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2019年7月8日国内期货行情操作

2019-07-05    点击量:118

国际宏观  【德国10年期国债收益率跌破欧洲央行存款利率,欧盟将深化量化宽松政策】欧元区消费需求不足,欧元区零售销售连续第二个月下降,这是欧元区第二季度经济放缓的新迹象。由于市场认为欧洲央行政策更加宽松,德国10年期国债收益率首次跌破欧洲央行-0.4%的存款利率下方。这可能促使投资者转向风险更高的资产,例如意大利和希腊债券。欧洲内忧外患,我们预计收益率仍将继续走低。欧洲央行行长德拉基承诺,除非欧元区经济前景改善,否则将会增加刺激措施,这表明他也担心例如意大利等国可能爆发新的危机,确保欧元区国家的财政稳健,继续刺激经济回暖。欧洲央行管委雷恩表示,欧元区正在经历更长阶段的经济增长疲软;如有需要,欧洲央行可以改变前瞻性指引、降息以及重启QE,若进一步降息,将考虑缓和措施。

 【非农数据备受关注,美元近期或将维持弱势】随着美联储7月FOMC会议临近,市场将会较为关注即将公布的非农就业数据。鉴于上月非农异常低迷,本月非农如果继续表现较差,则能够印证美国劳动力市场恶化,也为美联储降息提供基本面层面的理由;反之,则或是美联储密集向市场沟通暂不降息,或是印证美联储明显鸽派的货币政策态度且愿意更多考虑金融市场和贸易摩擦等非常规因素,那么新一轮的宽松可期。今年前五个月,衡量美元兑六种主要货币的美元指数维持了较为稳定的升势;进入6月,受到部分美国经济数据堪忧、美联储降息预期升温的影响,美元指数走弱态势明显,震荡下行。虽然7月美元迎来了开门红,但当下调整态势依然明显,预计美元将继续震荡偏弱。

【其他消息】受美国独立日假期影响,昨天美股休市一日。韩国敦促日本撤回限制出口措施,称限制措施破坏全球供应体系,对全球经济构成了“重大威胁”。

股指   隔夜市场方面,美股因假期休市,欧洲涨跌互现,德法股市微涨英国股市下跌。A50指数下跌0.07%,美元指数小幅回落,人民币汇率有所升值。消息面上看,欧洲央行官员继续讲话暗示放松政策,德国10年期国债收益率首次跌破欧洲央行存款利率,欧央行宽松的压力加大。国内方面,中国重申不搞竞争性货币贬值,并敦促美方落实向华为供货的承诺,强调如要达成协议,美国必须取消单方面加征的关税。此前路透社一篇报道称,美国未落实承诺,依然将华为作为黑名单企业对待。中美双方仍有明显利益冲突,谈判有不确定性。技术面上看,沪指继续回落至3000点附近的支撑后放缓跌幅,技术指标进一步下降,2990点至3000点一线仍将接受考验,短线压力在3050附近。中长期来看,但贸易问题对经济中长期影响的不确定性上升,严重情况下或将向后推迟二季度经济企稳的时间,该风险导致的中期利空需要警惕。但更多的刺激政策也在酝酿中,阶段性行情仍值得期待。此外,今晚美国将公布非农等就业数据,需要重点关注。

国债   昨日国债期货价格探底回升,在走势上继续保持强势。在大类资产中,商品市场普遍回调与股票市场表现偏弱进一步强化了债市的投资价值。全球市场上,主要经济体国债收益率继续走低,国债负利率国家阵营不断扩围,尤其是欧洲方面,另外美债收益率也不断走低,这反映当前全球经济景气程度进一步下降,各国央行货币政策转向宽松。回到国内,虽然短期国内央行降息概率较低,但调降政策性金融工具利率的概率仍然较大,在内外交困的情况下国内经济复苏进程缓慢,制造业景气程度下降,预计6月份实体经济数据仍将放缓,这将带动市场收益率水平的回落。资金面上,在总量效应和分层效应的双重影响下,货币市场资金面仍呈极度宽松状态。总体来看,我们继续看好当前国债期货价格的上行空间。

50ETF期权 周四(7月4日)A股震荡走低,上证综指跌0.33%报3005.25点,连续3日下跌;深证成指跌0.55%报9368.3点;创业板指跌0.75%报1532.74点;50ETF跌0.37%,收于2.976。两市成交4385亿元,较上日继续缩量。北向资金净流入近10亿。从基本面来看,短期贸易前景及国际形势不确定是制约股市上行的重要原因,科创板上市对于A股的分流作用及技术面3.0上方的较强压力,50ETF或出现短期回调,但回落空间预计并不会太大。从中期来看,基本面依然对于股市有较强支撑,50ETF短期或有回落,但中期仍有望继续上行。下半年逢低做多依然是50ETF的主基调,人民币的稳定及宽松的货币政策将支撑股市走强,短期回落难改中期上涨趋势。激进的投资者可以短期卖出虚值认购期权获取权利金,保守的投资者可以继续等待50ETF回落及波动率下降后逢低做多,买入认购期权。

截止至2019年07月04日,期权合约总成交1,963,456张,较上一交易日增加3.89%,总持仓3,382,598张,较上一交易日增加4%,成交持仓比58.05%。期权成交量认沽认购比80.3%,持仓量认沽认购比77.93%。

波动率方面,50ETF隐含波动率短期出现回落,重新回到24%附近。从波动率曲面来看,7月两端的虚值期权波动率较高,极度虚值认购及认沽期权波动率大幅上升,尤其是7月3.0上方虚值期权波动率上升至30%以上,9月虚值认沽期权波动率上升很快,表明市场预计远月下跌风险增加。

商品期权  在豆粕方面,中国商务部表示,中美如果能达成协议加征的关税必须全部取消,且敦促美国尽快落实允许美企向华为出售产品承诺。基本面上,USDA作物周报显示,截至6月30日当周,美国大豆优良率为54%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为92%,之前一周为85%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为83%,之前一周为71%,上年同期为98%,五年均值为95%。总的来说,目前主要关注美天气及美豆播种速度,短期内豆粕价格将震荡为主。此外,当前隐波处于高位,操作上推荐以卖期权为主。在白糖方面,目前总体来说,当前国内食糖供需还是相对平衡,但当前印度、泰国库存亟待消化,下半年或将迎来外糖进口高峰时期,对糖价有所利空。但是,随着进入夏季,白糖需求旺季或逐步开始启动,对糖价有所利好。云南6月份销售食糖1.85万吨,同比增加39%,产销率同比上升了19.9%。从长远来看,国际食糖出现产销缺口犹在,国际糖价走高的可能性大,相应对国内糖价也有利好影响。当前白糖期权波动率处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。在铜方面,宏观上,特朗普称尚无达成协议的时间表,并表示双方的分歧仍和5月谈判破裂时一样大。中国商务部表示,中美如果能达成协议加征的关税必须全部取消,且敦促美国尽快落实允许美企向华为出售产品承诺。基本面上,铜矿端干扰进一步拖累加工费 TC。需求端依旧疲软。因此目前尽管铜矿持续收紧,但精铜仍处于供需紧平衡状态。总的来说,中美贸易不断反复,叠加全球经济疲软,铜价或将承压运行。操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,周六 USDA 公布的种植面积报告显示玉米种植面积远远高于预期,导致 CBOT 玉米大幅下挫。国内方面,临储玉米拍卖继续降温,市场参与热情持续降温,拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化。目前我国玉米供给端依旧充裕,而需求表现一般。短期来看,受中美贸易谈判重启,玉米短期将承压运行。但是从长期看,市场预期玉米有产需缺口,且玉米存在政策底,下方支撑力度较强,在供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移,操作上可逢低卖出看跌期权。在棉花方面,基本面上,美棉2019年种植面积将低于市场预期。而国内棉花供应压力仍较大,下游需求未现明显好转。总的来看,中美贸易摩擦反复,且从长期看,国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉上方压力也较大。鉴于当前棉花期权隐波处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。在橡胶方面,有消息称20号胶即将上市,由于20号胶的用途和数量显著大于当前上市的5号标胶,若新品种上市会造成当前品种资金外流,对胶价有所利空。基本面上,当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软。6月汽车经销商库存预警指数在警戒线以上,且重卡销量预期继续下降。新能源汽车限购取消,橡胶需求在未来或有所上升。总的来看,从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间相对有限。操作上以卖期权为主。在市场情绪方面,豆粕期权市场情绪转好,其余商品期权品种市场情绪偏中性。

贵金属 昨日欧洲央行管委雷恩表示,欧元区正在经历更长阶段的经济增长疲软、经济放缓不再是暂时性的。如有需要,欧洲央行可以改变前瞻性指引、降息以及重启QE。法巴银行预计欧洲央行将在9月和10月宣布下调存款利率10个基点。俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示考虑在7月降息。全球货币政策倾向于宽松,对黄金市场仍形成有力支撑。目前市场聚焦晚间公布的美国6月非农就业数据,市场预期新增16万人。5月非农就业数据大跌眼镜,6月ADP就业人数10.4万人,预期14万人,前值2.7万人。若6月非农疲软,或将进一步强化市场对美联储7月降息50个基点的预期,反之若数据意外走强,则美联储7月降息25个基点甚至7月按兵不动的预期将增强。从6月当周首次申请失业救济金人数及ADP数据来看,倾向于认为6月非农新增就业人数不会有超预期表现。预计今日金价窄幅震荡,等待非农数据来袭。

铜 隔夜铜价窄幅震荡。昨日中国商务部表示,中美如果能达成协议加征的关税必须全部取消,且敦促美国尽快落实允许美企向华为出售产品承诺。回到铜市,目前铜矿供应仍然偏紧,由于品味下降,智利5月铜产量同比下滑1.2%至492322吨。今年冶炼厂检修影响大于去年,但新建项目较多,检修影响仍无法抵消项目增量。智利国家铜业再次推迟Chuquicamata冶炼厂复产时间,预计将于三季度全部设施运行。另外,目前消费仍无改善,下游囤货意愿较低,关注基建能否刺激消费改善。目前需求疲软仍是压制铜价的主要因素,因此预计铜价继续低位震荡。

锌 市场情绪波动过快,有些跟不上步伐,数起地缘政治冲突,可能导致宏观盘配置的追空。美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键。在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围,以及对台湾和韩国征收钢铁关税,将市场重新笼罩在贸易摩擦阴云之下,全球贸易商中的多头头寸可能直接崩溃,我们关注到LME的锌现货升贴水在快速下滑,从25日的116美元/吨快速滑落至昨日的9.5美元/吨,实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些,虽然外盘期货价格波动不大,但是现货价格下跌速度很快,这也表明了外盘比较敏感的多头的崩溃速度,与此同时锌的进口套利窗口也将打开,对内盘施压,短线市场整体逻辑混乱,做多压力过大,目前认为空头的下方空间有限,推荐逢高做空。

铅 铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看5-6月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌。现在伦铅价格已经出现了比价明确的破位信号,而内盘铅价的图形也不是很理想,这个位置将考验前期的支撑位。G20后目前的整体感官很差,尤其在锡价的突发性崩溃后,市场的风险偏好迅速滑落,我们认为铅可能是除了锡之外基本面最差的品种,在这种混乱的弱势市场,做多的难度过大,推荐逢高追空。

锡 锡价在快速波动,如果说第一根阴线是基本面导致的利空的话,第二根阴线大概率是技术图形上的追空操作,现在图形整体很难看。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓,有研报称锡的冶炼成本线大概在130000元/吨上下,从日内来看确实对锡价产生了支撑效应,但从宏观角度看,无论是日韩关税,或是美台韩的钢铁关税,亚洲地区整体笼罩在关税阴云下,电子产业链可能出现比较大的崩溃,目前怀疑这笔空单主要是做空日韩尤其是韩国的宏观配置,锡只是被殃及池鱼,昨日的反弹只能说给令这部分宏观盘的盈利回吐,或者获利了结。下跌速度过快,容易走出倒N字形,一旦根据技术图形或者宏观对冲的盘子继续进入,锡价或将继续呈现下行整理,目前可能只走完主跌浪,推荐投资者根据图形来做,情绪变动太快,另外目前已经在破位区间,短线随行就市,如果出现继续的快速下跌的话不要挺价。

镍 伦镍反弹,预期非农就业数据不佳,美联储7月降息预期强烈,美元指数滞涨震荡反复,伦镍库存继续下滑,镍板库存收缩严重,电解镍内外盘进口窗口关闭,国内现货交投一般。期货盘面近低远高。镍铁招标价回落成交价格买卖双方有分歧。不锈钢价调降,下游需求不振,有检修,库存微有下降,7月产量料维持。后续继续看终端消化。当前来看宏观情绪反复,急挫后伦镍修复强反弹至进一步在12500附近,沪镍1908合约则可能上探99000-10万附近,但上方压力依然强劲,波动剧烈,不宜过度追涨。

铝 昨日沪铝主力合约AL1908高开高走,震荡反弹。隔夜美元指数持续盘整,原油价格有所反弹,伦铝同步走强。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨140元,现货转为平均升水扩大到15元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议多单减仓。

螺纹、热卷   短期钢厂利润快速回升,盈利钢企小幅回升,目前仍处于盈利中位。库存方面,本周社会库存再度回升,但厂库库存继续回落,其中螺纹社会库存继续回升,钢厂库存回落放缓,热卷社库继续增加,厂库回落。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量再度回升,板材周产量继续回升。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,央行口头指导商业银行不再下调房贷利率。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。房地产等数据偏空,粗钢产量数据超预期,创月单产记录。唐山限产加力,邯郸、江苏等地环保趋严,周数据显示限产效果不佳。永安事件扰动,螺纹主力1910放量减仓宽幅震荡,日线20日线上,短期操作上关注3970-4000附近支撑表现,热轧主力1910合约关注3850-3880附近支撑表现,基差平水,注意仓位。

焦煤焦炭  双焦走势分化,焦煤窄幅震荡,焦炭积极拉升,站稳2100关口,录得强阳。第三轮降价大范围落地执行,累降300后已接近盈亏线,少数焦企有主动限产计划。焦企利润持续压缩,压价原料端意愿强烈,采购节奏有所放缓,山西主产地焦煤价格多已执行不同幅度的下调。河北钢厂限产严格执行中,需求弱势,采购积极性较差。港口贸易商活跃度提升,焦炭港口库存同比下滑。钢厂库存多处于中高位水平,焦炭采购情绪不高,压价意愿较强。需求端不客观,焦炭支撑力度不足,不宜过度追涨,焦煤1400关口承压。

锰硅、硅  硅锰承压连续回落,钢厂7月钢招展开,河钢集团7月硅锰采价敲定7900元/吨,较之6月上调300元/吨,招标量为3万吨,较之上月下降1990吨,现货依旧偏紧,不少厂家反馈订货周期基本到7月初,较难新接订单,且自身暂无可售现货库存,但受环保限产影响,多数钢厂招标量下降,且随着利润回升,厂家开工率回升,短期锰硅大概率继续承压回落。具体到操作上,锰硅1909运行区间在7680-7826。

硅铁  硅铁同样承压连续回落,多头减仓,现货市场价格混乱,主流72报价5600-5800,75硅铁报价5900-6000。钢厂招标集中释放,河钢首轮询盘6300元/吨,较上月上涨130元/吨,钢招价格上涨,供应商挺价意愿较强,综合来看,硅铁期货价格经过前期大幅上涨后,现货市场成交价格上涨不明显,上方承压,价格将继续回落,操作上,硅铁1909运行区间:6059-6200。

铁矿石 铁矿石期货继续调整,持仓减少,当前价格下,结合消息面及相关政策的影响,资金获利了结意愿增加。现货价格跟调,钢厂采购依然较为谨慎,港口现货成交量明显回落,较为冷清。青岛、日照港PB粉成交价格降至870-900元,期货贴水依然在高位。唐山限产执行力度较强,钢厂日耗下降,7月对高矿价抵触心理较强,但考虑到当前钢厂库存情况,若8月限产未继续延长,配合钢材需求的季节性回升,钢厂届时仍有补库需求,且在环保力度有所放宽后,港口库存也不像前期预计会累库,现货供应偏紧的情况仍将持续。铁矿石短期调整过后,上涨趋势并未结束,未来1-2周是上半年宏观数据密集披露期,需求注意其对市场情绪影响。建议多单暂时锁仓,或在9-1价差到80附近后正套,从时间上看,7月下旬后仍可入场做多。

玻璃   玻璃期货高位回调,生产企业出库环比回落,贸易商经过前期备货后,库存回升,采购放缓,下游加工企业订单情况尚可,不过依然受到淡季影响,同时回款压力大,也限制了接单热情。前期提价落实情况不一,部分地区有暗降的情况在。上月生产线密集冷修及沙河地区限产,供应压力大幅缓解,同时由于贸易商补库,库存有所转移,但马来玻璃回售增加了华南和华东市场压力。当前时点无论是生产企业,还是贸易商,均希望以时间换空间,等待旺季到来,不过期货升水已对旺季预期及供给影响有所体现,因此在真实需求得到验证前,还是建议高位做空。

原油   隔夜美国独立日,欧美市场提前休市,市场交易清淡,内外盘原油维持窄幅震荡。有消息称英国海军在直布罗陀非法扣押一艘伊朗油轮,伊朗方面表示扣押伊朗油轮的行径是在美国政府主导下的非法举措,伊方已将就此行径的抗议转达给了美方。此外,本周产油国将减产协议延长9个月,但并未调整减产幅度。EIA库存报告原油库存下降100多万桶,汽油库存同步下降,但馏分油库存有所增长,美国原油产量小幅上升。整体来看,在G20及产油国消息落定后,市场在寻找新的指引,短线走势趋于震荡且波动区间收窄,后续关注地缘政治事件能否引发盘面大幅波动。

沥青  本周沥青现货市场整体稳中小幅调整。本周国内沥青炼厂装置开工率小幅下降,山东及华东地区供应明显减少,但东北地区供应增长,炼厂整体库存有所下降。需求方面,当前南方地区降雨依然较多抑制下游需求,华东、华南地区沥青需求未有明显好转,炼厂出货较差,但东北地区需求持续改善,炼厂出货较好,部分炼厂出现小幅上涨。盘面上,受制于上方技术阻力以及成本端回调,沥青近期走势也将转弱,短线或维持震荡走势。

PTA 昨日,众多聚酯企业公布了7月份减产计划,如华润化工计划将常州和珠海两地共计年产160万吨聚酯瓶片装置各减产20%,天圣计划减产500吨/天,新凤鸣计划减产10%等。受此消息冲击,PTA跌停。近期PTA涨幅过快,由于下游终端织造企业订单尚未落地,聚酯企业实质上面临较为上强下弱的局面。一方面,PTA快速上涨使得其原材料成本陡增;另一方面,目前终端织造需求尚未明显改善,江浙织机负荷昨日由77%下滑至75.5%。且此轮价格上涨过快,对终端而言,其成本陡增,后期开工率预计难以跟上。尽管近期聚酯库存处于低位,但是就其目前面临的成本急速上涨、需求尚未拉起的现状而言,短期聚酯或开始累库。因此,近期PTA将开启回调,建议把握TA09/01合约反套机会。

后续行情建议关注(1)供给端:后期建议关注今日福海创450万吨/年装置检修计划是否执行。若执行,则预计现货近期会处于偏紧,PTA下跌有支撑;若取消执行,前期市场预期破灭,PTA或加速下滑。(2)需求端:下游聚酯工厂检修计划是否有增多,聚酯利润回升程度如何。从技术分析来看,短线下方建议关注5800压力位,若进一步下滑,关注5680压力位。

聚烯烃 近日石化库存消化良好,PE库存压力有所缓解,部分石化连续调涨价格,原料在高成本支撑下,价格陆续走高。但终端各行业开工多数偏低,对于原料采购依然坚持刚需。PP现货石化库存继续下降速率放缓,但因场内流通资源不够宽松及新品入市延后,市场应大跌条件暂不具备,应以震荡偏弱运行为主。跨期价差来看,稳定呈远月贴水格局,价差小幅扩大,但保持 9-1正套走势。

乙二醇 周四,华东主港地区MEG港口库存约118.2万吨,环比上期下降6.9万吨,港口库存下滑对市场有提振,但是应当注意,此次港口库存下滑是因为上周船只延期明显,到港货物不及预期,原先的累库预期转为去库存。但是预期后续,随着船只到港,乙二醇港口库存压力仍很大。目前,乙二醇开工率回升至68.28%,近期虽有部分装置开启检修,但是就目前的检修水平来看,难以提振乙二醇价格。此外,昨日下游众多聚酯瓶片企业公布了检修计划,预计乙二醇下游需求支撑近期将减弱。建议择机逢高做空。

甲醇   甲醇弱势整理,上方受到十日均线压制,但下方五日均线附近存在支撑,重心窄幅回落。国内甲醇现货市场窄幅调整,气氛低迷。西北主产区企业调低报价后,整体出货顺利,部分现已停售。西北地区部分装置持续停车,导致西北开工负荷下滑。山东、江苏等地区部分装置恢复正常运行,全国甲醇开工负荷跌幅收窄。甲醇装置运行负荷维持在80%以上,货源供应较为稳定。但下游工厂多采取观望态度,操作谨慎,接货一般,现货成交放量不足。持货商主动降价排货,但终端需求跟进滞缓情况下,当前价格市场接受程度不高。下游采购不积极,甲醇难以回暖,低位盘整走势未改,2250-2350区间内波动。

PVC PVC表现相对坚挺,涨跌交互,下方受到五日均线支撑,但盘面僵持整理,波动幅度有限。PVC现货市场气氛尚可,价格坚挺。西北地区厂家心态稳定,挺价出货,市场低价货源逐步减少。PVC企业开工提升明显,新增检修企业不多,前期检修企业开工恢复,带动行业开工率走高,货源供应充裕。PVC下游需求无起色,依旧偏弱,拿货积极性不高,按需采购为主。大型企业开工相对高位,中小企业开工偏低。下游制品厂库存维持低位,追涨意向不强。市场到货有所增加,华东及华南地区社会库存消化缓慢。PVC企业电石到货仍显紧张,部分到货够用,部分略有缺口。电石企业出货顺畅,采购价格暂稳。业者观点不一,PVC走势胶着,高位震荡为主,波动区间6850-7000,向上突破阻力较大。

燃料油 6月份OPEC原油出口量整体有所反弹,虽然伊朗出口量有所下降,但其他国家原油出口量有所增加,此外美国上周原油出口量有所下滑,但整体仍有290万桶/日,短期内原油预计仍偏弱势震荡走势,减产效果需要等待库存反应。燃油方面,纸货380月间价差扩大至19美元/吨,因套利货流减少,加上来自中东的需求增加,市场供应依旧紧张。此月差高位难以持续维持,建议后期逢高沽空价差,可以空近月多远月进行套利。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC1909低开低走,继续震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平持续上行,锚地船舶数量有所增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗小幅减少,库存水平有所降低,存煤可用天数增加到28.65天。从盘面上看,资金呈流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议空单减仓。

橡胶   沪胶窄幅盘整,下跌走势是否结束仍待观察。20号上市及汽车产销数据的利空题材尚未完全释放,市场做多信心仍待恢复。中线看,沪胶下行空间有限,但上涨的时间似乎还不成熟。近期观望为宜。

白糖   郑糖夜盘保持反弹势头,近月合约表现更强。据目前公布的部分地区食糖销售进展来看,6月份销售形势较为乐观。不过,外糖进口增加的利空影响不能忽视,且广西临储到期投放市场也有利空压力。所以,5200元附近的阻力位能否被突破仍需观察,暂时仍以区间操作思路为宜。

豆粕   CBOT大豆周四因美国独立日休市。外盘短期聚焦于中美贸易态度以及美豆主产区天气情况,两因素暂时未看到大的变化,期价预期震荡偏强。中国商务部新闻发言人高峰周四称,美国对中国输美产品单方面加征关税是中美经贸摩擦的起点,如果双方能够达成协议,加征的关税必须全部取消;同时希望美方能落实承诺,尽快停止动用国家力量打压中国企业的做法。国内豆粕,近期成交有所放缓,油厂库存小幅回升对期价有压力,不过暂时还不构成较大范围的施压,预期整体影响有限,昨日期价窄幅整理,仍是在消化中美贸易态度缓和预期以及修正美豆播种面积预期的差异,不过随着期价对当前利空因素的不断消化,成本支撑以及天气干扰等利多因素对于市场的影响增强,国内豆粕期价预期下行空间有限,短期预期在2800附近的支撑较强。

苹果   现货相关信息显示,库存富士受时令水果的冲击较大,整体交易进入尾声,产区延续交易清淡,走货量一般,好货价格持稳,中等货价格低位运行;新果方面,山东天气略有干旱,小幅支撑期价,继续关注天气对于质量的影响。期价方面,随着产区套袋的结束,市场开始关注产区天气对于质量的影响,近期部分产区天气存在干扰小幅支撑期价,另外考虑到今年农户整体投入高于去年,成本上移亦支撑期价的波动区间,1910合约期价预期8800-9500区间波动,操作方面短期建议逢低做多思路为主,8800附近的多单可以继续持有。

油脂   中国财政部周四称,中国决定免除一些国储商品的印花税,其中包括大豆、食用油、棉花、白糖和肉类。执行时间为三年,从2019年1月1日到2021年12月31日。如果企业今年已经上缴可以免税的上述款项,可以申请退税。该项政策对国内油脂而言影响较小,由于目前盘面油脂交割标的多是进口油料压榨而成的植物油,国储大豆多数不用作压榨,而国储菜籽油数量已经不多,对市场供给端影响较小。国内油脂的价格目前仍受进口来源的限制,虽然在未来供给收紧的情况下油脂价格有望震荡上行,但全球油脂供大于需的现状仍然会给国内油价带来压力。下周马来西亚将公布6月MPOB数据,由于市场已经一致性的预期出口的大幅下滑,因此MPOB报告将不会带来潜在的利多。在豆油价格短期内维持弱势震荡的情况下,棕榈油价格也难以走出新的趋势,短期内恐继续向下探底。

红枣   今日沧州、郑州市场红枣货源充足,行情持稳。刚需客商挑拣合适货源按需补货,小量成交为主。卖家好货惜售,差货随行交易,整体走货量下滑。各产区红枣行情持稳,外来采购商不多,以挑拣价格合适的货源采购为主,日交易量零星,整体购销显僵持。和田产区骏枣货源剩余不多,交易清淡。卖家因库存骏枣货源剩余量少,惜售挺价心理较强,目前卖货积极性一般,多持观望态度,等待后市行情为主,库存骏枣原枣价格在4.00-5.00元/斤之间,二级骏枣价格在6.00元/斤左右。目前,产区新枣受风雨天气影响,部分枣园出现了落果现象,但整体来看,产区骏枣长势良好。且末产区红枣行情持稳,购销显僵持。目前剩余货源多在合作社手中,且已入冷库储存。卖家因货源品质较好,惜售情绪较高,一级灰枣要价在8.00元/斤左右,加上产区外来采购商较少,整体交易量零星。

鸡蛋   全国蛋价继续上涨,主销区北京走货快,稳中有涨;上海见涨;广东到车量正常,稳中有涨。主产区山东、河南继续上涨;东北稳中有涨;南方粉蛋大幅上涨。近日全国大部分地区仍以高温为主,影响蛋鸡产蛋率,近期种转商较多,各大高校陆续放假,集团性采购减少不利价格上涨,预计盘面维持震荡走势,短线观望为宜。

棉花、棉纱   美国金融市场独立日假期休市。国内方面,昨日储备棉轮出1.2万吨,成交率100%,平均成交价格13070元/吨,较前一交易日下跌31元/吨,折3128价格14301元/吨,较前一交易日下跌39元/吨;5月5日至7月4日,储备棉轮出累计成交40.1万吨,成交率86.89%。前期郑棉反弹至14000上方后套保压力牵制,国内棉花供过于求境况仍未有具体改善,预计郑棉主力14200-13600元区间波动,市场近期缺乏方向,短线操作为主。

菜粕   4日,菜粕主力1909合约下跌,沿海菜粕现货报价下跌。此轮下跌主要是受G20峰会中美贸易态度缓和以及国内豆粕的下跌所带动。G20峰会中美贸易关系有缓和预期,对于国内粕类形成利空。而周六凌晨USDA报告显示美豆种植面积不及预期,因此G20峰会的利空效应集中表现在菜粕。但我们认为菜粕回调空间有限。目前影响菜粕走势的主要原因在于菜粕自身基本面向好以及豆粕价格的影响。菜粕目前的主要逻辑在于原料端菜籽供应收紧。我国油菜籽95%以上的进口都来源于加拿大。我国每年有400万吨的菜籽进口量来自加拿大,如果不从加拿大进口菜籽,目前尚无其他国家能够有效的弥补缺口。而由于加拿大油菜籽质量的问题,截止6月30日沿海油厂菜籽库存为40.95万吨,环比减少25.9%,同比减少29.0% 。7、8月各有一条菜籽船到港,我们预计,9月底之前加拿大油菜籽进口仍将受阻。由于原料端的短缺,6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%,环比降3.6%,同比降11.19% 。而目前7、8、9月水产养殖旺季已经来临,菜粕成交量增加比较明显,沿海油厂菜粕库存同比减少75%,而原料菜籽缺货状态持续,供给将跟不上节奏。因此我们认为菜粕短期回调空间不大,仍有较大可能偏强走势。综上所述,预计菜粕仍回调有限,菜粕09合约可考虑逢低买入,目标位2700。

玉米、淀粉   4日,玉米主力1909合约继续震荡调整,国内玉米价格稳中波动。玉米短期回调,中长期看涨的思路不变。短期来看,临储玉米拍卖继续降温,临储玉米第7轮拍卖成交率由上轮的33.57%继续下滑至21.82%,拍卖持续降温打压市场情绪。供给方面,玉米社会库存较大,南北港口玉米较去年同期增加了12.4%,目前临储玉米拍卖正在进行,玉米市场整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,深加工企业加工利润微博,玉米下游需求相对平淡,玉米看涨心态受阻。在供给充足的情况下,贸易商惜售情绪松动,出货意愿增强,而玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨,玉米底部支撑力度较强。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。近期玉米价格主要关注上下游博弈、临储玉米拍卖、南方非洲猪瘟疫情情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1930元/吨,可考虑在1900-1930元/吨区间逢低做多思路不变,静待回调做多,目标位2100元/吨。

4日,淀粉主力1909合约震荡整理。目前淀粉主要是随玉米波动,部分淀粉生产企业恢复生产,开机率有所回升。淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎,短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面,国内淀粉生产企业加工利润大多亏损,并且淀粉阶段性供给充足,部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动,淀粉09合约回调至2350左右逢低买入,目标位2500 。

纸浆   日间纸浆期货继续上行,近月合约涨到4800元以上,现货价格跟涨,针叶涨幅多在150元/吨,实际成交有待观察,下游纸厂观望情绪依然较浓,继续等待成品纸需求回暖。市场当前做多的核心主要是价格大跌后,浆厂检修预期,尤其是最近供给端消息较多,但除了少数计划外检修外,其他仍在计划之内,需要注意的是价格上涨后,检修意愿是否仍在。另外就是纸厂和经销商低库存下,三季度以后可能会补库,因此当前高库存对市场影响已然弱化。与年初类似,需要时间去验证实际的供需情况,所以在预期存在的情况下,纸浆期货价格会维持偏强的走势,但上方空间仍需现货市场打开,当前并不建议高位追多。

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