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2019年6月4日国内期货行情操作

2019-06-03    点击量:148

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国际宏观  【贸易局势升级,美国贸易数据崩跌】作为对特朗普关税措施的反制,中国如期于6月1日对从美国进口的数百亿美元商品加征关税。在美国极端贸易政策影响下,中美贸易局势不断升级,美欧美日贸易局势也不容乐观,特朗普因边境问题一意孤行对墨西哥逐步加征关税,周六更是宣布6月5日起终止对印度的普惠制待遇,造成全球贸易局势震荡。经合组织此前发布的数据显示,2019年第一季度二十国集团国家进出口贸易疲软,美国也不能独善其身。美国4月出口同比下滑4.2%,而进口下滑2.7%,贸易赤字升至721亿美元,较一季度平均的713亿美元进一步扩大。随着五月贸易局势的升级,美国以及全球贸易数据将会更加疲弱,给全球经济增长蒙上阴影。

【核心数据疲弱,联储降息预期大增】美联储追踪的通胀指标依然疲软,可能再次引起降息呼声,美国4月消费者支出远不及前值,或导致美国二季度经济增长将较一季度明显放缓。美联储收益率曲线倒挂程度加剧,收益率曲线倒挂续创12年来最深。企业债务所占GDP比例重回08年金融危机时的水平、BBB级债券规模飙升,低门槛贷款泛滥,新一轮经济衰退正在酝酿。美国经济数据公布过后,美国利率期货上涨,说明投资者认为美联储年底降息。市场预计美联储将于今年年内降息,摩根大通预计美联储今年将降息两次;巴克莱也预计,美联储将于年内降息75个基点,9月就可能降息50个基点。

【其他消息】①中国建立“不可靠实体清单”制度,将依据中国有关法律法规,对列入清单的实体采取任何必要的法律和行政措施。②据英国每日电讯报报道,美国国家安全顾问Bolton在总统访问英国之前宣称,美国希望英国脱离欧盟,意在扰乱欧洲局势,降低欧洲国际影响力。③美国将推迟对伊朗石化产业新的、更严厉制裁。

股指   隔夜市场方面,周五美股大幅下跌,标普500指数跌幅达1.32%,欧洲股市也普遍回落。A50指数微涨0.04%,美元指数回落0.44%,人民币汇率变动幅度不大。消息面上看,随着贸易冲突威胁美国经济前景,市场预期美联储今年将降息逾0.5个百分点。同时特朗普宣布将对印度出口至美国的近2000种商品取消免关税待遇,发起对印度冲突。国内方面,中国宣布将把严重损害中国企业正当权益的外国企业列入“不可靠实体清单”,相关机构已决定立案调查联邦快递。中国政府强调经贸磋商受挫的责任完全在美国政府,不会在极限施压下屈服让步,目前中美双方的谈判依然在僵持阶段。中国央行称包商银行接管完全是个案,目前没有打算接管其他机构。总体上看周末消息面变动不大,但是外围市场变动情况对内盘可能有一定利空。技术面上看,上证指数止步在2922点的日内压力附近,主要技术指标变动有一定差异,短线继续维持震荡走势,上方3000点和下方2800点附近的缺口分别是压力和支撑位。中长期来看,前期出台的刺激政策正在起效,经济基本面或将继续改善,二季度可能将是基本面见底的时间,但贸易问题对中长期影响的不确定性上升,严重情况下或将推迟经济企稳的时间,该风险需要警惕。

国债   上周国债期货反弹走高,推动债市走强的因素主要来自于三个方面,首先,阶段性市场风险偏好维持低位,股市表现偏弱使得债市吸引力提升。其次,央行公开市场连续净投放资金,大额逆回购有效改善了市场情绪,货币市场资金利率大幅回落,资金面出现明显好转,另外,央行成立100亿元存款保险基金,中小银行信用风险对市场的负面影响有所消退。最后,当前外围市场避险情绪同样偏高,近期美债收益率继续回落,中美债券利差扩大,这也令国内债券吸引力提升。由于当前国内经济仍处于弱复苏进程中,5月份以来公布的经济数据普遍低于市场预期,预计后期经济数据难以大幅回升,市场收益率水平有望保持低位,国债期货价格仍存基本面支撑。物价方面,虽然阶段性部分农产品价格出现大幅上涨,但并未改变整体通胀格局,物价对债市的负面影响暂未显现。总体来看,当前国债期货难以走出趋势性行情,但在基本面支撑下,预计将继续维持高位震荡表现。

50ETF期权 5月27-31日,50ETF涨1.37%,收于2.728。基本面方面,短期人民币逐步企稳,回到6.92附近,利好股市。此外,资金面方面,利率全面下降,表明资金面紧张态势缓解。从资金面来看,北向资金继续总体仍然呈现流出态势,但流出的量能态势减弱。从技术面上看,50ETF总体呈现弱势震荡态势,量能不足制约股市上行,连续4日上涨受制于20日均线,弱势格局恐将持续。我们认为股市六月受到中美谈判等不确定因素的影响较大,投资者应以避险为主,买入认沽期权,或者卖出认购期权收取权利金。

从成交及持仓上看,期权成交量维持在220万张左右,短期方向不明,指数较弱,预计成交及持仓增长将放缓。

从波动率看,短期隐含波动率继续回落,总体维持21%左右低位。从波动率曲面来看,6月平值期权波动率已经回落至19%,自3月以来首次跌破20%,短期市场分歧较大,我们认为股市短期仍将呈现弱势震荡,大幅大涨下跌可能性不大,短期难以操作,投资者也可以继续等待,观望为上。

商品期权  在豆粕方面,宏观上,中美贸易短期内未有好转,受其影响,未来我国大豆主要从南美进口,成本有所增加,在叠加人民币贬值预期,豆粕价格易涨难跌。预计后市仍以偏强震荡为主。操作上可以卖出看跌期权。在白糖方面,此前白糖大幅回落主要受到“取消进口糖保障关税”题材的影响。虽然特别保障措施的取消,会对国内糖价造成冲击。但是,考虑到进口糖数量受到控制,目前国内糖价已经基本接近成本价,政策上对于国内食糖产业也不会完全放弃保护。另外,从长远来看,全球糖正在由过剩向短缺转变,国际糖价走高的可能性大。但是,从短期来看,我国榨季基本已经结束,国内食糖供应充足,在缺乏利多题材下难有大行情。在铜方面,宏观上,中美贸易仍是最大不确定因素,全球宏观系统性风险上升,资金避险情绪明显上扬。铜基本面较好,供给端干扰犹在,全球显性库存也在持续降低,但铜价走势疲软,表明市场信心严重不足。总的来说,受宏观利空以及美元持续高位的影响,预计未来铜价偏弱势震荡为主。在玉米方面,玉米基本面较弱,玉米库存一直处于高位,而下游需求疲软。但在政策底以及外围宏观利空的影响下,短期玉米或易涨难跌。另外,当前玉米期权波动率处于高位。操作上推荐卖出看跌期权。在棉花方面,宏观上,中美贸易未出现好转,市场对棉花产业链发生转移忧虑犹存。基本面上,下游纺织品出口关税加征,终端需求减弱,国内下游企业表现淡季更淡,订单签约量锐减,中小企业部分有停工现象,国内棉花供应压力亟需缓解。总的来看,短期受宏观消息利空影响,且国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉在6月或将继续承压运行。在橡胶方面,基本面上,目前云南部分地区出现降雨,橡胶产区的旱情有望得到缓解。当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软,全球汽车市场在低谷中徘徊。但是,从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间相对有限。操作上推荐卖出看跌期权。在市场情绪方面,豆粕、铜、玉米和橡胶期权市场情绪偏谨慎,其余商品期权品种市场情绪偏中性。

贵金属 周五美元回落,美债收益率继续走低,金价强势突破1300整数关口。美国5月密歇根大学消费者信心指数终值下修至100,初值102.4,预期101.5.美国4月个人收入环比0.5%,好于前值0.1%;但个人消费支出(PCE)环比0.3%,大幅低于前值1.1%,表示美国个人对未来经济增长信心不足,消费放缓或将加大2季度GDP增速回落。摩根大通、巴克莱预计美联储年底降息,市场预期2019年12月降息概率高达91%。美国将对墨西哥全部商品加征关税,终止对印度普惠制待遇。因此,在全球贸易形势紧张、美国4月个人消费支出增速回落,市场预期美联储年底降息下,预计今日金价或将小幅走强或高位震荡。

铜 中国5月官方制造业PMI再次跌破荣枯线,订单分项指数大跌。美国将对墨西哥全部商品加征关税,终止对印度普惠制待遇,全球贸易局势紧张加剧。因此宏观利空下,铜价短期仍将承压。但美元回落,或在一定程度支撑铜价下跌空间。回到铜市,进入6月国内冶炼厂检修将明显减少,消费端除空调外预计维持疲软态势,因此铜矿的紧张未能传递至精铜端,铜矿端对铜价支撑力度微弱。预计铜价维持低位,关注沪铜主力在46000附近能否获得支撑,若跌破将继续下跌。反之可能反弹至46500附近。

锌 上周国内PMI如期低于50到了49.4的位置,可以说市场比预期的还要弱,宏观情绪或者需要更多的刺激才能修复。周末的一系列宏观举措,可能对外资信心产生进一步打击,预计本周依然会出现资本流出。回归到基本面上,周五时段国内的周度库存数据不减反增,可能对市场的挺价信心呈现打压,市场整体的信心还是偏差,但实际的库存低位、进口不畅还是客观存在的问题,可以说如果有利多将会出现较大的反弹,但是如果一直按照现在的情绪拖着,或许开工偏强的上游和消费偏弱的下游将共同制约这轮的反弹力度和强度,不排除砸穿成本较高的成本位继续向下的可能,即我们认为前期较强的20000元/吨的成本支撑可能失效。综上,目前的市场情绪变化很快,多头一直想抄底结果经常容易抄在半山腰上,现在的价位当不当正不正,还不是入场时机,短线做空或者等候更好的做多时点。

铅 周五国内PMI如期低于50到了49.4的位置,可以说市场比预期的还要弱,宏观情绪或者需要更多的刺激才能修复。预计铅价可能会直接破万五进入万四的阶段,现在的价格对于未来讲还算高的,即使有盘中资金在向上托,实际的逆趋势逻辑还是很难兑现,下跌空间和趋势比较稳定,除非看到废旧电瓶的集中度大幅走高,否则我们认为目前的长期的空向预期短时间很难改变。而短线时间内,废旧电瓶的价格下跌速度还没有跟的上铅价下跌速度,做短线的可能要时刻考虑持证再生铅厂的成本区赚取100-300个点,但实际的风险也比较大,不是很推荐。

锡 锡价到了我们认为的价格区间,再往下跌可能对市场冲击比较大,或者是一轮大的下跌浪的开始。市场仍然大概率普跌,锡价弱势的前提下走单边行情不现实。美国十年期国债收益率倒挂,表明市场的钱已经对未来出现了比较强的担忧,电子产业链预计将继续受到冲击,费城半导体指数的持续下滑也印证了我们前期持续的观点。回归到锡价上,目前仍然认为下游大概50%的市场受到相关问题的冲击,而且处于风暴正中心,产业链的迁移带来的海外增长无法抵补国内市场的瞬时下滑,在国内锡净出口的状况下,预计后续将呈现破前低143000元/吨继续探底的状况,期货盘面比较小,可能受到资金影响反映速度比较慢,目前认为下方依然存有空间。

镍 伦镍收跌,美元指数回落,我国制造业数据疲弱令市场忧虑需求。伦镍现货偏紧情况有所变化,电解镍内外盘进口窗口时有打开,国外镍板库存继续下滑,国内稳定成交清淡。镍铁报价持稳,北方不锈钢厂下调镍铁招标价并有成交达成,国内外新产能释放,相对电解镍经济效益明显,不锈钢需求改善程度挺价效果不佳,下游需求不振。当前来看宏观情绪依然反复,避险情绪存在,有色金属震荡反复,伦镍回落至12000美元下方,沪镍1907短线97000-98000元关注支撑。

铝 近期沪铝受宏观因素影响,系统性风险增大波动较为剧烈。中美之间有关关税问题的你来我往时刻牵动着市场神经,而铝及铝材作为第一批受到“关注”的贸易产品也是热度非常。在有色金属全体被打击的时候,铝是第一个企稳并且反弹的品种。这样强势的铝也是由于其基本面着实优秀所致。去库存速度明显加快,上游开工率仅是略有回升。原料端由于铝土矿的短缺以及安全环保等因素所造成的氧化铝供应减少,带动了氧化铝价格低位反弹,并且未来还有继续上行的空间。下游需求方面,房地产行业不温不火稳步发展,基建的发力将能带动部分需求增长。汽车产业虽然持续低迷,但随着各项刺激措施的出台以及落实,下半年预计将略有好转。目前沪铝最大的压力来自于电解铝新产能的释放速度,如果随着铝价的走高,产能释放速度加快,那么三季度还将有大幅回调的可能。从盘面上看,07合约依然维持着震荡上行的走势,关注逢低买入的操作机会,下方支撑位14100。

螺纹、热卷   短期钢厂利润小幅波动,盈利钢企小幅回落,目前仍处于盈利低位。库存方面,上周社会库存继续回落,环比明显放缓,其中螺纹社会库存降幅较大,钢厂库存再度回升。钢材周产量增减不一,其中螺纹周产量小幅回落,板材周产量明显回落。土地市场回暖,部分城市有政策趋紧迹象,另外房产税上议程。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策。5月基建项目新开工较上月明显下降。房地产等数据偏多,粗钢产量数据超预期,创月日均单产记录。新一轮环保督查开始,山西环保不力被点名,环保趋严。PMI数据不及预期,螺纹主力1910小幅缩量增仓下行,日线20日线下,短期操作上关注上方3780-3800附近阻力表现,热轧主力1910合约关注上方3650-3670附近阻力表现,基差小幅缩小,注意仓位。

焦煤焦炭  现货面,针对焦炭第四轮提涨,暂无钢企回复,焦炭市场观望情绪较浓。晋中介休等地洗煤厂内该品种精煤库存低位,市场询货买货增加。操作上,现货情绪偏暖,盘面下跌空间有限。

锰硅、硅铁   硅锰目前市场基本处于平淡期,6月招标启动,市场观望心态较浓。从近几月钢招采购及终端表现来看,硅锰需求处于利好态势,且成本走弱,厂家利润空间小幅增加,生产积极性较高,但市场也有因此看弱硅锰后期走势之意。硅锰即将展开新一轮钢招,市场挺价情绪渐起,厂家基本执行订单,市场零售资源不多,硅锰短期表现尚可,基本以盘整持稳态势运行,等待新一轮钢招。硅铁市场上行没有利多因素支撑,市场供应充足,钢招尘埃落定后市场进入平静期,市场投机需求较少且期货表现平平,需求持稳。

铁矿石 铁矿石创出新高后持续回调,周五夜盘延续弱势,现货成交减少,但港口库存仍大幅回落,目前已降至1.24亿吨。高炉开工率继续增加,当前部分工业材已接近亏损,但建材利润尚可,钢厂主动减产意愿不强,铁矿石需求维持高位,不过继续增加空间同样有限。受到钢材需求下滑,及利润下降后的检修预期影响,市场恐高情绪涌现,本周到港预计增加,需求持稳下,港口库存降幅或收窄。随着期货大跌,期现价差再次走阔,在空气质量排名下降后,唐山市也印发了新的管控措施,但具体影响仍要观测高炉开工情况。短时间受到钢材需求季节性走弱影响,铁矿石也将承压运行,但基差重回高位且现货供应偏紧,因此连铁不具备深跌基础,操作上,建议买1909合约卖2005合约正套,之后在钢材需求企稳后,逐步减少空单头寸。

玻璃   郑玻高位回调。现货市场涨跌互现,库存小幅增加,沙河地区企业出库一般,基本实现产销平衡,小厂库存不高,近期仍有生产线点火,在产产能继续增加,5月以后浮法玻璃产量也将回升,后期南方雨季,需求面临下滑,贸易商和加工企业采购较为谨慎,当前行业库存总量依然偏高,去库压力较大。期货价格持续拉涨后,若现货市场再次累库,则生产企业仍将低价出库,建议6月淡季玻璃期货高位做空。

原油   上周内外盘原油大幅下跌,虽然OPEC减产仍在继续,而且未来减产协议走势仍不十分明朗,美国与主要经济体贸易争端使得对于全球经济增速放缓的忧虑逐渐加深,本周EIA周度数据偏向利空,虽然原油库存小幅下降,但汽油库存大幅增加,虽然进入夏季用车高峰,但并未出现大幅削减库存的情况。美国油市整体仍呈现出供过于求的状态。同时我们看到在近3-4周内欧美原油上基金净多头持仓的连续下降,也印证了市场看多情绪的反转。整体来看,当前市场利空情绪仍在释放,本周仍有进一步下探的可能,空单持有,SC原油关注下方420附近支撑。

沥青   上周国内沥青现货价格持稳。终端需求较为平淡,目前仍处于供大于求的状态。东北地区主力炼厂出货放缓,个别炼厂采取优惠措施以刺激出货,但目前库存仍略有压力。长三角地区沥青资源较为充裕,炼厂库存与社会库存均有小幅增加。山东地区部分炼厂执行前期合同,带动库存下降,但整体炼厂出货并未有明显改善。西北地区主力炼厂产销平稳,炼厂整体库存压力不大,沥青价格保持稳定。盘面来看,主力1912合约上周延续跌势,成本端大幅回调,沥青承压下跌,短期内以空头对待,下方关注2900支撑位。

PTA 从成本端来看,上周五晚间美国宣布计划从6月10日起对墨西哥进口商品加征关税;周六,美国宣布将在6月5日结束对印度的优惠贸易待遇。贸易纷争频发,原油需求端堪忧,预计近期原油价格将继续下滑,PX在成本端对PTA的支撑力度会减弱。在供给端,因为当前PTA负荷已经处于高位,近期无PTA新增产能投放计划,因此,预计短期PTA产量向上空间有限。在需求端,贸易纷争进一步加剧,终端织造订单难言好转,聚酯需求回暖堪忧。综上,PTA或将承压下行。

聚烯烃 本周国内石化装置检修损失量继续减少,国内货源供应依旧充足,进口方面下周到港量处于中等偏下水平,故供应方面压力未有明显缓解,需求面,随着天气气温渐高,管材行业开工预计有所下滑,其他行业开工变动不大,且部分工厂在本周已进行刚需补仓,本周采购行动较为有限。PP期货主力合约仍显弱势,后市恐惯性回落,继续压制现货价格。目前石化去库存顺畅,但随着检修装置陆续开车,降库速度预计放缓。部分现货价格回落,贸易商多观望,下游偏向消化前期库存,实盘乏量。但部分牌号供货偏紧,存在一定支撑。

乙二醇 首先,上周五晚间美国宣布计划从6月10日起对墨西哥进口商品加征关税;周六,美国宣布将在6月5日结束对印度的优惠贸易待遇。贸易纷争频发,市场对工业品需求担忧情绪蔓延。在供给端,乙二醇近期供给增量压力不大,国内装置检修和复产相抵消,国外装置检修较多,且下周预计到港量为15.5万吨,环比降幅明显,预计下周港口库存边际有望改善,但高库存压力难化解。在需求端,贸易纷争进一步加剧,终端织造订单难言好转,聚酯需求回暖堪忧。供给端利好和需求端弱化相互博弈。预计在市场恐慌情绪主导下,今日乙二醇或将下行。

甲醇   上周甲醇维持低位盘整走低,横向延伸,周线录得三连阴,上行存在阻力。国内甲醇现货市场窄幅震荡走高,内地市场走势略强于沿海市场。西北主产区企业报价稳中有升,但新签订单情况一般,部分出货尚可。西北地区甲醇装置运行负荷明显提升,受到河南、安徽等地区部分装置降负或者停车的影响,甲醇整体开工水平涨幅收窄。生产装置检修基本结束,后期甲醇货源供应预期增加。下游市场接货积极性不高,按需采购为主,交投气氛欠佳。烯烃企业开工水平尚可,传统需求行业开工普遍较低,需求不温不火。随着夏季来临,甲醇传统需求步入淡季,难以出现好转。持货商降价让利排货,但目前价位的甲醇货源市场接受度不高,缺乏买气。进口货源陆续抵达,需求偏弱情况下,甲醇港口库存止跌回升,库存消化速度缓慢。后期甲醇进口量有望进一步增加,库存压力依然存在。近期上游煤炭价格持续走低,成本端表现疲弱。加之油价大幅下挫,打击业者信心,形成一定利空影响。甲醇供需面承压,期价难以摆脱筑底格局,且面临一定下行压力,关注前低附近支撑,波段操作为宜。

PVC 上周PVC重心围绕6800关口徘徊,上行承压,下跌受阻,略显胶着。市场观点不一,多空主力博弈,横向震荡洗盘。PVC现货市场气氛有所走弱,各地区主流价格窄幅松动。生产装置仍处于检修期,但6月份开始企业检修计划减少,同时部分前期停车装置陆续恢复,PVC开工水平出现回升,货源供应压力暂时不大。主产区企业库存不多,但签单情况不佳,部分厂家下调出厂报价。下游大型企业开工变化不大,中小企业运行负荷有所降低。随着高温天气来临,下游企业开工有下滑预期。目前下游制品厂多按需拿货为主,对高价货源存在一定抵触情绪,交投难以放量。市场主动询盘及采购积极性不高,贸易商随行就市出货。市场到货不多,华东及华南地区社会库存继续下降,但仍处于偏高水平。乌盟、宁夏、乌海零星有电石炉临时停车,电石产量有所下降。但整体外销电石量较大,市场货源充裕,未能扭转电石供需失衡局面,PVC成本端不断下滑。市场缺乏明确方向指引,PVC上下两难,短期内继续高位整理。随着PVC生产装置恢复生产,同时面对下游需求走弱,PVC期价存在调整需求,操作上建议逢高逐步介入空单。

燃料油 上周五国际油价持续大跌,对燃油多有拖累。供应面,受套利窗口关闭外加亚洲和欧洲检修炼厂增多影响,预计6月来自欧洲和美国的套利船货将进一步减少至200万吨左右,而来自中东的套利货将维持在200-250万吨左右,6月套利货减少预期为新加坡市场提供支撑。需求面,下月,船用油市场需求依旧低迷,但来自电厂的需求增加为市场提供支撑,沙特阿拉伯正在加大对夏季空调发电厂的购买力度,但原油持续大跌,燃油建议近期维持偏空思路操作。

动力煤 近期动力煤一改4月的强势开始震荡走弱,并且从20号以后开始了流畅下跌。最开始是因为铁路运费下调带动港口煤价下降,到后来由于下游需求较差,港口价格走低倒逼坑口不得不降价销售,最后各大煤企也纷纷下调长协煤价,终于成为了压在动力煤身上的最后一根稻草。目前正值水电旺季,并且今年如我们此前预料的那样是个丰水年,下游火电势必将受到较强的挤压。另外,下游电厂目前普遍维持较高的库存水平,采购积极性也较弱,市场情绪难言好转。从盘面上看,由于受黑色系及能源品种带动跌幅较猛,未来下方空间有限,建议前期空单减仓续持,关注下方565的支撑,随着气温的升高,可以择机做反弹入场。

橡胶   沪胶受原油大跌的拖累回落调整,主力1909合约暂时回到12000元下方,技术上或许又要测试11500元的支撑。目前供需面多空因素交织,沪胶可能暂时不会出现趋势性行情。供应面关注云南旱情对割胶进度的影响,以及外胶进口的通关情况。需求端仍需参考汽车产销数据的指引。

白糖   外糖大涨主要受巴西货币走强的刺激,对于国内糖价的影响预计有限。郑糖周五夜盘继续窄幅整理,近期能否突破五千关口是打破僵局的关键。此外,关注5月份食糖产销数据的指引,近期多看少动为宜。

豆粕   外盘目前主要关注点在于美豆主产区天气情况,近期主产区仍有降雨干扰,提振外盘价格。国内方面,中美贸易摩擦为期价提供底部支撑,外盘偏强走势以及国内需求修正预期下,国内期价短期将延续震荡偏强走势,操作方面建议逢低做多思路为主。

苹果   中国苹果网信息显示,产区现货交易热情有所放缓,价格保持稳定;新果方面,产区全面进入套袋期。期价方面:对于1907合约来说,前期价格走高已经反映当前供需偏紧格局,随着水果大类西瓜的上市,水果供需局面将发生大的变化,苹果劣势也将凸显,期价预期延续回落走势;对于1910合约来说,目前主要关注点仍是产区天气情况,目前距离苹果成熟仍有一段时间,市场仍存在一定的天气炒作空间,短期期价仍是易涨难跌的表现,操作方面建议逢低做多思路为主。

油脂   随着中美贸易战的发展,国内4季度至明年3月前的半年时间内,国内市场将面临进口大豆供应的不足,由于缺少来自美国大豆的进口,巴西大豆的供应同时也有所萎缩,国内豆油将在4季度进入去库存周期。进口大豆供给的减少,叠加春节前的消费行情,将使得1月豆油价格有所上涨。盘面交易可以考虑买1空5的套利策略,将较为稳妥,也可以规避中美贸易政策的突变引发的较大风险。

棕榈油方面,下半年内仍受豆油价格的走势所影响,目前由于原油价格的大幅下滑,进入夏季消费高峰后棕榈油价格的大幅上涨可能难以预见,甚至可能追随原油的脚步继续向下探底。棕榈油目前并不具备大幅的反弹基础,即使厄尔尼诺现象的发生概率正在提升,但是即使发生对棕榈油的产量影响也将在明年才能有所体现。中短期内棕榈油价格仍将维持弱势格局,盘面交易上仍建议以套利为主,买豆空棕或是买菜空棕的策略最为稳妥。未来中国官方宣布国内生柴B5的推动,可能会引发棕榈油价格的牛市格局,届时才是单边做多的最佳时机。

菜油方面,国内价格仍受中加关系所影响,短期内并不建议做空菜油,加拿大很有可能迫于美国的压力在孟晚舟案件上最终妥协,从而引发菜油价格的新一轮上涨,因此短期内菜豆、菜棕价差仍将维持高位。市场上需要重点关注新一轮北美贸易协定的签订,中间包含的详细条款可能会体现加拿大在全球贸易关系的立场以及态度。

 

红枣     周末销区市场货源充足,差货基本清售,剩余货源多是中等及以上货源。拿货客商以刚需客商为主,多挑拣价格合适的货源采购,货源多以小包装形式发下游市场。市场整体走货量不多,成交以质论价。新疆产区货源陆续发往内地,剩余货源不多。目前,大部分好货已入冷库储存,卖家多持观望态度,等待后市行情;差货多随行交易。喀什产区红枣货源剩余不多,大部分剩余货源在储存商与加工商手中,农户手中剩余货源零星。目前,产区外来采购商较少,普遍挑拣便宜货源采购,好货因价格因素,不受拿货客商青睐。整体成交以质论价,行情呈平稳态势。目前,一级灰枣价格在4.00元/斤左右,灰枣统货价格在2.00元/斤左右。阿克苏产区随着交易的持续进行,剩余货源在1.5成左右。农户多积极处理手中剩余货源,价格合适,随行交易为主。储存商手中货源因品质相对较好,多已入冷库储存,出货意愿不强,等待后市行情为主。目前,一级灰枣价格在4.50元/斤左右,灰枣原枣价格在2.50元/斤左右。

鸡蛋   周末鸡蛋现货偏稳,端午节临近,各地有备货动作,预计近期多地现货稳中调整,上一周盘面表现强势,上游饲料原料整体上涨带动下,鸡蛋主力合约强势追高,尽管现货回调,但蛋鸡存栏恢复较慢,中秋前后供应端支撑性仍在,操作上中长线多单继续持有,短单继续追高需谨慎。

棉花、棉纱   ICE期棉上周五下跌约2%,继续追随谷物市场下跌脚步,上周五公布的周度销售报告显示,5月23日止当周,美国2018/19年度陆地棉销售28.88万包,较此前一周下滑24%,但较四周均值增加17%,ICE期棉月度内录得近三年来最大月度跌幅,市场投资者对于中美贸易关系短期走好不抱期望。受外盘影响,郑棉继续走低,国内棉花供应压力亟需缓解,需求弱势不改,郑棉继续底部震荡等待方向,短期关注13300一线支撑,偏空操作。

菜粕   上周,菜粕主力1909合约冲高回调。前期上涨原因在于美豆受天气影响播种较慢,天气炒作美豆大幅上涨带动国内粕类大幅上涨,后两个交易日多头获利了结。此外我国市场预期9月份之前加拿大油菜籽进口仍将受阻,而我国绝大部分油菜籽进口都来源于加拿大,5月有2船籽到,6月仅1船,后期原料或紧张。我国油菜籽供需收紧。随着气温转暖,水产养殖也将迎来旺季,水产饲料对于菜粕的需求增加,菜粕提货速度加快,沿海油厂菜粕库存较去年同期各油厂的菜粕库存44000吨降幅34.3% 。而由于加菜籽质量的原因,4月以来我国沿海油厂菜籽压榨开机率大幅下降,上周沿海油厂菜籽压榨开机率有所回升,但是依旧处于较低水平,菜粕供需预期趋紧。近期南美豆到港量大,沿海油厂压榨利润较好,开机率超高,豆粕上量对于菜粕形成压力。总体来说,菜粕自身基本面利好,预计菜粕于2500一线高位震荡为主,可以考虑继续多单持有,同时关注豆粕情况。

玉米、淀粉  上周玉米下跌的原因在于多头获利了结加之玉米社会库存较大的原因。前期玉米价格上涨的原因,在于临储玉米拍卖底价抬升支撑贸易商挺价玉米,中美贸易摩擦升温美国玉米等谷物进口预期短时间落空。市场预期玉米有产需缺口,缺口预期在3000到5000万吨不等。玉米未来供需偏紧的预期造成玉米价格上涨。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。在不大量进口国外谷物的情况下,玉米下游产业格局会做出调整。据了解饲料企业价格传导是很顺畅的,饲料厂利润可以支撑原材料玉米价格上涨。猪料方面,主要关注非洲猪瘟情况,受到非洲猪瘟影响,猪料下降,会影响到玉米需求。禽料产销增加在一定程度上弥补猪料玉米需求的减少,但猪瘟在夏季防控难度加大,如果猪瘟继续大面积爆发,玉米的饲用需求将大幅减少。深加工利润较薄,下游需求不好,受制于固定成本等原因,开机率依旧保持历史高水平,后期下游需求不好没有好转的情况下,玉米工业需求也有可能减少。供给方面,目前玉米供给还是比较充裕,在产需缺口稳定的情况下,玉米库存至少可以弥补一到两年的玉米产需缺口。在供给充足、贸易商挺价的情况下,玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,玉米仍然有回调的可能。后期玉米价格主要关注上下游博弈的情况。总体来说,玉米短期有回调的可能,但下方空间有限,因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1950元/吨,可考虑在1900-1950元/吨区间逢低做多。

上周,淀粉主力1909合约下跌。目前淀粉主要是随玉米波动,淀粉基本面持续较弱,短期自身因素不具备继续上涨条件。目前行业整体开工率依旧处于高位区,淀粉产出量充足,而下游市场需求表现不佳,目前市场整体依旧供大于求,市场对于淀粉采购也显谨慎。目前淀粉企业加工利润继续减少。部分企业存在挺价心态,造成淀粉底部支撑,也难有大幅下降。预计淀粉窄幅整理走势。

纸浆   纸浆期货周五夜盘继续下跌,部分受到原油大跌影响,1909合约跌破4800元。上周现货跌幅同样较大,针叶银星已跌至4850元/吨。纸厂按需采购,成交未明显好转,贸易商陷入亏损后,报盘积极性转弱;5月港口库存继续回落,但同比看仍在高位,市场处于主动去库存阶段,全球经济承压,成品纸需求面临较大压力。6月是纸浆需求淡季,操作上,建议买2001卖1909反套,临近月末可降低空头头寸。


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