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2019年6月13日国内期货行情操作

2019-06-12    点击量:142

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国际宏观    【美国5月PPI不佳,特朗普继续抨击美联储】美国5月PPI同比增1.8%,预期增2%,前值增2.2%;5月核心PPI同比增2.3%,预期增2.3%,前值增2.4%。衡量美国核心生产者价格的指标创下一年多以来的最慢增速,表明通胀压力依然低迷,并加强要求美联储降息的呼声。特朗普发推称,通胀很低,与欧元等其他主要货币相比,美国处于不利地位,因为其他国家的央行保持低利率,而美联储的利率相对较高,再次抨击美联储的高利率导致美元升值。特朗普一再抨击美联储的紧缩货币政策,要求降息,另外美联储观察显示,美联储今年6月维持利率的概率为80.8%;9月降息25和50个基点的概率分别为38.9%和43.8%。我们仍然维持短期降息概率不大,降息较大可能发生在三季度的预期。

【中美贸易争端再度升级,短期暂无缓和迹象】特朗普表示,是自己亲自搁置和中国达成贸易协议,除非中国回到今年早些时候谈妥的条件上,否则不会与中国达成协议;白宫代理幕僚长表示,与墨西哥达成协议使特朗普更有信心强硬对华;中美领导人预计会在G20峰会上会晤,但不太可能敲定协议。美国商务部长罗斯也表示,G20不是达成最终协议的地方。中美贸易争端不断升级,并且暂无缓和的迹象,若G20不能达成新的共识,只会陷入僵局,进而严重影响两国经济。因此依然建议选择合适时机,增加黄金、美债和日元等避险资产的持仓。

【其他消息】欧洲央行官员Kazimir称,欧元区并不面临经济衰退或通货紧缩;英国央行重申,脱欧和全球贸易的紧张局势对英国经济构成下行风险;意大利总理表示,决心将2019年赤字削减至GDP的2.1%,希望避免欧盟因债务过高而对意大利启动的纪律处罚程序。石油方面,美国能源信息管理局下调今年全球石油供应展望,阿联酋能源部长表示,OPEC非常接近达成延长减产的协议。

股指          隔夜市场方面,美国股市回落但跌幅不大,标普500指数下跌0.03%,欧洲股市继续上涨。A50指数跌0.32%,美元指数下跌0.07%,在岸人民币汇率明显升回6.9附近。消息面上看,美国5月PPI同比增速回落,核心PPI创一年多最低升幅。这表明美国生产者通胀的继续上升正在受到挤压。贸易纠纷方面,在发出G20峰会相见的最后通牒后,特朗普再度向中方施压,指出除非回到之前的共识,否则宁愿不达成协议;其他官员也在淡化G20上敲定协议的可能。目前情况来看贸易冲突无缓和迹象,继续关注中美双方在未来G20会议上的情况。总体上看,隔夜消息面稍有利空。技术面上看,上证指数自2800点缺口展开反弹之后,涨幅继续扩大,突破2900点附近的日内压力,主要技术指标进一步回升,下一个压力位是上方3000点附近缺口位置,暂时继续以震荡走势对待。中长期来看,前期出台的刺激政策正在起效,经济基本面或将继续改善,二季度可能将是基本面见底的时间,但贸易问题对中长期影响的不确定性上升,严重情况下或将推迟经济企稳的时间,该风险导致的中期利空需要警惕。此外,今天上午9点30分将公布国内5月通胀数据,CPI料加速上涨,PPI料放缓。该数据需要关注。

国债          昨日国内财政政策继续加码,中央办公厅、国务院印发文件允许专项债作为符合条件的重大项目资本金,当前投资中重要约束条件打开,整体市场风险偏好大幅回升,股市与大宗商品价格普涨,债市承压走低。从政策上来讲,财政刺激力度增大将推升市场收益率水平,对债市具有一定的利空作用。但近期国内经济数据依然疲弱,经济复苏进程缓慢,国债期货价格仍存基本面支撑。资金面上,年中货币市场资金利率将逐步回升,国内央行仍存降准预期。而近期全球央行政策趋向于放松,降息央行数量增多,美联储降准预期提升,这有利于打开国内货币政策操作空间。总体上,我们认为当前全球经济下行压力增大,国内宏观数据料保持低位,专项债冲抵资本金政策对当前投资影响有限,货币政策仍有进一步宽松空间,国债期货短期调整空间料有限。

50ETF期权   6月10日,50ETF震荡走高,全天涨1.29%,收于2.739。板块方面,题材股回暖。上证综指收盘涨0.86%报2852.13点;深证成指涨1.48%报8711.79点;创业板指涨1.08%报1431.34点;虽然指数走高,但市场成交依然较为低迷,两市成交额不足3700亿元,创4个月新低。值得关注的是,北向资金当日净流入近80亿元,创逾两个月新高,为连续5日净流入。从板块上看,银行、保险、5G、地产等板块表现强势,对指数构成支撑。券商、航空板块出现回落。从技术面上看,50ETF总体依然呈现弱势震荡态势,量能不足制约股市上行,但在无外界突发事件的情况下短期亦具有较强支撑。短期我们认为股市本周可能仍然在2.65-2.75间震荡。投资者可以卖出宽跨式期权策略应对震荡行情。
从成交及持仓上看,昨日期权成交量维持在180万手,与前一日基本持平。持仓方面,上一交易日市场总持仓为340万手,其中,认购期权193万手,认沽期权147.6万手,认沽认购比为88%。
从波动率看,短期隐含波动率出现回落,总体维持22%-25%区间震荡。从波动率曲面来看,极度虚值期权波动率有所上扬,尤其是6月执行价格2.5下方期权波动率大幅上涨,达到50%以上,此外,6月3.2上方认购期权波动率陡增至37%,波动率严重偏高,我们认为股市短期仍将呈现弱势震荡,大幅大涨下跌可能性不大,投资者可以卖出极度虚值的认购及认沽期权。

商品期权   在豆粕方面,中美贸易短期内未有好转,未来我国大豆主要从南美进口,成本有所增加。此外,在叠加人民币贬值预期,豆粕价格易涨难跌。短期或以震荡为主。操作上可以卖出看跌期权,也可卖出宽跨式。在白糖方面,目前国内糖价已经基本接近成本价,政策上对于国内食糖产业不会完全放弃保护。另外,从长远来看,全球糖正在由过剩向短缺转变,国际糖价走高的可能性大。但是,从短期来看,我国榨季基本已经结束,国内食糖供应充足,在缺乏利多题材下难有大行情。短期或跟随外盘以震荡为主。操作方面以卖期权为主。在铜方面,宏观上,中美贸易仍是最大不确定因素,昨日受基建利好消息刺激,市场整体飘红,铜价也顺势上行。基本面方面,铜供给端干扰犹在,全球显性库存也在持续降低,但铜价走势疲软,表明市场信心严重不足。总的来说,宏观利空影响仍在,昨日主要还是以反弹为主,难言反转。预计未来铜价仍偏震荡为主。操作上推荐卖出宽跨式策略。在玉米方面,基本面上,市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。玉米未来供需偏紧的预期造成玉米价格上涨。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。需求方面,玉米需求依旧疲软。短期来看,受外围宏观消息以及临储拍卖价格上升影响,玉米或将偏强运行,操作上可卖出看跌期权。在棉花方面,宏观上,中美贸易未出现好转,市场对棉花产业链发生转移忧虑犹存。基本面上,终端需求减弱,国内下游企业表现淡季更淡,订单签约量锐减,中小企业部分有停工现象,国内棉花供应压力较大。总的来看,短期受市场整体看多带动,但宏观利空影响犹在,且国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉或将继续承压运行,难言反转。另外,当前棉花波动率处于历史高位水平,操作上推荐以卖期权为主。在橡胶方面,基本面上,目前云南部分地区出现降雨,橡胶产区的旱情有望得到缓解。当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软,全球汽车市场在低谷中徘徊,现国家政策对汽车有所扶持,对新能源汽车取消限购,未来橡胶需求或有所上升。从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间也相对有限。另外,当前波动率也在高位,操作上以卖期权为主。在市场情绪方面,铜和玉米期权市场情绪偏积极,橡胶期权市场情绪偏谨慎,其余商品期权品种市场情绪偏中性。

贵金属      隔夜金价在1330美元/盎司附近窄幅震荡。昨晚公布的美国5月生产者物价指数PPI录得1.8%,创一年多最低升幅,预期2.0%,前值2.2%,美元小幅回落。尽管美墨达成贸易协议,但特朗普再度向北京施压,指出除非回到之前的共识,否则宁愿不达成协议,其他官员也淡化在G20峰会上敲定协议的可能性。因此预计金价今日小幅走强。目前美联储年内降息预期得到主席鲍威尔的确认,美国货币政策确认转向宽松,且美国经济放缓,美欧经济分化程度收窄下,美元继续强势概率较低,因此维持对金价中长期看多思路。

铜             昨日铜价走强,隔夜铜价高开低走。周一中办印发的关于专项债通知显示,允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金,在一定程度提振A股及有色反弹。但特朗普再度向北京施压,指出除非回到之前的共识,否则宁愿不达成协议,其他官员也淡化在G20峰会上敲定协议的可能性。回到铜市,今年以来铜精矿加工费持续走低,上周最低报60美元/吨,触及冶炼厂成本线,对铜价支撑力度加强。昨日国内现货市场成交延续清淡,市场贸易投机与下游消费均属谨慎观望之态,现货升水收窄,报升水70-140元/吨。整体来看,宏观仍然偏空,铜价短期走强仍难言趋势性反转,暂以反弹看待。今日关注中国5月CPI、PPI数据。

锌   观点不变,维持看反弹的多头思路。

美联储上周释放货币政策转向信号,资本市场的悲观情绪得以修整。股市、期市最近和贸易环境关联还是比较大,现在整体上出现了一定的反弹信号,市场对于月末的G20上又有了些许期望,加上密集出现的产业政策开始兜底,市场的宏观情绪正在逐步转向乐观。

回归到基本面上,从上两周的调研了解到,现在的市场实际消费情况还不错,但对于具体哪个子行业好转尚未可知,连续超跌状况下消费端在当前能够走强难能可贵,资本市场悲观情绪较多,但实体的反馈上来讲还是较为可行。低库存状况加上远期供应过剩的格局影响下,仍然不能排除贸易商在近期蓄意拉高价格抛货的可能性,可以说周一的专项债的引导是我们一直等待的多头信号。

整体上看,我们认为本周市场或将出现反弹,该反弹可能持续到G20前,应该是1-2周级别的反弹,多头可以紧盯市场库存和主力游资席位的异动,这或是上涨前的关键信号。风险点:最近的日度期货库存从6月6日的2万增长至6月11的3万4千,警惕锌价快速拉涨下的抛压情况。

铅   基本面上来看,铅消费逐步进入旺季,下游消费情况还是打个很大的问号。国内的铅锌消费环境出现了地区级别的分层,依托于国内的市场进行市场托底还是大有可为。在这种情况下,不排除后续铅价出现反弹的可能。

我们认为铅价中长期托底的关键还是在于违规再生铅的处理进程,这依然是我们认为铅价中长期是否站稳的关键,而中短期来看,市场的主旋律还是宏观站稳下的超跌反弹,这种超跌反弹应该是内盘市场的共振性效应。

我们认为现在铅价可能有多头倾向的理由有三,一是我们持续等待的政策兜底信号入场,二是外盘的贴水结构转为了升水,并且升水状况逐步走高,可能出现了供应紧张的情况,对内盘产生联动的助涨效应。三是内盘的多头情绪明显在增强,预计G20之前同样有一轮做多的行情,周期大概是1-2周级别,多头注意把握。

锡             外盘锡供应动作比较大,据路透称全球最大的精炼锡生产商之一的马来西亚冶炼公司由于精矿短缺,推迟对全球客户的发货,这是全球第三大的生产商。在美国费城半导体指数有抬头迹象,给予电子板块一定的缓冲,可能给予国内市场消费电子板块带来一定的上行冲量,在这种情况下,精炼锡的发货短缺带来了市场的增量空挡,我们认为在短线内无论基本面或是情绪都支撑锡价的上涨,维持看反弹的思路,周一国内的政策释放积极信号,预计在情绪带动下锡价仍然有望回暖。

镍             伦镍大涨后脱离高位,美元指数回升。印尼洪水可能影响镍铁生产和矿的运输引发上涨,伦镍现货偏紧情况有所变化,贴水扩大,电解镍内外盘进口窗口时有打开,国内外镍板库存略回升,国内成交清淡,金川镍供应有所改善。镍铁报价走弱,南方不锈钢厂镍铁招标价有调降,国内外新产能释放,相对电解镍经济效益明显,不锈钢需求改善程度挺价效果不佳,下游需求不振,不锈钢停产检修增多。当前来看宏观情绪好转,有色金属震荡偏强,伦镍至12000美元附近,沪镍190798000上方反弹压力增加,料整理反复波动,关注印尼进一步信息。

铝             昨日沪铝主力合约AL1907高开高走,受宏观利好影响,全天震荡反弹。隔夜美元指数震荡偏强,原油价格有所回调,伦铝持续反弹。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨60元/吨,现货平均升水扩大到15元。从盘面上看,资金呈流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议逢低可少量试多。

螺纹、热卷    短期钢厂利润小幅波动,盈利钢企小幅回落,目前仍处于盈利低位。库存方面,节前社会库存继续回落,环比明显放缓,其中螺纹社会库存降幅较大,钢厂库存再度回升。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量小幅回落,板材周产量明显回落。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,另外房产税上议程。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策,部分地方政府开始研究刺激汽车消费。5月基建项目新开工较上月明显下降。房地产等数据偏多,粗钢产量数据超预期,创月日均单产记录。新一轮环保督查开始,山西环保不力被点名,环保趋严,河津环保被曝光。多部门解读专项债新规,螺纹主力1910放量减仓上行,上穿日线20日线,短期操作上关注下方3750-3780附近支撑表现,热轧主力1910合约关注下方3580-3600附近支撑表现,基差小幅缩小,注意仓位。

焦煤焦炭   11日,近日全国多地再次出现煤矿安全事故,预计煤矿检查将频繁且持续地进行,精煤也将受此影响出现结构供应紧缺现象。部分焦企前期订单将发运完毕,新订单暂持观望情绪,市场心态略有转变,看稳情绪逐渐增多。下游钢厂库存多处于正常水平,采购节奏稍有放缓,近期钢材价格走势偏弱,部分钢厂有打压原料端意向。操作上,短期现货暂无跌价,焦炭供需偏中性,盘面利多情绪推动,技术面偏强。低位多单持有。

锰硅、硅铁    锰硅方面,5月部分厂家检修加上近期钢招集中,市场现货略紧缺,6月尚有部分厂家计划检修,实际还要看执行情况,短期内硅锰维持坚挺。硅铁整体供应相对充足,下游需求敞口有限,目前基本处于盘整区间。操作上,关注反弹。

铁矿石      铁矿石期货涨停,现货成交活跃,港口贸易商成交量连续两日维持高位,华北港口现货价格上涨15-20元/吨,PB粉库存降幅明显,贸易商挺价销售,钢厂在期货大涨后,也开始陆续补库,沿江地区钢厂相对谨慎,目前当地PB粉涨至825元。专项债新规,使建材需求预期向好,而PB粉小长协的取消,使供应进一步紧张,在钢价也跟涨的情况下,铁矿石能顺利走基差修复的行情。短期看,由于钢材现货仍在淡季,且现货提涨较为谨慎,预计将对铁矿石产生一定影响,夜盘铁矿石期货在创出新高后,资金减仓继续明显,短期可能会有调整,但中期特别是钢材现货需求重新好转后,铁矿石将再创新高。因此短期可适当减仓,或将单边多转为部分正套,以规避回调风险。

玻璃          日间玻璃期货涨停,夜盘继续冲高,主力合约一度涨至近4年高点附近,持仓大幅减少。在沙河要求停产6条浮法线后,目前市场进入第1阶段,即纯预期驱动下的行情,停产时间及进度未知,最终影响尚难评估,且期货升水,现货市场进入淡季,除华北、华中外,其他地区库存仍有压力,因此期货继续上涨动力不足。后期将会进入第2阶段,限产实际执行情况,最终停产时间,同时在价格上涨后,其他地区生产线复产情况,毕竟年初至今净产能大幅增加,且沙河如期停产,则产能仍是增加的,因此若其他地区复产进程较快,则会抵消限产影响。另外,淡季过后,旺季需求的成色仍需验,短期建议谨慎追多,可先行参与9、1反套。

原油          隔夜内外盘原油冲高回落,整体震荡趋弱。EIA月度报告下调今明两年全球原油需求增长预期,同时下调美国原油产量增幅,下调今明两年油价预期,报告整体偏利空;OPEC及俄罗斯等主要产油国近期表态均支持在下半年进一步实施减产协议,预计将在6月底7月初召开会议。API库存数据显示当周美国原油库存及汽油库存继续增长,此前EIA原油库存已升至近两年来高位。整体来看,隔夜消息面偏向利空,油价再度走弱,短期来看,由于缺乏明确指引,短线油价或维持低位震荡,建议暂时观望。

沥青        当前沥青现货市场呈现明稳暗跌的局面,虽然各地区主营炼厂并未下调沥青出厂价格,但实则山东、华东等地部分炼厂已给出100-150元/吨的优惠政策。由于成本的下跌,当前沥青现货市场看空氛围较重,炼厂出货较差,库存小幅走高,同时下游需求依旧不温不火,在成本走低以及现货低迷的状况下,近期各炼厂沥青价格仍可能进一步下调。盘面上,沥青主力1912合约昨日及夜盘出现拉涨,我们认为跟近期国家通过专项债政策拉动基建投资有关,属于题材炒作,而在成本端及现货端弱势的背景下,预计沥青盘面上涨幅度有限,多头需谨慎。

PTA          近日PTA成本端已修复,当前PTA生产利润为420.50元/吨,该利润处于正常区间范围内,因此当前PTA装置检修预计较少,且夏季PTA装置本就检修较少。昨日,亚东石化70万吨/年的PTA装置因故计划下周短修2天,宁波石化120万吨/年的PTA装置因故障计划短停2天。此外,华彬石化140万吨/年的PTA装置仍在检修中,其余装置都已有重启预期。因此,利润的相对合理和夏季高温导致PTA厂家检修动力不足,PTA供给端压力限制了近期价格的反弹。且下游江浙涤丝产销今日回落,其需求的反弹还是需要关注终端织造订单的情况。建议关注原油价格走势以及G20会议后贸易问题走向对终端纺织服装需求的影响。综上,预计近期PTA震荡运行。

聚烯烃      PE方面,近期石化依然以消化库存为主,部分石化继续降价销售。终端需求延续疲软态势,下游各行业开工延续低位,对原料难有利好支撑。PP现货库存流转结构性压力仍在,但基差升水,主要因新装置投产相对顺畅,市场对中期预期悲观。后市短期关注前线货源供应及石化库存去化情况。跨期价差来看,稳定呈远月贴水格局,价差继续扩大,9-1 正套走势明显。

乙二醇      供给端来看,昨日华鲁恒升55万吨/年的MEG装置已停车检修,重启时间未定,该装置原本处于5成负荷运行中。新疆独山子5万吨/年的MEG装置已按计划开始2个月的检修,河南能源(新乡)20万吨/年的合成气制取MEG装置已提前重启,该装置原计划检修至6月20日。此外,印度一套75万吨/年的MEG装置目前已经重启。但是,仍有部分前期检修的装置延迟检修且尚无重启消息。因此,供给端检修的净利好,对近期乙二醇价格有一定的支撑作用。建议后续持续关注装置检修、重启动态,以及G20会议后贸易问题走向对终端纺织服装需求的影响。综上,预计近期乙二醇偏震荡,长期来看,乙二醇供需压力较大,价格承压。

甲醇          甲醇涨跌交互,逐步站稳五日均线支撑,向上测试2350压力位。国内甲醇现货市场气氛依旧偏弱,窄幅波动为主。西北主产区企业报价暂稳整理,厂家主动报盘不多,部分出货较为顺利。随着期货市场回升,部分工厂出厂报价推涨10-20元/吨。商家心态有所好转,商谈重心围绕在中高端。但下游市场接货谨慎,成交放量不足。甲醇终端需求维持疲弱态势,高价货源排货遇阻。传统需求进入淡季,市场仍存在看空预期。甲醇产量随着装置重启增加,但下游需求跟进滞缓,供需面趋向宽松。进口市场恢复,也对国内沿海市场形成一定冲击。甲醇低迷走势未改,但在成本端的支撑下,主力合约若能站稳2350,短期内有望小幅回升。

PVC          PVC阴阳交错,重心稳步回升,上破6700整数关口压力,形成看涨吞没形态,说明市场买进压力已经压倒卖出压力。PVC现货市场积极回暖,气氛略有改善。华东地区现货价格窄幅跟涨,其他地区市场大稳小动。主产区企业签单情况一般,积极出货为主,部分厂家报价仍有下调。下游市场主动询盘匮乏,采购不积极。部分持货商试探性上调报价,但下游企业接货谨慎,高价成交不畅,整体放量有限。电石厂亏损严重,停炉数量增加,电石供应有所下滑。PVC企业待卸车数量减少,山西部分电石采购价跟涨,成本端逐步企稳。PVC上行动能不足,关注期价能否上破6730压力位。

燃料油      美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至6月7日当周API原油库存意外增加485万桶,预期减少47.2万桶;汽油库存增加82.9万桶;精炼油库存减少346万桶。受库存大增影响,油价小幅回落。燃油方面,受供应收紧的预期影响,加上船用油市场复苏,周一新加坡高硫燃料油市场结构维持强势。周一新加坡380CST 7 月/8 月时间价差指导价在 10.50 美元/吨,虽然低于上周五的11 美元/吨,但仍高于 5 月均值的 2.65 美元/吨。短期内国内燃油近月走势仍然偏强,跨期套利建议多1909,空2001。

动力煤      昨日动力煤主力合约ZC1909高开高走,受宏观面影响集体走强。现货方面,环渤海动力煤现货价格小幅上涨。秦皇岛港库存小幅减少,锚地船舶数量大幅增加。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅上升,库存水平大幅降低,存煤可用天数减少到25.94天。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头增仓较多,建议多单减仓。

橡胶          沪胶近来震荡反复较为频繁,主力合约创反弹新高后回落,12500元附近存在阻力。不过,四月底以来沪胶走势呈现底部逐渐抬高的特征,但因下游需求不振,胶价暂时难以走出单边上涨的行情。

白糖          郑糖夜盘继续窄幅整理,外糖则略有上涨。近期美元表现偏弱对糖价有利多支持,但巴西中南部主产区糖厂全部开榨,5月下半月食糖生产同比增加了近四成,供应压力也不能轻视。国内缺乏新题材指引,可能维持震荡格局。

豆粕          CBOT大豆周二收盘下跌,USDA报告偏空施压盘面,不过玉米市场上涨带来外溢效应,大豆期价从当日低位回升。美国农业部将2019-20年的大豆产量和单产预估分别维持在41.5亿蒲式耳和每英亩49.5蒲式耳不变。路透调查显示,分析师预计大豆产量将降至41.23亿蒲式耳,每英亩大豆产量为49.0蒲式耳。该机构将美国大豆结转库存预估从5月预估的9.7亿蒲式耳上调至10.45亿蒲式耳。美国农业部还下调了对2018-19作物年大豆出口的预测,从一个月前的17.75亿蒲式耳下调至17亿蒲式耳,原因是美国与中国的贸易争端仍在继续。国内豆粕,现货端多空交织,进口南美大豆完税价维持高位对国内豆粕形成成本支撑,不过油厂豆粕库存小幅回升增添压力,昨日昨现货价格窄幅波动,沿海豆粕价格2860-2930元/吨一线,稳中涨10-20元/吨,USDA报告偏空影响下,国内豆粕日内或呈现震荡偏弱走势,操作方面短期建议观望为主。

苹果          中国苹果网信息显示,目前冷库交易集中的山东产区,一些没有渠道的存货商让价成交的情况明显增多,让价幅度不等,实际成交价格稍显混乱。同时目前在西部诸如山西运城上市的早熟晨阳、藤木一号等苹果因货量太少,青果收货比较困难,价格多在60#起步1.90-2.10元/斤。期价方面,维持前期观点,产区供需偏紧被期价走高所消化,随着时间的推移以及时令水果西瓜的大量上市,苹果自身的劣势(价格高、可销售时间有限)凸显, 1907合约预期将会延续高位回落的情况;对于1910及以后合约来说,前期产区调研数据对期价的利多情绪已经消化大部分,市场静待进一步套袋调研数据,考虑目前仍处于其坐果生长期,期价仍存在很多不确定性,期价预期区间波动的可能性高。

油脂          美国农业部周二夜间公布月度供需报告,本次报告中并没有调整美豆种植收获面积、单产以及年度产量,出口及压榨亦维持上月预估不变,但陈豆结转库存大增导致新作期末库存明显高于预期。5月USDA报告预期2018-19年度美豆结转库存为99.5亿蒲式耳,本次报告中将美豆旧作库存上调至107亿蒲式耳,而市场为101亿蒲式耳。虽然此前美豆种植进度因为降雨问题而严重拖延,但美国农业部并没有因此调整本年度大豆的种植面积,但是在此次报告中削减了玉米新季的种植面积和最终产量。这是因为玉米的种植期已经基本结束,目前已经没有时间去补种玉米,但是大豆的种植进度尚有时间可以回补,预期美国农业部在7月报告中将根据大豆种植的实际情况来调整种植面积和最终产量,实际情况将以每周种植进度的变动来进行修正。总体来说,本次报告中性略微偏空大豆,对美豆价格影响有限。

红枣          昨日沧州、郑州市场红枣货源较充足,走货速度相对缓慢。随着淡季来临,时令水果大量上市,下游市场红枣走货不佳,致使前来销区备货客商较少。市场交易显清淡,但整体行情偏稳。新疆各产区剩余货源不多,大部分货源已入冷库储存,目前外来拿货客商较少,整体交易清淡。和田产区随着交易的持续进行,骏枣货源剩余不多。个别兵团种植户手中有剩余货源,多以加工为成品枣出售。主流货源二三级因价格合适,较受客商青睐,大级别的货源走货量相对较少。整体成交以质论价,交易量不多。骏枣统货价格在4.00-5.00元/斤之间,二级骏枣价格在6.00元/斤左右。阿拉尔产区剩余货源在1成左右,行情相对平稳。大部分剩余货源在加工商与储存商手中,农户手中剩余货源零星。外来拿货客商不多,普遍挑拣便宜货源采购,加工商手中货源维持交易为主。中等及以下货源较受青睐,整体走货量不大。原枣灰枣统货价格在2.00-2.30元/斤之间,一级灰枣价格在3.50-4.50元/斤之间。

鸡蛋          全国鸡蛋价格大部分地区小幅上调,部分区域持稳,产销区鸡蛋现货价格稳定在3.60-4.00元/斤,当前放映走货情况走快,部分养殖户存惜售情绪,收货较难,蛋商整体库存量整体不多,多数地区认为后期蛋价稳中偏强,预计近期全国蛋价稳中小幅上调。鸡蛋主力合约稳中上调,前期主力合约冲高至4500一线上方明显存压,但下方20日均线支撑力较强,短线或将延续高位震荡,短线操作。

棉花、棉纱    ICE期棉周二收跌,美国农业部月度供需报告中上调2019/20年度全球棉花年末库存预估,投资者偏空人气进一步施压期价,6月份供需报告显示,全球2019/20年度棉花年末库存7726万包,高于5月预估的7569万包,年末库存预估上调主要是期初库存上调110万包,消费量减少66万包。市场继续关注月末将发布的种植面积报告,可能对棉花供需数据产生一定影响,当前来看,美棉仍然偏空。国内方面,郑棉短期底部小幅反弹,但市场基本面情况未见具体利好指引,郑棉技术性调整,短线操作。

菜粕          11日,菜粕主力1909合约偏弱调整,国内沿海菜粕现货报价稳中有跌。近期菜粕下跌的主要原因在于外盘和豆粕的拖累,此外下周一国储大豆拍卖30万吨,对于菜粕形成利空。目前影响菜粕走势的主要逻辑在于原料端菜籽缺货,9月之前菜籽预计到岸量极少,导致沿海油厂开机受到限制,菜粕供应量减少直接支撑菜粕价格,而当前处于水产养殖旺季菜粕需求增加,菜粕供需收紧。次要逻辑在于豆菜粕替代关系,目前豆菜粕价差依旧较大,豆粕价格价格疲软拖累菜粕。综上,在加拿大菜籽能够有效到岸之前,菜粕预计持续偏强走势,短期受豆粕拖累下跌,待止跌企稳后可考虑逢低做多。

玉米、淀粉 11日,玉米主力1909合约偏弱调整,国内玉米现货报价稳中波动。目前玉米底部支撑力度较强,总体以多头思路为主。前期玉米回调的原因在于多头获利了结、临储玉米拍卖降温、玉米社会库存较大的原因。而目前玉米底部支撑较大。一方面在于临储玉米拍卖底价抬升支撑贸易商挺价玉米,中美贸易摩擦升温美国玉米等谷物进口预期短时间落空。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。玉米未来供需偏紧的预期造成玉米价格上涨。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。在不大量进口国外谷物的情况下,玉米下游产业格局会做出调整。据了解饲料企业价格传导是很顺畅的,饲料厂利润可以支撑原材料玉米价格上涨。猪料方面,主要关注非洲猪瘟情况,受到非洲猪瘟影响,猪料下降,会影响到玉米需求。禽料产销增加在一定程度上弥补猪料玉米需求的减少,但猪瘟在夏季防控难度加大,如果猪瘟继续大面积爆发,玉米的饲用需求将大幅减少。深加工利润较薄,下游需求不好,受制于固定成本等原因,开机率依旧保持历史高水平,后期下游需求不好没有好转的情况下,玉米工业需求也有可能减少。供给方面,目前玉米供给还是比较充裕,在产需缺口稳定的情况下,玉米库存至少可以弥补一到两年的玉米产需缺口。在供给充足、贸易商挺价的情况下,玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,玉米仍然有回调的可能。后期玉米价格主要关注上下游博弈的情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1950元/吨,可考虑在1900-1950元/吨区间逢低做多思路不变。

11日,淀粉主力1909合约随玉米震荡调整。目前淀粉主要是随玉米波动。而淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎。目前淀粉企业加工利润不佳。部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆          纸浆期货近期乘货币及财政宽松刺激下,其他工业品上涨的东方,小幅反弹,但自身供需面改善不大,市场信心不足,现货成交并未好转,纸厂按需采购,现货价格持续下跌,目前针叶银星4600元,期现平水,共振下跌。供给问题比较严重,且单纯依靠需求很难解决目前全球性的高库存,需要浆厂检修,以从源头缓解供应压力。全球央行放宽货币的意愿明显,一定程度利多商品,但对成品纸需求的影响仍需谨慎对待,目前可供期待的是三季度后终端需求的季节性好转,无论是生活用纸,或文化纸,都有助于木浆需求回升。不多当前仍在淡季,现货市场压制下,期货也难有较好表现,抄底时机并未到来,建议谨慎,仍以高空为主,或反套操作。


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