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2019年7月3日国内期货行情操作

2019-07-02    点击量:126

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国际宏观  【全球制造业持续低迷,避险资产仍有升值空间】美国6月ISM制造业PMI仍处于扩张水平,但较为疲软,已经连续三个月下降。需求扩张结束,新订单指数录得零增长,客户库存指数维持在过低水平,积压订单指数连续第二个月萎缩。欧元区6月份制造业PMI报47.6,不及初步数据和前值。德国6月份制造业PMI报45,不及初步数据。中国5月官方制造业PMI报49.4,但是略低于预期值,仍位于荣枯线下方。全球制造业持续低迷,经济放缓大势无法改变,全球主要央行转向宽松或宽松预期,虽然G20宏观利好短期提振风险资产,但是中长期看,避险资产的升值空间会更大,可选择避险资产回调机会适当加仓。

【欧佩克再次延长减产计划,石油价格或冲高回落】第176届欧佩克大会闭门会议正式落下帷幕,左右油市信息如下:第一,欧佩克正式通过了9个月的减产协议延长期限;第二,欧佩克正寻求将石油库存降至2010-2014年的水平,而不再寻求将库存降至5年均值;第三,巴尔金都第二个任期的欧佩克秘书长职务正式获批;第四,欧佩克下一届部长级会议定在12月5日举行,届时欧佩克将根据下半年油市供需情况,对下一步行动再作调整。减产协议延长期限将会再次降低库存,进而避免造成市场供应过剩或短缺,意图继续拉升油价,提高产油国的话语权。随着美伊冲突的再度紧张,加之欧佩克延长减产计划,国际原油价格会出现小幅冲高;然而随着减产预期已经被市场消化,中长期看,石油价格将会震荡回落。

【日韩经济制裁拉开帷幕,东亚局势再起波澜】日本经济产业省宣布,从7月4日开始,限制向韩国出口可用来制造可折叠屏的的氟聚酰亚胺和光阻层材料,实施经济制裁。韩国将针对日本采取措施,包括在WTO提前诉讼。韩国方面表示,日本此举不仅违背世贸组织基本原则,而且也与刚刚结束的G20大阪峰会宣言背道而驰。历史遗留问题,近几年日韩关系持续恶化,日韩经济制裁使得东亚局势再起波澜,中日韩自贸区谈判将会陷入僵局。

股指   隔夜市场方面,美欧股市多数上涨,标普500指数上涨0.77%至2964.33点。A50指数则下跌0.71%。美元指数大幅上涨0.65%,人民币汇率涨幅明显收窄。消息面上看,美国和欧元区的Markit制造业PMI分别略高于和低于预期。特朗普表示中美新一轮贸易谈判已经开始,此前消息显示中美新一轮谈判或于本周二开始。央行行长易纲称,贸易战停火结果好于预期,但困难仍在。美国贸易代表提议对40亿美元欧盟商品加征关税,美欧贸易冲突或重新提起。总体上看市场在将贸易冲突好转的预期计入价格之后,有冲高回落的风险需要警惕。此外,OPEC同意将减产协议延长9个月,不过还需非OPEC成员国在周二批准。香港抗议事件升级,示威者冲入立法会并破坏设施,相关风险需要注意。技术面上看,沪指昨日大幅高开之后持续震荡上涨,缺口位置的压力已经减小,短线暂可等待缺口完全回补,下一个强线压力位在3288点前高附近,下方2900点和2800点附近有多个支撑。中长期来看,但贸易问题对经济中长期影响的不确定性上升,严重情况下或将向后推迟二季度经济企稳的时间,该风险导致的中期利空需要警惕。但更多的刺激政策也在酝酿中,阶段性行情仍值得期待。

国债   昨日国债期货低开高走收涨,显示出较强的抗跌性。虽然受周末G20峰会传达出的乐观信号影响,市场风险偏好大幅回升,风险资产全面上涨,国债期货作为避险资产在需求上受到一定的影响。但回归基本面,国债期货上行的核心逻辑并未改变,国内经济仍处于L型底部区间,内部复苏进程缓慢,月初官方与民间制造业PMI指数维持在收缩区间,市场收益率仍然受到宏观经济条件的约束。从货币层面上来讲,在度过年中重要的节点后,货币市场资金面保持宽松,隔夜品种利率继续维持低位,较长期品种也全面走低,短期资金利率维持低位有利于市场的杠杆需求。国际方面,全球央行的货币政策全面转向宽松,各国国债收益率均出现大幅走低,内外利差的拉大有利于我国国债收益率的回落。总体来看,我们仍然看好当前国债期货价格的上行空间,短期调整后有望继续走高。

50ETF期权 周一(7月1日)A股七月开门红,上证综指收盘涨2.22%报3044.9点,创两个月新高;50ETF涨2.3%,收于3.02;两市成交额突破6000亿,处于阶段高位。周末中美两国元首会谈确定了重新开始贸易谈判,此外额外的3000亿关税也将不再加征,和谈总体属于利好,致使今日股市大涨。从汇率来看,人民币汇率短期也重新走强,重新升值至6.84位置,人民币企稳利好股市。利率方面看,银行间利率市场利率全面持续回落,表明短期资金面宽松格局将持续,利好股市。技术面上看,50ETF短期有望延续上升趋势,短期有继续创新高的可能,但3.1附近将迎来强压力位,能否突破仍需观察。短期建议买入牛市价差策略,或者卖出宽跨式策略做空波动率。

截止至2019年06月28日,期权合约总成交1,837,119张,较上一交易日减少33.74%,总持仓2,799,748张,较上一交易日增加7.81%,成交持仓比65.62%。期权成交量认沽认购比85.76%,持仓量认沽认购比80.25%。

波动率方面,50ETF隐含波动率虽然出现上涨,短期回升至26%附近,重新接近30%的年内高位。从波动率曲面来看,7月虚值期权波动率较高,远月低行权价期权波动率大幅上升,尤其是12月2.3下方虚值期权波动率上升至37%,表明市场市场预计远月市场下跌风险增加。

商品期权  在豆粕方面,宏观上,中美贸易谈判重启,美方不再对中国商品加征新的关税,G20期间中国已向美方进口超50万吨大豆,中国大概率将加大对美国农产品的进口,对豆粕利空。基本面上,USDA 最新的播种面积大幅低于市场预期。此外,美国大豆种植率和出苗率也低于市场预期及往年同期水平,对豆粕有所利好。总的来说,短期内,豆粕价格受中美贸易谈判转好影响,将承压运行。此外,当前隐波处于高位,操作上推荐以卖期权为主。在白糖方面,五月国内进口食糖38万吨,同比大增了18万吨。进口量增加给国内糖价带来压力。此外,目前印度、泰国库存亟待消化,下半年或将迎来外糖进口高峰时期。但是,随着进入夏季,白糖需求旺季或逐步开始启动,对糖价有所利好。此外,从长远来看,全球糖正在由过剩向短缺转变,国际糖价走高的可能性大,相应对国内糖价也有利好影响。操作方面以卖期权为主。在铜方面,宏观上,中美贸易谈判重启,美方表示不再对中国商品加征新的关税,全球宏观系统性环境回暖,但中国6月官方及财新制造业PMI均位于荣枯线下方。基本面上,铜矿端干扰进一步拖累加工费 TC。需求端依旧疲软。因此目前尽管铜矿持续收紧,但精铜仍处于供需紧平衡状态。总的来说,短期内,受中美贸易回暖以及全球或将开启新一轮宽松周期影响,预计铜价将企稳回升。此外,鉴于当前铜期权隐波处于低位,操作上可买入看涨期权。在玉米方面,我国大概率将加大对美农产品的进口。基本面上,周六 USDA 公布的种植面积报告显示玉米种植面积远远高于预期,导致 CBOT 玉米大幅下挫。国内方面,临储玉米拍卖继续降温,27 日成交率下降至 33.57%,市场参与热情持续降温,拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化。目前我国玉米供给端依旧充裕,而需求表现一般。短期来看,受中美贸易谈判重启,玉米短期将承压运行。但是从长期看,市场预期玉米有产需缺口,且玉米存在政策底,下方支撑力度较强,在供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移,操作上可逢低卖出看跌期权。在棉花方面,宏观上,中美两国贸易谈判重启,美将不再对中国商品加征新的关税,市场对中美两国贸易前景趋于乐观。基本面上,美棉2019年种植面积将低于市场预期。而国内棉花供应压力仍较大,下游需求未现明显好转。总的来看,宏观消息利好影响,短期棉价将有所反弹。但从长期看,国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉上方压力也较大。鉴于当前棉花期权隐波持续攀升,处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。在橡胶方面,宏观上,中美贸易谈判重启,美方不再对中国商品加征新的关税。但中国出口轮胎受“反倾销及反补贴”的制裁如果不取消的话,未来对美国出口增加的潜力也有限。基本面上,当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软。6月汽车经销商库存预警指数在警戒线以上,且重卡销量预期继续下降。新能源汽车限购取消,橡胶需求在未来或有所上升。总的来看,受宏观利好影响,胶价将有所反弹,并且从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间相对有限。操作上以卖期权为主。在市场情绪方面,铜和橡胶期权市场情绪偏积极,豆粕和棉花期权市场情绪偏谨慎,其余商品期权品种市场情绪偏中性。

贵金属 今日金价继续回落,运行与1400下方。G20峰会上中美同意重启贸易磋商,市场对美联储7月降息规模预期降温,令金价承压。目前来看,市场对7月降息仅25个基点预期进一步升温。据CME“美联储观察”:美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为79.6%,降息50个基点的概率为20.4%;到9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为33.7%,降息50个基点和75个基点的概率分别为54.6%和11.8%。但昨日公布的美国6月ISM制造业指数仅51.7,前值52.1,创下2016年10月以来新低。中国6月官方及财新制造业PMI均位于荣枯线下方。全球经济下行,尽管美联储降息幅度或低于预期,但美联储即将进入降息周期,仍维持黄金长期看多思路。昨日SPDR黄金持有量增加6.16吨至800.2吨,逢低买盘增加。预计今日金价止跌反弹。今日关注澳洲联储7月议息会议,市场普遍预期降息25个基点。

铜 周一铜价走高后,隔夜有色全线回落,伦铜再次回到6000下方。尽管中美同一同意重启贸易磋商,但特朗普称尚无达成协议的时间表,并表示双方的分歧仍和5月谈判破裂时一样大。市场乐观情绪消退,铜价回落。另外,美国6月ISM制造业指数创2016年10月以来新低,中国6月官方及财新制造业指数均位于荣枯线下方,除去中美贸易摩擦因素外,全球经济处于下行周期,需求疲软仍是压制铜价的主因。目前尽管铜精矿持续收紧,加工费TC不断下滑,上周报57-61美元/吨,均价较前一周下降0.5美元/吨,触及冶炼厂成本线。但由于精铜投产项目较多,冶炼厂检修减少,下游终端消费疲软,汽车、电网投资均呈现两位数负增长,铜矿短缺未能传导至精铜短缺,铜价上行仍然发力,预计铜价维持震荡走势,建议投资者观望为主。

锌 G20的结果应该在市场的接受范围之内,昨日就是明显的已被接受Price In或是超预期的博弈,从昨日的美元和商品的整体的反馈上来说,市场反应的或许有些过弱,即前期关税的返还才是他们预期的利好结果。但实际上来看,这部分利好还是超预期的,至少从基金和场外趴着的资金的仓位来看,他们对这样的结果的预期度并不高,贵金属市场又充分表明了市场转乐观的信号。我们认为今明两日还是博弈的时段,预计会带动整体的回暖,仍不认为目前已经到了彻底回归基本面单边下跌的时段。目前维持观望的态度。

铅 铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但在整个货币政策转势的情况下,近期出现阶段性回暖的概率还是比较高。 基本面上来看,在连续争执了铅消费的好坏后,从SMM、百川资讯等消息源的数据反馈上,消费整体还是偏负面,最终锁定在消费端市场的萎靡上,我们持续等待的环保产业政策有露出苗头的迹象。同锌一样,我们认为现在的市场有较强的超跌嫌疑。资本市场情绪改善的当下,我们对铅整体呈现中性态度,长线看还是用作空头配置为宜。

锡 G20会议上协议的达成,对锡价是很强的利好,我们认为当下的盘面有很强的滞后效应。我们在之前一直强调,锡的主要下游之一就是消费电子,这一部分恰处于中美商贸中的最核心的位置,而美供应商继续对HW供货则表现了这方面的缓和,属于比较大级别的利好,因而受到超跌状况下的锡价快速拉升的概率较大。回归到基本面上,锡的国外市场产量供应跟不上,国内市场供过于求,所以内外博弈下导致了稳步下跌的格局,但从事实上看,一旦利好开始显现,后续市场的主体就会快速聚焦于国外供不应求的轨道上来。对于后市维持阶段性乐观的预期,切实利好下推荐逢低加仓。

镍 镍价在G20利好兑现后出现显著调整。其实镍在G20峰会前出现一轮上行,一方面是市场预期有所转暖的反映,另一方面则是镍板国外库存已经降至2万吨,对于结构性短缺的忧虑提振,而进口窗口关闭,也继续带来支持。而随着黑色系整体回升,不锈钢也在跟随挺价调升,这都一定程度上对镍形成提振。不过,国内实际的镍现货需求一般,镍铁经济性超电解镍,而镍铁供应在改善而且涨幅不及电解镍继续会有一定的拖累,再加上新能源电池对镍消费缺乏提振,消费端仍缺乏更多亮点。因此在G20预期利好兑现后,产业链利多支持暂不足以实现进一步的震荡区间突破,使得镍继续在103000元以内波动。不过,互不加征新关税的预期需要消化过程,最下游订单也需要有一个恢复过程,利好需要有一个释放的过程,因此镍阶段调整,后续关注不锈钢终端需求及进一步库存能否去化。 阶段来看,伦镍12300美元附近反复波动,这一线防御关注支持力度,失守则将进一步下探,沪镍1908在100000元下方暂持整理回调思路,下观98000附近支撑力度,失守则可能进一步转弱。

铝 昨日沪铝主力合约AL1908高开低走,早盘开始持续走弱之后维持低位震荡。隔夜美元指数震荡偏强,原油价格继续上涨,伦铝有所走强。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌50元,现货转为平均贴水0元。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力空头减仓较多,建议空单谨慎续持。

螺纹、热卷   短期钢厂利润快速回升,盈利钢企小幅回升,目前仍处于盈利中位。库存方面,上周社会库存再度回落,且厂库库存也止增回落,其中螺纹社会库存微幅回升,增幅继续放缓,钢厂库存明显回落,热卷社库厂库均有所增加。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量继续回落,板材周产量开始回升。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,央行口头指导商业银行不再下调房贷利率。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。房地产等数据偏空,粗钢产量数据超预期,创月单产记录。唐山限产加力,邯郸、江苏等地环保趋严。PMI数据不及预期,螺纹主力1910放量减仓上行,日线20日线上,短期操作上关注4050-4080附近支撑表现,热轧主力1910合约关注3900-3950附近支撑表现,基差平水,注意仓位。

焦煤焦炭  宏观消息利好,短期内提振市场信心,双焦盘面存在一定支撑,重心均回升,焦煤上破1400关口,焦炭大幅拉升,成功突破2100关口。但现货市场走势分化,弱势下行。第二轮提降100元/吨已基本落地,唐山钢厂开启第三轮提降100元/吨,业者情绪较弱。河北环保限产执行力度加大,钢厂限产比例较大,钢厂库存稍有增加。焦炭需求减弱,对原料焦炭采购积极性较低。焦企生产较为稳定,订单情况有所下滑,心态转悲观。企出货情况一般,部分焦企库存稍有增加。港口焦炭以出货为主,难度较大,库存小幅减少。随着钢厂提降范围扩大,焦煤走势跟随焦炭节奏,上行难以为继。

锰硅、硅铁   受7月钢招采价好于预期影响,硅锰市场价格短期仍将维持强势运行,且不少厂家反馈订货周期基本到7月初,较难新接订单,且自身暂无可售现货库存,市场情况较为一致,但随着硅锰价格的走高,厂家利润继续好转,有个别新增开工继续在加入硅锰的生产行列,市场对于短期市场较为看好,而长期市场仍略有忧虑。硅铁下游需求表现一般,目前主要需求集中在钢厂方面,河钢本月招标减量,钢厂高炉开工率降低,唐山、邯郸限产政策影响,预计将会造成部分钢厂需求降低。金属镁方面,价格持续下探,下游需求表现一般,整体对硅铁的需求呈下降趋势,投资需求本周呈小幅增长趋势。整体来看,硅铁供应端有所缩减,下游需求释放集中,造成市场现货资源略显紧缺现象。综合来看,硅铁造成目前市场价格上涨的原因有多个,厂家减产,期货拉涨,下游需求释放,但是市场成交价格上涨不明显,硅铁价格能否上涨还要看下游对价格的接受承兑,以及青海区域厂家生产及原料端情况变化。

铁矿石 从最近4个交易日铁矿石走势看,市场并未因唐山严格的限产政策而降低推涨铁矿石热情,9月合约已经接近900元,这也是我们前期认为在7-8月可能到达的目标位。从唐山限产的执行力度及澳洲及巴西发货推算,7月港口库存将会增加,不过在上周库存再次超预期回落后,总量已经降至1.15亿吨,因此即使7月增库,则总量仍将在1.2亿吨以下。另外,当前市场交易的除了现货供应偏紧的逻辑外,5月以来一直存在的可交割品供应不足的问题,成为期货快速拉升的重要原因,1907合约涨至970元,1908合约涨至940元,体现出卖方交割压力。而在期货大涨后,现货报价也相应上涨,期现价差仍处于相对高位,因此在港口库存累积后,现货涨势将会放缓,但期货将继续走基差修复行情,最终1909合约价格也很难在900止步。但是对于2005合约,至少从Vale复产的进程看,2020年供应将有很大变化,结合钢材需求面临的下滑风险,因此后期可能存在空配的机会。

玻璃   玻璃期货偏强运行,现货走势相对较好,生产企业出库均能维持前期水平,主产地厂家库存压力不大,市场信心相对较好,价格稳中上行。整体看今年市场呈现淡季不淡的局面,部分也是受到上月冷修生产线较多,及沙河地区限产力度加强的影响,供应端压力的缓解,减轻了淡季累库压力。贸易商也增加了自身库存。下游建筑玻璃需求依然较好,但资金偏紧的问题将会限制加工企业的接单意愿,房地产由新开工向竣工端的转移将会持续,施工增速的不断回升,利多地产后周期商品需求。但期货的大幅升水,已经很多程度体现供需的利好,因此在现货市场正式启动前,并不建议追多,高位偏空操作。

原油   昨日内外盘原油如预期上演冲高回落“戏码”。G20峰会向市场传递利好,同时OPEC会议决定将减产协议延长9个月,基本符合市场此前的预期,今日OPEC和非OPEC产油国会议将继续商讨减产事宜,预计很难有超预期结果。另外,当前美伊局势依然紧张,美国向中东地区增加军事部署,而欧盟方面拟建贸易机制支持与伊朗的贸易往来,各方博弈仍在持续。整体来看,近期消息面利好及盘面走势基本兑现,短期消息面对盘面进一步上行的支撑相对有限,油价面临回调压力,短线逢高试空。

沥青   昨日国内中石化山东地区部分炼厂以及东北部分地炼小幅上调沥青出厂价格,涨幅在50元/吨以内,其他地区持稳。由于成本端持续反弹,市场看跌气氛缓和,现货端受到支撑。近期沥青炼厂装置开工率有所下滑,但由于下游需求整体表现低迷,炼厂库存有所上升。当前南方地区仍受降雨影响,下游拿货积极性较差,终端需求疲软,北方地区需求一般,但由于焦化、船燃方向需求转好,对沥青资源形成分流。短期沥青现货市场仍以稳中小幅调整为主。盘面上,受成本端及基差修复需求推动,近期盘面连续大涨,但当前上方面临60日均线压制,进一步上行阻力较大,短期关注该位置表现,多头注意保护利润,谨防追高。

PTA G20峰会后,美国宣布不再对中国产品征收新的关税,该消息将利好PTA终端织造需求,此前,受贸易前景惨淡预期的影响,终端织造企业偏谨慎,随着贸易争端落地,终端织造订单有望迅速落地。目前,聚酯企业库存仍处于低位,在终端需求拉动的预期下,需求端将传导顺畅。且目前就PTA供给端而言,7月5日福海创450万吨/年的装置存在检修20天的预期,这将使得7月PTA偏紧。此外,目前成本端原油价格上涨,PX价格有支撑。综上,在需求的拉动下,“原油-PX-PTA-聚酯-织造行业”全产业链将被疏通,价格传导将顺畅,预计7-8月PTA价格仍将偏强,9月之后PTA价格或因成本和供给的压力而走弱。短线上方已突破 6350 压力位,若 PTA 继续向上强势突破,建议关注 6600 压力位。夜盘PTA涨幅达3.91%,谨防今日早盘PTA冲高回落。

聚烯烃 月初石化库存有所累积,目前国内石化检修装置较少,加之贸易商存在部分备货行为,市场供应仍旧充足。需求方面来看,棚膜和高端膜订单有所积累,其余行业开工维稳为主,但前期原料低价时下游多已适量采购,短期内补仓意向偏弱,将压制价格过快上涨。PP跨期价差来看,稳定呈远月贴水格局,价差小幅扩大,但保持 9-1正套走势。长期看聚丙烯处于投产增速期,且需求没有往年好,价格重心下移;中期看 09 合约,进口窗口打开(8450),出口关闭(7750),国内仍有巨正源、中安联合的量产压力, 预计中长线供应压力仍在。

乙二醇 成本与产能压力下,乙二醇向上突破乏力。昨日,G20峰会后,美国宣布不再对中国产品征收新的关税消息的影响,能化产品集体上涨,但是乙二醇却略有下降,这主要是因为目前乙二醇港口库存仍处于高位,且本周存在累库预期。此外,长期来看,众多废气合成气制乙二醇项目将上马,届时乙二醇成本将下移,在乙二醇下行压力下,高于边际成本的乙二醇装置将逐步被淘汰出清。短期来看,乙二醇装置开工率正在不断提升,目前已至68.28%。明日,南亚一套36万吨/年的乙二醇装置明日将投料重启,另外一套72万吨/年的乙二醇装置也将投料重启。燕山石化8万吨/年的乙二醇装置近日已停车,计划检修4个月,但是该装置此前负荷为4-5成,对供给利好有限。综上,供应和库存压力限制了乙二醇进一步向上突破,预计近期乙二醇走势将偏震荡。

甲醇   受到消息面的提振,甲醇止跌回升,上破2300关口。国内甲醇现货市场反应一般,部分地区价格仍有松动。西北主产区厂家观望为主,报价有待观察,部分出货顺利。下游企业接货不积极,缺乏买气。持货商拉高排货,但业者心态谨慎,主动买盘匮乏,实际放量不足。甲醇传统需求、新兴需求行业开工均出现下滑,消费疲弱,现货价格持续处于贴水状态。国产及进口货源陆续抵达,甲醇港口库存居高不下,消化过程滞缓,打压沿海市场走势。利好刺激有限,基本面未有实质性变化,甲醇难以摆脱低位盘整走势。

PVC 受到宏观利好消息的刺激,PVC期价积极拉升,上破6850压力位。PVC现货市场气氛略有好转,部分地区价格跟随走高。西北主产区企业报价跟涨,出货情况较前期有所改善。装置开工稳定,货源供应较为充裕。下游企业维持按需采购,部分厂家刚需补货,成交增加。但放量不明显,低价货源交投尚可。PVC终端需求表现依旧偏弱,支撑有限。部分地区到货增加,华东及华南地区社会总库存窄幅回升。原料电石采购价格陆续上调,出厂报价也抬升。电石需求旺盛,货源紧俏,供不应求,后期仍有调涨计划,成本端走强。短期PVC高位震荡,关注其能否成功向上突破。

燃料油 OPEC+同意延长减产协议9个月,但并未提及扩大减产幅度,油价上涨乏力,短期内技术压力较大。截至6月26日一周,新加坡渣油库存较前一周减少4.0%至2283.7万桶。进口减少是导致库存下降的主要原因,6月20-26日一周,新加坡燃料油进口量在69.2009万吨,较前一周的106万吨下降34.7%。近期新加坡380燃油月间价差扩大至15美元/吨,创近五年以来新高,燃料油现货需求较强主要由于套利货迅速减少及库存下降导致,而鹿特丹地区燃油升水也较高,因此引发套利窗口持续关闭,近期燃油仍偏强势运行,但可能受原油影响短期承压。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC1909高开低走,全天震荡走弱。现货方面,环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平大幅上涨,锚地船舶数量大量减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗小幅减少,库存水平小幅升高,存煤可用天数增加到27.86天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,建议暂时观望为主。

橡胶   沪胶继续走低,远期合约跌幅更加明显。中美恢复贸易谈判的消息未给胶价带来支持,国内6月份汽车产销数据继续疲软是大概率事件。沪胶主力合约已经回到四月份的年内低点附近,而远期合约已经创下新低。目前胶价处于历史低位,预计下行空间有限。观望为宜。

白糖   郑糖夜盘放量上涨,主力合约一度突破5100元。国际糖价较为稳定,市场继续消化ICE原糖7月合约巨量交割的消息。国内6月份食糖销量或许会带来利多影响,近三年来6月份食糖平均销量约75万吨,若今年能够超过80万吨则对糖价利好。   

豆粕   CBOT大豆周一收盘下跌。因天气改善应提振美国大豆收成前景,对市场带来压力。USDA作物周报显示,截至6月30日当周,美国大豆优良率为54%,之前一周为54%,上年同期为71%;美国大豆种植率为92%,之前一周为85%,上年同期为100%,五年均值为99%;美国大豆出苗率为83%,之前一周为71%,上年同期为98%,五年均值为95%。美豆播种推进速度有所提升,短期期价或呈现高位回落走势。国内豆粕,现货端,近期成交放缓,油厂库存小幅回升对期价有压力,不过暂时还不构成较大范围的施压,昨日期价高位回落,主要是消化中美贸易态度缓和预期,考虑到美豆播种进度有所提升,预期期价短期或小幅回调,操作方面暂时建议关注支撑区间2800-2850。

苹果   现货相关信息显示,库存富士整体交易进入尾声,产区整体交易清淡,走货量一般,部分急售的差货让价交易;新果方面,产区套袋进入尾声,较去年增产已成定局,后期关注天气对于质量的影响。期价方面,产区套袋情况表现较好,并且天气表现也较为平稳,不过考虑到今年农户整体投入高于去年,成本上移支撑期价的波动区间,1910合约期价预期8800-9500区间波动,操作方面短期建议逢低做多思路为主,8800附近的多单可以继续持有。

油脂   虽然周末中美两国决定重启贸易谈判,两国贸易关系有所缓和,但外盘美豆价格在昨日依然大跌,市场认为短期内中美关系难以出现较大的转变。昨日美国农业部发布了每周作物生长报告,截止2019年6月30日当周,美国大豆种植率为92%,低于市场预期均值的93%,之前一周为85%,去年同期为100%,五年均值为99%。当周,美国大豆出苗率为83%,之前一周为71%,去年同期为95%,五年均值为95%。美国大豆生长优良率为54%,低于市场平均预估的56%,之前一周为54%,去年同期为71%。总体来说,美国大豆种植状况仍大幅低于去年同期的水平,市场对美国农业部上周公布的种植面积数据仍然存疑,美国农业部自己也承认数据有些过时,美国农业部周五表示将重新调查13个州的玉米种植面积、14个州的大豆种植面积以及阿肯色州棉花种植面积,这些调查结果将于8月份公布。在新的调查结果公布之前,美豆价格将以当前天气变化和中美两国贸易谈判进度为核心,在中美元首G20峰会会晤之前,美民间出口商报告向中国出口销售54.4万吨美国大豆,2018/2019市场年度付运。因此预期美豆价格向下跌幅空间有限,未来仍有可能继续上涨。

红枣   今日各红枣市场行情持稳,走货情况不佳。以下游刚需客商按需小量补货为主,成交以质论价,整体成交量有限。产区剩余货源在冷库储存,外来采购商不多,以挑拣便宜货源采购为主;卖家好货依然惜售挺价,差货价格合适随行交易,整体走货速度缓慢。喀什产区红枣行情稳定,交易清淡。目前,产区剩余货源在冷库储存商,卖家出货积极性一般,加上外来采购商较少,整体交易显清淡。产区剩余好货卖家要价依然坚挺,差货价格合适随行交易为主。目前,一级灰枣价格在4.00-4.50元/斤之间,个别卖家要价4.75元/斤左右,灰枣原枣好货价格在3.00-3.50元/斤之间。若羌产区剩余红枣货源量有限,目前行情平稳。产区的加工厂与储存商手中有剩余货源,个别农户手中也有剩余的原枣货源,且都以入冷库储存。农户普遍多惜售挺价,货源要价过高;外来的采购商不认可较高价位,致使产区整体交易量零星。灰枣原枣价格在3.50-4.00元/斤之间,一级灰枣价格在5.00-6.00元/斤左右。且末产区剩余的红枣货源多在合作社手中,目前以入冷库储存。卖家因货源品质较好,普遍惜售,一级灰枣要价在8.00元/斤左右。产区外来采购商较少,且多是挑拣价格便宜的货源采购为主,所以产区整体成交量零星,行情趋于平稳。

鸡蛋   全国鸡蛋现货价格以稳为主,部分地区震荡调整,各地收货正常,走货正常,库存量不多,预计近期鸡蛋价格稳中调整为主。盘面昨日整体偏强,近期蛋鸡暑歇影响以及中秋行情或逐步开启,短线偏多操作,主力合约有望突破4500一线。

棉花、棉纱   ICE期棉周一冲高回落,因此前中美两国同意重启经贸磋商,盘内一度上升3%至一个月高点,但美元走强抑制棉花走势。周度作物生长报告显示,截止6月30日当周,棉花生长优良率为52%,之前一周为50%,上年同期为43%。美棉生长优良情况优于往年。国内方面,郑棉反弹至14000上方后套保压力牵制,国内棉花供过于求境况未出现具体改善前,预计郑棉主力14200-13600元区间波动。

菜粕   1日,菜粕主力1909合约下跌,沿海进口菜籽压榨的菜粕价格下跌。此次下跌的主要原因在于G20峰会中美贸易关系有缓和预期,对于国内粕类形成利空。而周六凌晨USDA报告显示美豆种植面积不及预期,美豆上涨对于豆粕形成利好,因此G20峰会的利空效应集中表现在菜粕。但我们认为菜粕回调空间有限。目前影响菜粕走势的主要原因在于菜粕自身基本面向好以及豆粕价格的影响。菜粕目前的主要逻辑在于原料端菜籽供应收紧。我国油菜籽95%以上的进口都来源于加拿大。我国每年有400万吨的菜籽进口量来自加拿大,如果不从加拿大进口菜籽,目前尚无其他国家能够有效的弥补缺口。而由于加拿大油菜籽质量的问题,6月底我国沿海油厂菜籽期末库存为43.60万吨,环比降40.2%,同比降30.2% 。5月份以后大部分船期取消, 7、8月预期各仅有一条菜籽船到。由于原料端的短缺,6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%,环比降3.6%,同比降11.19% 。而目前7、8、9月水产养殖旺季已经来临,菜粕成交量增加比较明显,沿海油厂菜粕库存同比减少75%,而原料菜籽缺货状态持续,供给将跟不上节奏。因此我们认为菜粕短期仍有较大可能偏强走势。替代品豆粕方面,阿根廷获准向我国出口豆粕,并且三季度大豆到港预计充足,对于菜粕形成一定的利空。G20峰会方面,中美贸易态度再现缓和预期,对国内粕类形成一定的利空影响,但短期我国预计应该不会大量进口美豆,因此对于菜粕的影响相对有限。综上所述,预计菜粕仍回调有限,菜粕09合约可考虑逢低买入,目标位2700。

玉米、淀粉   1日,玉米主力1909合约偏弱走势,国内玉米价格继续下跌。玉米短期回调,中长期看涨的思路不变。短期来看,临储玉米拍卖继续降温,27日成交率下降至33.57%,市场参与热情持续降温,拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化,玉米价格重归基本面。供给方面,玉米社会库存较大,南北港口玉米较去年同期增加了12.4%,目前临储玉米拍卖正在进行,玉米市场整体供应压力充足。需求方面,南方非洲猪瘟疫情仍有蔓延的趋势,深加工企业加工利润微博,玉米下游需求相对平淡,玉米看涨心态受阻。在供给充足的情况下,贸易商惜售情绪松动,出货意愿增强,而玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨,玉米底部支撑力度较强。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。近期玉米价格主要关注上下游博弈、临储玉米拍卖、南方非洲猪瘟疫情情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1930元/吨,可考虑在1900-1930元/吨区间逢低做多思路不变,静待回调做多,目标位2100元/吨。

1日,淀粉主力1909合约随玉米偏弱调整,国内部分玉米淀粉价稳中波动。目前淀粉主要是随玉米波动,部分淀粉生产企业恢复生产,开机率有所回升。淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎,短期淀粉价格上涨空间有限。加工利润方面,国内淀粉生产企业加工利润大多亏损,并且淀粉阶段性供给充足,部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动,淀粉09合约回调至2350左右逢低买入,目标位2500 。

纸浆   纸浆最近两个交易日低位反弹,1909合约涨至4700元附近,持仓变化不大。乌针和银星均已公布新一轮报价,面价580美金,根据净价计算,盘面仍处于升水,纸浆整体呈现Contango结构。Canfor检修所引发的供给减少,及市场预期的纸厂补库,成为期货升水的主要原因,上周的G20峰会中美谈判结果较好,改善市场情绪,短期看这种预期主导下的行情仍将持续,与年初反弹类似,但能否进一步走强,仍需看现货市场配合情况。1909合约上方重要阻力在4800元。短期可回调做多。


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