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2019年7月10日国内期货行情操作

2019-07-09    点击量:116

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国际宏观  【经济数据持续疲弱,欧洲央行的宽松行动或将提前】欧元区国债收益率持续处于低位,宏观数据持续低迷,风险资产集体下跌。一项对投资者的调查显示,德国似乎不可避免会陷入经济衰退,衡量德国当前和预期状况的指数跌至近十年来的最低水平。欧洲央行量化宽松行动料将提前行动。预计欧洲央行将在7月会议上决定调整前瞻指引,并明确暗示降息的可能性;预计9月份欧洲央行将降息10个基点,并明确表明,欧洲央行正在研究新的资产购债计划。并且,近期欧洲央行官员的言论暗示着这些行动可能提前,而IMF主席拉加德被提名欧洲央行行长会加速宽松步伐。

【非农就业收窄降息幅度预期,鲍威尔讲话将会为降息定调】非农数据超预期表现,提振市场信心,缓解风险情绪,收窄联储降息预期幅度。然而全球经济数据疲软将迫使各国央行开始同步放松货币政策,利率下降将使资产估值对投资者更具吸引力,而借贷成本下降也有助于改善企业财务状况。这种乐观情绪已很大程度上反映在市场预期之中,市场对宽松货币政策的预期极高。就业市场并非完美表现,因为失业率略有上升,薪资增长不再显示劳动力市场过热,我们维持联储降息25个基点的预期。美联储主席鲍威尔将于当地时间周二向国会提交半年度货币政策报告,周二通过卫星在波士顿联储主办的压力测试会议上发表开场讲话,周三在众议院金融委员会就美国半年度货币政策报告作证词陈述,较大可能为降息定调,应该重点关注其讲话内容。

【其他消息】伊朗表示已经开始铀浓缩活动,并威胁要将铀浓缩丰度提高至20%。伊朗称,除非欧洲找到办法确保其可以继续交易石油,否则将采取更多措施,每60天降低一级履约。美国商务部调查发现中国和墨西哥的预制结构钢出口商获得了补贴,因此拟对中国和墨西哥产结构钢加征关税,最终决定将于11月19日或前后公布。

股指   隔夜市场方面,美欧股市继续回落,标普500指数下跌0.48%。A50指数微涨0.02%。美元指数继续小幅攀升,人民币汇率走升。消息面上看变动不大,国内股市本周迎来近期最密集新股发行,科创板超预期将推进考验市场资金面和投资者心理。海外方面,伊朗威胁要将铀浓缩丰度提高至20%。韩国总统敦促日本撤销出口限制,否则将采取反制。总体上看隔夜消息影响不大,关注市场在大跌之后展开反弹的步伐。技术面上看,上证综指大幅回落,主要技术指标也从高位明显走弱,该指数目前在2900点缺口上方暂时获得支撑,继续关注上述支撑位,同时3050附近的短线压力已经明确。中长期来看,贸易问题对经济影响的不确定性上升,负面拖累仍将持续一段时间,经济企稳的时间或正在向后推迟,但更多的刺激政策也在酝酿中,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待。此外,今天开始是央行公布6月信贷社融等数据的窗口期,社融增量和新增人民币贷款均料高于5月。

国债   受资金面收紧与美联储降息预期降温等因素的影响,昨日国债期货继续走弱。但一次经济数据并不足以改变市场运行方向,当前全球经济景气仍然较差,各国央行仍处于货币宽松与降息周期中。国内方面,在内外交困的情况下国内经济复苏进程缓慢,制造业景气程度下降,预计6月份实体经济数据仍将放缓,这将带动市场收益率水平的回落,虽然短期国内央行降息概率较低,但调降政策性金融工具利率的概率仍然较大。在资金面上,货币市场流动性极度宽松的情况开始出现明显收敛,央行连续暂停逆回购投放,货币市场资金利率全面反弹。总体来看,我们继续中长期国债期货价格的上行空间,但短期受国内外因素的影响,预计价格将出现一定调整,同时需密切关注本周经济数据的指引。

50ETF期权 周一(7月8日)沪深两市小幅低开,此后单边下挫,沪指早盘一度跌超3%击穿半年线支撑。午后多头仍然难以构成有效防御,场内仅200逾股实现上涨,近70股跌停。截止收盘,上证综指收跌2.58%报2933.36点,深证成指跌2.72%报9186.29点,创业板指跌2.65%,一度失守1500点,50ETF收跌2.11%,收于2.924。两市成交4682亿元,较上交易日放量逾900亿元。从基本面来看,周末非农数据好于预期使得美联储7月降息可能性下降及本周22只新股发行是导致市场走弱的重要原因,此外,周末上交所宣布科创板上市时间定于7月22日,中期对于A股存量资金具有分流的作用,技术面3.0上方的较强压力,导致50ETF出现下跌。A股中期的利多因素依然是人民币的稳定及宽松的货币政策,将起到托底股市的作用。周一北上资金卖出36.05亿元,创下5月来单日卖出新高,其中沪市卖出26.15亿元,深市卖出9.9亿元,短期下行趋势仍将持续,下方关注60日均线支撑力度。短期可以继续卖出虚值认购期权获取权利金。

截止至2019年07月05日,期权合约总成交1,678,632张,较上一交易日减少16.97%,总持仓3,439,402张,较上一交易日增加1.65%,成交持仓比48.81%。期权成交量认沽认购比72.42%,持仓量认沽认购比79.03%。

波动率方面,50ETF隐含波动率短期出现回落,重新回到22%附近。从波动率曲面来看,7月两端的虚值期权波动率较高,极度虚值认购及认沽期权波动率大幅上升,尤其是7月3.0上方虚值期权波动率上升至35%以上,9月虚值认沽期权波动率上升很快,表明市场预计远月下跌风险增加。

商品期权  在豆粕方面,短期市场聚焦于中美贸易态度以及美豆主产区天气情况。目前豆粕期价已经接近进口巴西豆对应的成本范围,继续下行空间缩窄,不过利多因素暂时表现趋弱,再加上现货端库存延续回升,期价预期延续窄幅波动。在期权市场方面,目前豆粕期权持仓量PCR逐步回落,处于历史均值水平。豆粕期权隐含波动率也从高位回落,但相对历史水平仍处于高位。鉴于未来期价将延续窄幅波动,隐含波动率或将进一步回落,因此操作上推荐以卖期权为主。在白糖方面,据中糖协统计,6月国内食糖销量达到94.52万吨,同比增加18.54万吨,增幅达24.4%,是2015年以来同期最高值。这一方面证实了前期全国普遍高温的天气对于含糖饮料等消费有刺激作用,另一方面也反映出下游企业并未因糖价疲软及进口糖增加等原因而减少采购。不过,无论国内还是国际市场,目前食糖供应都相当充裕,郑糖的上升空间恐怕有限。此外,当前期权持仓量PCR总体处于较低水平。白糖期权波动率处于历史高位,操作上推荐卖看跌期权,或买入牛市价差。在铜方面,宏观上,美国新增非农就业人数好于预期,美元走强,铜价维持区间震荡。基本面上,本周进口铜精矿加工费进一步触及冶炼厂成本线,对铜价支撑进一步加强,但目前全球制造业疲软,下游消费未见改善,仍是拖累铜价的主因。总的来看,受宏观拖累,当前铜出现大行情概率不大,但下行空间也有限。操作上推荐卖出看跌期权。在玉米方面,短期来看,临储玉米拍卖继续降温打压市场情绪。供给方面,玉米社会库存较大,整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,玉米下游需求相对平淡。但市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限。在期权市场方面,玉米期权持仓不断上升,持仓量PCR重心整体下移,市场对未来也以看多为主。玉米期权隐含波动率开始回落,但仍处于相对高位,操作上推荐卖看跌期权,或买入牛市价差。在棉花方面,受中美两国同意重启经贸磋商消息影响,美棉较上一周小幅走高,作物生长报告显示美棉生长优良情况优于往年,制约盘面乐观情绪。国内方面,当前棉价围绕消息面宽幅震荡,国内棉花供过于求状况并未出现明显改善。5月份工商业棉花库存降幅缓慢,同时下游坯布棉纱库存较往年同期偏高,纺服产成品库存累积,基本面未有改善迹象。在期权市场方面,棉花期权持仓不断攀升,持仓量PCR处于相对高位。另外棉花期权隐含波动率较此前出现大幅回落,但仍处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面,橡胶再度回到11000支撑线。20号胶即将上市,这对当前沪胶品种构成压力。从现货市场的需求来看,20号胶的贸易规模远大于当前上市的5号胶,且20号胶上市后有望改变5号胶跨年度合约价差扭曲的现象,所以对当前沪胶合约价格有利空影响。此外,国内汽车产销进入淡季,对于橡胶的需求也继续疲弱,对胶价也有利空。在期权市场方面,橡胶持仓量不断攀升,持仓PCR一直处于低位。期权隐含波动率较此前有所回落,但仍处于相对高位,操作方面仍推荐以卖期权为主。

贵金属 昨日美元走高,金价继续小幅回落。美国6月新增非农就业人数22.4万人,大超预期16万人及前值7.5万人。市场对美联储7月降息幅度预期大幅下降,是金价回落的主要原因,SPDR黄金持有量也小幅下滑,较上周五下滑0.15%至795.8吨。目前市场对7月降息25个基点预期仍为主流观点,据CME“美联储观察”:美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为94.1%,降息50个基点的概率为5.9%;到9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为35.5%,降息50个基点和75个基点的概率分别为60.9%和3.7%。但花钱银行认为7月大概率按兵不动,市场等待美联储主席鲍威尔周三的讲话。另外,伊朗表示已经超出了2015年达成的核协议中规定的3.67%的铀丰度限制,提振金价避险需求。整体来看,目前市场对美联储7月降息预期仍未主流观点,但降息幅度预期下降,预计金价短期或维持震荡等待周三鲍威尔讲话。

铜 隔夜铜价窄幅震荡。美国新增非农就业人数超预期,市场对美联储降息规模预期回落,美元走高,铜价承压。上周LME铜库存集中交仓2次,逾6万吨,但市场反应相对平淡。但目前铜价表现较为抗跌,在46000一线获得较强支撑。目前来看,上游铜精矿供应进一步收紧,加工费下滑至55-59美元/吨,对铜价支撑强化。昨日LME库存下降4675吨,但贴水扩大7美元/吨至18.75美元/吨,国外现货贴水而国内升水结构,或将在一定程度缓解冶炼厂不断压缩的利润。目前仍处于消费淡季,据SMM统计,6月精铜制杆企业开工率为75.65%,同比下降5.41%,环比下降6.05%,预计7月开工率进一步下滑至71.96%。但预计下半年消费边际将改善。乘联会数据显示,6月中国广义乘用车零售销量同比增长13个月来首次同比上升。电网投资完成额降幅逐渐收窄,且从2019年电网投资计划及前5个月完成情况来看,下半年将加快释放。整体来看,铜价走强仍需等待需求显著改善,短期或将维持震荡走势。

锌 市场情绪波动过快,有些跟不上步伐,数起地缘政治冲突,可能导致宏观盘配置的追空。美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键,昨日股市的整体萎靡也预示着资金面的忧虑。在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围,以及对台湾和韩国征收钢铁关税,将市场重新笼罩在贸易摩擦阴云之下,全球贸易商中的多头头寸可能直接崩溃。

我们关注到LME的锌现货升贴水在快速下滑,实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些,现货升水从6月25日的100美元/吨以上已经直接滑落至昨日的-8.5美元/吨,目前从持仓结构看外盘很明显在做买远卖近的反套结构。虽然外盘期货价格波动不大,但是现货价格下跌速度很快,这也表明了外盘比较敏感的多头的崩溃速度,与此同时锌的进口套利窗口也将打开,对内盘施压。目前看锌市场后面很难有内外盘共振的大幅上涨的行情,但现在锌价底部空间有限,主力空头也无法进场,推荐投资者逢反弹做空。

注意:最近可能开始公布中国6月数据,两融等数据预计表现尚可,若数据较好可以考虑顺势做多。

铅 铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看5-6月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌。现在内盘铅价的图形也不是很理想,这个位置将考验前期的支撑位,16000元/吨的位置还是偏高,在这个位置盘整这么长时间的话,供给方可以考虑建立卖保头寸。G20后目前的整体感官很差,尤其在锡价的突发性崩溃后,市场的风险偏好迅速滑落,我们认为铅可能是除了锡之外基本面最差的品种,在这种混乱的弱势市场,做多的难度过大,推荐逢高追空。

锡 目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致,但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓,有研报称锡的冶炼成本线大概在130000元/吨上下,从日内来看确实对锡价产生了支撑效应。但从现货市场来看,锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和,即后续的基本面托力将变得很乏力,后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口,仍然不排除搞出个N字形。

从宏观角度看,无论是日韩关税,或是美台韩的钢铁关税,亚洲地区整体笼罩在关税阴云下,电子产业链可能出现比较大的崩溃,目前怀疑这笔空单主要是做空日韩尤其是韩国的宏观配置,锡只是被殃及池鱼,反弹只能说给令这部分宏观盘的盈利回吐,从盘面的摩擦来看,宏观盘面快速平仓的难度很大。目前仍认为这样的图形容易走出倒N字形,一旦根据技术图形或者宏观对冲的盘子继续进入,锡价或将继续呈现下行整理,目前可能只走完主跌浪。

推荐投资者根据图形来做,另外目前已经在破位区间,短线随行就市,如果出现继续的快速下跌的话不要挺价。

镍 国内外镍价夜盘继续大涨,一方面上周大跌后缺乏进一步下跌动能,镍价有修复回升意愿,另一方面,LME镍库存继续下滑库存收紧显著,此外印尼海域有地震消息,但暂时并无有影响生产消息,在确切消息出现前,继续引发资金关注,而印度不锈钢(冷轧)产能释放在即,对镍产业链而言属于利好消息。不过国内期货镍库存有所回升,国内期货近月相对略弱。国内现货交投清淡,金川升水较坚挺,六月检修影响了产量,但后期可能有硫酸镍部分转产电解镍。镍铁报价微升,国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分,后续关注印尼释放节奏,镍铁相对电解镍经济效益明显,不锈钢价格微调,库存回升,仍待需求释放,但产量仍可能保持。伦镍波动加剧,关注前高附近压力。沪镍1908注意于101000元附近压力。

铝 昨日沪铝主力合约AL1908低开低走,震荡偏弱。隔夜美元指数大幅上行,原油价格震荡偏强,伦铝横盘整理。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌40元,现货转为平均升水维持在15元。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力空头减仓较多,建议高位空单谨慎续持。

螺纹、热卷   短期钢厂利润快速回升,盈利钢企小幅回升,目前仍处于盈利中位。库存方面,上周社会库存再度回升,但厂库库存继续回落,其中螺纹社会库存继续回升,钢厂库存回落放缓,热卷社库继续增加,厂库回落。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量再度回升,板材周产量继续回升。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,央行口头指导商业银行不再下调房贷利率。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。房地产等数据偏空,粗钢产量数据超预期,创月单产记录。唐山限产加力,邯郸、江苏等地环保趋严,周数据显示限产效果不佳。第三轮焦炭提降落地,螺纹主力1910缩量减仓震荡,日线20日线上,短期操作上关注4000-4030附近支撑表现,热轧主力1910合约关注3880-3900附近支撑表现,基差小幅贴水,注意仓位。

焦煤焦炭  焦煤涨跌交互,横向盘整,上方受到五日均线压制。焦炭承压回落,继续窄幅调整。焦企开工水平变化不大,河北地区高炉限产仍在执行中,焦炭需求难以好转。钢厂库存稳中有增,采购积极性较差,焦企销售压力明显。焦炭第三轮下调全面落地,焦化利润持续压缩,压价原料端意愿强烈,采购节奏有所放缓,山西主产地焦煤价格多已执行不同幅度的下调。第三轮下降焦企抵触情绪偏强,部分焦企已有限产计划。原煤价格坚挺,精煤让利幅度较低,对焦炭形成一定支撑。业者心态偏悲观,加之短期需求难以恢复,双焦走势仍面临下行风险,焦炭关注2100关口支撑,操作上建议维持偏空思路。

锰硅、硅铁   期货市场方面,硅锰承压连续回落,昨日多头大幅减仓,钢厂7 月钢招已定,河钢集团7 月硅锰采价敲定7900 元/吨,较之6 月上调300 元/吨,招标量为3 万吨,较之上月下降1990 吨,现货依旧偏紧,厂家均在执行订单,自身暂无可售现货库存,但受环保限产影响,多数钢厂招标量下降,且随着利润回升,厂家开工率回升,短期锰硅大概率继续承压回落。具体到操作上,锰硅1909 运行区间在7480-7650。

硅铁同样承压连续回落,多头减仓,现货市场价格混乱,主流72 报价5600-5800,75 硅铁报价5900-6000。钢厂招标集中释放,河钢首轮询盘6300 元/吨,较上月上涨130 元/吨,钢招价格上涨,供应商挺价意愿较强,但硅铁下游需求表现一般,目前主要需求集中在钢厂方面,河钢本月招标减量,钢厂高炉开工率降低,唐山、邯郸限产政策影响,预计将会造成部分钢厂需求降低。金属镁方面,价格持续下探,下游需求表现一般,整体对硅铁的需求呈下降趋势,投资需求本周呈小幅增长趋势。综合来看,硅铁期货价格经过前期大幅上涨后,现货市场成交价格上涨不明显,上方承压,价格将继续回落,操作上,硅铁1909 运行区间:6059-6200。

铁矿石 铁矿石夜盘继续大涨,但增仓并不明显。现货价格随盘面上调贸易商心态转好,钢厂周初补库情绪尚可,武安市要求7月1日-8月31日全市14家钢企执行错峰生产,河北地区环保力度继续加强。上周港口库存继续减少,供应偏紧,澳矿在6月季末冲量后,7月首周发货量大幅减少,下旬到港量预计环比回,可能再次加大港口去库幅度。钢材需求低迷,成交一般,钢矿比大幅收缩后将会成为铁矿石进一步上涨的阻力,但供需情况好转前,铁矿石仍将是黑色商品中主要多头配置,维持回调做多策略,在螺矿比压缩后,可考虑做空焦矿比。风险:焦炭环保执行力度较强

玻璃   玻璃期货夜盘重回1500元上方,华东地区现货价格上涨,主要是周末会议后,为刺激下游在旺季前备货。从最近一周看,终端需求一般,淡季影响仍在,上周行业库存小幅增加,6月冷修极大减轻供应压力,但7月开始将陆续有生产线复产,沙河贸易商备货减少,市场信心转弱。经过前期大涨后,期货已处于升水状态,一定程度体现了旺季需求预期及沙河限产影响,因此后期能否进一步走强,需要看现货市场表现。短期在淡季影响尚未结束前,仍建议以前高为界,坚持试空,下方目标位1430元。

原油   昨日内外盘原油冲高回落。伊朗中止履行伊核协议部分条款的60天宽限期到期,该国已经突破了3.67%浓缩铀丰度的限制,同时可能进一步提高浓缩铀风度。但普氏调查显示,6月份OPEC减产执行率有所下降,至104%,沙特产量环比有所增长。此外,美国进入夏季消费旺季,炼厂开工率及原油加工量将逐步回升,而原油库存有望进入去库阶段,对盘面将形成较强支撑。整体来看,在G20及产油国减产消息落定后,市场在寻找新的指引,本周需关注地缘政治、三大能源机构月报以及EIA库存报告对盘面的指引,预计整体走势震荡偏强。

沥青   昨日国内山东及华北地区沥青价格小幅上涨30-50元/吨,其他地区持稳。近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降,山东及华东地区供应明显减少,但东北地区供应增长,炼厂整体库存有所下降。需求方面,当前南方地区降雨依然较多抑制下游需求,华东、华南地区沥青需求未有明显好转,炼厂出货较差,但东北地区需求持续改善,炼厂出货较好,部分炼厂出现小幅上涨。盘面上,成本端偏强及现货端维持小幅上涨,盘面突破60日均线上行,短期或延续震荡偏强局面,上方关注3500附近阻力。

PTA 昨夜,国际原油推动PTA夜盘拉涨,但目前从PTA基本面来看,聚酯企业减产规模进一步扩大,PTA上涨乏力。昨日新增聚酯减产计划如下:新凤鸣拟自7月12日起减产500吨/天,江阴金桥20万吨/年的聚酯切片装置拟于7月12日开始检修1个月,仪征化纤20万吨/年的聚酯切片装置拟自7月15日起检修,重启时间待定。7月份是终端需求传统淡季,目前下游企业正陆续通过公布减产计划倒逼上游PTA原材料价格下降,预计后期聚酯减产规模或进一步扩大,直至上游原材料价格回落至聚酯企业可接受的程度。从终端需求现状来看,昨日江浙涤丝产销清淡,日产销率仅为2成。但目前PTA现货市场价格仍较为坚挺,这是因为市场仍存在PTA大厂装置检修的预期,目前福海创450万吨/年的PTA装置检修计划再度推迟至7月9日。综上,目前聚酯端和PTA供给端正在进行博弈,随着聚酯减产规模的进一步扩大,预计PTA短期内上行乏力。建议密切关注后续福海创装置检修进展以及聚酯减产规模是否进一步扩大。(1)若福海创装置进行检修,则现货价格将持续坚挺,PTA期货价格有望维持震荡格局,因为需求端有拖累。(2)若减产规模持续扩大,则PTA价格或将继续向下回调。

聚烯烃 PE方面,石化库存居于中等水平,市场供应压力不大,且部分货源较为稀少,石化存挺价意愿,给予成本面以支撑。需求方面,各行业开工变化不大,下游对高价货源接受能力有限,刚需采购为主,限制了市场价格的过快上涨。pp两油库存压力不大,生产装置集中检修延续,市场部分资源供应不够宽松等,会对价格形成支撑。但考虑下游终端多数备货完毕,以及高价抵触等因素拖累,预估短线实盘放量较难,一定程度上压制价格上行。

乙二醇 下游聚酯企业减产规模进一步扩大,乙二醇需求减弱。由于前期PTA价格涨幅过大,目前下游企业正陆续通过公布减产计划以倒逼上游PTA原材料下降,预计后期聚酯减产规模或进一步扩大,直至上游原材料价格回落至聚酯企业可接受的程度。今日新增聚酯减产计划如下:新凤鸣拟7月12日减产500吨/天,江阴金桥20万吨/年的聚酯切片装置计划检修于7月12日开始检修1个月,仪征化纤20万吨/年的聚酯切片装置拟自7月15日起检修,重启时间待定。近期乙二醇港口发货速度较快,但本周预计到港货物达25.6万吨,因此,若船只按期到港,预计港口库存仍将累积。近期乙二醇基本面无明显变化,预计乙二醇将维持区间波动,建议逢高沽空,逢低买入。

甲醇   甲醇横向整理,上行阻力明显,市场多空主力博弈,走势略显胶着。国内甲醇现货市场弱势整理,气氛冷清。西北主产区企业报价有所回升,实际出货情况有待观察。厂家整体签单不佳,部分报价仍有松动,排货为主。下游企业消化固有库存为主,接货积极性不高,观望情绪较浓。沿海地区甲醇市场表现疲弱,主动买盘匮乏,交投不温不火,放量一般。近期全球甲醇市场集体走弱,货源供应充裕,中国和欧洲等地甲醇市场弱势下行。进口货源集中抵港,港口库存消化缓慢,压力不减。基本面未有改善,甲醇延续低位徘徊,重心在2250-2350区间内波动。

PVC PVC重心窄幅走低,回落至五日均线下方运行,盘面表现僵持。PVC现货市场气氛平静,各地区主流价格大稳小动,交投冷清。西北主产区企业库存压力不大,厂家根据自身出货情况调整报价。当前企业生产利润可观,装置开工水平较为稳定。下游需求未有改善,延续刚需拿货为主。贸易商稳价报盘,高位PVC向下传导存在阻力,放量有限。原料电石采购价继续上涨50元/吨,带动部分出厂价跟随上涨。电石需求稳定,供需处于偏紧状态,价格涨势明显放缓。华东及华南地区PVC社会库存略有下滑,但依旧处于高位。市场消息面匮乏,进一步上行缺乏刺激,PVC盘面存在调整需求,操作上可逢高布置空单。

燃料油 新加坡企业发展局的数据显示,截止7月3日一周,新加坡渣油商业库存降至1955.7万桶,达到自3月27日以来的最低水平。流入的套利货减少和来自中东的需求强劲为市场提供支撑。由于预计2020年高硫燃料油价格将下跌,2020年的纸货被大量卖空,这导致市场呈现深幅现货升水。目前380纸货月间价差扩大至24美金每吨,持续创近五年以来新高,现货价格大幅飙升,预计短期内燃油仍偏强势运行。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC1909低开低走,震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平持续上行,锚地船舶数量微幅增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗小幅减少,库存水平大幅上升,存煤可用天数增加到31.18天。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议空单续持。

橡胶   沪胶窄幅整理,持仓稍有减少。市场人气相对偏弱,20号胶即将上市的影响可能还要进一步消化。20号胶上市不仅会分流当前沪胶的部分资金,而且对于价格定位有影响,且新品种的交割制度将令1、9月份的跨年度合约价差显著收敛。当前沪胶已到达历史底部区,不宜过分杀跌。

白糖   郑糖近月合约走势较弱,远期合约稍有反弹。6月销售数据利好基本被消化,而外糖继续横盘震荡未能提供明确指引。根据往年的规律,7月份糖价相对比较疲弱,8、9月份可能会出现年度末期的翘尾行情。所以,近期以低位买入,中线做多的思路为宜。

豆粕   CBOT大豆周一收盘上涨。美国农作物天气的不确定性和预报下周中西部地区天气较和暖和较干燥,支撑市场。USDA作物周报显示,截至7月7日当周,美国大豆优良率为53%,低于分析师预估的55%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为96%,之前一周为92%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为90%,之前一周为83%,上年同期为100%,五年均值为98%;美国大豆开花率为10%上年同期为44%,五年均值为32%。国内豆粕,沿海豆粕价格2720-2780元/吨一线,跌10-30元/吨,随着夏季的来临,非洲猪瘟疫情对于需求的影响再次回归视线,近期两广地区生猪存栏下降明显,两广地区油厂豆粕存在胀库现象,需求端担忧拖累期价,不过目前美豆天气仍是国内豆粕市场的主导因素,短期美豆天气良好叠加国内需求拖累,期价表现弱势,不过目前距离美豆成熟定产仍有很长一段时间,仍然存在天气炒作的空间及可能,中期暂时以区间思路对待,区间下沿参考2700-2750,区间上沿参考3050-3100。操作方面,目前价格靠近区间下沿,建议等待价格企稳的做多机会。

苹果   现货相关信息显示,库存交易整体稳定,采购客商拿货积极性稍有增强,走货速度略有加快,成交以质论价,行情趋弱的局面稍有回暖;新果方面,山东天气略有干旱,小幅支撑期价,继续关注天气对于质量的影响。期价方面,随着产区套袋的结束,市场开始关注产区天气对于质量的影响,近期部分产区天气存在干扰小幅支撑期价,另外考虑到今年农户整体投入高于去年,成本上移亦支撑期价的波动区间,1910合约期价预期8500-10000区间波动,操作方面短期建议逢低做多思路为主,8800附近的多单可以继续持有。

油脂   美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2019年7月7日当周,美国大豆优良率为53%,低于分析师预估的55%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为96%,之前一周为92%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为90%,之前一周为83%,上年同期为100%,五年均值为98%;美国大豆开花率为10%上年同期为44%,五年均值为32%。目前作美豆种植延后的进程已经不再是市场炒作的热点,在农业部8月12日公布新的种植面积报告之前,美豆价格仍将围持在900美分/蒲式耳左右进行徘徊。现阶段处于美豆生长期,短期内的天气因素对市场影响较小,相对而言中美贸易关系的走向则更为重要,目前尚未见到两国之间有任何实质性的举措。国内油脂价格主要受供需所影响,由于蛋白需求不段减少,油厂开工率有所下滑,继续维持看多豆油2001的策略,可以考虑单边做多豆油或者是做多油粕比价。

红枣   今日沧州、郑州市场红枣货源充足,行情持稳。刚需客商挑拣合适货源按需补货,小量成交为主。卖家好货惜售,差货随行交易,整体走货量下滑。各产区红枣行情持稳,外来采购商不多,以挑拣价格合适的货源采购为主,日交易量零星,整体购销显僵持。和田产区骏枣货源剩余不多,交易清淡。卖家因库存骏枣货源剩余量少,惜售挺价心理较强,目前卖货积极性一般,多持观望态度,等待后市行情为主,库存骏枣原枣价格在4.00-5.00元/斤之间,二级骏枣价格在6.00元/斤左右。目前,产区新枣受风雨天气影响,部分枣园出现了落果现象,但整体来看,产区骏枣长势良好。且末产区红枣行情持稳,购销显僵持。目前剩余货源多在合作社手中,且已入冷库储存。卖家因货源品质较好,惜售情绪较高,一级灰枣要价在8.00元/斤左右,加上产区外来采购商较少,整体交易量零星。

菜粕   8日,菜粕主力1909合约继续下跌,沿海菜粕现货报价下跌。此轮下跌主要是猪瘟蔓延以及市场传闻国企将有望重新开始采购美豆带动国内粕类下跌。但我们认为菜粕回调空间有限。目前影响菜粕走势的主要原因在于菜粕自身基本面向好以及豆粕价格的影响。菜粕目前的主要逻辑在于原料端菜籽供应收紧以及替代品豆粕的影响。我国油菜籽95%以上的进口都来源于加拿大。我国每年有400万吨的菜籽进口量来自加拿大,如果不从加拿大进口菜籽,目前尚无其他国家能够有效的弥补缺口。而由于加拿大油菜籽质量的问题,截止6月30日沿海油厂菜籽库存为40.95万吨,环比减少25.9%,同比减少29.0% 。7、8月各有一条菜籽船到港,我们预计,9月底之前加拿大油菜籽进口仍将受阻。由于原料端的短缺,6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%,环比降3.6%,同比降11.19% 。而目前7、8、9月水产养殖旺季已经来临,菜粕成交量增加比较明显,沿海油厂菜粕库存同比减少45.23%,而原料菜籽缺货状态持续,供给将跟不上节奏。因此我们认为菜粕短期回调空间不大。综上所述,预计菜粕仍回调有限,菜粕09合约可考虑企稳后逢低买入。

玉米、淀粉   8日,玉米主力1909合约继续震荡调整,国内玉米现货报价整体稳中偏弱调整。玉米短期回调,中长期看涨的思路不变。短期来看,临储玉米拍卖继续降温,临储玉米第7轮拍卖成交率由上轮的33.57%继续下滑至21.82%,拍卖持续降温打压市场情绪。供给方面,玉米社会库存较大,南北港口玉米较去年同期增加了6.87%,目前临储玉米拍卖正在进行,玉米市场整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,深加工企业加工利润微博,玉米下游需求相对平淡,玉米看涨心态受阻。在供给充足的情况下,贸易商惜售情绪松动,出货意愿增强,而玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨,玉米底部支撑力度较强。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。近期玉米价格主要关注上下游博弈、临储玉米拍卖、南方非洲猪瘟疫情情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1930元/吨,可考虑在1900-1930元/吨区间逢低做多思路不变,静待回调做多,目标位2100元/吨。

8日,淀粉主力1909合约下跌,国内玉米淀粉报价稳中波动。目前淀粉主要是随玉米波动,因个别出现限产停产,导致上周行业开工率有所下滑。淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎,短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面,国内淀粉生产企业加工利润大多亏损,并且淀粉阶段性供给充足,部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动,淀粉09合约回调至2350左右逢低买入,目标位2500

纸浆   纸浆夜盘继续调整,1909合约持续考验4700元关口,持仓上净多持仓增加,空头现集中减仓,经过上周大涨后,市场进入观望极端。现货针叶报价4700元附近,下游纸厂接受程度一般,观望氛围依然浓厚。前期上涨主要是G20后宏观情绪回暖,同时产业层面有减产消息,市场对旺季纸厂备货预期下,纸浆期货率先反弹,但现货报价跟涨后,仍需要看纸厂态度。在尚未看到大范围备货的情况下,纸浆低位震荡走势将会延续,由于7月外盘报价已公布,因此期货跌破前低可能不大。操作上,1909合约4630-4700区间内可轻仓多,跌破20日均线止损。

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