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2019年7月5日国内期货行情操作

2019-07-04    点击量:137

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国际宏观  【市场恐慌情绪上涨,避险资产快速拉升】消息面上,美国空军二号即将起飞,但副总统彭斯接到命令,立刻取消原来行程,马上赶回白宫,按照美国福克斯新闻的报道,原因是“不明的紧急事件”。俄罗斯国防部周二称,7月1日,俄罗斯一深水探测器在俄罗斯联邦水域发生火灾,导致14名潜艇艇员丧生。俄罗斯深潜器火灾事故及美国副总统彭斯被召回白宫事件发生后,国际黄金接连涨至100小时和200小时均线上方,最高涨幅达到1435.83美元。全球制造业持续低迷,经济下行风险继续加大,长期来看,全球共振性经济放缓已成必然,未来避险资产依然存在较大的上涨空间。以黄金为核心的避险资产的如预期升值,已经持仓的投资者可继续持有,未入市者谨慎追高,可以选择合适的回调机会进行增仓。

【欧盟领导人提名出炉,欧洲央行政策不确定性料将增加】欧盟领导人公布人事任命的计划,德国国防部长冯德莱恩担任欧盟委员会主席,比利时总理米歇尔担任欧洲理事会主席,保加利亚总理斯塔尼舍夫担任欧洲议会议长,欧洲央行行长由IMF主席拉加德担任,接下来将会进行投票表决。其中,IMF主席拉加德即将成为欧洲央行行长的意外消息,给欧洲央行的下一步行动带来了不确定性,因为现在还无法判断拉加德属于政策鹰派还是鸽派。但是唯一确定的是,欧洲央行政策的不确定性增加,但是量化宽松的既定路线应该不会发生变化。

【其他消息】美联储梅斯特表示,经济2019年仍可能良好,现在降息可能会增强负面情绪,导致金融失衡,现在决定经济是否向疲软方向发展为时尚早,倾向于不降息以刺激通胀;当然国际贸易关系是新的不确定性,近期数据喜忧参半显示下行风险持续增长。总体来看,美联储7月降息25BP的可能性更大。欧元区5月PPI环比下降0.1%,符合预期,略高于前值;欧元区5月PPI同比上升1.6%,不及预期值和前值,经济数据疲弱持续。

股指   隔夜市场方面,美欧股市继续上涨,美国标普500指数上涨0.29%。A50指数微跌0.05%。美元指数回落0.07%,人民币汇率明显走弱。消息面上看,国务院总理表示高度关注中小企业和民营企业困难,要明显降低融资成本,显示稳经济政策将继续加码。科创板频出现A股久违的超额募资,显示资金对该板块的追捧,或存在对其他板块的分流作用。美联储官员Mester反对7月降息,另据悉欧洲央行也不急于本月降息,市场对7月降息的预期进一步冷却。OPEC+同意延长减产协议9个月,但油价重挫,对OPEC减产决定做出了四年多来最差反应。总体上看,隔夜消息面多空夹杂,对国内股指的影响有限。技术面上看,沪指刷新近期高点后高位震荡,技术指标继续小幅上升,但上方缺口仍未完全回补,如连续多日未回补缺口则表明该位置压力依旧,下一个强线压力位在3288点前高附近,下方2900点和2800点附近有多个支撑。中长期来看,但贸易问题对经济中长期影响的不确定性上升,严重情况下或将向后推迟二季度经济企稳的时间,该风险导致的中期利空需要警惕。但更多的刺激政策也在酝酿中,阶段性行情仍值得期待。

国债   昨日国债期货大幅走高,短期因素对市场的影响消退,各品种重回基本满驱动。月初国内官方与民间制造业PMI指数维持在收缩区间,各主要经济体数据多数继续走低,全球经济下行压力仍然较大,市场收益率仍然受到宏观经济条件的约束。为对冲经济走弱预期,全球央行的货币政策全面转向宽松,昨日澳洲联储连续第二个月降息,7月底将迎来美联储本轮首次降息,预计后期将有更多央行跟进。随着全球央行货币政策转向,各国国债收益率均出现大幅走低,内外利差的拉大有利于我国国债收益率的回落。从货币层面上来讲,在度过年中重要的节点后,月初货币市场资金面继续保持宽松,SHIBOR隔夜利率与DR001加权平均利率再创新低,短期资金利率维持低位有利于市场的杠杆需求。总体来看,我们仍然看好当前国债期货价格的上行空间,预计国债期货价格将继续保持强势。

50ETF期权 周二(7月2日)A股缩量窄震,市场热点散乱,前期热门题材普遍回调。上证综指收盘跌0.03%报3043.94点;深证成指涨0.16%报9545.52点;50ETF跌0.13%,收于3.016;两市成交5387亿元,较上日同期缩量明显。消息面上,《经济参考报》7月2日刊发题为《央行:当前要特别关注外部输入风险》的报道。央行近期在会议指出,当前要特别关注外部输入风险,防止外部冲击、市场波动传染,积极防范化解重点机构风险,坚决守住不发生系统性金融风险底线。从央行的态度看,短期市场风险并未消除。从汇率来看,人民币汇率短期有所回落,重新回到6.882附近,需要关注近期走势。利率方面看,银行间利率市场利率全面持续回落,SHIBOR隔夜利率跌破1%,创下历史新低,表明短期资金面持续宽松,利好股市。技术面上看,50ETF短期有望延续上升趋势,短期有继续创新高的可能,但3.1附近将迎来强压力位,能否突破仍需观察。短期建议买入牛市价差策略,或者卖出宽跨式策略做空波动率。

截止至2019年07月01日,期权合约总成交3,339,012张,较上一交易日增加44.98%,总持仓2,967,764张,较上一交易日增加5.66%,成交持仓比112.51%。期权成交量认沽认购比67.12%,持仓量认沽认购比83.93%。

波动率方面,50ETF隐含波动率短期出现回落,重新回到25%附近,从历史上看依然处于较高区间。从波动率曲面来看,7月虚值期权波动率较高,远月低行权价期权波动率大幅上升,尤其是7月和9月2.3下方虚值期权波动率上升至30%以上,表明市场市场预计远月市场下跌风险增加

商品期权  在豆粕方面,宏观上,中美贸易谈判重启,美方不再对中国商品加征新的关税,G20期间中国已向美方进口超50万吨大豆,中国大概率将加大对美国农产品的进口,对豆粕有所利空。基本面上,USDA作物周报显示,截至6月30日当周,美国大豆优良率为54%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为92%,之前一周为85%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为83%,之前一周为71%,上年同期为98%,五年均值为95%。总的来说,短期内,豆粕价格受中美贸易谈判转好影响,将承压运行。此外,当前隐波处于高位,操作上推荐以卖期权为主。在白糖方面,目前总体来说,当前国内食糖供需还是相对平衡,但当前印度、泰国库存亟待消化,下半年或将迎来外糖进口高峰时期,对糖价有所利空。但是,随着进入夏季,白糖需求旺季或逐步开始启动,对糖价有所利好。云南6月份销售食糖1.85万吨,同比增加39%,产销率同比上升了19.9%。从长远来看,国际食糖出现产销缺口犹在,国际糖价走高的可能性大,相应对国内糖价也有利好影响。当前白糖期权波动率处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。在铜方面,宏观上,中美贸易谈判重启,美方表示不再对中国商品加征新的关税,但特朗普称尚无达成协议的时间表,并表示双方的分歧仍和5月谈判破裂时一样大。此外,美国6月ISM制造业指数创2016年10月以来新低,中国6月官方及财新制造业指数均位于荣枯线下方。基本面上,铜矿端干扰进一步拖累加工费 TC。需求端依旧疲软。因此目前尽管铜矿持续收紧,但精铜仍处于供需紧平衡状态。总的来说,中美贸易不断反复,叠加全球经济疲软,铜价或将承压运行。操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,我国大概率将加大对美农产品的进口。基本面上,周六 USDA 公布的种植面积报告显示玉米种植面积远远高于预期,导致 CBOT 玉米大幅下挫。国内方面,临储玉米拍卖继续降温,27 日成交率下降至 33.57%,市场参与热情持续降温,拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化。目前我国玉米供给端依旧充裕,而需求表现一般。短期来看,受中美贸易谈判重启,玉米短期将承压运行。但是从长期看,市场预期玉米有产需缺口,且玉米存在政策底,下方支撑力度较强,在供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移,操作上可逢低卖出看跌期权。在棉花方面,宏观上,中美两国贸易谈判重启,美将不再对中国商品加征新的关税,市场对中美两国贸易前景趋于乐观,但特朗普称尚无达成协议的时间表,并表示双方的分歧仍和5月谈判破裂时一样大。基本面上,美棉2019年种植面积将低于市场预期。而国内棉花供应压力仍较大,下游需求未现明显好转。总的来看,中美贸易摩擦反复,且从长期看,国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉上方压力也较大。鉴于当前棉花期权隐波处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。在橡胶方面,有消息称20号胶即将上市,由于20号胶的用途和数量显著大于当前上市的5号标胶,若新品种上市会造成当前品种资金外流,对胶价有所利空。宏观上,中美贸易谈判重启,但对胶价提振有限。基本面上,当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软。6月汽车经销商库存预警指数在警戒线以上,且重卡销量预期继续下降。新能源汽车限购取消,橡胶需求在未来或有所上升。总的来看,从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间相对有限。操作上以卖期权为主。在市场情绪方面,豆粕期权市场情绪偏谨慎,其余商品期权品种市场情绪偏中性。

贵金属 隔夜金价大幅拉涨。市场认为中美暂时无法快速达成贸易协议,美国提出对欧盟40亿美元的商品加征关税,全球贸易局势提振黄金避险需求。有消息称,美国副总统彭斯已被紧急召回白宫,或意味着重大事件即将发生。另外,昨日澳洲联储宣布降息25个基点至1.00%,为连续第二个月降息。美国6月ISM制造业指数仅51.7,前值52.1,创下2016年10月以来新低。中国6月官方及财新制造业PMI均位于荣枯线下方。全球经济下行,尽管美联储降息幅度或低于预期,但以美联储为首的全球货币政策即将进入宽松周期,仍维持黄金长期看多思路。持仓方面,昨日SPDR黄金持有量减少1.76吨至798.44吨。不建议盲目追高,建议投资者低吸高抛,或等待回调逢低买入后长期持有。

铜 在周一短暂走强后,周二内外盘铜价均显著回落,表明市场对G20峰会上中美双方同意重启贸易磋商的乐观情绪仅持续一天后消退,市场预期中美暂时无法快速达成贸易协议,且美国提出对欧盟40亿美元的商品加征关税。另外,全球经济下行,美国及中国6月制造业PMI均表现疲软,也对铜价形成压制。目前尽管铜精矿持续收紧,加工费TC不断下滑,触及冶炼厂成本线。但由于精铜投产项目较多,冶炼厂检修减少,下游终端消费疲软,汽车、电网投资均呈现两位数负增长,铜矿短缺暂时尚未引起精铜短缺。整体来看,目前全球铜市处于供需紧平衡状态,铜价更多跟随宏观情绪波动,建议投资者观望为主。

锌 市场情绪波动过快,有些跟不上步伐,目前看在向G20前夕偏悲观的市场轨迹运行,夜盘时段美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键。回测来看,前期对G20的判断有些过于乐观,尤其在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围,市场重新笼罩在贸易摩擦阴云下后,欧洲贸易商中的多头头寸可能直接崩溃,或者快速由多转空。而且,前期持续高位的现货升水,也在快速滑落,实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些。截止7月3日早为止,我们接收到的更多的可能是偏负面的信号,油价和锡价的暴跌以及黄金的突发性的拉涨也在印证这一点,至少市场的主旋律还是空的,短线随行就市,考虑跟随性做空。

铅 铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看5-6月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌,G20后目前的整体感官很差,尤其在锡价的突发性崩溃后,市场的风险偏好迅速滑落,避险情绪快速累积,后面或者跟着资金的继续外逃或向空头累积。考虑加仓追空。

锡 锡期货日盘和夜盘近似两个跌停,锡价维持数年的宽幅震荡区间被直接砸破位,如果说第一根阴线是基本面导致的利空的话,第二根阴线大概率是技术图形上的追空操作,现在图形整体很难看,快速下跌后可能有一段趋势性行情。对于基本面,美国对欧洲征关税,欧洲的贸易商中的多头直接就崩溃,锡说白了就是贸易战最核心的波及品种,无论是包装材料还是电子元件,如果宏观盘确认为状况不好的话,锡受挫更严重。目前认为,在小幅回调整理后做追空操作的胜率更高。

镍 伦镍收跌但脱离低位,对经济下行需求转弱的预期引发有色集体偏弱。美元指数偏强运行。伦镍库存下滑,镍板库存收缩严重,电解镍内外盘进口窗口再度临近打开,国内现货交投清淡,期货盘面近低远高。镍铁报价平稳,国内外新产能释放,相对电解镍经济效益明显,不锈钢价微降,下游需求不振,但贸易热情有所回升,后续继续看终端消化。当前来看宏观情绪反复,伦镍至12300美元下方偏弱,但可能有反弹。沪镍1908合约在98500元附近可能面临反弹阻力,注意量能配合变化。

铝 昨日沪铝主力合约AL1908低开低走,跟随有色集体下行而全天震荡偏弱。隔夜美元指数大幅上涨,原油价格高位盘整,伦铝震荡走弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌110元,现货转为平均贴水10元。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力空头增仓较多,建议空单谨慎续持。

螺纹、热卷   短期钢厂利润快速回升,盈利钢企小幅回升,目前仍处于盈利中位。库存方面,上周社会库存再度回落,且厂库库存也止增回落,其中螺纹社会库存微幅回升,增幅继续放缓,钢厂库存明显回落,热卷社库厂库均有所增加。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量继续回落,板材周产量开始回升。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,央行口头指导商业银行不再下调房贷利率。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。房地产等数据偏空,粗钢产量数据超预期,创月单产记录。唐山限产加力,邯郸、江苏等地环保趋严。PMI数据不及预期,螺纹主力1910缩量减仓下行,日线20日线上,短期操作上关注4000-4030附近支撑表现,热轧主力1910合约关注3880-3900附近支撑表现,基差平水,注意仓位。

焦煤焦炭  双焦弱稳运行,焦炭围绕2100关口徘徊,焦煤在1400关口上下波动,录得十字星。经过焦炭的两轮下跌,焦企利润压缩明显,对本轮下降存在抵触心理,压价焦煤原料端意愿强烈。焦企开工仍在较高水平,近期山西环保关注度再次提升,山西后续环保检查预期较强,需等待后续具体措施推出。华北钢厂开启第三轮提降100元/吨,河北唐山、石家庄及内蒙乌海地区部分焦化已接受第三轮焦炭提降,市场情绪偏悲观。焦企生产较为稳定,下游钢厂接货积极性一般。河北钢厂当下限产比例较大,焦炭需求走弱。上下游产业链处于博弈中,双焦市场支撑不足,走势承压,面临下行风险。

锰硅、硅铁   受7月钢招采价好于预期影响,硅锰市场价格短期仍将维持强势运行,且不少厂家反馈订货周期基本到7月初,较难新接订单,且自身暂无可售现货库存,市场情况较为一致,但随着硅锰价格的走高,厂家利润继续好转,有个别新增开工继续在加入硅锰的生产行列,市场对于短期市场较为看好,而长期市场仍略有忧虑。具体到操作上,锰硅1909运行区间在7687-7890。硅铁下游需求表现一般,目前主要需求集中在钢厂方面,河钢本月招标减量,钢厂高炉开工率降低,唐山、邯郸限产政策影响,预计将会造成部分钢厂需求降低。金属镁方面,价格持续下探,下游需求表现一般,整体对硅铁的需求呈下降趋势,投资需求本周呈小幅增长趋势。整体来看,硅铁供应端有所缩减,下游需求释放集中,造成市场现货资源略显紧缺现象。综合来看,硅铁期货价格经过前期大幅上涨后,现货市场成交价格上涨不明显,上方承压,价格回落,操作上,硅铁1909运行区间:6149-6249。

铁矿石 铁矿石目前还是现货供应紧张,外加高基差。从市场了解的情况看,钢厂抵触心态较强,但从钢联数据看,钢厂的库存降到了最近3年低点,同比减少21%,继续压缩空间极小,因此在生铁产量出现明显下降前,刚性采购需求继续存在。临近财年末,澳矿发货量确实增加,结合7月国内环保限产,供应偏紧的情况会有所好转,将反应到港口库存上。不过从最近几周看,非主流矿发货持续下降,部分市场人士反应可能是库存消化殆尽。另外就是一直提的可交割品供应的问题,以当前持仓虚实比看,卖交割依然有压力。所以,1909合约最终也很难止步900元,高看到1000以上,当然这个价格也可能在交割月前实现。

短期需要关注的一是限产情况,因为从唐山和安阳新公布的文件看,均较前期放宽,同时钢材需求受困于淡季,现货疲软;二是7月中旬会公布年中宏观数据,对市场情绪会有一定影响。但整体看,铁矿石出现回调,仍然可以做多。

玻璃   玻璃期货高位震荡,生产企业出库均能维持前期水平,主产地厂家库存压力不大,市场信心相对较好,不过据了解,前期企业提价后,实际落实情况一般,尤其是西南地区落实难度较大。6月冷修生产线较多,同时沙河地区限产力度加强,减轻了企业淡季累库压力。下游建筑玻璃需求依然较好,但资金偏紧的问题将会限制加工企业的接单意愿,房地产由新开工向竣工端的转移将会持续,施工增速的不断回升,利多地产后周期商品需求。但目前期货升水已对旺季需求及供给影响有所体现,因此在现货市场正式启动前,并不建议追多,高位偏空操作。

原油   隔夜内外盘原油盘中大跌,跌幅均超过4%。隔夜的重头戏在于减产联盟会议,从会议结果来看,基本符合此前市场预期,即将减产协议延长9个月,但未就库存监测指标的调整达成一致,这将在9月份的开会继续讨论。虽然减产联盟会议结果释放利好,但由于市场此前已有较强预期,且前期盘面走势基本兑现,因此会议后利多出尽盘面大幅下挫。另外,本周API库存表现利好,原油库存骤降500万桶,而汽油及馏分油库存同步下降。整体来看,由于产油国会议未超预期,利多出尽导致盘面可能进一步走弱,但相对来说空间不大,SC原油关注前低附近支撑。

沥青   昨日国内中海油西南地区炼厂沥青价格出现大幅下调,而山东地区部分地炼小幅上调沥青出厂价格,其他地区持稳。近期沥青炼厂装置开工率有所下滑,但由于下游需求整体表现低迷,炼厂库存有所上升。当前南方地区仍受降雨影响,下游拿货积极性较差,终端需求疲软,北方地区需求一般,但由于焦化、船燃方向需求转好,对沥青资源形成分流。短期沥青现货市场仍以稳中小幅调整为主。盘面上,受制于上方技术阻力以及成本端回调,沥青近期走势也将转弱,若原油进一步下行,沥青也将跟随回调,短线空头思路。

PTA 当前PTA供需偏强,同时成本端支撑尚可,市场看涨情绪高涨,导致近期PTA价格走强。但是应当注意,本轮PTA上涨基本面情况弱于上轮PTA上涨基本面。(1)成本端:2018年7月至8月,PTA成本端支撑强劲,PX无新增产能投放压力,在原油价格上涨的带动下,PX价格受制于产能缺口一路上涨。而此轮上涨周期中,PX成本端支撑将逐渐减弱。近期弘润石化80万吨PX产能存在投放预期,9月海南炼化100万吨、恒逸石化100万吨产能将陆续投产。(2)供给端:2018年7月至8月,PTA负荷为78%,且2018年PTA无产能投放压力。但2019年此轮上涨,目前PTA负荷在高加工利润刺激下处于93%的高位,且9月份PTA存在产能投放压力。(3)需求端:2018年聚酯处于繁荣期,高利润、低库存。2019年此轮,近期贸易争端向好会短期提振需求,而提振程度还是得看终端织机负荷的上涨如何。(4)库存端:2018年7月至8月,PTA社会库存为85万吨,处于历史较低位,且处于去库存区间。2019年此轮,PTA社会库存为120万吨,处于历史正常水平,且库存横向波动。

昨夜原油因需求担忧而暴跌,PTA随之有所下滑。后续建议关注供给端福海创450万吨装置检修执行情况,若按期执行,则PTA近期供需偏紧,价格有望高位获得支撑,但是向上预计难以到达2018年的高度。近期PTA价格涨幅过快,谨防冲高回落,建议近期关注上方6600压力位,若突破,建议关注6800压力位。

聚烯烃 近日石化库存消化良好,PE库存压力有所缓解,部分石化连续调涨价格,原料在高成本支撑下,价格陆续走高。但终端各行业开工多数偏低,对于原料采购依然坚持刚需。PP昨日涨停,跨期价差来看,稳定呈远月贴水格局,价差小幅扩大,但保持 9-1正套走势。长期看聚丙烯处于投产增速期,且需求没有往年好,价格重心下移;四季度还有浙江石化、宁夏宝丰二期、青海大美等装置将陆续投产。PP下半年的供应压力还是较大,2001合约持续拉升可能性不大。

乙二醇 近期来看,在贸易争端暂时顺利解决利好下,港口发货较为顺畅,但是长期来看,在产能与成本压力下,乙二醇涨幅难以持续。库存来看,本周乙二醇预计到港货物22.8万吨,尽管下游需求利好,但是预计本周还是会存在累库预期。目前江浙织机负荷维持在77%左右,后续订单是否能够落地,带动需求回暖值得关注。综上,尽管下游需求短期利好,但是乙二醇自身供给压力以及成本下移压力限制了其价格大幅上涨。长期来看,乙二醇供给压力仍较大,建议择机高位做空。

甲醇   甲醇重心继续回升,向上测试2350压力位。国内甲醇现货市场表现一般,区域走势分化,整体趋稳。内地甲醇重心回落,而沿海市场积极调涨。西北地区不统一出台新价,各企业根据自身情况出台售价,部分价格调低至1730元/吨附近,部分生产企业出货顺利。持货商积极挺价,市场低价货源难寻,商谈和成交重心走高。但下游市场延续刚需采购,接货一般,放量不易。近期外盘走势不乐观,业者心态偏空,报价走低。且甲醇进口稳步增加,冲击国内沿海地区。甲醇供需面处于偏宽松状态,考虑到成本因素,甲醇逐步企稳回升,操作上可短多。

PVC 昨日PVC继续大幅拉升,成功突破6850压力位,并进一步冲击7000关口,创近期新高。PVC现货市场气氛改善,受到期货市场的提振,迅速跟涨。西北主产区企业出厂报价调涨,仍有部分厂家将陆续补涨。受到两套装置停车的影响,PVC开工水平出现回落,但对货源供应影响有限,当前高温天气对装置运行稳定性产生一定影响。生产厂家出货为主,签单未有明显好转。贸易商挺价意向强烈,报价纷纷上调,多数封盘。市场低价货源减少,但交投放量依旧不足。下游市场刚性需求有所走弱,中小制品企业库存较低,大型企业库存相对较高。下游接货积极性不高,对高价货源有抵触情绪,市场出货仍存在一定困难。PVC延续去库存状态,近期消化速度滞缓,库存大幅高于去年同期水平。原料电石开工仍在恢复中,下游到货状况不一,部分仍显紧张,西北部分电石采购价跟涨,成本端提供炒作题材。PVC需求端未有起色,当前市场情绪主导盘面走势。PVC高位震荡,短期仍有上探可能,重心在6850-7000区间内运行,站稳7000关口阻力较大。

燃料油 OPEC+同意延长减产协议9个月,但并未提及扩大减产幅度,因此对油价提振有限,国际原油大跌。 美国截至6月28日当周API原油库存减少500万桶,预期减少248.4万桶;汽油库存减少83.7万桶;精炼油库存减少170万桶,虽然API原油库存大降,但未能使得跌幅收窄,主要是美国原油目前都是以出口为主,国内库存虽然下降,但全球原油供应仍充足。燃油方面,目前纸货380月差已经扩大至18美金/吨,创近五年以来新高,裂解价差也处于高位,若后期原油大幅下跌,则此时正是沽空月差的时机,中线建议空近多远。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC1909低开高走,全天震荡整理。现货方面,环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平大幅上涨,锚地船舶数量有所增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗小幅增加,库存水平大幅升高,存煤可用天数增加到28.34天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,夜间传出包西线下调低卡煤运费的消息,盘面跌幅加深,建议空单续持。

橡胶   沪胶弱势整理,夜盘波幅不大。原油价格下跌或许会带来压力,下周可能公布6月份汽车产销数据,不排除会有短期利空出尽的效果。尽管胶价走势疲软,但已经在历史低位徘徊很长时间,不宜过分看空后市。

白糖   郑糖夜盘回落,受外糖走低的拖累,此外日前郑糖反弹在5100元上方遇阻也加重市场看空的气氛。短线郑糖主力合约可能维持5000~5200元的区间震荡格局,关注6月份食糖销售数据的指引。

豆粕   CBOT大豆周二收盘下跌。受压于美国中西部地区作物天气改善,以及对出口需求的质疑。USDA作物周报显示,截至6月30日当周,美国大豆优良率为54%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为92%,之前一周为85%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为83%,之前一周为71%,上年同期为98%,五年均值为95%。国内豆粕,现货端,沿海豆粕价格2770-2860元/吨一线,跌20-40元/吨,近期成交放缓,油厂库存小幅回升对期价有压力,不过暂时还不构成较大范围的施压,昨日期价高位回落,主要是消化中美贸易态度缓和预期以及修正美豆播种面积预期的差异,不过随着期价对当前利空因素的不断消化,成本支撑以及天气干扰等利多因素对于市场的影响增强,国内豆粕期价预期下行空间有限,短期继续关注2800附近的支撑。

苹果   现货相关信息显示,库存富士整体交易进入尾声,产区延续交易清淡,走货量一般,好货价格持稳,中等货价格低位运行;新果方面,产区天气表现良好,继续关注天气对于质量的影响。期价方面,产区天气表现也较为平稳,不过考虑到今年农户整体投入高于去年,成本上移支撑期价的波动区间,1910合约期价预期8800-9500区间波动,操作方面短期建议逢低做多思路为主,8800附近的多单可以继续持有。

油脂   下周马来西亚将公布月度MPOB数据,由于市场已经一致性的预期出口的大幅下滑,因此MPOB报告将不会带来潜在的利多。5月马来西亚棕榈油出口量高达171.2万吨,由于全球斋月前的备货需求以及棕榈油处于历史性的价格底部,使得马来西亚5月的出口量创下历史同期最高值,也是近5年来月度出口最高值。虽然出口量出现了放量增长,然而马来西亚棕榈油5月库存仍高达244.7万吨,同样处于历史同期最高水平。过高的库存使得5月棕榈油价格反弹有限,同时较高的出口量使得6月出口出现了显著下滑,根据多个船运公司的调查数据,马来西亚6月棕榈油出口量环比下滑接近20%,这意味着马来西亚棕榈油库存有可能会再次上涨。在豆油价格短期内维持弱势震荡的情况下,棕榈油价格也难以走出新的趋势。油脂品种交易上建议仍以豆油为主,长期做多豆油2001仍是首选策略。

红枣   今日沧州市场出摊商户与下游采购商均不多,整体交易疲软。好货卖家要价依旧坚挺,一般货源因剩余货量较多,行情略显偏弱,整体成交量有限。产区目前外来采购商较少,整体行情没有较大浮动,以平稳为主。好货卖家依然惜售挺价,差货随行交易,整体走货速度缓慢。阿拉尔产区剩余红枣货源在冷库储存,整体行情趋稳。外来的采购商较少,且普遍不认可高价,以挑拣便宜的货源采购为主,成交量有限。产区卖家出货心态一般,普遍持观望态度,等待后市行情好转为主。目前,一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间,灰枣成品统货价格在2.50-4.00元/斤之间。和田产区骏枣货源剩余不多,交易清淡。产区原枣货源基本清售,现流通货源多为成品枣,且已入冷库储存商。随着交易的持续进行,货源越来越少,卖家好货多惜售挺价,整体行情稳中显硬。目前,骏枣原枣价格在4.00-5.00元/斤之间,二级骏枣价格在6.00元/斤左右。阿克苏产区红枣行情平稳,外来拿货客商不多,普遍以挑拣便宜货源采购为主;卖家出货积极性一般,好货依旧惜售挺价,实际成交量零星。目前,一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间,灰枣原枣价格在2.50-3.50元/斤之间。

鸡蛋   全国蛋价以稳为主,部分地区开始上涨。主销区北京大洋路到车5台,走货快,价格走涨;上海稳定;广东到车量正常偏多,稳定为主。主产区山东、河南稳定为主,部分地区上涨;东北稳中有涨;南方粉蛋上涨。盘面整体偏强,近期蛋鸡暑歇影响以及中秋行情或逐步开启,主力合约有望站上4500一线,但难言趋势性涨势,短线操作谨慎持多。

棉花、棉纱   ICE期棉周二收涨,因中美贸易乐观前景所致,此外围绕棉花生长的不确定性,进一步支撑棉花价格。郑棉反弹至14000上方后套保压力牵制,国内棉花供过于求境况仍未有具体改善,预计郑棉主力14200-13600元区间波动,近期短线操作。

菜粕   2日,菜粕主力1909合约下跌,沿海进口菜籽压榨的菜粕价格下跌。主要是受G20峰会中美贸易态度缓和以及国内豆粕的下跌所带动。G20峰会中美贸易关系有缓和预期,对于国内粕类形成利空。而周六凌晨USDA报告显示美豆种植面积不及预期,因此G20峰会的利空效应集中表现在菜粕。但我们认为菜粕回调空间有限。目前影响菜粕走势的主要原因在于菜粕自身基本面向好以及豆粕价格的影响。菜粕目前的主要逻辑在于原料端菜籽供应收紧。我国油菜籽95%以上的进口都来源于加拿大。我国每年有400万吨的菜籽进口量来自加拿大,如果不从加拿大进口菜籽,目前尚无其他国家能够有效的弥补缺口。而由于加拿大油菜籽质量的问题,截止6月30日沿海油厂菜籽库存为40.95万吨,环比减少25.9%,同比减少29.0% 。7、8月各有一条菜籽船到港,我们预计,9月底之前加拿大油菜籽进口仍将受阻。由于原料端的短缺,6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%,环比降3.6%,同比降11.19% 。而目前7、8、9月水产养殖旺季已经来临,菜粕成交量增加比较明显,沿海油厂菜粕库存同比减少75%,而原料菜籽缺货状态持续,供给将跟不上节奏。因此我们认为菜粕短期回调空间不大,仍有较大可能偏强走势。综上所述,预计菜粕仍回调有限,菜粕09合约可考虑逢低买入,目标位2700。

玉米、淀粉   2日,玉米主力1909合约偏弱调整,国内玉米价格稳中波动。玉米短期回调,中长期看涨的思路不变。短期来看,临储玉米拍卖继续降温,27日成交率下降至33.57%,市场参与热情持续降温,拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化,玉米价格重归基本面。供给方面,玉米社会库存较大,南北港口玉米较去年同期增加了12.4%,目前临储玉米拍卖正在进行,玉米市场整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,深加工企业加工利润微博,玉米下游需求相对平淡,玉米看涨心态受阻。在供给充足的情况下,贸易商惜售情绪松动,出货意愿增强,而玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨,玉米底部支撑力度较强。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。近期玉米价格主要关注上下游博弈、临储玉米拍卖、南方非洲猪瘟疫情情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1930元/吨,可考虑在1900-1930元/吨区间逢低做多思路不变,静待回调做多,目标位2100元/吨。

2日,淀粉主力1909合约随玉米下跌,国内玉米淀粉价格大多稳定,局部小涨。目前淀粉主要是随玉米波动,部分淀粉生产企业恢复生产,开机率有所回升。淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎,短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面,国内淀粉生产企业加工利润大多亏损,并且淀粉阶段性供给充足,部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动,淀粉09合约回调至2350左右逢低买入,目标位2500 。

纸浆   纸浆期货目前是预期主导下的行情,这点和年初类似,但不同的是,1-2月上涨前期货是深贴水,而当前期货却已升水,因此现货市场的表现将决定期货上涨的空间。从最近几日,现货市场的情况看,有所躁动,但更多是谨慎,亚太森博上调7月价格100元,部分经销商报价也上涨50-100元/吨,在期货反弹的刺激下,现货市场情绪也有所回升。库存依然较高,Canfor的检修,对于供给的影响相对有限,因此还是要看纸厂的接受程度,这最终要由成品纸需求决定,9月以后需求季节性好转的预期尚在,在此期间,若外盘8月报价未下调,则纸浆期货破前低的可能不大,更多是低位整理。1909下方支撑4450元,上方压力4800元。


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