本乙二醇产能的投放。就目前的产能投放来看,尚不具备该条件。因此,后续来看,乙二醇不具备持续大幅下跌的动能,但短期其偏弱的基本面决定其趋弱运行,建议关注4150-4450区间,逢高沽空。

甲醇   国内商品市场多数飘绿,化工品领跌,甲醇重挫下行,跌破2300关口,测试前低附近支撑,午后跌势加快,更显低迷。国内甲醇现货市场走势分化明显,西北地区报价有所提升,但其他地区弱势下滑。生产厂家出货略有改善,部分顺利,且出现停售。但下游市场需求未有好转,买气不足,多数维持按需采购。持货商心态不稳,避险情绪蔓延,谨慎观望为主。甲醇交投偏冷清,放量有限。当前甲醇传统需求仍处于淡季,维持低负荷运行。沿海与内地价差扩大,部分套利窗口开启,国产货源流向沿海地区补充市场。加之进口船货集中到港,甲醇港口库存消化缓慢。供需偏宽松,甲醇弱势不改。但在成本支撑下,继续杀跌空间不大,关注2200关口支撑。

PVC PVC高位震荡,涨跌交互,横向洗盘,重心窄幅下滑,回踩6850一线支撑。PVC现货市场气氛一般,局部地区价格出现松动。当前仍有部分装置停车检修,虽然PVC开工水平有所恢复,但西北主产区企业库存不高,压力暂时不大,生产厂家多根据自身情况灵活调整报价。下游中小企业开工率偏低,大型企业开工稳定,PVC刚性需求有所走弱。PVC高价处于偏高位置,下游企业接受程度不高,多按需拿货为主,无明显备货意向。贸易商稳价出货,实际商谈存在让利。PVC现货市场交投依旧不活跃,缺乏放量。电石产量有所增加,但货源整体仍偏紧,采购价格涨势暂缓,个别价格跟涨,成本端趋稳。高价货源传导受阻,利好刺激有限,PVC仍面临下行风险,操作上建议维持偏空思路。

燃料油 美国API原油库存下降812万桶,预期为356万桶,下降幅度远超预期,利好国际油价。由于FOB鹿特丹的贴水较高,预计未来几个月套利货流不会大幅增加,尽管东西半球的价差拉宽,但套利窗口依旧关闭。因套利货流减少,新加坡高硫燃料油市场供应收紧,预计7月来自欧美的套利货流约在250-300万吨,远低于年初的每月400万吨。目前纸货380月差维持在24美金/吨高位,预计月差能持续走强至8月底,短期内燃油仍偏强势运行。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC1909高开低走,震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比小幅下跌。秦皇岛港库存水平继续上行,锚地船舶数量小幅减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗小幅增加,库存水平有所下降,存煤可用天数减少到30.67天。从盘面上看,资金呈大幅流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议空单减仓。

橡胶   沪胶窄幅整理,连续下跌之后可能会有反弹。胶价处于历史低位,下行空间有限。但是,供需面继续疲软,缺乏支持胶价的利多题材。胶价可能继续保持弱势形态,但不宜过分杀跌。

白糖   郑糖有暂时止跌迹象,主力合约回到上周反弹走势的起点附近或能走稳。目前销售数据利多的影响可能被消化,外糖表现及进口数量将成为影响国内糖价的主要因素。短线交易为宜。

豆粕   CBOT大豆周二收盘上涨。从早盘的跌势中回升,美国作物评级下降引发产量前景不确定,给市场提供了支撑。部分交易员还将大豆价格上涨归因于美中贸易谈判恢复的乐观情况。美国和中国的谈判代表周二通了电话,继续讨论如何结束世界最大的两个经济体之间的贸易战。白宫国家经济委员会主任库德洛表示,预计中国将“快速”推进从美国购买农产品。国内豆粕现货价格跟盘小幅下跌,沿海豆粕价格2650-2730元/吨一线,跌20-50元/吨,随着夏季的来临,非洲猪瘟疫情对于需求的影响再次回归视线,近期两广地区生猪存栏下降明显,油厂豆粕存在胀库现象,需求端担忧拖累期价,不过目前美豆天气仍是国内豆粕市场的主导因素,短期美豆天气良好叠加国内需求拖累,期价表现弱势,不过目前距离美豆成熟定产仍有很长一段时间,仍然存在天气炒作的空间及可能,中期暂时以区间思路对待,区间下沿参考2700-2750,区间上沿参考3050-3100。操作方面,目前价格靠近区间下沿,建议关注低位做多机会。

苹果   现货相关信息显示,库存交易行情整体趋稳,低价货源较受客商亲睐,优质货源交易量一般,价格无明显变动。陕西纸袋秦阳苹果开始订货,渭南蒲城地区预定价格在4.60元/斤左右,价格较高;新果方面,山东天气略有干旱,小幅支撑期价,继续关注天气对于质量的影响。期价方面,随着产区套袋的结束,市场开始关注产区天气对于质量的影响,近期部分产区天气存在干扰小幅支撑期价,另外今年早熟苹果收购价较高以及今年农户整体投入高于去年,短期为期价提供支撑,1910合约期价预期8500-10000区间波动,操作方面短期建议8800附近的多单可以继续持有。

油脂   今天中午马来西亚MPOB局将发布7月棕榈油供需报告,根据目前信息汇总,预期马来西亚棕榈油产量将环比下滑10%左右,出口下滑20%左右,库存略微下滑2%左右。由于马来库存仍然保持在较高的水平,所以本次报告略微偏空,但市场价格已经包含了对此次报告的预期,所以本次报告如果公布的数据不发生较大偏差,对当前市场价格影响较小。 CIMB投资银行的油棕种植业研究员Ivy Ng称,全球以及马来西亚市场的需求需要增强,因为下半年棕榈油产量预期增加。马来西亚棕榈油产量依然相对强劲。今年上半年棕榈油产量增加了9%,目前市场主要担心下半年市场需求是否能够保持强劲。上周马来西亚种植与原产业部长郭素沁(Teresa Kok)在沙捞越宣布,针对运输及工业行业推出B7生物柴油项目,即掺混7%棕榈油-生物柴油。今年2月份政府推出B10生物柴油,此外,政府要求从2019年7月1日起工业用户必须使用B7生物柴油。生物柴油项目将会提高国内棕榈油消费每年增加76万吨。但马来生柴项目推动较晚,实际影响可能要进入2020年有以才能有所成效。

红枣   今日产区,销区市场红枣行情以平稳为主,走货速度较迟缓。拿货普遍以刚需客户补货为主,整体成交量不多,交易以质论价。卖家出货积极性尚可,好货惜售,差货随行交易。阿克苏产区红枣行情以平稳为主,交易量少。外来的采购商零星,以挑拣价格便宜的货源采购为主,好货不受青睐。卖家出货心态较平和,多持观望态度,等待后期行情。目前,一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间,灰枣原枣价格在2.00-3.50元/斤之间。阿拉尔产区库存货源相对较多,目前行情持稳。储存商好货惜售挺价心理较强,一级灰枣好货要价在4.50-5.00元/斤之间,因价格偏高,不受外来采购商的青睐,走货量零星,产区一级灰枣实际的走货价格多在4.00-4.25元/斤之间。和田产区骏枣货源剩余不多,行情持稳。农户手中货源不多,好货要价依旧坚挺,由于产区拿货客商零星,走货显僵持。目前一级骏枣价格在9.00元/斤左右,骏枣原枣价格在5.00元/斤左右。

鸡蛋   全国鸡蛋现货价格大部分地区再度上涨,全国鸡蛋现货价格4.00-4.30元/斤,市场在北京带动下部分地区蛋价再度上涨。主销区北京走货变快,价格有涨;上海保持稳定;广东市场价格稳定为主。主产区山东、河南有涨有跌,东北地区上涨,南方粉蛋上涨。盘面日内持续冲高,主力合约维持多头趋势,在高温产蛋率下降以及中秋需求增加预期下,市场对于09合约保持看多心态,现货端中秋备货逐步开始,09合约近期维持看多,前期多单继续持有,下一目标位置4760元,9-1正套继续持有,目标位置450-500附近离场。

棉花、棉纱   周二郑棉主力大跌4.03%,收于13230。棉纱主力合约跌3.77%,收于21295。郑棉短期受到储备棉价格下滑影响出现重挫。7月9日储备棉轮出销售资源11930.0366吨,实际成交10010.5264吨,成交率83.91%。平均成交价格12773/吨,较前一交易日下跌259元/吨;折3128价格14015元/吨,较前一交易日下跌291元/吨。此外,7月以来主要棉产区天气情况总体好于预期,长江流域及新疆天气总体好于预期,利于棉花生长,预计年度棉花产量将总体与去年持平并略有回升。7月10日储备棉将轮出资源1.2万吨,其中新疆棉0.72万吨。预计成交价将继续下滑。短期郑棉料仍将下跌,创新低概率较大,短期可继续做空。

菜粕   9日,菜粕主力1909合约继续下跌,夜盘小幅反弹,沿海菜粕现货报价下跌。此轮下跌主要是猪瘟蔓延以及临池豆粕的影响。但我们认为菜粕回调空间有限。替代品豆粕胀库,并且第三季度大豆到港庞大近2900万吨,中美贸易摩擦缓和我国有可能重启进口美豆,对于国内粕类形成利空。此外目前豆粕胀库,对于菜粕的替代性比较明显。诸多因素共同造成菜粕价格下跌。而菜粕自身基本面支撑菜粕,菜粕继续下行的空间和力度预计小于豆粕。我国油菜籽95%以上的进口都来源于加拿大。我国每年有400万吨的菜籽进口量来自加拿大,如果不从加拿大进口菜籽,目前尚无其他国家能够有效的弥补缺口。而由于加拿大油菜籽质量的问题,截止6月30日沿海油厂菜籽库存为40.95万吨,环比减少25.9%,同比减少29.0% 。7、8月各有一条菜籽船到港,我们预计,9月底之前加拿大油菜籽进口仍将受阻。由于原料端的短缺,6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%,环比降3.6%,同比降11.19% 。而目前7、8、9月水产养殖旺季已经来临,菜粕成交量增加比较明显,沿海油厂菜粕库存同比减少45.23%,而原料菜籽缺货状态持续,供给将跟不上节奏。因此我们认为菜粕短期回调空间不大。综上所述,预计菜粕仍回调有限,不宜追空。

玉米、淀粉   9日,玉米主力1909合约下跌,收于1921元/吨,国内玉米现货报价整体稳中波动。玉米短期回调,中长期看涨的思路不变。短期来看,临储玉米拍卖继续降温,临储玉米第7轮拍卖成交率由上轮的33.57%继续下滑至21.82%,拍卖持续降温打压市场情绪,7月下旬首轮的拍卖粮集中出库对市场也造成一定的压力。供给方面,玉米社会库存较大,南北港口玉米较去年同期增加了6.87%,目前临储玉米拍卖正在进行,玉米市场整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,深加工企业加工利润微博,玉米下游需求相对平淡,玉米看涨心态受阻。在供给充足的情况下,贸易商惜售情绪松动,出货意愿增强,而玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨,玉米底部支撑力度较强。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。近期玉米价格主要关注上下游博弈、临储玉米拍卖、南方非洲猪瘟疫情情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1930元/吨,可考虑企稳后在1900-1930元/吨区间逢低做多思路不变,近期目标位2000元/吨。

9日,淀粉主力1909合约下跌,国内玉米淀粉报价稳中波动。目前淀粉主要是随玉米波动,因个别出现限产停产,导致上周行业开工率有所下滑。淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎,短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面,国内淀粉生产企业加工利润大多亏损,并且淀粉阶段性供给充足,部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动,淀粉09合约可考虑企稳后逢低买入,目标位2500 。

纸浆   纸浆调整幅度较为剧烈,跌破上市低点,最近一周从基本面看并未明显变化,前期上涨时提到,相比年初,此轮上涨更需要现货配合,但期货拉涨后,现货报价虽然上调,但纸厂观望,成交一般,虽然从市场反应的情况看,下游造纸企业和经销商库存不高,不过由于现在是文化纸及生活纸需求淡季,因此很难激发纸厂的补库意愿。但与此同时,需求回升的预期也未被证伪,8月以后开始的春季教材招标及随后的生活纸和文化纸需求季节性好转预期尚在,港口库存虽然较高,据悉针叶浆供应压力并不大,在针阔也将价差已大幅拉大的情况下,两者替代性已经减弱。由于乌针和银星7月价格已经公布,在对8月市场存在预期的情况下,预计调降概率不大。因此,纸浆后期仍将有一轮反弹,建议7月下旬,即年中宏观数据公布后,择机做多。

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